Décentralisation des défis de la stabilité des jetons
La monnaie, en tant que fondement des activités économiques, dépend de plusieurs caractéristiques clés pour son efficacité. Avec l'émergence des jetons numériques, nous devons réévaluer les fonctions fondamentales de la monnaie dans l'économie moderne. L'histoire montre que la définition de la monnaie ne réside pas seulement dans ses caractéristiques techniques, mais aussi dans sa capacité à s'adapter aux différentes phases de développement. Une véritable monnaie doit suivre un chemin évolutif rempli de défis, ce que de nombreux nouveaux jetons ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie pleinement fonctionnelle, un actif doit réussir à compléter quatre phases de développement :
1. Attirer de la valeur
Tout d'abord, la monnaie doit attirer des capitaux et de l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, d'une garantie gouvernementale ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial jette les bases du développement ultérieur. De nombreuses monnaies numériques excellent à ce stade, tirant parti de la spéculation et des effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
2. Développement à grande échelle
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle nécessite une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions n'entraînent des fluctuations excessives ; elle doit également avoir une distribution adéquate pour garantir qu'il n'est pas trop difficile de trouver des contreparties. La taille apporte crédibilité, effets de réseau et liquidité nécessaire pour une adoption plus large. Certaines cryptomonnaies majeures ont réussi à franchir cette étape, atteignant des capitalisations boursières de plusieurs milliers de milliards.
3. Mécanisme de stabilité
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable pour les affaires et les contrats. La stabilité ne signifie pas une valeur fixe, mais plutôt la prévisibilité et la résilience sous la pression du marché. Cela nécessite un soutien technique et institutionnel. De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ni nécessiter d'intervention externe.
4. Utilité économique
Enfin, la monnaie doit être véritablement utile dans les activités économiques ordinaires qui vont au-delà de la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques. La véritable utilité implique le soutien de toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables.
Problèmes de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures nécessitent de résoudre des problèmes fondamentaux de coordination dont la difficulté augmente avec l'échelle du système. Considérez les fonctions fondamentales de la monnaie, comme la fonction de dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en temps de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs propres intérêts — prenant des risques personnels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement orienté vers les intérêts individuels, ces fonctions clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale. Nous avons vu cette vulnérabilité se répéter sur le marché des cryptomonnaies :
En mars 2020, lors de l'effondrement, certaines bourses ont dû suspendre les transactions pour éviter que la menace de liquidations en cascade ne provoque un effondrement complet de tout l'écosystème.
Lors du "jeudi noir", un système de stablecoin a nécessité une réponse de gouvernance d'urgence et une aide de la communauté en raison d'un manque de collatéral.
Un stablecoin algorithmique a initialement surmonté la pression du marché grâce à une intervention massive de participants financièrement solides, mais lorsqu'il a atteint une taille que même ces soutiens ne pouvaient plus stabiliser, il s'est complètement effondré.
Ces exemples révèlent une profonde vérité : bien que les cryptomonnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en période de crise dépend à plusieurs reprises de l'intervention discrétionnaire de participants de confiance.
Exigences en matière de formation du capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - en favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est là un autre des limitations fondamentales auxquelles font face les cryptomonnaies existantes. L'utilisation des actifs cryptographiques comme garantie augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation de la dette. Peu de gens sont disposés à emprunter des cryptomonnaies mainstream, car leur incertitude apporte des risques difficiles à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour les emprunteurs qui construisent des maisons, financent des entreprises ou développent des infrastructures, ils ont besoin d'une certaine certitude raisonnable quant à la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limitations des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Les principales cryptomonnaies sont principalement conçues pour les deux premières étapes de développement - attirer la valeur et le développement de l'échelle. Leur modèle d'approvisionnement fixe ou hautement limité crée de fortes incitations pour les premiers adoptants et la spéculation. Ce design excelle dans le lancement de la valeur et l'atteinte d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsqu'une stabilité et une utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques en constante évolution, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes demeurent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registres de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
L'architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir le contenu nécessaire à la création d'un jeton à l'architecture complète :
Mécanisme d'approvisionnement adaptatif : une monnaie saine doit être capable de s'étendre lorsque la demande dépasse l'offre et de se contracter lorsque l'offre dépasse la demande, créant ainsi une pression de stabilité naturelle.
