Fin de la "tendance Trump" : comment le marché évalue le risque de dette à partir de la hausse de la prime de délai
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une évolution des prix présentant une formation en M. Cela préfigure qu'avec l'approche de la date d'inauguration de Trump, le marché des capitaux a déjà commencé à peser les opportunités et les risques de son élection, marquant la fin officielle de la "rallye Trump" pilotée par l'émotion qui a duré trois mois. Actuellement, nous devons extraire le cœur des jeux à court terme du marché à partir de l'information complexe et variée, afin de faire des jugements rationnels sur les variations de marché. Cet article partagera la logique d'observation personnelle d'un passionné non financier, avec l'espoir d'inspirer les lecteurs. En général, l'auteur estime que les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, continueront à subir une pression sur les prix à court terme. La raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, entraînant une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ce qui a un impact négatif sur ces actifs. À la base de cette situation, le marché est en train de tarifer une éventuelle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes d'inflation ne se sont pas intensifiées de manière significative
Tout d'abord, analysons les facteurs qui ont conduit à la fatigue des prix à court terme. Plusieurs indicateurs macroéconomiques importants ont été publiés la semaine dernière, nous les examinons un par un.
Concernant les données liées à la croissance économique américaine, les indices PMI manufacturier et non manufacturier de l'ISM continuent d'augmenter. Étant donné que les indices PMI sont généralement des indicateurs avancés de la croissance économique, cela suggère une perspective économique plutôt optimiste pour les États-Unis à court terme.
Concernant la situation du marché de l'emploi, nous nous concentrons sur quatre indicateurs : les données sur l'emploi non agricole, les offres d'emploi, le taux de chômage et le nombre de demandes d'allocations chômage pour la première fois. Le nombre d'emplois non agricoles a augmenté, passant de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les prévisions. Parallèlement, le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont également considérablement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de demandes d'allocations chômage pour la première fois continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi en janvier se comporte mieux que prévu. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur de l'économie semble désormais inévitable.
En ce qui concerne la performance de l'inflation, comme les données de l'IPC de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons observer préliminairement les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a légèrement augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des attentes et demeure dans la fourchette raisonnable de 2 à 3 % fixée par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Il convient de suivre de près l'évolution spécifique. D'après les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, il semble que le marché ne panique pas excessivement face à une intensification de l'inflation.
En résumé, en observant l'économie américaine sous un angle macroéconomique, il n'y a pas de problèmes évidents. Nous allons ensuite identifier les causes fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme à court terme de la courbe baissière s'élève.
En ce qui concerne les variations des rendements des obligations d'État américaines, les taux à long terme ont continué d'augmenter au cours de la semaine dernière. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, qui ont connu une hausse d'environ 20 points de base, exacerbant ainsi la configuration baissière et raide de la courbe des rendements des obligations américaines.
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement notable sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques comme les cryptomonnaies. Alors, dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt, quelle est la raison principale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme ?
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r est le taux d'intérêt réel, π est l'anticipation d'inflation, et RP est la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être affecté par la préférence pour le risque du marché et la compensation du risque, et reflète directement la valeur temporelle de la monnaie et le potentiel de croissance économique. π fait référence à l'anticipation d'inflation moyenne dans la société, généralement observée par le biais de l'IPC ou des rendements TIPS. La prime de terme RP reflète l'exigence de compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente indique que l'économie américaine continue de se développer de manière robuste à court terme, et les attentes d'inflation n'ont pas significativement augmenté. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, la question se concentre sur la "prime de durée".
Les primes de terme d'observation peuvent être mesurées par deux indicateurs : le niveau de prime de terme des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et l'indice de volatilité des options sur les obligations d'État américaines MOVE(. Récemment, la prime de terme des obligations d'État américaines à 10 ans a clairement augmenté, ce qui est le principal facteur poussant les rendements obligataires à la hausse. En revanche, l'indice MOVE a récemment montré peu de fluctuations, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuations des taux à court terme.
!["L'inauguration du "marché Trump" est officiellement terminée : comment le marché évalue-t-il la "crise de la dette" à partir de la prime de échéance élevée ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
Cela indique que le marché n'a pas encore effectué de tarification des risques significative concernant les éventuels changements de politique de la Réserve fédérale. Cependant, la prime de terme continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, se concentrant principalement sur le problème du déficit budgétaire.
Il est donc clair que le marché évalue le risque potentiel d'une crise de la dette américaine après l'arrivée de Trump au pouvoir. Dans un avenir proche, il sera nécessaire de prêter attention à l'impact des informations politiques et des points de vue des parties prenantes sur le risque de dette pour juger de l'évolution du marché des actifs risqués. Par exemple, l'annonce par Trump de la possibilité d'une déclaration d'état d'urgence économique aux États-Unis pourrait exacerber les inquiétudes concernant les impacts de la guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'impact pourrait ne pas être trop sévère. En revanche, l'avancement de son projet de loi sur les réductions d'impôts et la manière de réduire les dépenses publiques sont les points les plus dignes d'attention dans l'ensemble de ce jeu.
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SandwichHunter
· 08-09 22:33
Ah, la faillite est prévue.
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CountdownToBroke
· 08-09 18:26
Cut Loss n'est pas un problème, la faillite est vraiment douloureuse.
