El crepúsculo y el renacimiento del mercado de criptomonedas
El año 2022 fue un año lleno de desafíos para la industria de la encriptación. El colapso de Luna, la quiebra de 3AC y la caída de FTX, una serie de eventos negativos arrojaron una sombra sobre el desarrollo de toda la industria.
En este año lleno de eventos, aferrarse ciegamente a la fe no es una elección sabia. Necesitamos aprender de estos eventos y hacer un juicio razonable sobre el futuro de la industria.
Recientemente, una plataforma organizó una reunión privada, donde varios profesionales experimentados de la industria compartieron sus opiniones sobre temas como el evento de FTX. El contenido abarcó el análisis de la correlación de múltiples eventos cisne negro, los cambios en el proceso de toma de decisiones de las instituciones centralizadas, el desarrollo futuro del mercado, entre otros, lo que merece nuestra profunda reflexión.
A continuación se presenta un resumen y una recopilación de algunos puntos destacados de la sesión de intercambio.
Tres grandes eventos cisne negro, agitando el crepúsculo de los intercambios
En 2022, el mercado de criptomonedas enfrentó un gran punto de inflexión. La magnitud y el impacto de los tres grandes eventos cisne negro de Luna, 3AC y FTX superaron con creces los años anteriores. Al rastrear el origen, descubrimos que la crisis ya había echado raíces: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y los documentos internos recientemente expuestos también confirman que el déficit de FTX proviene de un período anterior.
Al observar los orígenes, quienes están familiarizados con DeFi pueden entender que el rápido colapso de Luna este año es un caso típico de esquema Ponzi: anomalías en el mercado provocaron un rápido retiro de fondos, lo que llevó a la caída instantánea de Luna, que tenía un valor de mercado de miles de millones. En este evento, muchas instituciones centralizadas no estaban preparadas para el riesgo del mercado, lo que resultó en que mantuvieran una gran exposición al riesgo, como 3AC, que pasó de ser un fondo de cobertura neutral al riesgo a convertirse rápidamente en un especulador con apuestas unilaterales.
Después, la crisis se desarrolló sucesivamente. En junio, había una gran cantidad de instituciones en el mercado que sostenían posiciones asimétricas, usando un alto apalancamiento para comprar Bitcoin y Ethereum, creyendo ciegamente que ciertos niveles de precio no serían superados, lo que llevó a un préstamo entre instituciones y, finalmente, provocó el evento 3AC. En septiembre, después de que se completó la fusión de Ethereum, el mercado comenzó a recuperarse, pero el colapso inesperado de FTX volvió a causar agitación.
Sobre el incidente de FTX, desde la perspectiva de la competencia comercial, podría haber sido solo un ataque hacia la financiación de un competidor. Sin embargo, provocó inesperadamente un pánico en el mercado, expuso el agujero financiero de Sam, lo que llevó a un rápido retiro de fondos, y finalmente hizo que el imperio comercial de FTX colapsara rápidamente.
En estos tres eventos de cisne negro, hay varias preguntas que merece la pena reflexionar:
Primero, las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tras la llegada masiva de usuarios institucionales en 2017, han estado altamente correlacionadas con el mercado de valores de EE. UU. Para los minoristas, estas instituciones parecen misteriosas, aportando grandes cantidades de capital y capacidad. Sin embargo, a la luz de los acontecimientos de este año, muchas instituciones en América del Norte tienen malentendidos en la gestión de riesgos y en su comprensión del mundo de la encriptación, lo que ha llevado a numerosos incidentes y reacciones en cadena. Por lo tanto, las instituciones también pueden reestructurarse tras la quiebra, y la transmisibilidad del crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
En segundo lugar, los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirán un gran golpe en condiciones extremas. Cuando el mercado experimenta una volatilidad aguda, especialmente durante un descenso, hay una gran desconfianza hacia las instituciones. Esto provoca una fuga masiva de capital, una grave falta de liquidez, lo que obliga a muchos equipos de creadores de mercado a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de tener fondos bloqueados y no poder retirarlos. Durante múltiples eventos de cisne negro, varios creadores de mercado y equipos cuantitativos se vieron afectados.
