استراتيجية العائد على الرافعة المالية PT: المخاطر والفرص تتواجد معًا
مؤخراً، ظهر في مجال DeFi استراتيجية تحظى باهتمام كبير - استخدام شهادة العائد المضمونة sUSDe من Ethena في شهادة العائد الثابت PT-sUSDe في Pendle، بالاقتران مع بروتوكول الإقراض AAVE لإجراء أرصدة الفائدة، للحصول على عوائد بالرافعة المالية. على الرغم من أن العديد من خبراء DeFi يتبنون نظرة متفائلة تجاه هذه الاستراتيجية، إلا أن المخاطر الكامنة فيها لا يمكن تجاهلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل آلية هذه الاستراتيجية، والواقع السوقي، والمخاطر المحتملة.
تحليل آلية الاستراتيجية
تشمل هذه الاستراتيجية ثلاثة بروتوكولات DeFi رئيسية:
Ethena: بروتوكول العملات المستقرة المدرة للعائد، يستخدم استراتيجية التحوط المحايدة دلتا لالتقاط معدلات الرسوم القصيرة في سوق العقود الدائمة.
Pendle: اتفاقية سعر فائدة ثابت، تقوم بتفكيك رموز العائدات المتغيرة إلى رمز المبدأ (PT) وشهادة العائد (YT).
AAVE: بروتوكول الإقراض اللامركزي الذي يسمح للمستخدمين برهن العملات المشفرة وإقراض عملات أخرى.
تدفق الاستراتيجية كالتالي:
احصل على sUSDe من Ethena
تحويل sUSDe إلى PT-sUSDe عبر Pendle لقفل السعر الثابت
إيداع PT-sUSDe في AAVE كضمان
اقتراض USDe أو عملات مستقرة أخرى
كرر الخطوات المذكورة أعلاه لزيادة الرافعة المالية
تتحدد العوائد بشكل رئيسي من خلال معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe، وعدد مرات الرفع، وفارق AAVE.
تحليل حالة السوق
بعد أن دعم AAVE أصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. حالياً، بلغ إجمالي إمدادات الأصول PT المدعومة من AAVE، (PTsUSDe يوليو و PTeUSDe مايو ) حوالي 1 مليار دولار.
على سبيل المثال، يمكن أن تصل نسبة الرافعة المالية القصوى لـ PT sUSDe في وضع E-Mode إلى 9 مرات. نظريًا، دون احتساب التكاليف الأخرى، يمكن أن تصل أقصى عائد لاستراتيجية sUSDe إلى 60.79%( بدون مكافآت نقاط Ethena).
تظهر توزيع المشاركين الفعليين أن حصة الكبار مرتفعة وعادة ما يستخدمون رافعة مالية عالية. على سبيل المثال، في بركة أموال PT-sUSDe على AAVE، كانت نسب الرافعة المالية لأعلى أربعة عناوين 9 أضعاف و 6.6 أضعاف و 6.5 أضعاف و 8.35 أضعاف، مع حجم رأس المال يتراوح بين 3 ملايين إلى 10 ملايين دولار.
تحليل مخاطر سعر الخصم
على الرغم من أن العديد من التحليلات تروج لهذه الاستراتيجية على أنها منخفضة المخاطر أو حتى بدون مخاطر، إلا أن مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها. ستتغير أسعار أصول PT مع تقلبات السوق، مما يضيف مخاطر إضافية إلى الاستراتيجية.
اعتمد AAVE خطة تسعير خارج السلسلة للأصول PT، مما يسمح لأسعار الأوراكيل باتباع التغيرات الهيكلية في معدلات PT. وهذا يعني أنه عندما تحدث تعديلات في معدلات أصول PT أو عندما تتفق السوق على توقعات تغييرات المعدلات، سيقوم Oracle لـ AAVE بضبط الأسعار وفقًا لذلك، مما قد يؤدي إلى تعرض استراتيجيات الرفع المالي العالي لمخاطر التصفية.
من الجدير بالذكر أن:
مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، ستضعف تأثيرات تداول السوق على سعر PT. وقد خفض AAVE بشكل مناسب من وتيرة تحديث الأسعار.
