بالنسبة للمؤسسات، فإن فجر الأصول المالية الأصلية الجديدة في DeFi قد بزغ.
تكامل Pendle مع Terminal Finance في مراحله المبكرة ليس مجرد "فرصة ربح" أخرى.
هذا يمثل بداية عصر مالي جديد:
تقليدي <> التمويل اللامركزي اندماج الأصول المالية الأصلية على المستوى الأساسي.
هذه هي البوادر التي جلبتها Converge: إقامة شراكة استراتيجية مع Ethena و Securitize تستهدف TradFi، تمهيدًا لدخول الأموال المؤسسية.
مع بدء TradFi في إدراك القوة التآزرية الهائلة التي أطلقتها DeFi، فإن القوة الدافعة وراء ذلك تأتي من النظريات الجديدة التي تتبناها المؤسسات، مما دفع باتجاه هذه الثورة المالية.
تحت قيادة Terminal Finance، وبالاستفادة من التقنيات المتقدمة لـ Ethena وPendle، يجمع نظام Converge البيئي أقوى العناصر التي تلبي احتياجات المؤسسات في مجال DeFi.
إن مصداقيتها لا تستند فقط إلى الجاذبية المضاربة للسوق، بل تعود أيضًا إلى الهيكل المالي المصمم بعناية:
البنية التحتية الأصلية لـ DeFi ، تكامل عميق وقابلية تجميع عالية
قدرة توزيع قوية على CeFi الخارجي
نموذج مشاركة المؤسسات المغلقة
كل هذا يشكل بنية أساسية قوية، مما يمهد الطريق لدخول أموال المؤسسات بشكل أوسع إلى مجال DeFi.
المرحلة التالية: الشكل الثاني الرسمي
تُشير هذه المرحلة إلى العملية النهائية لخارج نظام Converge البيئي، والهدف هو إنشاء نظام يتماشى تمامًا مع النظام المالي التقليدي (TradFi)، والأسس الأساسية تشمل:
قنوات توزيع الاستراتيجيات المالية التقليدية
هيكل تنظيم الامتثال
آلية تنسيق السيولة على مستوى المؤسسات
من خلال التصميم من الأسفل إلى الأعلى، أصبحت Terminal Finance محور السيولة الرئيسي لـ Converge الموجه نحو التمويل التقليدي، حيث تم تصميم الهيكل المالي بالكامل لتلبية احتياجات المؤسسات.
تستند الروح الكاملة لتعريف "ليغو المال (Money Legos)" في DeFi المبكر على مبدأ واحد: السيولة القابلة للتجميع.
ومع ذلك، إذا لم يكن هناك سيولة عميقة وموثوقة وقابلة للوصول، فلا مكان للتركيب. وهذا بالضبط ما تفعله TerminalFi كحجر الأساس لنظام Converge البيئي، حيث تملأ هذه الفجوة الأساسية.
إنها ليست مجرد بورصة لامركزية (DEX) عادية، بل هي منصة مبتكرة مصممة خصيصًا لتلبية احتياجات المؤسسات:
محرك النظام البيئي الأساسي: إنشاء سوق ثانوية قوية للأصول المؤسسية وعملات مستقرة ذات عائد.
الأولوية لكفاءة رأس المال: تقليل انحراف الأسعار والخسائر غير المستمرة (IL) من خلال تحسين التصميم، وزيادة عائدات توفير السيولة.
الوصول الشامل: يدعم كل من التداول بدون ترخيص، ويطرح تدريجياً تداول الأصول الحقيقية (RWA) على مستوى المؤسسات وفقاً لمعايير KYC/KYB.
من الواضح أن TerminalFi، باعتباره مكونًا ماليًا أصليًا على مستوى المؤسسات، يقدم قيمة فريدة وجذابة للغاية.
ومع ذلك، في غياب خارطة طريق الرموز التي لم تطلق بعد من Converge، قامت TerminalFi بفعالية بدور الوكيل الأصلي الأقرب لالتقاط القيمة المحتملة لنمو Converge.
