Discusión sobre el problema de la centralización de la tokenización de activos del mundo real
En el ámbito de las criptomonedas, una tendencia llamativa es el fenómeno de la concentración de la tenencia de activos del mundo real (RWA) en forma de tokenización. Estos son tokens digitales que representan activos que van desde bonos del gobierno hasta bienes raíces, la mayoría de los cuales son poseídos por unas pocas billeteras. Esta concentración no se basa en discriminación de género o raza, sino que se debe a consideraciones de cumplimiento y eficiencia.
Tomando como ejemplo el fondo de mercados monetarios tokenizado BUIDL de BlackRock, hasta finales de julio de 2025, este activo de aproximadamente 2.4 mil millones de dólares solo tiene 81 poseedores. De manera similar, el fondo de bonos del Tesoro de EE. UU. OUSG de Ondo Finance muestra en la cadena que solo tiene 75 poseedores. En comparación, monedas estables principales como USDT/USDC son poseídas por millones de direcciones.
La razón principal de este fenómeno de centralización radica en los requisitos regulatorios y la eficiencia operativa. La mayoría de los tokens RWA representan valores o fondos, y no pueden ser ofrecidos libremente al público sin registro. Los emisores suelen utilizar métodos de emisión privada o limitada regulados por la SEC, restringiendo los tokens a inversores calificados o conformes. Por ejemplo, BUIDL está abierto únicamente a compradores calificados en EE. UU., con una inversión mínima de aproximadamente 5 millones de dólares. OUSG requiere que los inversores sean tanto inversores calificados como compradores calificados.
Para lograr el cumplimiento, las plataformas de tokens RWA suelen establecer restricciones de transferencia a nivel de contrato inteligente. La mayoría de los tokens de seguridad utilizan un modelo de lista blanca/lista negra, donde solo las direcciones de billetera aprobadas previamente pueden recibir o enviar tokens. Es como una lista de invitados ejecutada por código, que asegura que solo los inversores calificados y verificados puedan poseer tokens.
Desde la perspectiva del emisor, una base de titulares centralizada es una elección racional. Cada titular de Token adicional puede conllevar riesgos de cumplimiento y costos adicionales. Al limitar la distribución a participantes conocidos y verificados, el emisor puede garantizar más fácilmente el cumplimiento y reducir el riesgo.
La aplicación de la tokenización y la tecnología de contabilidad distribuida puede reducir significativamente los costos operativos. Se estima que los administradores de activos pueden reducir los costos operativos en un 23%, lo que equivale al 0.13% del tamaño del activo administrado. Toda la industria de gestión de activos podría lograr un ahorro total de 135.3 mil millones de dólares en diversos fondos.
Muchos proyectos de tokens RWA están claramente dirigidos a inversores institucionales o empresariales, en lugar de a inversores minoristas. Su propuesta de valor generalmente gira en torno a proporcionar canales de ingresos nativos en criptomonedas para gestores de fondos, plataformas de fintech o fondos de criptomonedas que poseen grandes saldos de efectivo.
A diferencia de los tokens RWA, las stablecoins como USDC y USDT están diseñadas como representaciones digitales del dólar, y no como contratos de inversión, por lo que pueden circular libremente sin las restricciones de los inversores. Sin embargo, incluso las stablecoins requieren una gran inversión en infraestructura y claridad regulatoria para alcanzar la escala de distribución actual.
La centralización actual de los Token RWA refleja la forma de operar de las finanzas tradicionales. La diferencia es que la transparencia en la cadena hace que esta centralización sea más evidente. Sin embargo, la exclusividad no es una característica inherente de los activos tokenizados en la cadena. El valor de la tokenización de RWA radica en hacer que estos fondos sean más fáciles de gestionar para el emisor, al mismo tiempo que aumenta la flexibilidad y la comerciabilidad de los activos tradicionales.
Con la evolución del marco regulatorio, la aparición de productos empaquetados y la madurez de la infraestructura, se espera que más personas tengan la oportunidad de acceder a estos beneficios. En ciertos casos, este acceso puede lograrse a través de intermediarios y productos diseñados para una distribución más amplia, en lugar de poseer directamente los tokens subyacentes.
A pesar de que los tokens RWA actuales presentan características de centralización, esto podría ser solo una fase de transición. Entender la situación actual nos ayuda a comprender mejor los posibles cambios y oportunidades que podrían surgir en el futuro.
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TerraNeverForget
· hace18h
Los ricos siguen siendo ricos, los pobres siguen siendo pobres.
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NewDAOdreamer
· 08-12 12:53
El viejo TradFi toma a la gente por tonta. ¿Cuándo podremos realmente lograr la inclusividad?
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LightningLady
· 08-12 12:52
Tsk tsk tsk, tener dinero es ser caprichoso, la concentración de monedas es tan alta.