عندما يتجاوز انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر فائدة الأوركل 1% ويستمر لفترة أطول من العتبة المحددة، سيتم تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب على المشاركين متابعة تغييرات أسعار الفائدة عن كثب، وضبط نسبة الرافعة المالية في الوقت المناسب لتجنب المخاطر. بصفة عامة، فإن استراتيجية تعدين الرافعة المالية PT لـ AAVE + Pendle + Ethena ليست من استراتيجيات التحكيم الخالية من المخاطر، ويجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، والسيطرة على نسبة الرافعة المالية بشكل معقول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PancakeFlippa
· 07-28 08:53
تداول العملات الرقمية المراجحة فخ فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletAnxietyPatient
· 07-28 07:15
لا تقلق، إذا هبطت، يمكنك الدخول مرة أخرى ها
شاهد النسخة الأصليةرد0
ContractTester
· 07-26 01:58
لا تلعب في العائدات العالية كل يوم، إذا خسرت الأموال ستنتهي اللعبة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DancingCandles
· 07-25 09:23
فخ！إذا استطعت الربح فهذا يكفي
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainWatcher
· 07-25 09:21
عائدات الرافعة المالية هذه مبالغ فيها قليلاً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-2fce706c
· 07-25 09:20
الحمقى يتقدمون خطوة جديدة والحمقى الجدد يواصلون التوافق مع الفكرة
استراتيجية العائد على الرافعة المالية PT: مخاطر معدل الخصم وراء 60% من العوائد المرتفعة
استراتيجية العائد على الرافعة المالية PT: المخاطر والفرص تتواجد معًا
مؤخراً، ظهر في مجال DeFi استراتيجية تحظى باهتمام كبير - استخدام شهادة العائد المضمونة sUSDe من Ethena في شهادة العائد الثابت PT-sUSDe في Pendle، بالاقتران مع بروتوكول الإقراض AAVE لإجراء أرصدة الفائدة، للحصول على عوائد بالرافعة المالية. على الرغم من أن العديد من خبراء DeFi يتبنون نظرة متفائلة تجاه هذه الاستراتيجية، إلا أن المخاطر الكامنة فيها لا يمكن تجاهلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل آلية هذه الاستراتيجية، والواقع السوقي، والمخاطر المحتملة.
تحليل آلية الاستراتيجية
تشمل هذه الاستراتيجية ثلاثة بروتوكولات DeFi رئيسية:
Ethena: بروتوكول العملات المستقرة المدرة للعائد، يستخدم استراتيجية التحوط المحايدة دلتا لالتقاط معدلات الرسوم القصيرة في سوق العقود الدائمة.
Pendle: اتفاقية سعر فائدة ثابت، تقوم بتفكيك رموز العائدات المتغيرة إلى رمز المبدأ (PT) وشهادة العائد (YT).
AAVE: بروتوكول الإقراض اللامركزي الذي يسمح للمستخدمين برهن العملات المشفرة وإقراض عملات أخرى.
تدفق الاستراتيجية كالتالي:
تتحدد العوائد بشكل رئيسي من خلال معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe، وعدد مرات الرفع، وفارق AAVE.
تحليل حالة السوق
بعد أن دعم AAVE أصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. حالياً، بلغ إجمالي إمدادات الأصول PT المدعومة من AAVE، (PTsUSDe يوليو و PTeUSDe مايو ) حوالي 1 مليار دولار.
على سبيل المثال، يمكن أن تصل نسبة الرافعة المالية القصوى لـ PT sUSDe في وضع E-Mode إلى 9 مرات. نظريًا، دون احتساب التكاليف الأخرى، يمكن أن تصل أقصى عائد لاستراتيجية sUSDe إلى 60.79%( بدون مكافآت نقاط Ethena).
تظهر توزيع المشاركين الفعليين أن حصة الكبار مرتفعة وعادة ما يستخدمون رافعة مالية عالية. على سبيل المثال، في بركة أموال PT-sUSDe على AAVE، كانت نسب الرافعة المالية لأعلى أربعة عناوين 9 أضعاف و 6.6 أضعاف و 6.5 أضعاف و 8.35 أضعاف، مع حجم رأس المال يتراوح بين 3 ملايين إلى 10 ملايين دولار.
تحليل مخاطر سعر الخصم
على الرغم من أن العديد من التحليلات تروج لهذه الاستراتيجية على أنها منخفضة المخاطر أو حتى بدون مخاطر، إلا أن مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها. ستتغير أسعار أصول PT مع تقلبات السوق، مما يضيف مخاطر إضافية إلى الاستراتيجية.
اعتمد AAVE خطة تسعير خارج السلسلة للأصول PT، مما يسمح لأسعار الأوراكيل باتباع التغيرات الهيكلية في معدلات PT. وهذا يعني أنه عندما تحدث تعديلات في معدلات أصول PT أو عندما تتفق السوق على توقعات تغييرات المعدلات، سيقوم Oracle لـ AAVE بضبط الأسعار وفقًا لذلك، مما قد يؤدي إلى تعرض استراتيجيات الرفع المالي العالي لمخاطر التصفية.
من الجدير بالذكر أن:
مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، ستضعف تأثيرات تداول السوق على سعر PT. وقد خفض AAVE بشكل مناسب من وتيرة تحديث الأسعار.
عندما يتجاوز انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر فائدة الأوركل 1% ويستمر لفترة أطول من العتبة المحددة، سيتم تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب على المشاركين متابعة تغييرات أسعار الفائدة عن كثب، وضبط نسبة الرافعة المالية في الوقت المناسب لتجنب المخاطر. بصفة عامة، فإن استراتيجية تعدين الرافعة المالية PT لـ AAVE + Pendle + Ethena ليست من استراتيجيات التحكيم الخالية من المخاطر، ويجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، والسيطرة على نسبة الرافعة المالية بشكل معقول.