Tercero, el equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. El equipo de gestión de activos necesita buscar rendimientos de bajo riesgo o incluso sin riesgo en el mercado para retribuir a los inversores. La forma de lograr rendimientos α básicamente tiene solo dos: préstamos y emisión de tokens. La primera obtiene rendimientos al proporcionar liquidez al mercado, la segunda emite tokens al mercado a través de mecanismos de consenso como PoW(, ICO y minería DeFi. Durante el proceso operativo, el equipo de gestión de activos acumuló una gran cantidad de activos de préstamos y derivados relacionados. Una vez que ocurra un evento cisne negro de colapso institucional, los activos de préstamos, etc., generarán reacciones en cadena y sufrirán un impacto severo en condiciones extremas.
Esto recuerda al mercado financiero tradicional. El mercado de criptomonedas parece haber recorrido en más de 10 años el desarrollo de más de 200 años del mercado financiero tradicional, con ejemplos sobresalientes y también repitiendo problemas que son comunes en la historia financiera tradicional. Por ejemplo, el uso indebido de fondos de préstamos comerciales también apareció en el evento de FTX. Todo esto parece señalar a problemas operativos en las instituciones centralizadas.
Al mismo tiempo, el evento de FTX también anunció básicamente el ocaso de los intercambios centralizados. A nivel mundial, las personas están en un estado de pánico extremo debido a la falta de transparencia en las criptomonedas, especialmente en los intercambios centralizados, y las posibles reacciones en cadena que podrían desencadenar. Los datos también están validando este juicio, ya que en el último mes ha habido un gran número de usuarios trasladando activos en la cadena.
Antes de que llegue el crepúsculo, la clave privada fracasó en la lucha contra la naturaleza humana:
En el mundo de la encriptación, aunque la propiedad de los activos de base está garantizada por claves privadas, en el desarrollo de los últimos 10 años, los intercambios centralizados han carecido de instituciones de custodia de terceros razonables para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que permite contrarrestar las debilidades humanas de los administradores del intercambio, lo que lleva a que los intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
En el evento de FTX, la influencia de la naturaleza humana parece haber sido evidente desde hace tiempo. Sam siempre ha sido una persona que no puede estar quieta. Trabajando horas extra y desvelándose, no se permite a sí mismo ni a los fondos estar inactivos, y durante el auge de DeFi, a menudo transfería enormes activos de la billetera caliente del intercambio a varios protocolos de DeFi para minar.
Cuando la naturaleza humana anhela más oportunidades, es difícil resistir más tentaciones. Una gran cantidad de activos de usuarios se almacenan en carteras calientes de los intercambios, usar estos activos para obtener rendimientos de bajo riesgo parece lógico; desde realizar staking, hasta minar en pools de DeFi, y luego invertir en proyectos de mercado primario en etapas tempranas, a medida que los rendimientos aumentan, el comportamiento de desviar fondos también puede intensificarse.
Estos eventos cisne negro han traído cambios drásticos a la industria, y las lecciones que nos dejan son evidentes: para los organismos reguladores y las grandes instituciones, se debe aprender del sistema financiero tradicional y encontrar la manera adecuada de que los intercambios centralizados no asuman simultáneamente los roles de intercambio, corredor y custodia de terceros; además, se necesitan medios técnicos para mantener la custodia de terceros y las propias transacciones independientes, asegurando que no haya conflictos de intereses. Si es necesario, incluso se puede introducir regulación.
