تحديات الامتثال في تخصيص الأصول المشفرة للشركات: تحليل حالات الدعاوى الجماعية لاستراتيجية

1. نظرة عامة على الحدث

في أوائل يوليو 2025، قدمت شركة محاماة دعوى جماعية أمام المحكمة الفيدرالية الأمريكية نيابة عن بعض المستثمرين ضد Strategy( السابقة MicroStrategy). تتعلق الدعوى بسلوك استثمار البيتكوين الخاص بـ Strategy خلال الفترة من 30 أبريل 2024 إلى 4 أبريل 2025، حيث تتهم بانتهاك أحكام قانون الأوراق المالية، ووجود مزاعم بالاحتيال في الأوراق المالية فيما يتعلق ببيانات أرباح استثمارات البيتكوين ومعايير المحاسبة. قد تصبح هذه الدعوى إشارة مهمة للجهات التنظيمية والسوق لإعادة النظر في معايير المحاسبة والإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالأصول التشفيرية.

2. استراتيجية التحول الاستراتيجي لبيتكوين

استراتيجية كانت في البداية شركة تركز على الذكاء التجاري وتحليل البيانات على مستوى المؤسسات. منذ عام 2020، وضعت الشركة تحت قيادة المؤسس استراتيجية تخصيص الأصول التي تركز على البيتكوين، وحددت موقعها كأصل احتياطي رئيسي. تستمر الشركة في زيادة حيازتها من البيتكوين من خلال طرق تمويل متعددة، مما يجعلها تتحول تدريجياً إلى شركة مالية بيتكوين مدعومة بالرافعة المالية.

الاستراتيجية الأساسية لبيتكوين هي الاحتفاظ على المدى الطويل، مستفيدة من الإمكانية طويلة الأجل لزيادة قيمة البيتكوين لرفع إجمالي أصول الشركة وقيمتها السوقية. منذ عام 2024، تواصل الشركة شراء البيتكوين، خاصة بعد أن تجاوز السعر 60,000 دولار، مما أدى إلى تسارع وتيرة الشراء. حتى أوائل عام 2025، تمتلك الشركة أكثر من 200,000 بيتكوين، مما جعلها واحدة من الأصول البديلة المشفرة التي تحظى باهتمام كبير في السوق المالية.

3. الاتهامات الرئيسية في الدعوى

تشمل الاتهامات الأساسية في الدعوى القضائية جانبين:

1. التصريحات الكاذبة أو المضللة حول قدرة استراتيجيات الاستثمار في البيتكوين على تحقيق الأرباح: اتهمت الشركة بالمبالغة في التأثيرات المالية الإيجابية الناتجة عن البيتكوين في عدة تواصلات خارجية، مما غامض حقيقتها المعتمدة على الارتفاع في أسعار العملات، وليس على القدرة المستمرة للأعمال الأساسية لتحقيق الأرباح.

2. عدم الإفصاح عن تأثير المعايير المحاسبية الجديدة في الوقت المناسب: تم توجيه اتهام إلى الشركة بعدم قدرتها على الإفصاح عن البيانات المالية وفقًا لتعديل المعيار المحاسبي ASU2023-08 في الوقت المناسب، مما أدى إلى تقليل المخاطر ذات الصلة.

تعتقد الادعاء أن Strategy لم تلتزم بالالتزام القانوني للشركة المدرجة في ما يتعلق بالكشف عن المعلومات، مما أدى إلى تضليل المستثمرين وتسبب في خسائر اقتصادية فعلية.

4. معايير المحاسبة ASU 2023-08 وتحدياتها

تم إصدار ASU 2023-08 في ديسمبر 2023، ويتطلب من الشركات قياس الأصول المشفرة المؤهلة بالقيمة العادلة، وإدراج تغيرات القيمة في صافي الربح الحالي. تسري القواعد الجديدة اعتبارًا من السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، مع السماح بالتبني المبكر. يُدخل هذا المعيار متطلبات إفصاح أكثر تفصيلًا، مما يعزز شفافية وتناسق التقارير المالية.

بالنسبة لشركات التشفير، قد يؤدي اعتماد ASU 2023-08 إلى تحسين شفافية البيانات المالية، وتبسيط عمليات المحاسبة، ولكنه قد يغير أيضًا الهيكل الضريبي ورأس المال، ويواجه مخاطر تنظيمية بشأن المؤشرات غير المتوافقة مع GAAP.

استراتيجية لم تكشف إلا في 7 أبريل 2025 عن خسائر غير محققة بقيمة 59.1 مليار دولار ناتجة عن اعتماد هذا المعيار. تعتقد الادعاء أن هذا التأخير في الكشف أثر على تقييم المستثمرين للحالة المالية الحقيقية للشركة وانكشاف المخاطر.

5. الخاتمة

تسلط الدعوى المرفوعة ضد استراتيجية الضوء على الضغط المزدوج الذي تواجهه الشركات المدرجة في ظل التطور السريع للأصول التشفيرية، فيما يتعلق بإفصاح المعلومات والامتثال التنظيمي. من جهة، تحتاج الشركات إلى عكس المخاطر الحقيقية بشكل كامل في تصريحاتها الخارجية؛ ومن جهة أخرى، يتطلب تنفيذ المعايير المحاسبية الجديدة من الشركات تقييم تأثيرها على الحالة المالية والكشف عنها في الوقت المناسب.

هذه الحالة لا تتعلق فقط بمسؤولية القضية الفردية، بل قد تصبح أيضًا مرجعًا مهمًا لشركات الإدراج في إطار إصلاح معايير المحاسبة للأصول المشفرة، للامتثال لواجبات الإفصاح، وتحقيق توازن بين الاستراتيجية الدعائية وحدود الامتثال.