صعود RWA: ابتكار مالي أم لعبة سلطة؟

مع إطلاق ETF البيتكوين، يشهد مجال التشفير فرص تطوير جديدة. وقد وضعت السياسات خلال فترة إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن فإن دخول عمالقة المالية التقليدية يعزز بشكل أكبر تطوير الأصول الواقعية RWA( ). بدأ عدد متزايد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تنفيذ التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.

أحدثت مجموعة من الإجراءات التي أطلقتها Ondo Finance مؤخرًا علامة على أن هذا المجال RWA يتجه تدريجيًا نحو التيار الرئيسي. وقد أثارت هذه الثورة جولة جديدة من التنافس في وول ستريت، مما يغير بهدوء قواعد اللعبة في سوق التشفير والتمويل التقليدي.

الاختلافات والخصائص المشتركة لمشاريع RWA

أوندو فاينانس كمشروع تمثيلي في مجال الأصول الحقيقية (RWA) ، تحركاته المتكررة مؤخرًا تلفت الأنظار. في 5 فبراير ، أطلقوا منصة أوندو جلوبال ماركتس ، التي تقدم خدمات الربط بالبلوك تشين بشكل أساسي للأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). بعد ذلك مباشرة ، أعلنوا عن سلسلة أوندو الجديدة Layer 1 ، والهدف هو بناء بنية تحتية مالية أقوى وتعزيز توكن الأصول الحقيقية.

أوندو تشين هي بنية تحتية لأوندو جلوبال ماركتس ( أوندو GM )، تركز على تحقيق توكنات الأصول الحقيقية ودمجها مع البلوك تشين. تدعم المستثمرين من جميع أنحاء العالم للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة عبر منصة البلوك تشين، وتوفر خدمات تداول مستمرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

أطلقت Ondo Chain خطة لدمج الامتثال المؤسسي في هيكل سلسلة الكتل العامة، من خلال آليات مبتكرة مثل آلية التحقق من العقد المصرح بها، وبروتوكول التواصل الأصلي بين السلاسل، في محاولة للتغلب على نقاط الألم الحالية في نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. وتضمن أمان الشبكة من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، وتحقق التشغيل البيني مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعزز السيولة بين السلسلة وخارجها.

التحديات التي تواجه مشاريع RWA

على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس التكنولوجي لإدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من العقبات الواقعية.

أولاً، فإن مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول والبيانات على السلسلة هي التحدي الأساسي. كيف يمكن ضمان صحة البيانات على السلسلة وتحديثها في الوقت المناسب، دون انتهاك مبادئ اللامركزية، هو سؤال صعب.

ثانياً، عدم كفاية الأمان السيبراني هو أيضاً قضية مهمة. تتطلب تعقيدات RWA معايير أمان أعلى، في حين أن أنظمة blockchain الحالية قد لا تلبي هذه المتطلبات بالكامل.

بالإضافة إلى ذلك، لم يتم حل مشكلة توافق RWA مع هيكل DeFi بعد. كانت الغرض من تصميم DeFi هو خدمة الأصول الأصلية المشفرة، وليس الأصول المالية التقليدية. من الصعب إدارة العمليات المالية المعقدة المتعلقة بـ RWA بشكل فعال من خلال أنظمة DeFi الحالية.

تزايدت مشكلات توزيع السيولة عبر السلاسل والأمان مما زاد من صعوبة نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة. أدى الإصدار عبر السلاسل إلى توزيع السيولة، مما زاد من تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية الجسر عبر السلاسل توفر حلولًا، إلا أنها أيضًا أدت إلى مخاطر أمان جديدة.

تشكل قضايا الرقابة المؤسسية والامتثال أكبر عقبة غير تقنية في تحويل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. العديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم غير قادرة على إجراء معاملات على السلاسل العامة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الخصوصية، ونقص إطار الامتثال، واختلاف المعايير التنظيمية العالمية.

تقييد السيولة في جانب السوق والمشاركة المؤسسية يحد من تطوير RWA. في الوقت الحالي، تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA بشكل أساسي في الأصول منخفضة المخاطر، بينما تقدم الأصول الكبرى مثل الأسهم والعقارات على السلسلة ببطء.

أخيرًا، فإن الصراع بين آلية الثقة في DeFi والتمويل التقليدي هو أيضًا مشكلة يجب أن تحلها RWA عند الانتقال إلى السلسلة. يعتمد DeFi على الكود وعلم التشفير لبناء الثقة، بينما يعتمد التمويل التقليدي على العقود القانونية والمؤسسات المركزية. تؤدي هذه الاختلافات في آلية الثقة إلى اتخاذ المؤسسات المالية التقليدية موقفًا حذرًا تجاه تقنية البلوكشين.