اختيار استراتيجية التعاون المزدوج: Pendle x Ethena
تفرض نظرية YBS (العملة المستقرة ذات العائد) الخاصة بـ TerminalFi اختيارها الاستراتيجي لـ sUSDe كأصل أساسي رئيسي، وزيادة تعزيز هذا الاتجاه الاستراتيجي من خلال الإطلاق المتزامن مع Pendle.
كل هذا ليس مصادفة.
@ethena_labs حققت حجم إمداد يزيد عن 6 مليار دولار خلال أقل من عام، حيث لعبت Pendle Finance دورًا مهمًا في هذا النمو:
خلال عملية ارتفاع عرض sUSDe من مليار دولار إلى 4 مليارات دولار، تم توكن أكثر من 50% من عرض sUSDe من خلال Pendle.
عند وصول الإمدادات إلى 6 مليارات دولار، بلغت ذروة الاستخدام 40%.
أثبتت معدلات الاستخدام المستمرة العالية على Pendle ملاءمة السوق لتوكنات العائد الثابت والعائد المتقلب ضمن محفظة استثمار DeFi الأصلية. والأهم من ذلك، أن هذا يسلط الضوء على التأثير التعاوني القوي بين Ethena وPendle: حيث يدفع كل منهما الآخر، مما يشكل حلقة من آثار الشبكة المركبة المستدامة، ويجلب تأثيرات عميقة على النظام البيئي بأسره.
لكن التآزر لا يتوقف عند هذا.
إيثينا و بندل لا تستهدفان مستخدمي DeFi فقط. إنهما تتعاونان لاستهداف فرص السوق المؤسسات الأكبر.
المنتجات ذات العائد الثابت: سوق في التمويل التقليدي يصل حجمه إلى 190 تريليون دولار أمريكي
مبادلة أسعار الفائدة: قطاع سوق أكبر، بحجم يصل إلى 563 تريليون دولار أمريكي
تم الانتهاء من بناء الجسر الرئيسي الذي يربط بين موزعي الأصول المؤسسية من خلال قنوات التوزيع المعتمدة والمنظمة من Converge. هذه الخطوة تمثل فرصة واسعة للمؤسسات للوصول إلى مصادر العائدات الأصلية للعملات المشفرة، والتي تتميز بتصميم أسرع وقابل للتجميع يركز على العائدات.
إن نجاح تأسيس هذه النظرية يعتمد على الأصول المالية الأصلية المبتكرة، ويتطلب تصميمًا مناسبًا لاستغلال الرياح الماكرو القادمة، حيث أن sUSDe من Ethena يتناسب تمامًا مع هذا المطلب:
عائدات sUSDe مرتبطة سلبًا بمعدلات الفائدة العالمية الحقيقية، وهذا يختلف تمامًا عن الأدوات الديون الأخرى في المالية التقليدية.
هذا يعني أن sUSDe يمكنه ليس فقط البقاء في ظل تغيرات بيئة أسعار الفائدة، بل يمكنه أيضًا الاستفادة من ذلك والازدهار.
من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحالية (حوالي 4.50%)، مما سيجعل محافظ المؤسسات تواجه تحديات ضغط العائدات - وهذا يعزز بشكل أكبر مكانة sUSDe كبديل منطقي للحفاظ على عوائد محافظ الاستثمار.
في عام 2020/21 وفي الربع الرابع من عام 2024، تجاوز فارق تمويل BTC مقارنةً بمعدل الفائدة الفعلي 15٪.
ماذا يعني هذا؟
من منظور العائد المعدل للمخاطر، تتمتع sUSDe وإصدارها الممتد iUSDe (الإصدار المعبأ بالتمويل التقليدي) بميزة هيكلية ملحوظة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكلفة رأس المال الخاصة بها أقل بكثير من التمويل التقليدي (TradFi)، مما يتيح إمكانية تحقيق عائد يصل إلى 10 أضعاف في مجال التمويل التقليدي غير المستغل.
