استبعدت Bitpanda - على الأقل في الوقت الحالي - إمكانية طرح عام أولي في لندن، بسبب السوق الذي يعاني من أدنى مستوياته: في النصف الأول من عام 2025 في المملكة المتحدة، هناك فقط 5 طرحات بقيمة حوالي 160 مليون جنيه إسترليني، وهو أدنى مستوى منذ أن بدأت Dealogic جمع البيانات بدءًا من عام 1995.
أكد المؤسس المشارك إريك ديموث أن الشركة تبحث في فرانكفورت أو نيويورك، مشددًا على أنه «لن يكون في لندن» على المدى القصير.
وفقًا للبيانات التي جمعتها فريق التحرير لدينا ومن المقابلات مع البنوك الاستثمارية والمستشارين الذين يتابعون عمليات الإدراج في أوروبا، فإن التفضيل للأسواق التي تتمتع بعمق أكبر وتغطية مؤسسية هو عامل متكرر في الخيارات الاستراتيجية للمصدرين.
يؤكد محللو السوق الذين تحدثنا معهم أيضًا كيف أن الإطار التنظيمي الأوروبي الجديد - بما في ذلك حزمة ميكا، مع الإرشادات التي نشرتها هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية في 29 أبريل 2025 - يعيد تعريف معايير الجاذبية لشركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية.
أسباب السحب في لندن
يجب أن يقال إن السيولة الضعيفة في بورصة لندن تضعف قوة التسعير للإدراج الأولي وتزيد من خطر الخصومات خلال مرحلة التخصيص. في هذا السياق، يصبح السوق الذي يتمتع بعمق أكبر في سجل الطلبات وقاعدة مستثمرين أكثر نشاطًا أولوية لشركة التكنولوجيا المالية/التشفير مثل بِتْبَانْدَا.
السياق: سوق الاكتتاب العام في المملكة المتحدة عند أدنى مستوياته منذ ثلاثين عامًا
تسلط الأرقام الضوء على ركود المدينة في عام 2025:
يظهر في النصف الأول: 5
إجمالي المجموع: ~£160 مليون
مقارنة تاريخية: أدنى مستوى منذ 1995
مع وجود خط أنابيب محدود ورأس مال محدود، يصبح الحصول على تقييمات وتداول حر يتماشى مع خطط النمو الطموحة أكثر تعقيدًا. جانب مثير للاهتمام هو أن ندرة الصفقات تخفف أيضًا من اهتمام المستثمرين الجدد.
تداعيات التقييم والتسعير
يمكن أن يؤدي الطلب الهيكلي المنخفض إلى سعر عرض أقل من التوقعات، مع ضعف محتمل في فترة ما بعد IPO.
بالنسبة للجهات المصدرة التي تنمو بسرعة، فإن اختيار السوق يؤثر بشكل كبير على المضاعفات، وتغطية المحللين، وجودة قاعدة المستثمرين على المدى الطويل. في هذا السياق، فإن مكان الإدراج ليس مجرد تفاصيل، بل هو دافع للتنفيذ.
البدائل على الطاولة: فرانكفورت ونيويورك
تستكشف Bitpanda خيارات بديلة للإدراج، مع تقييم دقيق للتوازن بين التنظيم والسيولة والرؤية الدولية:
فرانكفورت (بورصة فرانكفورت): توفر الوصول إلى مجموعة واسعة من المستثمرين في الاتحاد الأوروبي، وإطار تنظيمي راسخ لشركات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا، وقرب تشغيلي من الأسواق القارية. للحصول على معلومات عملية حول إجراءات القبول ومتطلبات الإفصاح، راجع الدليل الرسمي لبورصة فرانكفورت – الطرح العام.
الولايات المتحدة (NYSE/Nasdaq): توفر عمقًا أكبر في السوق، وقاعدة من المستثمرين المؤسسيين المتخصصين في التكنولوجيا والعملات المشفرة، وغالبًا ما توفر نافذة تسعير أكثر ملاءمة للشركات ذات النمو العالي.
القواعد ومناخ السوق: المملكة المتحدة تحت الفحص
استُهدفت الاستراتيجية البريطانية بشأن الأصول الرقمية بالنقد. وفقًا لمركز الأبحاث OMFIF، لم تستفد المملكة المتحدة من الميزة الأولية في التمويل الموزع، مما ترك مجالًا للأسواق المنافسة.
في مواجهة هذه القضايا، يفكر العديد من المصدّرين أو قد قاموا بالفعل بالانتقال إلى إدراجات في أسواق ذات رؤوس أموال أكثر أهمية. يجب أن يقال إن الموضوع التنظيمي لا يزال محورياً في اختيار الموقع.
أسواق العملات الرقمية والأسهم: أين تتحرك التدفقات
في الأشهر الأخيرة، نظرت الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة والبنى التحتية الرقمية بشكل أساسي إلى الولايات المتحدة، جذبها الطلب الأكثر استقرارًا، وصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة التي نضجت الآن، وقاعدة المستثمرين المألوفة بنماذج الأعمال ذات التقلبات العالية.
