Stratégie de rendement sur l'effet de levier PT : risques et opportunités coexistants
Récemment, un stratagème très discuté a émergé dans le domaine de la DeFi - l'utilisation des certificats de rendement de staking sUSDe d'Ethena dans le certificat de rendement fixe PT-sUSDe de Pendle, combiné avec le protocole de prêt AAVE pour réaliser des arbitrages de taux d'intérêt et obtenir des rendements levés. Bien que de nombreux experts en DeFi soient optimistes quant à cette stratégie, les risques qui y sont associés ne doivent pas être négligés. Cet article analysera en profondeur le mécanisme de cette stratégie, l'état actuel du marché et les risques potentiels.
Analyse des mécanismes de stratégie
Cette stratégie implique trois principaux protocoles DeFi :
Ethena : protocole de stablecoin à rendement, capturant le taux de frais à découvert du marché des contrats perpétuels grâce à une stratégie de couverture Delta Neutre.
Pendle : un protocole à taux fixe qui décompose les tokens de rendement variable en Principal Token(PT) et en Yield Token(YT).
AAVE : protocole de prêt décentralisé qui permet aux utilisateurs de mettre en gage des cryptomonnaies et d'emprunter d'autres devises.
Le processus stratégique est le suivant :
Obtenez des sUSDe sur Ethena
Échanger sUSDe contre PT-sUSDe à un taux d'intérêt fixe via Pendle
Déposer PT-sUSDe dans AAVE en tant que garantie
Emprunter des USDe ou d'autres stablecoins
Répétez les étapes ci-dessus pour augmenter l'effet de levier.
Les rendements sont principalement déterminés par le taux de rendement de base PT-sUSDe, le multiplicateur de levier et l'écart de taux AAVE.
Analyse de l'état actuel du marché
Depuis qu'AAVE a commencé à soutenir les actifs PT comme garantie, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Actuellement, les deux actifs PT soutenus par AAVE, (PTsUSDe July et PTeUSDe May), ont un approvisionnement total d'environ 1 milliard de dollars.
Prenons l'exemple de PT sUSDe de juillet, son ratio de levier maximal en mode E-Mode peut atteindre 9 fois. Théoriquement, sans tenir compte des autres coûts, le taux de rendement maximal de la stratégie sUSDe peut atteindre 60,79 % ( sans les récompenses de points Ethena ).
La répartition réelle des participants montre qu'il y a une forte proportion de gros investisseurs qui utilisent généralement un effet de levier élevé. Prenons l'exemple du pool de fonds PT-sUSDe sur AAVE, où les quatre premières adresses ont des ratios de levier respectifs de 9x, 6,6x, 6,5x et 8,35x, avec des montants de capital variant de 3 millions à 10 millions de dollars.
Analyse des risques de taux d'escompte
Bien que de nombreuses analyses présentent cette stratégie comme étant à faible risque, voire sans risque, en réalité, le risque de taux d'actualisation ne doit pas être négligé. Les prix des actifs PT fluctuent avec les transactions, ce qui introduit un risque supplémentaire pour la stratégie.
AAVE a adopté un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, permettant aux prix des oracles de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt des PT. Cela signifie que lorsque les taux d'intérêt des actifs PT subissent des ajustements ou que le marché partage des attentes cohérentes concernant les variations des taux, l'oracle AAVE ajustera les prix en conséquence, ce qui pourrait entraîner un risque de liquidation pour les stratégies à fort effet de levier.
Il est important de noter que :
À mesure que la date d'échéance approche, l'impact du marché sur le prix de PT diminuera. AAVE a également réduit la fréquence des mises à jour des prix.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux Oracle dépasse 1 % et que la durée dépasse le seuil prédéfini, cela déclenche une mise à jour des prix.
Par conséquent, les participants doivent surveiller de près l'évolution des taux d'intérêt et ajuster rapidement le niveau de levier pour éviter les risques. Dans l'ensemble, la stratégie de minage de levier PT d'AAVE+Pendle+Ethena n'est pas une arbitrage sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement le niveau de levier.
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PancakeFlippa
· 07-28 08:53
Trading des cryptomonnaies Arbitrage parti, c'est tout.
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WalletAnxietyPatient
· 07-28 07:15
Pas de panique, si ça chute, on rentre à nouveau.