أثر النمو التعاوني المزدوج: الدور الرئيسي لـ Pendle
المرحلة التالية: الاندماج
من الواضح أن Ethena و Pendle متوافقان استراتيجياً ويخطوان نحو نفس الهدف النهائي: دمج التمويل التقليدي (TradFi).
منذ تأسيسها في الربع الأول من عام 2024، نجحت Ethena في ترسيخ مكانتها في مجال DeFi الأصلي + منطقة CeFi بفضل بنيتها التحتية القوية:
تغطي أصول USDe و sUSDe أكثر من 10 أنظمة بيئية + تكامل DeFi من الدرجة الأولى
تحقيق قنوات توزيع متعددة لـ CeFi من خلال CEX ، من أجل اعتماد perps + فائدة الرهن
تكامل طبقة الدفع، مثل PayPal و Gnosis Pay
هذه الأساس المتين وضع حجر الزاوية للمرحلة النهائية من تسرب التمويل التقليدي (TradFi) إلى المؤسسات، بينما أصبحت ولادة Terminal Finance نقطة الارتكاز الأساسية لـ Converge، مما يعزز تطوير مركز السيولة TradFi الموجه نحو المؤسسات.
لا شك أن مشاركة Pendle قد أطلقت العنان للإمكانات المالية للأصول الأصلية المستندة إلى YBS. في الوقت نفسه، أطلقت Pendle أيضًا وظيفة الإيداع المسبق لرموز LP للخزانات الأولية:
tUSDe: مجمع sUSDe / USDe
tETH: تجمع wETH / weETH (مقدم من EtherFi)
tBTC: wBTC/eBTC (تقديم من EtherFi) بركة
*تم تصميم هذه التجمعات خصيصًا لفتح جانب واحد من بيتا + مع تقليل مخاطر فقدان القيمة غير الدائم (IL) إلى الحد الأدنى، لجذب LPs المخلصين والراغبين في المشاركة في توفير السيولة على المدى الطويل.
حول الفرص المبكرة: المرحلة الأولى من برنامج الوصول إلى الجذور
ترافق مرحلة التوجيه المبكر مكافآت مضاعفة حصرية من Pendle، وهذه المكافآت ذات طابع زمني:
نقاط النهاية: مكافآت متعددة من 15 إلى 60 مرة (بالنسبة للإيداع المباشر من 10 إلى 30 مرة)
tUSDe مكافأة: 50 ضعف مضاعف Sats
مكافأة tETH: مضاعف 3x EtherFi
نسبة العائد السنوي (APY) على LP: تصل إلى 13.93% كحد أقصى، مع إهمال الفجوة الأحادية والمخاطر غير الدائمة، بما في ذلك العوائد ومكافآت النقاط.
معدل العائد السنوي الثابت: tUSDe يقدم 11.26%
كفاءة رأس المال العالية في YT: يمكن أن تصل العوائد والنقاط المجمعة إلى 51% إلى 340%
من الواضح أنه لا توجد طرق أخرى يمكن أن توفر مثل هذه الفرصة الاستراتيجية في مجال الأصول الأصلية للمؤسسات الناشئة في وقت مبكر.
التفكير الأخير:
عند النظر إلى الصورة الأكبر، فإن إنشاء Converge يمثل ولادة نظام مالي للأصول الأصلية الاقتصادية من الجيل التالي.
إذا لم تكن قد رأيت هذه الاتجاه بعد:
Ethena تقدم دولارات عائدية
بندل أنشأت طبقة هيكلية للإيرادات
تيرمينال يقود دخول المؤسسات إلى السوق
تشكل الثلاثة معًا الهيكل الأساسي لنظام معدل الفائدة الفريد على السلسلة، الذي يتمتع بالقابلية للتجميع، وقابلية التوسع، وقادر على تلبية الطلب العالمي على العائدات الأعلى من قبل سوق الدخل الثابت الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات.
هذا هو الفتح الحقيقي لصندوق DeFi على مستوى المؤسسات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Pendle تدعم Terminal Finance، تفتح لعبة جديدة لتمويل المؤسسات
المؤلف: Cheeezzyyyy
ترجمة: شينتشاو تيك فلو
بالنسبة للمؤسسات، فإن فجر الأصول المالية الأصلية الجديدة في DeFi قد بزغ.