Y fuera de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas enfrentan cambios drásticos en la industria, y tal vez también necesiten hacer cambios.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Los eventos de cisne negro no solo afectaron a los intercambios centralizados, sino que también impactaron a las instituciones centralizadas relacionadas con la industria. La razón por la que fueron afectados por la crisis se debe en gran medida a que ignoraron el riesgo de contraparte ), especialmente el riesgo de los intercambios centralizados (. "Demasiado grandes para caer" era la impresión que la gente tenía de FTX. Este también es el segundo momento en que escucho este concepto: a principios de noviembre, en ciertos chats de grupo, la mayoría de la gente creía que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez, fue SuZhu quien dijo: "Luna grande y firme, si cae, vendrá alguien a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando grandes instituciones financieras enfrentan eventos drásticos, a menudo hay organizaciones de terceros, e incluso instituciones respaldadas por el gobierno, que realizan reestructuraciones de quiebras para mitigar el impacto del riesgo. Lamentablemente, en el mundo de la encriptación, no existe un mecanismo así. Debido a la transparencia subyacente, las personas analizan los datos en la cadena a través de varios medios técnicos, lo que provoca que todo el proceso de colapso ocurra muy rápidamente. Un pequeño indicio puede desencadenar una tormenta.
Este fenómeno es una espada de doble filo, tiene ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas dañinas, haciendo que las cosas que no deberían suceder desaparezcan rápidamente; la desventaja es que casi no deja demasiadas oportunidades para los inversores menos sensibles.
En el proceso de desarrollo de este mercado, mantenemos el juicio anterior: el evento de FTX marca esencialmente la llegada del ocaso de los intercambios centralizados; en el futuro, estos se degradarán gradualmente a un papel de puente que conecta el mundo fiduciario con el mundo de la encriptación, y resolverán problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, preferimos un enfoque más público y transparente en la cadena. Ya en 2012, hubo discusiones en la comunidad sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se limitaba a la tecnología y el rendimiento limitados, careciendo de medios adecuados para llevarlo a cabo. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluidos los intercambios descentralizados de derivados, también comenzarán a surgir gradualmente.
El juego ha llegado a la segunda mitad, y las instituciones centralizadas también necesitan reconstruirse en medio de las réplicas de la crisis. Y la piedra angular de la reconstrucción sigue siendo la posesión de la propiedad de los activos.
Por lo tanto, desde el punto de vista técnico, utilizar la popular solución de billetera basada en MPC para interactuar con el intercambio es una buena opción. Mantener la propiedad de los activos de las grandes instituciones y luego realizar la transferencia segura y el comercio de activos a través de la colaboración de terceros y la co-firma del intercambio, permitiendo que las transacciones ocurran en una ventana de tiempo muy corta, minimizando así el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, buscando oportunidades en tiempos de crisis
¿La situación de DeFi será mejor cuando los intercambios centralizados y las instituciones centralizadas se vean gravemente afectadas?
Con la gran salida de fondos del mundo de la encriptación y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, DeFi se enfrenta a un gran impacto: en términos de rendimiento general, DeFi actualmente no es mejor que los bonos del Tesoro de EE.UU. Además, al invertir en DeFi, también hay que considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Al considerar de manera integral los riesgos y los rendimientos, la situación actual de DeFi no es tan optimista a los ojos de los inversores maduros.
En un entorno general algo pesimista, el mercado sigue gestando innovación.
Por ejemplo, los intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros están comenzando a aparecer gradualmente, y la innovación en las estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas públicas, también somos optimistas de que la forma en que se interactúa en todo el ecosistema DeFi y las posibles formas que pueden realizarse también experimentarán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se logra de la noche a la mañana; el mercado actual se encuentra en una etapa bastante delicada: debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, y también significa que situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos con buena liquidez en las primeras etapas se vuelven muy fáciles de manipular en esta fase; una vez que ocurre la manipulación de precios, debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por las fluctuaciones de precios de los tokens de terceros, lo que provoca que también incurran en deudas sin culpa.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, nos inclinamos más hacia la búsqueda de formas de inversión más sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del staking. Al mismo tiempo, hemos desarrollado un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general de manera automática a través de ) medio (. Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Esperando un giro en el mercado, factores internos y externos son igualmente importantes
Nadie disfrutará de la crisis para siempre. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el viento, necesitamos aclarar de dónde viene el viento.