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AllTalkLongTrader
· 08-09 18:19
Marché baissier滴神 investisseur détaillant心态稳如狗
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BearMarketBarber
· 08-09 18:14
Compris, 6 ah~ prendre les gens pour des idiots puis baissier !
La prime de terme des obligations du Trésor américain augmente, le marché reste vigilant face aux risques d'endettement potentiels.
Fin de la "tendance Trump" : comment le marché évalue le risque de dette à partir de la hausse de la prime de délai
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une évolution des prix présentant une formation en M. Cela préfigure qu'avec l'approche de la date d'inauguration de Trump, le marché des capitaux a déjà commencé à peser les opportunités et les risques de son élection, marquant la fin officielle de la "rallye Trump" pilotée par l'émotion qui a duré trois mois. Actuellement, nous devons extraire le cœur des jeux à court terme du marché à partir de l'information complexe et variée, afin de faire des jugements rationnels sur les variations de marché. Cet article partagera la logique d'observation personnelle d'un passionné non financier, avec l'espoir d'inspirer les lecteurs. En général, l'auteur estime que les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, continueront à subir une pression sur les prix à court terme. La raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, entraînant une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ce qui a un impact négatif sur ces actifs. À la base de cette situation, le marché est en train de tarifer une éventuelle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes d'inflation ne se sont pas intensifiées de manière significative
Tout d'abord, analysons les facteurs qui ont conduit à la fatigue des prix à court terme. Plusieurs indicateurs macroéconomiques importants ont été publiés la semaine dernière, nous les examinons un par un.
Concernant les données liées à la croissance économique américaine, les indices PMI manufacturier et non manufacturier de l'ISM continuent d'augmenter. Étant donné que les indices PMI sont généralement des indicateurs avancés de la croissance économique, cela suggère une perspective économique plutôt optimiste pour les États-Unis à court terme.
Concernant la situation du marché de l'emploi, nous nous concentrons sur quatre indicateurs : les données sur l'emploi non agricole, les offres d'emploi, le taux de chômage et le nombre de demandes d'allocations chômage pour la première fois. Le nombre d'emplois non agricoles a augmenté, passant de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les prévisions. Parallèlement, le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont également considérablement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de demandes d'allocations chômage pour la première fois continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi en janvier se comporte mieux que prévu. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur de l'économie semble désormais inévitable.
En ce qui concerne la performance de l'inflation, comme les données de l'IPC de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons observer préliminairement les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a légèrement augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des attentes et demeure dans la fourchette raisonnable de 2 à 3 % fixée par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Il convient de suivre de près l'évolution spécifique. D'après les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, il semble que le marché ne panique pas excessivement face à une intensification de l'inflation.
En résumé, en observant l'économie américaine sous un angle macroéconomique, il n'y a pas de problèmes évidents. Nous allons ensuite identifier les causes fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme à court terme de la courbe baissière s'élève.
En ce qui concerne les variations des rendements des obligations d'État américaines, les taux à long terme ont continué d'augmenter au cours de la semaine dernière. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, qui ont connu une hausse d'environ 20 points de base, exacerbant ainsi la configuration baissière et raide de la courbe des rendements des obligations américaines.
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement notable sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques comme les cryptomonnaies. Alors, dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt, quelle est la raison principale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme ?
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r est le taux d'intérêt réel, π est l'anticipation d'inflation, et RP est la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être affecté par la préférence pour le risque du marché et la compensation du risque, et reflète directement la valeur temporelle de la monnaie et le potentiel de croissance économique. π fait référence à l'anticipation d'inflation moyenne dans la société, généralement observée par le biais de l'IPC ou des rendements TIPS. La prime de terme RP reflète l'exigence de compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente indique que l'économie américaine continue de se développer de manière robuste à court terme, et les attentes d'inflation n'ont pas significativement augmenté. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, la question se concentre sur la "prime de durée".
Les primes de terme d'observation peuvent être mesurées par deux indicateurs : le niveau de prime de terme des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et l'indice de volatilité des options sur les obligations d'État américaines MOVE(. Récemment, la prime de terme des obligations d'État américaines à 10 ans a clairement augmenté, ce qui est le principal facteur poussant les rendements obligataires à la hausse. En revanche, l'indice MOVE a récemment montré peu de fluctuations, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuations des taux à court terme.
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Cela indique que le marché n'a pas encore effectué de tarification des risques significative concernant les éventuels changements de politique de la Réserve fédérale. Cependant, la prime de terme continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, se concentrant principalement sur le problème du déficit budgétaire.
Il est donc clair que le marché évalue le risque potentiel d'une crise de la dette américaine après l'arrivée de Trump au pouvoir. Dans un avenir proche, il sera nécessaire de prêter attention à l'impact des informations politiques et des points de vue des parties prenantes sur le risque de dette pour juger de l'évolution du marché des actifs risqués. Par exemple, l'annonce par Trump de la possibilité d'une déclaration d'état d'urgence économique aux États-Unis pourrait exacerber les inquiétudes concernant les impacts de la guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'impact pourrait ne pas être trop sévère. En revanche, l'avancement de son projet de loi sur les réductions d'impôts et la manière de réduire les dépenses publiques sont les points les plus dignes d'attention dans l'ensemble de ce jeu.
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