كيف تختار الجهة المصدرة للعملة لمشاريع RWA في الخارج
مع تحسين إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA) ، تزداد مشاريع RWA الأجنبية بشكل متزايد. تكمن جوهر مشاريع RWA في توكينغ الأصول من العالم الحقيقي. نظرًا لأن الدول لديها متطلبات امتثال صارمة لطرح العملات ، يجب على الجهات المعنية بالمشاريع "الامتثال أولاً". يعد اختيار الجهة المصدرة للعملة عنصرًا أساسيًا وحاسمًا في مسألة الامتثال لطرح العملة.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة، بسبب توجهها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل، "جنة العملات المشفرة" التي يفضلها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة. يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة لمشروع RWA أصبح خيارًا بديهيًا.
مفهوم المؤسسة وخصائصها
على الرغم من أن تعريفات وهياكل "المؤسسات" تختلف من دولة إلى أخرى، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات مصلحة عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم إيرادات التشغيل لإعادة الاستثمار فقط، ولا توزع أرباح على الأعضاء. على عكس الشركات، ليس لدى المؤسسة مساهمون، بل أعضاء فقط.
شخصية قانونية مستقلة: المؤسسة هي كيان قانوني مستقل، تمتلك أصولها الخاصة وهيكل الحوكمة الداخلية، مثل مجلس الإدارة ومجلس المراقبة المسؤولين عن الإدارة اليومية.
بالمقارنة، فإن "الصناديق" التقليدية هي في جوهرها أداة استثمار أو تجمع للأموال. الشركات "الصندوقية" الشائعة في القطاع المالي هي في الواقع "مديرو الصناديق"، حيث يقومون بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع الأموال وإدارتها، وإتمام عملية "جمع، استثمار، إدارة، سحب"، ويتقاضون رسوم الإدارة من ذلك.
أسباب تفضيل صناعة العملات المشفرة للمؤسسات
تتماشى الخصائص غير الربحية والخيرية للمؤسسة مع مفهوم اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. لا توزع المؤسسة المنافع على الأعضاء، حيث يشارك الأعضاء فقط كمشرفين في الحكم، مما يتماشى مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي يروج له مجال Web3. اختيار المؤسسة ككيان رئيسي يفيد في تغليف المشروع والترويج له، مما يسهل كسب ثقة المستثمرين ومشاركي المجتمع.
تأثير مؤسسة إيثيريوم كمعيار صناعي. إيثيريوم كأكبر عملة مشفرة في العالم، نموذج مؤسستها أثر بشكل كبير على العديد من رواد الأعمال في Web3.
الإعفاءات الضريبية. تمنح العديد من الدول إعفاءات أو مزايا ضريبية للمؤسسات عند استيفاء شروط معينة، مما يمكن أن يقلل من تكاليف تشغيل المشاريع.
النظام ناضج. المؤسسات الأجنبية قامت بتطوير طويل الأمد، حيث أن الإطار المؤسسي مكتمل وناضج، ويتناسب مع احتياجات صناعة العملات المشفرة. العاملون في صناعة شابة مهتمون أيضًا بهذا الشكل التقليدي المعروف باسم "المال القديم".
من المهم ملاحظته أنه من وجهة نظر قانونية، فإن إصدار العملة ليس بالضرورة أن يتم من خلال مؤسسة. يمكن أن يختار الفريق المشروع أيضًا ككيان ربحي مثل شركة خاصة أو شركة مساهمة كجهة لإصدار العملة. إن اختيار المؤسسة يعتمد أكثر على اعتبارات تجارية مثل تسويق المشروع، وتكاليف التشغيل، والتخطيط الضريبي.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن للمؤسسة، بصفتها منظمة غير ربحية، فتح حسابات في البنوك التجارية بشكل طبيعي في العديد من الدول أو المناطق. لذلك، إذا تم اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة، فعادة ما يتعين إنشاء شركة خاصة لتكون مرافقة لها.