Fonction de dernier recours : une monnaie saine doit intégrer des mécanismes pour fournir liquidité, stabilité et intervention sous pression du marché, sans coordination externe.
Utilisation des réserves productives : Une monnaie saine doit utiliser la valeur accumulée à des fins productives, plutôt que de la laisser inactif ou de la dissiper, créant ainsi une valeur durable pour le système.
Marché de prêt de base : Une monnaie saine doit fournir la stabilité nécessaire au développement d'un marché de prêt fonctionnel, permettant ainsi la formation de capital sans engendrer de risques excessifs.
Indicateurs de santé transparents : une monnaie saine devrait fournir des indicateurs clairs de l’état de santé du système, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées en fonction de la solidité des fondamentaux et non simplement en fonction du sentiment du marché.
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas un hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Les principales cryptomonnaies ont réussi à franchir les deux premières étapes de développement - prouvant qu'il est possible de démarrer un système monétaire non souverain par des incitations de marché - et ont réalisé des accomplissements extraordinaires. Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée centrale est qu'un système monétaire complet doit tenir compte de son état final de maturité lors de sa conception, tout en étant capable de faire face aux premières étapes de l'évolution.
La technologie monétaire doit prendre en compte les mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois qu'une taille suffisante est atteinte. Elles doivent combiner la capacité de lancement qui a permis le succès des cryptomonnaies avec les mécanismes d'adaptation actuellement absents.
Conclusion : La voie vers une monnaie saine
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement une question technique, mais aussi une question de coordination qui augmente avec l'ampleur. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale aux applications matures - et disposer de mécanismes d'adaptation aux conditions changeantes, sans nécessiter d'intervention externe continue.
Cela ne signifie pas revenir à un système complètement décentralisé, mais plutôt concevoir un système archi complet et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est non seulement efficace dans des conditions optimales, mais aussi efficace dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des jetons numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais réfléchir à la question de savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour jouer un rôle de monnaie de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui disposent de la technologie la plus avancée ou des systèmes ayant la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme réel de fonctionnement de la monnaie dès la conception des systèmes.
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FlyingLeek
· Il y a 9h
Chaque jour, je perds de l'argent sur la route d'un Rug Pull.
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RugPullSurvivor
· Il y a 9h
Les derniers creux ont été atteints, non ?
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MEVSandwich
· Il y a 9h
Se faire prendre pour des cons existe depuis longtemps, la stabilité est un faux problème.
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MEVSandwichVictim
· Il y a 9h
Qu'est-ce que tu veux dire par stabilité ? Le sandwich a déjà explosé.
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SnapshotLaborer
· Il y a 10h
J'ai la flemme de regarder, un v suffit.
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OPsychology
· Il y a 10h
Il faut encore emprunter ce chemin stable.
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LiquidatorFlash
· Il y a 10h
Les patients atteints de trouble obsessionnel compulsif de liquidation ne peuvent pas rester tranquilles si le taux de garantie est inférieur à 135 %.
Le cycle de vie complet de la monnaie décentralisée : de l'attraction initiale à l'utilité économique
Décentralisation des défis de la stabilité des jetons
La monnaie, en tant que fondement des activités économiques, dépend de plusieurs caractéristiques clés pour son efficacité. Avec l'émergence des jetons numériques, nous devons réévaluer les fonctions fondamentales de la monnaie dans l'économie moderne. L'histoire montre que la définition de la monnaie ne réside pas seulement dans ses caractéristiques techniques, mais aussi dans sa capacité à s'adapter aux différentes phases de développement. Une véritable monnaie doit suivre un chemin évolutif rempli de défis, ce que de nombreux nouveaux jetons ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie pleinement fonctionnelle, un actif doit réussir à compléter quatre phases de développement :
1. Attirer de la valeur
Tout d'abord, la monnaie doit attirer des capitaux et de l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, d'une garantie gouvernementale ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial jette les bases du développement ultérieur. De nombreuses monnaies numériques excellent à ce stade, tirant parti de la spéculation et des effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
2. Développement à grande échelle
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle nécessite une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions n'entraînent des fluctuations excessives ; elle doit également avoir une distribution adéquate pour garantir qu'il n'est pas trop difficile de trouver des contreparties. La taille apporte crédibilité, effets de réseau et liquidité nécessaire pour une adoption plus large. Certaines cryptomonnaies majeures ont réussi à franchir cette étape, atteignant des capitalisations boursières de plusieurs milliers de milliards.