Creo que la última volatilidad del mercado probablemente se debe a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido a que el tamaño de los activos que trajeron era relativamente grande, sumado a un entorno macroeconómico relativamente holgado, esto llevó a una ola de mercado caliente. Y en este momento, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir hacia el mercado de criptomonedas para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, según estimaciones previas, el costo total diario de toda la industria de encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, oscila entre decenas de millones y cien millones de dólares; mientras que la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la escala de entrada de fondos diarios está muy por debajo del costo estimado, por lo tanto, todo el mercado sigue en una fase de competencia por la existencia.
La reducción de la liquidez, junto con el juego de stock y un mal entorno tanto dentro como fuera de la industria, se puede ver como un factor externo que impide que el mercado se revierta. Sin embargo, la fuerza interna que permite el crecimiento de la industria de la encriptación proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones de nivel killer.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando tras la última ronda del mercado alcista, actualmente no se han visto puntos de crecimiento nuevos en la industria. A medida que redes de segunda capa como ZK se van implementando, sentimos vagamente los cambios que traen las nuevas tecnologías, el rendimiento de las cadenas públicas avanza aún más, pero en realidad aún no se han visto aplicaciones verdaderamente disruptivas; esto se refleja en el nivel de los usuarios.
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BridgeNomad
· 07-28 05:42
lo he visto todo, para ser honesto... luna, 3ac, ftx - solo otro día de vectores de riesgo materializándose fr
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AirdropHarvester
· 07-26 15:55
tomar a la gente por tonta es un dolor eterno
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MetaDreamer
· 07-26 10:37
La luna está demasiado oscura, tomar a la gente por tonta.
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RegenRestorer
· 07-25 07:53
Mercado bajista ha muerto, Rebote está a punto de comenzar
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OnChain_Detective
· 07-25 07:42
el análisis de patrones confirma lo que he estado advirtiendo desde el primer trimestre... hay vulnerabilidades importantes en los cex en todas partes ahora, manténganse atentos amigos
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ContractSurrender
· 07-25 07:39
Estoy acostumbrado a los altibajos, todo es riqueza en papel.
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ponzi_poet
· 07-25 07:34
¡Bum, bum, bum! Vamos a jugar juntos hasta el final.
2022 encriptación cisnes negros frecuentes la reestructuración de la industria da la bienvenida a un nuevo nacimiento
El crepúsculo y el renacimiento del mercado de criptomonedas
El año 2022 fue un año lleno de desafíos para la industria de la encriptación. El colapso de Luna, la quiebra de 3AC y la caída de FTX, una serie de eventos negativos arrojaron una sombra sobre el desarrollo de toda la industria.
En este año lleno de eventos, aferrarse ciegamente a la fe no es una elección sabia. Necesitamos aprender de estos eventos y hacer un juicio razonable sobre el futuro de la industria.
Recientemente, una plataforma organizó una reunión privada, donde varios profesionales experimentados de la industria compartieron sus opiniones sobre temas como el evento de FTX. El contenido abarcó el análisis de la correlación de múltiples eventos cisne negro, los cambios en el proceso de toma de decisiones de las instituciones centralizadas, el desarrollo futuro del mercado, entre otros, lo que merece nuestra profunda reflexión.
A continuación se presenta un resumen y una recopilación de algunos puntos destacados de la sesión de intercambio.
Tres grandes eventos cisne negro, agitando el crepúsculo de los intercambios
En 2022, el mercado de criptomonedas enfrentó un gran punto de inflexión. La magnitud y el impacto de los tres grandes eventos cisne negro de Luna, 3AC y FTX superaron con creces los años anteriores. Al rastrear el origen, descubrimos que la crisis ya había echado raíces: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y los documentos internos recientemente expuestos también confirman que el déficit de FTX proviene de un período anterior.