نظرة عامة على مؤسسة سنغافورة
"مؤسسة سنغافورة" هي في الواقع مصطلح شائع الاستخدام في الصناعة. لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم للمؤسسة التقليدية (Foundation). تشير ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" في الصناعة إلى الكيان القانوني المعترف به بموجب القانون السنغافوري كـ "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization)، بما في ذلك شركات الضمان العامة، والجمعيات أو الأمانات الخيرية وما إلى ذلك. عادة ما تختار جهة مشروع RWA كيان الضمان المحدود ككيان قانوني. لذلك، ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة ضمان معترف بها كـ "منظمة غير ربحية."
مؤسسة سنغافورة لم تعد خيارًا مثاليًا
على الرغم من أنه من الناحية القانونية، لم تحظر السلطات في سنغافورة بشكل صريح مؤسسات سنغافورة كجهة لإصدار العملة، إلا أنه في الممارسة العملية تم سد هذا المجال تقريبًا. في السنوات الأخيرة، ظهرت العديد من مشكلات الامتثال والتنظيم لشركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها في شكل مؤسسات سنغافورية. تحت ضغط الرأي العام والتنظيم السياسي، قامت السلطات في سنغافورة، بقيادة الهيئة السنغافورية للمحاسبة والإدارة الشركات ACRA(، بتشديد كبير في الموافقة على المؤسسات المعنية بصناعة العملات المشفرة.
حاليًا، تقوم ACRA بإجراء تحقيقات خلفية مفصلة عند تسجيل المؤسسات، وإذا تم اكتشاف أي ارتباط محتمل بصناعة العملات المشفرة، فإنها عمومًا لن توافق على طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن اختيار مشروع RWA لمؤسسة سنغافورية كجهة لإصدار العملة لا يزال قانونيًا، إلا أنه أصبح شبه مستحيل في الممارسة العملية.
كيانات إصدار العملة الأخرى المتاحة لمشاريع RWA
مؤسسة أمريكية
اختيار مؤسسة أمريكية كجهة لإصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع اختيار مؤسسة سنغافورية، والاختلاف الرئيسي هو أن السلطات التنظيمية الأمريكية تتبنى حاليًا موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه أنشطة إصدار الرموز. فترة تسجيل المؤسسة الأمريكية سريعة، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية عادةً في غضون أسبوع.
مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO
تشبه الهيكلية العامة لمؤسسة الإمارات مؤسسة سنغافورة إلى حد كبير. يجب الانتباه إلى أن سنغافورة تنتمي إلى النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات تنتمي إلى النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في مجالات تطبيق القانون والنظام القضائي، وهذا أمر بالغ الأهمية عند التعامل مع قضايا الامتثال المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
منظمة DAO) هي شكل جديد من التنظيمات المستقلة اللامركزية المعتمدة على تقنية البلوكشين، وتحقق الاستقلالية من خلال العقود الذكية. وقد وضعت الإمارات العربية المتحدة نظامًا كاملًا من القوانين واللوائح الإدارية لمنظمات DAO. وفقًا للوائح، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة وخصائص غير ربحية.
يمكن أن تكون مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO أيضًا من الكيانات التي تصدر العملة، ولكن تكاليف التسجيل مرتفعة نسبيًا، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
ملاحظات لاختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة
يجب الحصول على الترخيص المناسب، مثل ترخيص MSB الصادر عن FinCEN.
العلاقات الجيوسياسية المتوترة بين الولايات المتحدة والصين تؤدي إلى تغيير في موقف الولايات المتحدة وتنظيمها لشركات الأوفشور، مما يسبب عدم اليقين في التشغيل المتوافق على المدى الطويل.
القوانين المالية والتجارية المتعلقة بالشركات في الولايات المتحدة معقدة للغاية، وتتطلب فهمًا منهجيًا للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، مما يزيد من صعوبة وتعقيد الامتثال.
إن هيئة الضرائب الأمريكية (IRS) تفرض تدقيقاً صارماً، ويتطلب الدعم من فريق تخطيط ضريبي محترف، للتعامل مع القضايا الضريبية ذات الصلة، وتجنب تأثير السلطة القضائية الطويلة للولايات المتحدة على الأشخاص المرتبطين بالشركة.
