Estrategia de rendimiento apalancada PT: riesgo y oportunidad van de la mano
Recientemente, ha surgido una estrategia muy comentada en el ámbito de DeFi: utilizar el certificado de rendimiento de staking sUSDe de Ethena en el certificado de rendimiento fijo PT-sUSDe de Pendle, combinándolo con el protocolo de préstamos AAVE para realizar arbitraje de tasas y obtener rendimientos apalancados. Aunque muchos expertos en DeFi son optimistas sobre esta estrategia, en realidad, los riesgos que conlleva no deben ser ignorados. Este artículo analizará en profundidad el mecanismo de esta estrategia, la situación del mercado y los riesgos potenciales.
Análisis del mecanismo de estrategia
Esta estrategia involucra tres principales protocolos DeFi:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimiento, captura la tasa de financiación corta del mercado de contratos perpetuos a través de la estrategia de cobertura Delta Neutral.
Pendle: acuerdo de tasa de interés fija, que descompone el token de rendimiento variable en el Token Principal ( PT ) y el Certificado de Rendimiento ( YT ).
AAVE: un protocolo de préstamos descentralizado que permite a los usuarios hipotecar criptomonedas y prestar otras monedas.
El proceso de estrategia es el siguiente:
Obtén sUSDe en Ethena
Intercambiar sUSDe por PT-sUSDe a través de Pendle para bloquear la tasa de interés
Depositar PT-sUSDe en AAVE como colateral
Prestar USDe u otras monedas estables
Repite los pasos anteriores para aumentar el apalancamiento
Los ingresos se determinan principalmente por la tasa de rendimiento base de PT-sUSDe, el múltiplo de apalancamiento y el diferencial de AAVE.
Análisis del estado del mercado
Desde que AAVE comenzó a admitir activos PT como colateral, esta estrategia se ha vuelto muy popular. Actualmente, los dos activos PT que AAVE admite, (PTsUSDe July y PTeUSDe May), tienen un suministro total de aproximadamente 1,000 millones de dólares.
Tomando como ejemplo el PT sUSDe de julio, su apalancamiento máximo en el modo E-Mode puede alcanzar hasta 9 veces. Teóricamente, sin considerar otros costos, la rentabilidad máxima de la estrategia sUSDe puede alcanzar el 60.79%( sin incluir las recompensas de puntos Ethena).
La distribución real de los participantes muestra que los grandes titulares tienen una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Tomando como ejemplo el fondo de liquidez PT-sUSDe en AAVE, las tasas de apalancamiento de las cuatro direcciones principales son de 9x, 6.6x, 6.5x y 8.35x, con un capital que varía entre 3 millones y 10 millones de dólares.
Análisis de riesgo de tasa de descuento
A pesar de que muchos análisis promueven esta estrategia como de bajo riesgo o incluso sin riesgo, en realidad el riesgo de la tasa de descuento no debe ser ignorado. Los precios de los activos PT fluctúan con las transacciones, lo que introduce un riesgo adicional a la estrategia.
AAVE ha adoptado un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, lo que permite que el precio del oráculo siga las variaciones estructurales de la tasa de interés de PT. Esto significa que cuando hay un ajuste en la tasa de interés de los activos PT o cuando el mercado tiene expectativas coherentes sobre los cambios en la tasa de interés, el Oráculo de AAVE ajustará el precio en consecuencia, lo que podría generar un riesgo de liquidación para las estrategias de alto apalancamiento.
Es importante notar que:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el impacto de las operaciones en el mercado sobre el precio de PT disminuirá. AAVE ha reducido en consecuencia la frecuencia de actualización de precios.
Cuando la tasa de interés del mercado se desvía más del 1% de la tasa de Oracle y la duración supera el umbral preestablecido, se activará la actualización de precios.
Por lo tanto, los participantes deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés y ajustar oportunamente el apalancamiento para evitar riesgos. En general, la estrategia de minería con apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no es una arbitraje sin riesgos; los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente el apalancamiento.
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PancakeFlippa
· 07-28 08:53
Comercio de criptomonedas y arbitraje.
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WalletAnxietyPatient
· 07-28 07:15
No te preocupes, si hay caída, entra de nuevo.