Al observar los orígenes, quienes están familiarizados con DeFi pueden entender que el rápido colapso de Luna este año es un caso típico de esquema Ponzi: anomalías en el mercado provocaron un rápido retiro de fondos, lo que llevó a la caída instantánea de Luna, que tenía un valor de mercado de miles de millones. En este evento, muchas instituciones centralizadas no estaban preparadas para el riesgo del mercado, lo que resultó en que mantuvieran una gran exposición al riesgo, como 3AC, que pasó de ser un fondo de cobertura neutral al riesgo a convertirse rápidamente en un especulador con apuestas unilaterales.
Después, la crisis se desarrolló sucesivamente. En junio, había una gran cantidad de instituciones en el mercado que sostenían posiciones asimétricas, usando un alto apalancamiento para comprar Bitcoin y Ethereum, creyendo ciegamente que ciertos niveles de precio no serían superados, lo que llevó a un préstamo entre instituciones y, finalmente, provocó el evento 3AC. En septiembre, después de que se completó la fusión de Ethereum, el mercado comenzó a recuperarse, pero el colapso inesperado de FTX volvió a causar agitación.
Sobre el incidente de FTX, desde la perspectiva de la competencia comercial, podría haber sido solo un ataque hacia la financiación de un competidor. Sin embargo, provocó inesperadamente un pánico en el mercado, expuso el agujero financiero de Sam, lo que llevó a un rápido retiro de fondos, y finalmente hizo que el imperio comercial de FTX colapsara rápidamente.
En estos tres eventos de cisne negro, hay varias preguntas que merece la pena reflexionar:
Primero, las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tras la llegada masiva de usuarios institucionales en 2017, han estado altamente correlacionadas con el mercado de valores de EE. UU. Para los minoristas, estas instituciones parecen misteriosas, aportando grandes cantidades de capital y capacidad. Sin embargo, a la luz de los acontecimientos de este año, muchas instituciones en América del Norte tienen malentendidos en la gestión de riesgos y en su comprensión del mundo de la encriptación, lo que ha llevado a numerosos incidentes y reacciones en cadena. Por lo tanto, las instituciones también pueden reestructurarse tras la quiebra, y la transmisibilidad del crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
En segundo lugar, los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirán un gran golpe en condiciones extremas. Cuando el mercado experimenta una volatilidad aguda, especialmente durante un descenso, hay una gran desconfianza hacia las instituciones. Esto provoca una fuga masiva de capital, una grave falta de liquidez, lo que obliga a muchos equipos de creadores de mercado a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de tener fondos bloqueados y no poder retirarlos. Durante múltiples eventos de cisne negro, varios creadores de mercado y equipos cuantitativos se vieron afectados.
Tercero, el equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. El equipo de gestión de activos necesita buscar rendimientos de bajo riesgo o incluso sin riesgo en el mercado para retribuir a los inversores. La forma de lograr rendimientos α básicamente tiene solo dos: préstamos y emisión de tokens. La primera obtiene rendimientos al proporcionar liquidez al mercado, la segunda emite tokens al mercado a través de mecanismos de consenso como PoW(, ICO y minería DeFi. Durante el proceso operativo, el equipo de gestión de activos acumuló una gran cantidad de activos de préstamos y derivados relacionados. Una vez que ocurra un evento cisne negro de colapso institucional, los activos de préstamos, etc., generarán reacciones en cadena y sufrirán un impacto severo en condiciones extremas.
Esto recuerda al mercado financiero tradicional. El mercado de criptomonedas parece haber recorrido en más de 10 años el desarrollo de más de 200 años del mercado financiero tradicional, con ejemplos sobresalientes y también repitiendo problemas que son comunes en la historia financiera tradicional. Por ejemplo, el uso indebido de fondos de préstamos comerciales también apareció en el evento de FTX. Todo esto parece señalar a problemas operativos en las instituciones centralizadas.