في ظل عدم وضوح آفاق تنظيم صناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على الشركات الصينية الالتزام بـ "الامتثال أولاً" عند تنفيذ مشاريع RWA. يجب على الشركات التعاون بشكل وثيق مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع إلى الأمام.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية اختيار الكيانات لإصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج: تواجه نماذج المؤسسات تحديات
كيف تختار الجهة المصدرة للعملة لمشاريع RWA في الخارج
مع تحسين إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA) ، تزداد مشاريع RWA الأجنبية بشكل متزايد. تكمن جوهر مشاريع RWA في توكينغ الأصول من العالم الحقيقي. نظرًا لأن الدول لديها متطلبات امتثال صارمة لطرح العملات ، يجب على الجهات المعنية بالمشاريع "الامتثال أولاً". يعد اختيار الجهة المصدرة للعملة عنصرًا أساسيًا وحاسمًا في مسألة الامتثال لطرح العملة.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة، بسبب توجهها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل، "جنة العملات المشفرة" التي يفضلها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة. يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة لمشروع RWA أصبح خيارًا بديهيًا.
مفهوم المؤسسة وخصائصها
على الرغم من أن تعريفات وهياكل "المؤسسات" تختلف من دولة إلى أخرى، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات مصلحة عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم إيرادات التشغيل لإعادة الاستثمار فقط، ولا توزع أرباح على الأعضاء. على عكس الشركات، ليس لدى المؤسسة مساهمون، بل أعضاء فقط.
شخصية قانونية مستقلة: المؤسسة هي كيان قانوني مستقل، تمتلك أصولها الخاصة وهيكل الحوكمة الداخلية، مثل مجلس الإدارة ومجلس المراقبة المسؤولين عن الإدارة اليومية.
بالمقارنة، فإن "الصناديق" التقليدية هي في جوهرها أداة استثمار أو تجمع للأموال. الشركات "الصندوقية" الشائعة في القطاع المالي هي في الواقع "مديرو الصناديق"، حيث يقومون بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع الأموال وإدارتها، وإتمام عملية "جمع، استثمار، إدارة، سحب"، ويتقاضون رسوم الإدارة من ذلك.
أسباب تفضيل صناعة العملات المشفرة للمؤسسات
تتماشى الخصائص غير الربحية والخيرية للمؤسسة مع مفهوم اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. لا توزع المؤسسة المنافع على الأعضاء، حيث يشارك الأعضاء فقط كمشرفين في الحكم، مما يتماشى مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي يروج له مجال Web3. اختيار المؤسسة ككيان رئيسي يفيد في تغليف المشروع والترويج له، مما يسهل كسب ثقة المستثمرين ومشاركي المجتمع.
تأثير مؤسسة إيثيريوم كمعيار صناعي. إيثيريوم كأكبر عملة مشفرة في العالم، نموذج مؤسستها أثر بشكل كبير على العديد من رواد الأعمال في Web3.
الإعفاءات الضريبية. تمنح العديد من الدول إعفاءات أو مزايا ضريبية للمؤسسات عند استيفاء شروط معينة، مما يمكن أن يقلل من تكاليف تشغيل المشاريع.
النظام ناضج. المؤسسات الأجنبية قامت بتطوير طويل الأمد، حيث أن الإطار المؤسسي مكتمل وناضج، ويتناسب مع احتياجات صناعة العملات المشفرة. العاملون في صناعة شابة مهتمون أيضًا بهذا الشكل التقليدي المعروف باسم "المال القديم".
من المهم ملاحظته أنه من وجهة نظر قانونية، فإن إصدار العملة ليس بالضرورة أن يتم من خلال مؤسسة. يمكن أن يختار الفريق المشروع أيضًا ككيان ربحي مثل شركة خاصة أو شركة مساهمة كجهة لإصدار العملة. إن اختيار المؤسسة يعتمد أكثر على اعتبارات تجارية مثل تسويق المشروع، وتكاليف التشغيل، والتخطيط الضريبي.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن للمؤسسة، بصفتها منظمة غير ربحية، فتح حسابات في البنوك التجارية بشكل طبيعي في العديد من الدول أو المناطق. لذلك، إذا تم اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة، فعادة ما يتعين إنشاء شركة خاصة لتكون مرافقة لها.