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ContractTester
· 07-26 01:58
No estés siempre buscando altos rendimientos, perder dinero es el fin.
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DancingCandles
· 07-25 09:23
trampa！si se puede ganar, eso es todo.
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ChainWatcher
· 07-25 09:21
Estos rendimientos de apalancamiento son un poco absurdos.
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GateUser-2fce706c
· 07-25 09:20
Los tontos toman la delantera, los nuevos tontos continúan sumando.
Estrategia de rendimiento con apalancamiento PT: riesgo de tasa de descuento detrás del 60% de alto rendimiento
Estrategia de rendimiento apalancada PT: riesgo y oportunidad van de la mano
Recientemente, ha surgido una estrategia muy comentada en el ámbito de DeFi: utilizar el certificado de rendimiento de staking sUSDe de Ethena en el certificado de rendimiento fijo PT-sUSDe de Pendle, combinándolo con el protocolo de préstamos AAVE para realizar arbitraje de tasas y obtener rendimientos apalancados. Aunque muchos expertos en DeFi son optimistas sobre esta estrategia, en realidad, los riesgos que conlleva no deben ser ignorados. Este artículo analizará en profundidad el mecanismo de esta estrategia, la situación del mercado y los riesgos potenciales.
Análisis del mecanismo de estrategia
Esta estrategia involucra tres principales protocolos DeFi:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimiento, captura la tasa de financiación corta del mercado de contratos perpetuos a través de la estrategia de cobertura Delta Neutral.
Pendle: acuerdo de tasa de interés fija, que descompone el token de rendimiento variable en el Token Principal ( PT ) y el Certificado de Rendimiento ( YT ).
AAVE: un protocolo de préstamos descentralizado que permite a los usuarios hipotecar criptomonedas y prestar otras monedas.
El proceso de estrategia es el siguiente:
Los ingresos se determinan principalmente por la tasa de rendimiento base de PT-sUSDe, el múltiplo de apalancamiento y el diferencial de AAVE.
Análisis del estado del mercado
Desde que AAVE comenzó a admitir activos PT como colateral, esta estrategia se ha vuelto muy popular. Actualmente, los dos activos PT que AAVE admite, (PTsUSDe July y PTeUSDe May), tienen un suministro total de aproximadamente 1,000 millones de dólares.
Tomando como ejemplo el PT sUSDe de julio, su apalancamiento máximo en el modo E-Mode puede alcanzar hasta 9 veces. Teóricamente, sin considerar otros costos, la rentabilidad máxima de la estrategia sUSDe puede alcanzar el 60.79%( sin incluir las recompensas de puntos Ethena).
La distribución real de los participantes muestra que los grandes titulares tienen una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Tomando como ejemplo el fondo de liquidez PT-sUSDe en AAVE, las tasas de apalancamiento de las cuatro direcciones principales son de 9x, 6.6x, 6.5x y 8.35x, con un capital que varía entre 3 millones y 10 millones de dólares.
Análisis de riesgo de tasa de descuento
A pesar de que muchos análisis promueven esta estrategia como de bajo riesgo o incluso sin riesgo, en realidad el riesgo de la tasa de descuento no debe ser ignorado. Los precios de los activos PT fluctúan con las transacciones, lo que introduce un riesgo adicional a la estrategia.
AAVE ha adoptado un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, lo que permite que el precio del oráculo siga las variaciones estructurales de la tasa de interés de PT. Esto significa que cuando hay un ajuste en la tasa de interés de los activos PT o cuando el mercado tiene expectativas coherentes sobre los cambios en la tasa de interés, el Oráculo de AAVE ajustará el precio en consecuencia, lo que podría generar un riesgo de liquidación para las estrategias de alto apalancamiento.
Es importante notar que:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el impacto de las operaciones en el mercado sobre el precio de PT disminuirá. AAVE ha reducido en consecuencia la frecuencia de actualización de precios.
Cuando la tasa de interés del mercado se desvía más del 1% de la tasa de Oracle y la duración supera el umbral preestablecido, se activará la actualización de precios.
Por lo tanto, los participantes deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés y ajustar oportunamente el apalancamiento para evitar riesgos. En general, la estrategia de minería con apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no es una arbitraje sin riesgos; los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente el apalancamiento.