تظل أوروبا، وبشكل خاص ألمانيا، مركزًا ذا صلة للمشغلين المنظمين ولأولئك الذين يفضلون التوافق مع إطار تنظيم MiCA. لمزيد من المعلومات حول الإطار التنظيمي الأوروبي، يرجى الرجوع إلى وثائق ESMA حول MiCA أو دليلنا الداخلي حول الموضوع (التفاصيل: MiCA).
ما يعنيه ذلك للمدينة ولأوروبا
تسلط اختيار Bitpanda الضوء على مشكلة هيكلية: بدون إعادة تنشيط سريعة للإمدادات وتعزيز الطلب المحلي على الأسهم، فإن لندن تخاطر بفقدان المزيد من اللاعبين الرئيسيين في قطاع التكنولوجيا لصالح أسواق مثل نيويورك وفرانكفورت.
بالنسبة للنظام البيئي الأوروبي، فإن الإدراج داخل الاتحاد الأوروبي سيسمح بالاحتفاظ بالتمويل والمعرفة في السوق الموحدة، على الرغم من أن المنافسة مع وول ستريت لا تزال شديدة.
الخطوات التالية: ما نعرفه
في الوقت الحالي، لم تحدد Bitpanda جدولًا زمنيًا دقيقًا للاكتتاب العام، مما يترك العديد من الخيارات مفتوحة. ستعتمد المسار على فتح نافذة السوق وظروف السيولة في الأسواق المعنية.
من الجوانب المثيرة للاهتمام أن التوقيت قد يتغير حتى مع التحركات السريعة في المشاعر. بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن دليل عملي حول الخطوات التقنية والزمنية لعملية الطرح العام الأولي، يرجى مراجعة دليلنا المخصص (كيفية الاكتتاب العام: قائمة التحقق).
الأسئلة الشائعة
هل يمكن لـ Bitpanda إعادة النظر في لندن؟
نعم. إذا تحسنت السيولة والطلب في LSE بشكل موثوق، يمكن إعادة النظر في الإدراج في المملكة المتحدة.
ما هي الخيارات الرئيسية اليوم؟
الخيارات الرئيسية هي فرانكفورت ونيويورك، اللتان تقدمان على التوالي تنازلاً بين الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي وعمق السوق الأمريكي.
ما هي العوامل التي ستحدد الخيار النهائي؟
ستعتمد القرار النهائي على التقييم المتوقع، جودة قاعدة المستثمرين، وضوح القطاع، استقرار اللوائح، وتوقيت التنفيذ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بِتانداغ تغلق الباب على لندن: IPO نحو فرانكفورت أو وول ستريت بينما تصل LSE إلى 30-عام...
استبعدت Bitpanda - على الأقل في الوقت الحالي - إمكانية طرح عام أولي في لندن، بسبب السوق الذي يعاني من أدنى مستوياته: في النصف الأول من عام 2025 في المملكة المتحدة، هناك فقط 5 طرحات بقيمة حوالي 160 مليون جنيه إسترليني، وهو أدنى مستوى منذ أن بدأت Dealogic جمع البيانات بدءًا من عام 1995.
أكد المؤسس المشارك إريك ديموث أن الشركة تبحث في فرانكفورت أو نيويورك، مشددًا على أنه «لن يكون في لندن» على المدى القصير.
وفقًا للبيانات التي جمعتها فريق التحرير لدينا ومن المقابلات مع البنوك الاستثمارية والمستشارين الذين يتابعون عمليات الإدراج في أوروبا، فإن التفضيل للأسواق التي تتمتع بعمق أكبر وتغطية مؤسسية هو عامل متكرر في الخيارات الاستراتيجية للمصدرين.
يؤكد محللو السوق الذين تحدثنا معهم أيضًا كيف أن الإطار التنظيمي الأوروبي الجديد - بما في ذلك حزمة ميكا، مع الإرشادات التي نشرتها هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية في 29 أبريل 2025 - يعيد تعريف معايير الجاذبية لشركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية.
أسباب السحب في لندن
يجب أن يقال إن السيولة الضعيفة في بورصة لندن تضعف قوة التسعير للإدراج الأولي وتزيد من خطر الخصومات خلال مرحلة التخصيص. في هذا السياق، يصبح السوق الذي يتمتع بعمق أكبر في سجل الطلبات وقاعدة مستثمرين أكثر نشاطًا أولوية لشركة التكنولوجيا المالية/التشفير مثل بِتْبَانْدَا.
السياق: سوق الاكتتاب العام في المملكة المتحدة عند أدنى مستوياته منذ ثلاثين عامًا
تسلط الأرقام الضوء على ركود المدينة في عام 2025:
يظهر في النصف الأول: 5
إجمالي المجموع: ~£160 مليون
مقارنة تاريخية: أدنى مستوى منذ 1995
مع وجود خط أنابيب محدود ورأس مال محدود، يصبح الحصول على تقييمات وتداول حر يتماشى مع خطط النمو الطموحة أكثر تعقيدًا. جانب مثير للاهتمام هو أن ندرة الصفقات تخفف أيضًا من اهتمام المستثمرين الجدد.