Al mismo tiempo, el evento de FTX también anunció básicamente el ocaso de los intercambios centralizados. A nivel mundial, las personas están en un estado de pánico extremo debido a la falta de transparencia en las criptomonedas, especialmente en los intercambios centralizados, y las posibles reacciones en cadena que podrían desencadenar. Los datos también están validando este juicio, ya que en el último mes ha habido un gran número de usuarios trasladando activos en la cadena.
Antes de que llegue el crepúsculo, la clave privada fracasó en la lucha contra la naturaleza humana:
En el mundo de la encriptación, aunque la propiedad de los activos de base está garantizada por claves privadas, en el desarrollo de los últimos 10 años, los intercambios centralizados han carecido de instituciones de custodia de terceros razonables para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que permite contrarrestar las debilidades humanas de los administradores del intercambio, lo que lleva a que los intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
En el evento de FTX, la influencia de la naturaleza humana parece haber sido evidente desde hace tiempo. Sam siempre ha sido una persona que no puede estar quieta. Trabajando horas extra y desvelándose, no se permite a sí mismo ni a los fondos estar inactivos, y durante el auge de DeFi, a menudo transfería enormes activos de la billetera caliente del intercambio a varios protocolos de DeFi para minar.
Cuando la naturaleza humana anhela más oportunidades, es difícil resistir más tentaciones. Una gran cantidad de activos de usuarios se almacenan en carteras calientes de los intercambios, usar estos activos para obtener rendimientos de bajo riesgo parece lógico; desde realizar staking, hasta minar en pools de DeFi, y luego invertir en proyectos de mercado primario en etapas tempranas, a medida que los rendimientos aumentan, el comportamiento de desviar fondos también puede intensificarse.
Estos eventos cisne negro han traído cambios drásticos a la industria, y las lecciones que nos dejan son evidentes: para los organismos reguladores y las grandes instituciones, se debe aprender del sistema financiero tradicional y encontrar la manera adecuada de que los intercambios centralizados no asuman simultáneamente los roles de intercambio, corredor y custodia de terceros; además, se necesitan medios técnicos para mantener la custodia de terceros y las propias transacciones independientes, asegurando que no haya conflictos de intereses. Si es necesario, incluso se puede introducir regulación.
Y fuera de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas enfrentan cambios drásticos en la industria, y tal vez también necesiten hacer cambios.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Los eventos de cisne negro no solo afectaron a los intercambios centralizados, sino que también impactaron a las instituciones centralizadas relacionadas con la industria. La razón por la que fueron afectados por la crisis se debe en gran medida a que ignoraron el riesgo de contraparte ), especialmente el riesgo de los intercambios centralizados (. "Demasiado grandes para caer" era la impresión que la gente tenía de FTX. Este también es el segundo momento en que escucho este concepto: a principios de noviembre, en ciertos chats de grupo, la mayoría de la gente creía que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez, fue SuZhu quien dijo: "Luna grande y firme, si cae, vendrá alguien a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando grandes instituciones financieras enfrentan eventos drásticos, a menudo hay organizaciones de terceros, e incluso instituciones respaldadas por el gobierno, que realizan reestructuraciones de quiebras para mitigar el impacto del riesgo. Lamentablemente, en el mundo de la encriptación, no existe un mecanismo así. Debido a la transparencia subyacente, las personas analizan los datos en la cadena a través de varios medios técnicos, lo que provoca que todo el proceso de colapso ocurra muy rápidamente. Un pequeño indicio puede desencadenar una tormenta.
Este fenómeno es una espada de doble filo, tiene ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas dañinas, haciendo que las cosas que no deberían suceder desaparezcan rápidamente; la desventaja es que casi no deja demasiadas oportunidades para los inversores menos sensibles.