3. Mécanisme de stabilité
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable pour les affaires et les contrats. La stabilité ne signifie pas une valeur fixe, mais plutôt la prévisibilité et la résilience sous la pression du marché. Cela nécessite un soutien technique et institutionnel. De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ni nécessiter d'intervention externe.
4. Utilité économique
Enfin, la monnaie doit être véritablement utile dans les activités économiques ordinaires qui vont au-delà de la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques. La véritable utilité implique le soutien de toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables.
Problèmes de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures nécessitent de résoudre des problèmes fondamentaux de coordination dont la difficulté augmente avec l'échelle du système. Considérez les fonctions fondamentales de la monnaie, comme la fonction de dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en temps de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs propres intérêts — prenant des risques personnels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement orienté vers les intérêts individuels, ces fonctions clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale. Nous avons vu cette vulnérabilité se répéter sur le marché des cryptomonnaies :
Ces exemples révèlent une profonde vérité : bien que les cryptomonnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en période de crise dépend à plusieurs reprises de l'intervention discrétionnaire de participants de confiance.
Exigences en matière de formation du capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - en favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est là un autre des limitations fondamentales auxquelles font face les cryptomonnaies existantes. L'utilisation des actifs cryptographiques comme garantie augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation de la dette. Peu de gens sont disposés à emprunter des cryptomonnaies mainstream, car leur incertitude apporte des risques difficiles à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour les emprunteurs qui construisent des maisons, financent des entreprises ou développent des infrastructures, ils ont besoin d'une certaine certitude raisonnable quant à la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limitations des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Les principales cryptomonnaies sont principalement conçues pour les deux premières étapes de développement - attirer la valeur et le développement de l'échelle. Leur modèle d'approvisionnement fixe ou hautement limité crée de fortes incitations pour les premiers adoptants et la spéculation. Ce design excelle dans le lancement de la valeur et l'atteinte d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsqu'une stabilité et une utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques en constante évolution, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes demeurent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registres de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
L'architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir le contenu nécessaire à la création d'un jeton à l'architecture complète :
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas un hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Les principales cryptomonnaies ont réussi à franchir les deux premières étapes de développement - prouvant qu'il est possible de démarrer un système monétaire non souverain par des incitations de marché - et ont réalisé des accomplissements extraordinaires. Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée centrale est qu'un système monétaire complet doit tenir compte de son état final de maturité lors de sa conception, tout en étant capable de faire face aux premières étapes de l'évolution.
La technologie monétaire doit prendre en compte les mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois qu'une taille suffisante est atteinte. Elles doivent combiner la capacité de lancement qui a permis le succès des cryptomonnaies avec les mécanismes d'adaptation actuellement absents.
Conclusion : La voie vers une monnaie saine
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement une question technique, mais aussi une question de coordination qui augmente avec l'ampleur. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale aux applications matures - et disposer de mécanismes d'adaptation aux conditions changeantes, sans nécessiter d'intervention externe continue.
Cela ne signifie pas revenir à un système complètement décentralisé, mais plutôt concevoir un système archi complet et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est non seulement efficace dans des conditions optimales, mais aussi efficace dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des jetons numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais réfléchir à la question de savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour jouer un rôle de monnaie de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui disposent de la technologie la plus avancée ou des systèmes ayant la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme réel de fonctionnement de la monnaie dès la conception des systèmes.