إعادة توزيع القوة المالية و RWA

إذا نجح RWA، فقد تصبح منصات مثل Ondo Chain وسيلة مهمة لإعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد. هذه المعركة لا تتعلق فقط بالتحول التكنولوجي، بل تتعلق أيضًا بصياغة القواعد المالية العالمية، والسيطرة على رأس المال، وتنافس آليات توزيع الثروة في المستقبل.

أولاً، يعني تطور RWA إعادة توازن القوة في النظام المالي العالمي. تواجه البنية التحتية المالية التي تهيمن عليها وول ستريت منذ فترة طويلة تحديات من التمويل اللامركزي ( DeFi ). يسمح DeFi بتشغيل وظائف رئيسية مثل حركة رأس المال وإدارة الأصول على منصات لامركزية، مما يشكل تهديدًا لهيمنة وول ستريت.

ثانياً، تختبئ وراء توكنات RWA صراع على السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات البلوكشين منصة مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع السيطرة على هذه البنية التحتية سيحتل مكانة رائدة في ربط الأصول الواقعية بالبلوكشين في المستقبل. قد تحاول وول ستريت السيطرة على هذه المنصات الناشئة من خلال الاستثمار أو الاستحواذ أو التعاون.

علاوة على ذلك، أصبحت التحكيم التنظيمي والسلطة الخارجة عن القانون ساحة جديدة للمعركة. في مواجهة بيئة تنظيمية غير مؤكدة ناتجة عن الخصائص اللامركزية للبلوك تشين، قد تستفيد المؤسسات في وول ستريت من الفروق التنظيمية بين الدول والمناطق، من خلال إنشاء كيانات تشغيلية في ولايات قضائية ذات تنظيم أكثر مرونة، وبالتالي تتجنب تنظيمات أكثر صرامة.

علاوة على ذلك، أصبحت سيولة السوق والتلاعب بالأسعار محورًا للصراع على الهيمنة الضمنية. حتى في بيئة blockchain اللامركزية، لا يزال بإمكان المؤسسات التي تمتلك المزيد من رأس المال وتقنيات التداول والرؤى السوقية السيطرة على اتجاهات السوق. ستستمر السيطرة على السيولة في كونها السلاح الرئيسي للاعبين في وول ستريت.

أخيراً، توفر RWA فرصاً جديدة لإعادة هيكلة لعبة الأوراق المالية المدعومة بالأصول. يمكن لول ستريت إصدار منتجات مالية جديدة من خلال تجميع الأصول المرمّزة، مما يجذب المستثمرين العالميين. في الوقت نفسه، قد يتم توسيع سوق المشتقات أيضاً عبر البلوكشين، وستستمر لعبة تحويل المخاطر وتحقيق الأرباح في عصر ترميز RWA.

الطريق المتقدم في عالم التشفير

مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، وتأثير أحداث ترامب، وظهور الأصول الحقيقية، تم إجبار صناعة التشفير على الضغط على زر التسريع. تؤثر هذه العوامل على صناعة التشفير من خلال ديناميات السوق المعقدة، وضغوط التنظيم، والتسلل التدريجي للبيئة المالية التقليدية، والنتيجة المباشرة هي زيادة صعوبة الربح في الصناعة.

إن إدخال صناديق الاستثمار المتداولة يؤدي إلى نضوج السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض السيولة والتقلبات في السوق، وتركيز تدفقات الأموال، وزيادة ضغط المنافسة من التمويل التقليدي. ومن ناحية أخرى، فإن تأثير ترامب يجلب عدم اليقين إلى السوق، بما في ذلك زيادة عدم اليقين في السياسة، وتعزيز متطلبات مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل، بالإضافة إلى "تأثير الشفط" المحتمل الناتج عن العملات الرئاسية.

سيؤدي تطور RWA إلى تسرب التمويل التقليدي، بما في ذلك هيكل تكلفة التمويل التقليدي وإدخال المنافسة، والتناقض بين اللامركزية والامتثال، بالإضافة إلى مشاكل تدفق الأموال بسهولة نحو الأصول ذات المخاطر المنخفضة. ستزيد هذه التغييرات من صعوبة تحقيق الأرباح في صناعة التشفير، مما يجعل السوق أكثر تعقيدًا وتنافسية.

الخاتمة

تعتمد RWA في النهاية على ما إذا كانت "فقاعة سردية" أم "تغيير في السوق" على أساس التكنولوجيا الخاصة بها وطلب السوق ونضج طرق التنفيذ. من خلال التقدم الحالي والتحديات، يبدو أن هناك بالفعل بعض المكونات من "فقاعة سردية" في RWA. ومع ذلك، مع المشاركة العميقة من المؤسسات المعروفة، من المتوقع أن تصبح RWA محفزًا جديدًا لتحويل سوق التشفير. ستواجه سوق التشفير المستقبلية تحديات أكثر شدة، لكنها تحمل أيضًا فرصًا مبتكرة هائلة.