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ChainSherlockGirl
· 08-12 12:49
81 expertos sosteniendo moneda gestionan 24 mil millones de dólares. ¡Vaya, este círculo está demasiado competitivo!
La dificultad de la centralización en la tokenización de RWA: el cumplimiento de los requisitos y las oportunidades futuras coexisten.
Discusión sobre el problema de la centralización de la tokenización de activos del mundo real
En el ámbito de las criptomonedas, una tendencia llamativa es el fenómeno de la concentración de la tenencia de activos del mundo real (RWA) en forma de tokenización. Estos son tokens digitales que representan activos que van desde bonos del gobierno hasta bienes raíces, la mayoría de los cuales son poseídos por unas pocas billeteras. Esta concentración no se basa en discriminación de género o raza, sino que se debe a consideraciones de cumplimiento y eficiencia.
Tomando como ejemplo el fondo de mercados monetarios tokenizado BUIDL de BlackRock, hasta finales de julio de 2025, este activo de aproximadamente 2.4 mil millones de dólares solo tiene 81 poseedores. De manera similar, el fondo de bonos del Tesoro de EE. UU. OUSG de Ondo Finance muestra en la cadena que solo tiene 75 poseedores. En comparación, monedas estables principales como USDT/USDC son poseídas por millones de direcciones.
La razón principal de este fenómeno de centralización radica en los requisitos regulatorios y la eficiencia operativa. La mayoría de los tokens RWA representan valores o fondos, y no pueden ser ofrecidos libremente al público sin registro. Los emisores suelen utilizar métodos de emisión privada o limitada regulados por la SEC, restringiendo los tokens a inversores calificados o conformes. Por ejemplo, BUIDL está abierto únicamente a compradores calificados en EE. UU., con una inversión mínima de aproximadamente 5 millones de dólares. OUSG requiere que los inversores sean tanto inversores calificados como compradores calificados.
Para lograr el cumplimiento, las plataformas de tokens RWA suelen establecer restricciones de transferencia a nivel de contrato inteligente. La mayoría de los tokens de seguridad utilizan un modelo de lista blanca/lista negra, donde solo las direcciones de billetera aprobadas previamente pueden recibir o enviar tokens. Es como una lista de invitados ejecutada por código, que asegura que solo los inversores calificados y verificados puedan poseer tokens.
Desde la perspectiva del emisor, una base de titulares centralizada es una elección racional. Cada titular de Token adicional puede conllevar riesgos de cumplimiento y costos adicionales. Al limitar la distribución a participantes conocidos y verificados, el emisor puede garantizar más fácilmente el cumplimiento y reducir el riesgo.
La aplicación de la tokenización y la tecnología de contabilidad distribuida puede reducir significativamente los costos operativos. Se estima que los administradores de activos pueden reducir los costos operativos en un 23%, lo que equivale al 0.13% del tamaño del activo administrado. Toda la industria de gestión de activos podría lograr un ahorro total de 135.3 mil millones de dólares en diversos fondos.
Muchos proyectos de tokens RWA están claramente dirigidos a inversores institucionales o empresariales, en lugar de a inversores minoristas. Su propuesta de valor generalmente gira en torno a proporcionar canales de ingresos nativos en criptomonedas para gestores de fondos, plataformas de fintech o fondos de criptomonedas que poseen grandes saldos de efectivo.
A diferencia de los tokens RWA, las stablecoins como USDC y USDT están diseñadas como representaciones digitales del dólar, y no como contratos de inversión, por lo que pueden circular libremente sin las restricciones de los inversores. Sin embargo, incluso las stablecoins requieren una gran inversión en infraestructura y claridad regulatoria para alcanzar la escala de distribución actual.
La centralización actual de los Token RWA refleja la forma de operar de las finanzas tradicionales. La diferencia es que la transparencia en la cadena hace que esta centralización sea más evidente. Sin embargo, la exclusividad no es una característica inherente de los activos tokenizados en la cadena. El valor de la tokenización de RWA radica en hacer que estos fondos sean más fáciles de gestionar para el emisor, al mismo tiempo que aumenta la flexibilidad y la comerciabilidad de los activos tradicionales.
Con la evolución del marco regulatorio, la aparición de productos empaquetados y la madurez de la infraestructura, se espera que más personas tengan la oportunidad de acceder a estos beneficios. En ciertos casos, este acceso puede lograrse a través de intermediarios y productos diseñados para una distribución más amplia, en lugar de poseer directamente los tokens subyacentes.
A pesar de que los tokens RWA actuales presentan características de centralización, esto podría ser solo una fase de transición. Entender la situación actual nos ayuda a comprender mejor los posibles cambios y oportunidades que podrían surgir en el futuro.