تكامل Pendle مع Terminal Finance في مراحله المبكرة ليس مجرد "فرصة ربح" أخرى.
هذا يمثل بداية عصر مالي جديد:
تقليدي <> التمويل اللامركزي اندماج الأصول المالية الأصلية على المستوى الأساسي.
هذه هي البوادر التي جلبتها Converge: إقامة شراكة استراتيجية مع Ethena و Securitize تستهدف TradFi، تمهيدًا لدخول الأموال المؤسسية.
مع بدء TradFi في إدراك القوة التآزرية الهائلة التي أطلقتها DeFi، فإن القوة الدافعة وراء ذلك تأتي من النظريات الجديدة التي تتبناها المؤسسات، مما دفع باتجاه هذه الثورة المالية.
تحت قيادة Terminal Finance، وبالاستفادة من التقنيات المتقدمة لـ Ethena وPendle، يجمع نظام Converge البيئي أقوى العناصر التي تلبي احتياجات المؤسسات في مجال DeFi.
إن مصداقيتها لا تستند فقط إلى الجاذبية المضاربة للسوق، بل تعود أيضًا إلى الهيكل المالي المصمم بعناية:
البنية التحتية الأصلية لـ DeFi ، تكامل عميق وقابلية تجميع عالية
قدرة توزيع قوية على CeFi الخارجي
نموذج مشاركة المؤسسات المغلقة
كل هذا يشكل بنية أساسية قوية، مما يمهد الطريق لدخول أموال المؤسسات بشكل أوسع إلى مجال DeFi.
المرحلة التالية: الشكل الثاني الرسمي
تُشير هذه المرحلة إلى العملية النهائية لخارج نظام Converge البيئي، والهدف هو إنشاء نظام يتماشى تمامًا مع النظام المالي التقليدي (TradFi)، والأسس الأساسية تشمل:
قنوات توزيع الاستراتيجيات المالية التقليدية
هيكل تنظيم الامتثال
آلية تنسيق السيولة على مستوى المؤسسات
من خلال التصميم من الأسفل إلى الأعلى، أصبحت Terminal Finance محور السيولة الرئيسي لـ Converge الموجه نحو التمويل التقليدي، حيث تم تصميم الهيكل المالي بالكامل لتلبية احتياجات المؤسسات.
تستند الروح الكاملة لتعريف "ليغو المال (Money Legos)" في DeFi المبكر على مبدأ واحد: السيولة القابلة للتجميع.
ومع ذلك، إذا لم يكن هناك سيولة عميقة وموثوقة وقابلة للوصول، فلا مكان للتركيب. وهذا بالضبط ما تفعله TerminalFi كحجر الأساس لنظام Converge البيئي، حيث تملأ هذه الفجوة الأساسية.
إنها ليست مجرد بورصة لامركزية (DEX) عادية، بل هي منصة مبتكرة مصممة خصيصًا لتلبية احتياجات المؤسسات:
محرك النظام البيئي الأساسي: إنشاء سوق ثانوية قوية للأصول المؤسسية وعملات مستقرة ذات عائد.
الأولوية لكفاءة رأس المال: تقليل انحراف الأسعار والخسائر غير المستمرة (IL) من خلال تحسين التصميم، وزيادة عائدات توفير السيولة.
الوصول الشامل: يدعم كل من التداول بدون ترخيص، ويطرح تدريجياً تداول الأصول الحقيقية (RWA) على مستوى المؤسسات وفقاً لمعايير KYC/KYB.
من الواضح أن TerminalFi، باعتباره مكونًا ماليًا أصليًا على مستوى المؤسسات، يقدم قيمة فريدة وجذابة للغاية.
ومع ذلك، في غياب خارطة طريق الرموز التي لم تطلق بعد من Converge، قامت TerminalFi بفعالية بدور الوكيل الأصلي الأقرب لالتقاط القيمة المحتملة لنمو Converge.