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ContractTester
· 07-26 01:58
Arrêtez de chercher des rendements élevés tous les jours, sinon vous perdrez tout.
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DancingCandles
· 07-25 09:23
piège ! Tant qu'on peut gagner, c'est tout ce qui compte.
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ChainWatcher
· 07-25 09:21
Ce rendement de levier est un peu absurde.
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GateUser-2fce706c
· 07-25 09:20
Les vieux pigeons avancent en premier, les nouveaux pigeons continuent à monter à bord.
Stratégie de rendement à effet de levier PT : Risque de taux d'actualisation derrière 60 % de rendements élevés.
Stratégie de rendement sur l'effet de levier PT : risques et opportunités coexistants
Récemment, un stratagème très discuté a émergé dans le domaine de la DeFi - l'utilisation des certificats de rendement de staking sUSDe d'Ethena dans le certificat de rendement fixe PT-sUSDe de Pendle, combiné avec le protocole de prêt AAVE pour réaliser des arbitrages de taux d'intérêt et obtenir des rendements levés. Bien que de nombreux experts en DeFi soient optimistes quant à cette stratégie, les risques qui y sont associés ne doivent pas être négligés. Cet article analysera en profondeur le mécanisme de cette stratégie, l'état actuel du marché et les risques potentiels.
Analyse des mécanismes de stratégie
Cette stratégie implique trois principaux protocoles DeFi :
Ethena : protocole de stablecoin à rendement, capturant le taux de frais à découvert du marché des contrats perpétuels grâce à une stratégie de couverture Delta Neutre.
Pendle : un protocole à taux fixe qui décompose les tokens de rendement variable en Principal Token(PT) et en Yield Token(YT).
AAVE : protocole de prêt décentralisé qui permet aux utilisateurs de mettre en gage des cryptomonnaies et d'emprunter d'autres devises.
Le processus stratégique est le suivant :
Les rendements sont principalement déterminés par le taux de rendement de base PT-sUSDe, le multiplicateur de levier et l'écart de taux AAVE.
Analyse de l'état actuel du marché
Depuis qu'AAVE a commencé à soutenir les actifs PT comme garantie, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Actuellement, les deux actifs PT soutenus par AAVE, (PTsUSDe July et PTeUSDe May), ont un approvisionnement total d'environ 1 milliard de dollars.
Prenons l'exemple de PT sUSDe de juillet, son ratio de levier maximal en mode E-Mode peut atteindre 9 fois. Théoriquement, sans tenir compte des autres coûts, le taux de rendement maximal de la stratégie sUSDe peut atteindre 60,79 % ( sans les récompenses de points Ethena ).
La répartition réelle des participants montre qu'il y a une forte proportion de gros investisseurs qui utilisent généralement un effet de levier élevé. Prenons l'exemple du pool de fonds PT-sUSDe sur AAVE, où les quatre premières adresses ont des ratios de levier respectifs de 9x, 6,6x, 6,5x et 8,35x, avec des montants de capital variant de 3 millions à 10 millions de dollars.
Analyse des risques de taux d'escompte
Bien que de nombreuses analyses présentent cette stratégie comme étant à faible risque, voire sans risque, en réalité, le risque de taux d'actualisation ne doit pas être négligé. Les prix des actifs PT fluctuent avec les transactions, ce qui introduit un risque supplémentaire pour la stratégie.
AAVE a adopté un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, permettant aux prix des oracles de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt des PT. Cela signifie que lorsque les taux d'intérêt des actifs PT subissent des ajustements ou que le marché partage des attentes cohérentes concernant les variations des taux, l'oracle AAVE ajustera les prix en conséquence, ce qui pourrait entraîner un risque de liquidation pour les stratégies à fort effet de levier.
Il est important de noter que :
À mesure que la date d'échéance approche, l'impact du marché sur le prix de PT diminuera. AAVE a également réduit la fréquence des mises à jour des prix.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux Oracle dépasse 1 % et que la durée dépasse le seuil prédéfini, cela déclenche une mise à jour des prix.
Par conséquent, les participants doivent surveiller de près l'évolution des taux d'intérêt et ajuster rapidement le niveau de levier pour éviter les risques. Dans l'ensemble, la stratégie de minage de levier PT d'AAVE+Pendle+Ethena n'est pas une arbitrage sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement le niveau de levier.