نظرة عامة على مؤسسة سنغافورة
"مؤسسة سنغافورة" هي في الواقع مصطلح شائع الاستخدام في الصناعة. لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم للمؤسسة التقليدية (Foundation). تشير ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" في الصناعة إلى الكيان القانوني المعترف به بموجب القانون السنغافوري كـ "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization)، بما في ذلك شركات الضمان العامة، والجمعيات أو الأمانات الخيرية وما إلى ذلك. عادة ما تختار جهة مشروع RWA كيان الضمان المحدود ككيان قانوني. لذلك، ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة ضمان معترف بها كـ "منظمة غير ربحية."
مؤسسة سنغافورة لم تعد خيارًا مثاليًا
على الرغم من أنه من الناحية القانونية، لم تحظر السلطات في سنغافورة بشكل صريح مؤسسات سنغافورة كجهة لإصدار العملة، إلا أنه في الممارسة العملية تم سد هذا المجال تقريبًا. في السنوات الأخيرة، ظهرت العديد من مشكلات الامتثال والتنظيم لشركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها في شكل مؤسسات سنغافورية. تحت ضغط الرأي العام والتنظيم السياسي، قامت السلطات في سنغافورة، بقيادة الهيئة السنغافورية للمحاسبة والإدارة الشركات ACRA(، بتشديد كبير في الموافقة على المؤسسات المعنية بصناعة العملات المشفرة.
حاليًا، تقوم ACRA بإجراء تحقيقات خلفية مفصلة عند تسجيل المؤسسات، وإذا تم اكتشاف أي ارتباط محتمل بصناعة العملات المشفرة، فإنها عمومًا لن توافق على طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن اختيار مشروع RWA لمؤسسة سنغافورية كجهة لإصدار العملة لا يزال قانونيًا، إلا أنه أصبح شبه مستحيل في الممارسة العملية.
كيانات إصدار العملة الأخرى المتاحة لمشاريع RWA
اختيار مؤسسة أمريكية كجهة لإصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع اختيار مؤسسة سنغافورية، والاختلاف الرئيسي هو أن السلطات التنظيمية الأمريكية تتبنى حاليًا موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه أنشطة إصدار الرموز. فترة تسجيل المؤسسة الأمريكية سريعة، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية عادةً في غضون أسبوع.
تشبه الهيكلية العامة لمؤسسة الإمارات مؤسسة سنغافورة إلى حد كبير. يجب الانتباه إلى أن سنغافورة تنتمي إلى النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات تنتمي إلى النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في مجالات تطبيق القانون والنظام القضائي، وهذا أمر بالغ الأهمية عند التعامل مع قضايا الامتثال المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
منظمة DAO) هي شكل جديد من التنظيمات المستقلة اللامركزية المعتمدة على تقنية البلوكشين، وتحقق الاستقلالية من خلال العقود الذكية. وقد وضعت الإمارات العربية المتحدة نظامًا كاملًا من القوانين واللوائح الإدارية لمنظمات DAO. وفقًا للوائح، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة وخصائص غير ربحية.
يمكن أن تكون مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO أيضًا من الكيانات التي تصدر العملة، ولكن تكاليف التسجيل مرتفعة نسبيًا، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
ملاحظات لاختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة
يجب الحصول على الترخيص المناسب، مثل ترخيص MSB الصادر عن FinCEN.
العلاقات الجيوسياسية المتوترة بين الولايات المتحدة والصين تؤدي إلى تغيير في موقف الولايات المتحدة وتنظيمها لشركات الأوفشور، مما يسبب عدم اليقين في التشغيل المتوافق على المدى الطويل.
القوانين المالية والتجارية المتعلقة بالشركات في الولايات المتحدة معقدة للغاية، وتتطلب فهمًا منهجيًا للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، مما يزيد من صعوبة وتعقيد الامتثال.
إن هيئة الضرائب الأمريكية (IRS) تفرض تدقيقاً صارماً، ويتطلب الدعم من فريق تخطيط ضريبي محترف، للتعامل مع القضايا الضريبية ذات الصلة، وتجنب تأثير السلطة القضائية الطويلة للولايات المتحدة على الأشخاص المرتبطين بالشركة.
في ظل عدم وضوح آفاق تنظيم صناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على الشركات الصينية الالتزام بـ "الامتثال أولاً" عند تنفيذ مشاريع RWA. يجب على الشركات التعاون بشكل وثيق مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع إلى الأمام.