اختيار استراتيجية التعاون المزدوج: Pendle x Ethena
تفرض نظرية YBS (العملة المستقرة ذات العائد) الخاصة بـ TerminalFi اختيارها الاستراتيجي لـ sUSDe كأصل أساسي رئيسي، وزيادة تعزيز هذا الاتجاه الاستراتيجي من خلال الإطلاق المتزامن مع Pendle.
كل هذا ليس مصادفة.
@ethena_labs حققت حجم إمداد يزيد عن 6 مليار دولار خلال أقل من عام، حيث لعبت Pendle Finance دورًا مهمًا في هذا النمو:
خلال عملية ارتفاع عرض sUSDe من مليار دولار إلى 4 مليارات دولار، تم توكن أكثر من 50% من عرض sUSDe من خلال Pendle.
عند وصول الإمدادات إلى 6 مليارات دولار، بلغت ذروة الاستخدام 40%.
أثبتت معدلات الاستخدام المستمرة العالية على Pendle ملاءمة السوق لتوكنات العائد الثابت والعائد المتقلب ضمن محفظة استثمار DeFi الأصلية. والأهم من ذلك، أن هذا يسلط الضوء على التأثير التعاوني القوي بين Ethena وPendle: حيث يدفع كل منهما الآخر، مما يشكل حلقة من آثار الشبكة المركبة المستدامة، ويجلب تأثيرات عميقة على النظام البيئي بأسره.
لكن التآزر لا يتوقف عند هذا.
إيثينا و بندل لا تستهدفان مستخدمي DeFi فقط. إنهما تتعاونان لاستهداف فرص السوق المؤسسات الأكبر.
المنتجات ذات العائد الثابت: سوق في التمويل التقليدي يصل حجمه إلى 190 تريليون دولار أمريكي
مبادلة أسعار الفائدة: قطاع سوق أكبر، بحجم يصل إلى 563 تريليون دولار أمريكي
تم الانتهاء من بناء الجسر الرئيسي الذي يربط بين موزعي الأصول المؤسسية من خلال قنوات التوزيع المعتمدة والمنظمة من Converge. هذه الخطوة تمثل فرصة واسعة للمؤسسات للوصول إلى مصادر العائدات الأصلية للعملات المشفرة، والتي تتميز بتصميم أسرع وقابل للتجميع يركز على العائدات.
إن نجاح تأسيس هذه النظرية يعتمد على الأصول المالية الأصلية المبتكرة، ويتطلب تصميمًا مناسبًا لاستغلال الرياح الماكرو القادمة، حيث أن sUSDe من Ethena يتناسب تمامًا مع هذا المطلب:
عائدات sUSDe مرتبطة سلبًا بمعدلات الفائدة العالمية الحقيقية، وهذا يختلف تمامًا عن الأدوات الديون الأخرى في المالية التقليدية.
هذا يعني أن sUSDe يمكنه ليس فقط البقاء في ظل تغيرات بيئة أسعار الفائدة، بل يمكنه أيضًا الاستفادة من ذلك والازدهار.
من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحالية (حوالي 4.50%)، مما سيجعل محافظ المؤسسات تواجه تحديات ضغط العائدات - وهذا يعزز بشكل أكبر مكانة sUSDe كبديل منطقي للحفاظ على عوائد محافظ الاستثمار.
في عام 2020/21 وفي الربع الرابع من عام 2024، تجاوز فارق تمويل BTC مقارنةً بمعدل الفائدة الفعلي 15٪.
ماذا يعني هذا؟
من منظور العائد المعدل للمخاطر، تتمتع sUSDe وإصدارها الممتد iUSDe (الإصدار المعبأ بالتمويل التقليدي) بميزة هيكلية ملحوظة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكلفة رأس المال الخاصة بها أقل بكثير من التمويل التقليدي (TradFi)، مما يتيح إمكانية تحقيق عائد يصل إلى 10 أضعاف في مجال التمويل التقليدي غير المستغل.