En el proceso de desarrollo de este mercado, mantenemos el juicio anterior: el evento de FTX marca esencialmente la llegada del ocaso de los intercambios centralizados; en el futuro, estos se degradarán gradualmente a un papel de puente que conecta el mundo fiduciario con el mundo de la encriptación, y resolverán problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, preferimos un enfoque más público y transparente en la cadena. Ya en 2012, hubo discusiones en la comunidad sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se limitaba a la tecnología y el rendimiento limitados, careciendo de medios adecuados para llevarlo a cabo. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluidos los intercambios descentralizados de derivados, también comenzarán a surgir gradualmente.
El juego ha llegado a la segunda mitad, y las instituciones centralizadas también necesitan reconstruirse en medio de las réplicas de la crisis. Y la piedra angular de la reconstrucción sigue siendo la posesión de la propiedad de los activos.
Por lo tanto, desde el punto de vista técnico, utilizar la popular solución de billetera basada en MPC para interactuar con el intercambio es una buena opción. Mantener la propiedad de los activos de las grandes instituciones y luego realizar la transferencia segura y el comercio de activos a través de la colaboración de terceros y la co-firma del intercambio, permitiendo que las transacciones ocurran en una ventana de tiempo muy corta, minimizando así el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, buscando oportunidades en tiempos de crisis
¿La situación de DeFi será mejor cuando los intercambios centralizados y las instituciones centralizadas se vean gravemente afectadas?
Con la gran salida de fondos del mundo de la encriptación y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, DeFi se enfrenta a un gran impacto: en términos de rendimiento general, DeFi actualmente no es mejor que los bonos del Tesoro de EE.UU. Además, al invertir en DeFi, también hay que considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Al considerar de manera integral los riesgos y los rendimientos, la situación actual de DeFi no es tan optimista a los ojos de los inversores maduros.
En un entorno general algo pesimista, el mercado sigue gestando innovación.
Por ejemplo, los intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros están comenzando a aparecer gradualmente, y la innovación en las estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas públicas, también somos optimistas de que la forma en que se interactúa en todo el ecosistema DeFi y las posibles formas que pueden realizarse también experimentarán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se logra de la noche a la mañana; el mercado actual se encuentra en una etapa bastante delicada: debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, y también significa que situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos con buena liquidez en las primeras etapas se vuelven muy fáciles de manipular en esta fase; una vez que ocurre la manipulación de precios, debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por las fluctuaciones de precios de los tokens de terceros, lo que provoca que también incurran en deudas sin culpa.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, nos inclinamos más hacia la búsqueda de formas de inversión más sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del staking. Al mismo tiempo, hemos desarrollado un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general de manera automática a través de ) medio (. Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Esperando un giro en el mercado, factores internos y externos son igualmente importantes
Nadie disfrutará de la crisis para siempre. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el viento, necesitamos aclarar de dónde viene el viento.
Creo que la última volatilidad del mercado probablemente se debe a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido a que el tamaño de los activos que trajeron era relativamente grande, sumado a un entorno macroeconómico relativamente holgado, esto llevó a una ola de mercado caliente. Y en este momento, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir hacia el mercado de criptomonedas para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, según estimaciones previas, el costo total diario de toda la industria de encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, oscila entre decenas de millones y cien millones de dólares; mientras que la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la escala de entrada de fondos diarios está muy por debajo del costo estimado, por lo tanto, todo el mercado sigue en una fase de competencia por la existencia.
La reducción de la liquidez, junto con el juego de stock y un mal entorno tanto dentro como fuera de la industria, se puede ver como un factor externo que impide que el mercado se revierta. Sin embargo, la fuerza interna que permite el crecimiento de la industria de la encriptación proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones de nivel killer.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando tras la última ronda del mercado alcista, actualmente no se han visto puntos de crecimiento nuevos en la industria. A medida que redes de segunda capa como ZK se van implementando, sentimos vagamente los cambios que traen las nuevas tecnologías, el rendimiento de las cadenas públicas avanza aún más, pero en realidad aún no se han visto aplicaciones verdaderamente disruptivas; esto se refleja en el nivel de los usuarios.