هل يصبح التمويل اللامركزي ملاذًا في ظل الاضطرابات الاقتصادية العالمية؟

في الآونة الأخيرة، تصاعدت التوترات في العلاقات الدولية مرة أخرى، وتم رفع الرسوم الجمركية على السيارات إلى 125%. هذه الاحتكاكات التجارية ليست نادرة، لكن شدة هذه المرة قد جعلت الأسواق المالية العالمية تشعر بضغط كبير. شهدت الأصول التقليدية مثل الأسهم والسلع وسوق السندات سلوكاً متزايداً في تجنب المخاطر. ومع ذلك، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة أكثر استقرارًا، مما أثار تفكيرًا مثيرًا للاهتمام: هل يعيد التمويل اللامركزي (DeFi) الحصول على وضع "ملاذ آمن" في ظل هذا الصراع الهيكلي؟

على الرغم من أنني كنت أحتفظ بموقف متحفظ تجاه ذلك في الماضي، إلا أن وجهة نظري تتغير تدريجياً الآن. وفيما يلي بعض الملاحظات والتفكير:

سياسة الضرائب المرنة تجلب اليقين للتمويل اللامركزي

في مارس من هذا العام، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قرارًا لصالح مستخدمي التمويل اللامركزي، مما أدى إلى تعليق القواعد التي تطلب من بروتوكولات السلسلة الإبلاغ عن معلومات معاملات المستخدمين. هذه إشارة مهمة، على الرغم من أنه لا يمكن فهمها تمامًا على أنها "إعفاء ضريبي"، إلا أنها تعني أن الضغط على الامتثال الضريبي للتفاعلات على السلسلة قد انخفض على المدى القصير.

هذا يوفر للمستخدمين نافذة فرصة دقيقة ولكن حاسمة: لإعادة بناء الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة في بيئة ذات احتكاك تنظيمي منخفض. هذه الحالة تشبه كيف كانت رأس المال الدولي في الماضي تستخدم الأسواق الخارجية ك"قنوات ذات احتكاك منخفض"، ومن المحتمل أن يتحمل التمويل اللامركزي هذا الدور في شكله الأولي.

أصبحت العوائد الهيكلية محور التركيز

في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، غالبًا ما تسعى الأموال إلى مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد ليست مرتفعة جدًا. ولهذا السبب بدأت منتجات Staking تعود إلى دائرة الاهتمام. يقوم المستخدمون بترتيب أصولهم في الشبكة الرئيسية، ويحصلون على مكافآت من مستوى البروتوكول، المنطق واضح، والطريق متوقع، والتقلبات نسبياً صغيرة.

خاصةً في بعض الأنظمة البيئية، يمكن أن تستمر رموز الرهن على السلسلة في المشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى مثل الإقراض أو تعدين السيولة. بهذه الطريقة يحتفظ المستخدمون بعائدات الرهن دون التضحية تمامًا بالسيولة. هذا في الواقع يشكل منطقًا على السلسلة أقرب إلى "الاستثمار الهيكلي": العائدات تأتي من البروتوكول الأساسي، والمخاطر مركزة في أمان الشبكة الرئيسية وطبقة عقود التمويل اللامركزي، والمسارات والتوقعات قابلة لإعادة الاستخدام وقابلة للتتبع.

الشفافية على السلسلة تصبح ميزة

على الرغم من أن السياسات الضريبية والتنظيمية المستقبلية لا تزال غير واضحة، إلا أنه يمكن التأكيد على أن البروتوكولات التي تحتوي على سجلات كاملة وواضحة على السلسلة لديها قدرة أكبر على البقاء على المدى الطويل مقارنة بالعمليات الرمادية. مشاريع الطرق القياسية، مثل تلك التي تسمح للمستخدمين بتخزين الرموز، والحصول على رموز مشتقة، ثم استخدامها كضمان أو اقتراض أو في برك السيولة، لديها مسارات أصول واضحة وسلوكيات عقود علنية، مما يجعلها ودودة للغاية تجاه الامتثال في المستقبل.

هذا "المزيج من الهيكلية + الشفافية" أصبح في هذه المرحلة ميزة تنافسية. على الرغم من أنه قد لا يجلب عائدات عالية على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقرارًا على المدى الزمني.

أدوات التمويل اللامركزي تتطور إلى نظام تخصيص الأصول

في الماضي، كان العديد من الناس يستخدمون التمويل اللامركزي بشكل رئيسي "للبحث عن أدوات التحكيم"، والآن بدأ المزيد والمزيد من الناس في بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين رهن الرموز للحصول على رموز مشتقة، ثم استخدام الرموز المشتقة كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ثم استخدام العملات المستقرة للمشاركة في تعدين السيولة أو مشاريع الأصول المادية على السلسلة، وأخيرًا جعل العملية بالكامل تتراكم تلقائيًا.

هذه العملية ليست معقدة، لكنها لم تعد مجرد "سلوك مضاربي"، بل هي نموذج عائد هيكلي على السلسلة، ويمكن حتى مقارنتها ب"أصول مدارة بنشاط". من هذا المنظور، فإن التمويل اللامركزي يبدأ تدريجياً في التخلص من انطباع "المخاطر العالية والتقلبات العالية"، ويتطور نحو أدوات مالية أكثر نضجاً.

الخاتمة

الآن قد يكون أفضل وقت لبناء الهياكل على السلسلة وتجميع المراكز. على الرغم من أن التمويل اللامركزي قد لا يوفر أرباحًا كبيرة كما كان من قبل، إلا أنه قد يكون المرحلة الأكثر جدارة لبناء محفظة عوائد هيكلية قبل بدء الجولة التالية من السوق الصاعدة البطيئة.

إذا كنت تعتقد أن عدم اليقين الكلي سيستمر، ولا ترغب في استثمار جميع الأصول في أصول عالية التقلب، وترغب في إنشاء نظام كامل في المستقبل من حيث الضرائب والامتثال والعوائد على السلسلة، فإن بدء بناء "محفظة عوائد هيكلية" على السلسلة الآن قد يكون خيارًا يستحق النظر.

على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بموعد قدوم الدورة التالية، إلا أن البدء في بناء استراتيجيات استثمار هيكلية الآن يعد بلا شك اتجاهًا حكيمًا.