أثر النمو التعاوني المزدوج: الدور الرئيسي لـ Pendle
المرحلة التالية: الاندماج
من الواضح أن Ethena و Pendle متوافقان استراتيجياً ويخطوان نحو نفس الهدف النهائي: دمج التمويل التقليدي (TradFi).
منذ تأسيسها في الربع الأول من عام 2024، نجحت Ethena في ترسيخ مكانتها في مجال DeFi الأصلي + منطقة CeFi بفضل بنيتها التحتية القوية:
تغطي أصول USDe و sUSDe أكثر من 10 أنظمة بيئية + تكامل DeFi من الدرجة الأولى
تحقيق قنوات توزيع متعددة لـ CeFi من خلال CEX ، من أجل اعتماد perps + فائدة الرهن
تكامل طبقة الدفع، مثل PayPal و Gnosis Pay
هذه الأساس المتين وضع حجر الزاوية للمرحلة النهائية من تسرب التمويل التقليدي (TradFi) إلى المؤسسات، بينما أصبحت ولادة Terminal Finance نقطة الارتكاز الأساسية لـ Converge، مما يعزز تطوير مركز السيولة TradFi الموجه نحو المؤسسات.
لا شك أن مشاركة Pendle قد أطلقت العنان للإمكانات المالية للأصول الأصلية المستندة إلى YBS. في الوقت نفسه، أطلقت Pendle أيضًا وظيفة الإيداع المسبق لرموز LP للخزانات الأولية:
tUSDe: مجمع sUSDe / USDe
tETH: تجمع wETH / weETH (مقدم من EtherFi)
tBTC: wBTC/eBTC (تقديم من EtherFi) بركة
*تم تصميم هذه التجمعات خصيصًا لفتح جانب واحد من بيتا + مع تقليل مخاطر فقدان القيمة غير الدائم (IL) إلى الحد الأدنى، لجذب LPs المخلصين والراغبين في المشاركة في توفير السيولة على المدى الطويل.
حول الفرص المبكرة: المرحلة الأولى من برنامج الوصول إلى الجذور
ترافق مرحلة التوجيه المبكر مكافآت مضاعفة حصرية من Pendle، وهذه المكافآت ذات طابع زمني:
نقاط النهاية: مكافآت متعددة من 15 إلى 60 مرة (بالنسبة للإيداع المباشر من 10 إلى 30 مرة)
tUSDe مكافأة: 50 ضعف مضاعف Sats
مكافأة tETH: مضاعف 3x EtherFi
نسبة العائد السنوي (APY) على LP: تصل إلى 13.93% كحد أقصى، مع إهمال الفجوة الأحادية والمخاطر غير الدائمة، بما في ذلك العوائد ومكافآت النقاط.
معدل العائد السنوي الثابت: tUSDe يقدم 11.26%
كفاءة رأس المال العالية في YT: يمكن أن تصل العوائد والنقاط المجمعة إلى 51% إلى 340%
من الواضح أنه لا توجد طرق أخرى يمكن أن توفر مثل هذه الفرصة الاستراتيجية في مجال الأصول الأصلية للمؤسسات الناشئة في وقت مبكر.
التفكير الأخير:
عند النظر إلى الصورة الأكبر، فإن إنشاء Converge يمثل ولادة نظام مالي للأصول الأصلية الاقتصادية من الجيل التالي.
إذا لم تكن قد رأيت هذه الاتجاه بعد:
Ethena تقدم دولارات عائدية
بندل أنشأت طبقة هيكلية للإيرادات
تيرمينال يقود دخول المؤسسات إلى السوق
تشكل الثلاثة معًا الهيكل الأساسي لنظام معدل الفائدة الفريد على السلسلة، الذي يتمتع بالقابلية للتجميع، وقابلية التوسع، وقادر على تلبية الطلب العالمي على العائدات الأعلى من قبل سوق الدخل الثابت الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات.
هذا هو الفتح الحقيقي لصندوق DeFi على مستوى المؤسسات.
وقد بدأت هذه الثورة بالفعل.