أحدث اتجاهات الاستثمار في التشفير: هيمنة العملات وظهور استثمارات السيولة

تزداد بيئة التمويل الحالية صعوبة، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض عوائد رأس المال في المراحل السابقة وضغوط التمويل على الشركاء المحدودين. في صناعة رأس المال المخاطر بشكل عام، انخفضت الأموال التي تعيدها الصناديق في جميع المراحل إلى المستثمرين بشكل ملحوظ مقارنة بالسنوات السابقة. وهذا يؤدي إلى مزيد من الانكماش في الأموال المتاحة للاستثمار لدى صناديق رأس المال المخاطر القائمة والجديدة، مما يزيد من صعوبة تمويل رواد الأعمال.

ما التأثير الذي أحدثته هذه الاتجاهات على مجال رأس المال الاستثماري للعملة المشفرة؟

من المتوقع أن يتباطأ عدد المعاملات في عام 2025، لكن حجم استثمارات رأس المال سيبقى تقريباً على حاله كما في عام 2024. قد يكون الانخفاض في عدد المعاملات مرتبطاً بقرب العديد من صناديق رأس المال المغامر من نهاية دورة الاستثمار، وانخفاض الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا تزال بعض الصناديق الكبيرة تقوم بإجراء معاملات ضخمة، وبالتالي فإن حجم استثمارات رأس المال الإجمالي لا يزال يعادل ما كان عليه في العامين السابقين.

على مدى العامين الماضيين، استمرت أنشطة الاندماج والاستحواذ في مجال التشفير في التحسن، مما خلق ظروفًا مواتية للسيولة وفرص الخروج. وقد وفرت العديد من حالات الاستحواذ الكبيرة الأخيرة، بما في ذلك استحواذات من قبل شركات معروفة، المزيد من الضمانات لتكامل الصناعة وخروج استثمارات الأسهم في مجال التشفير.

على مدار العام الماضي، حافظ عدد الصفقات بشكل عام على استقراره، حيث تم إتمام بعض الصفقات الكبيرة في الربع الرابع من عام 2024 والربع الأول من عام 2025. وهذا يرجع بشكل رئيسي إلى تركيز المزيد من الصفقات في المراحل المبكرة، حيث تكون رأس المال متوفرة بشكل نسبي.

حسب مراحل التمويل، تحتل عدد المعاملات في المسرّعات ومنصات الإطلاق المرتبة الأولى. منذ عام 2024، ظهرت العديد من المسرّعات ومنصات الإطلاق في السوق، مما قد يعكس تشديد بيئة التمويل، حيث يميل المؤسسون إلى إصدار العملات مسبقًا لبدء المشاريع.

تظهر حجم التمويل في جولات التمويل المبكر اتجاهًا متزايدًا. إن حجم التمويل في المرحلة المبكرة مستمر في النمو مقارنةً بالعام السابق، مما يدل على أن الأموال لا تزال متاحة في هذه المرحلة. إن حجم التمويل في جولات البذور، والجولة A، والجولة B قد اقترب أو ارتفع إلى مستوى عام 2022.

التشفير رأس المال المخاطر ثلاثة توقعات

1. عملة ستصبح الآلية الرئيسية للاستثمار

سيتحول السوق من هيكل "عملة + ملكية" المزدوج إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة". يرتبط أصل واحد بمنطق تراكم القيمة.

2. تسريع دمج رأس المال الاستثماري في التكنولوجيا المالية ورأس المال الاستثماري في التشفير

يتم تحويل المستثمرين في التكنولوجيا المالية إلى مستثمرين في التشفير، حيث يهتمون بشبكات الدفع من الجيل الجديد، والبنوك الرقمية المبتكرة، ومنصات توكينغ الأصول القائمة على blockchain. تواجه صناديق رأس المال الاستثماري في التشفير ضغوط تنافسية، حيث سيكون من الصعب على صناديق رأس المال الاستثماري في التشفير التي لم تستثمر في مجال العملات المستقرة/الدفع أن تنافس صناديق التكنولوجيا المالية التي تتمتع بخبرة واسعة في الدفع.

3. صعود "رأس المال الاستثماري السائل" (Liquid Venture)

"السيولة رأس المال المخاطر" يشير إلى البحث عن فرص استثمارية مشابهة لرأس المال المخاطر في سوق العملات القابلة للتداول:

• السيولة: الأصول/العملة المتداولة علنًا لديها سيولة أعلى، مما يعني مسار خروج أسرع
• التوفر: بالمقارنة مع العوائق العالية للاستثمار في جولات التمويل الخاص، يسمح الاستثمار في السيولة للمستثمرين بشراء العملات مباشرة، ويمكنهم أيضًا القيام بذلك من خلال التداول خارج البورصة.
• إدارة المراكز: يسمح إصدار العملات المبكرة للصناديق الصغيرة بالحصول على مراكز استثمارية ذات مغزى، كما يمكن للصناديق الكبيرة الاستثمار في العملات ذات القيمة السوقية العالية.
• إدارة الأموال: عادةً ما تقوم صناديق رأس المال المخاطر في التشفير التي تحقق أداءً جيدًا بتخصيص الأصول الاحتياطية للعملات المشفرة الرئيسية، مما يحقق عوائد فائقة. من المتوقع أنه في فترات السوق الهابطة، ستقوم صناديق رأس المال المخاطر باستدعاء الأموال بشكل أكثر تكرارًا واستثمارها في عملات عالية الجودة.

سيستمر مجال التشفير في قيادة الابتكار في استثمارات المخاطر. إن دمج سوق رأس المال العام مع الخاص هو اتجاه في تطور استثمارات المخاطر، حيث تختار المزيد من صناديق استثمار المخاطر التقليدية التخطيط في الأسواق السائلة أو سوق الأسهم الثانوية، بينما كانت دائرة التشفير قد سارت بالفعل في هذا الطريق. مع انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة، ستفضل المزيد من الشركات أساليب التمويل على السلسلة.

أخيرًا، غالبًا ما تكون توزيع العائدات في سوق التشفير أكثر عرضة لـ"توزيع القوة" مقارنة برأس المال الاستثماري التقليدي - حيث تتنافس الأصول التشفيرية الرائدة ليس فقط لتصبح عملة سيادية رقمية، ولكن أيضًا لتكون الطبقة الأساسية للاقتصاد المالي الجديد. على الرغم من أن توزيع العائدات أكثر تطرفًا، إلا أن هذا هو السبب في أن استثمارات التشفير ستجذب تدفقًا كبيرًا من رأس المال، في سعيها لتحقيق عائدات غير متكافئة.