تداعيات التقييم والتسعير
يمكن أن يؤدي الطلب الهيكلي المنخفض إلى سعر عرض أقل من التوقعات، مع ضعف محتمل في فترة ما بعد IPO.
بالنسبة للجهات المصدرة التي تنمو بسرعة، فإن اختيار السوق يؤثر بشكل كبير على المضاعفات، وتغطية المحللين، وجودة قاعدة المستثمرين على المدى الطويل. في هذا السياق، فإن مكان الإدراج ليس مجرد تفاصيل، بل هو دافع للتنفيذ.
البدائل على الطاولة: فرانكفورت ونيويورك
تستكشف Bitpanda خيارات بديلة للإدراج، مع تقييم دقيق للتوازن بين التنظيم والسيولة والرؤية الدولية:
فرانكفورت (بورصة فرانكفورت): توفر الوصول إلى مجموعة واسعة من المستثمرين في الاتحاد الأوروبي، وإطار تنظيمي راسخ لشركات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا، وقرب تشغيلي من الأسواق القارية. للحصول على معلومات عملية حول إجراءات القبول ومتطلبات الإفصاح، راجع الدليل الرسمي لبورصة فرانكفورت – الطرح العام.
الولايات المتحدة (NYSE/Nasdaq): توفر عمقًا أكبر في السوق، وقاعدة من المستثمرين المؤسسيين المتخصصين في التكنولوجيا والعملات المشفرة، وغالبًا ما توفر نافذة تسعير أكثر ملاءمة للشركات ذات النمو العالي.
القواعد ومناخ السوق: المملكة المتحدة تحت الفحص
استُهدفت الاستراتيجية البريطانية بشأن الأصول الرقمية بالنقد. وفقًا لمركز الأبحاث OMFIF، لم تستفد المملكة المتحدة من الميزة الأولية في التمويل الموزع، مما ترك مجالًا للأسواق المنافسة.
في مواجهة هذه القضايا، يفكر العديد من المصدّرين أو قد قاموا بالفعل بالانتقال إلى إدراجات في أسواق ذات رؤوس أموال أكثر أهمية. يجب أن يقال إن الموضوع التنظيمي لا يزال محورياً في اختيار الموقع.
أسواق العملات الرقمية والأسهم: أين تتحرك التدفقات
في الأشهر الأخيرة، نظرت الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة والبنى التحتية الرقمية بشكل أساسي إلى الولايات المتحدة، جذبها الطلب الأكثر استقرارًا، وصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة التي نضجت الآن، وقاعدة المستثمرين المألوفة بنماذج الأعمال ذات التقلبات العالية.
تظل أوروبا، وبشكل خاص ألمانيا، مركزًا ذا صلة للمشغلين المنظمين ولأولئك الذين يفضلون التوافق مع إطار تنظيم MiCA. لمزيد من المعلومات حول الإطار التنظيمي الأوروبي، يرجى الرجوع إلى وثائق ESMA حول MiCA أو دليلنا الداخلي حول الموضوع (التفاصيل: MiCA).
ما يعنيه ذلك للمدينة ولأوروبا
تسلط اختيار Bitpanda الضوء على مشكلة هيكلية: بدون إعادة تنشيط سريعة للإمدادات وتعزيز الطلب المحلي على الأسهم، فإن لندن تخاطر بفقدان المزيد من اللاعبين الرئيسيين في قطاع التكنولوجيا لصالح أسواق مثل نيويورك وفرانكفورت.
بالنسبة للنظام البيئي الأوروبي، فإن الإدراج داخل الاتحاد الأوروبي سيسمح بالاحتفاظ بالتمويل والمعرفة في السوق الموحدة، على الرغم من أن المنافسة مع وول ستريت لا تزال شديدة.
الخطوات التالية: ما نعرفه
في الوقت الحالي، لم تحدد Bitpanda جدولًا زمنيًا دقيقًا للاكتتاب العام، مما يترك العديد من الخيارات مفتوحة. ستعتمد المسار على فتح نافذة السوق وظروف السيولة في الأسواق المعنية.
من الجوانب المثيرة للاهتمام أن التوقيت قد يتغير حتى مع التحركات السريعة في المشاعر. بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن دليل عملي حول الخطوات التقنية والزمنية لعملية الطرح العام الأولي، يرجى مراجعة دليلنا المخصص (كيفية الاكتتاب العام: قائمة التحقق).
الأسئلة الشائعة
هل يمكن لـ Bitpanda إعادة النظر في لندن؟
نعم. إذا تحسنت السيولة والطلب في LSE بشكل موثوق، يمكن إعادة النظر في الإدراج في المملكة المتحدة.
ما هي الخيارات الرئيسية اليوم؟
الخيارات الرئيسية هي فرانكفورت ونيويورك، اللتان تقدمان على التوالي تنازلاً بين الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي وعمق السوق الأمريكي.
ما هي العوامل التي ستحدد الخيار النهائي؟
ستعتمد القرار النهائي على التقييم المتوقع، جودة قاعدة المستثمرين، وضوح القطاع، استقرار اللوائح، وتوقيت التنفيذ.