Interprétation des données on-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue de dominer en volume de transactions et en adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds, Polygon étend le récit DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, possède toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux écologiques.

• Le volume des transactions BTC off-chain a chuté, la part des transactions de grande valeur atteignant 89 %, tandis que l'activité off-chain se dirige rapidement vers une institutionnalisation dans un contexte de "hausse des prix et baisse des volumes".

• La distribution de la base de coût du BTC révèle un soutien clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense essentielle off-chain.

• Le volume des transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant à redéfinir le nouveau paysage du marché DEX sur Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei explose en synchronisation avec le TVL, créant une résonance entre l'expansion de l'écosystème, les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

Résumé des données off-chain

off-chain activité et aperçu des flux de fonds

En plus d'analyser les flux de fonds globaux sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs d'activités clés sur la chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des écosystèmes de chaque blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives quotidiennes et le flux net de ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des entrées et sorties de fonds, ces données natives de la chaîne peuvent refléter plus complètement les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si le flux de capitaux est accompagné d'une demande réelle d'utilisation et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les réseaux avec un développement durable.

Volume des transactions on-chain comparé : Solana et Base affichent une activité significativement supérieure.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des principales blockchains avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement off-chain et un niveau d'interaction écologique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications populaires telles que Meme et Bot, mais s'étendent continuellement à des scénarios plus profonds tels que les jetons stables, RWA et les instruments financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans le domaine des RWA et des jetons stables : une entreprise de technologie financière a annoncé qu'elle déploierait un jeton stable sur Solana ; une plateforme d'investissement en cryptomonnaie a lancé un produit de tokenisation des actions de SpaceX, élargissant davantage les frontières d'application de Solana sur le marché privé.

En dehors de Solana, Base continue également de connaître une forte croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, devant clairement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se plaçant ainsi en tête du deuxième échelon de Layer 2. Récemment, Base a continué d'élargir ses cas d'utilisation dans le monde réel. En juin, une plateforme de commerce électronique a annoncé qu'elle acceptait les paiements en USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays dans le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement traditionnel. Parallèlement, une grande banque a également lancé un projet pilote pour le déploiement de jetons de dépôt sur Base, favorisant l'intégration d'actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant ainsi leur utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les blockchains publiques traditionnelles de type Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction solide, avec un volume de transactions mensuel de 41,95 millions et 10,28 millions respectivement. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des blockchains haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en ce qui concerne le portage d'actifs de grande valeur et les interactions clés avec la DeFi.

Dans l'ensemble, Solana et Base affichent des performances de données de transactions significatives en juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certaines solutions d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement de leur dynamique, avec des fonds et l'attention des utilisateurs se déplaçant progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technologique et l'activité des utilisateurs, mais préfigure également la direction de la concurrence écologique future. Il est encore nécessaire de combiner la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs pour continuer à valider leur durabilité et la profondeur de l'écosystème.

Le schéma des revenus off-chain est à nouveau redéfini : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place des revenus des frais de transaction en chaîne, avec des revenus mensuels atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a enregistré ce mois-ci des revenus de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique avec les revenus les plus élevés du mois, montrant qu'elle possède une forte dynamique de transaction et un potentiel d'application à des moments spécifiques.

Le Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et les adresses actives soient inférieurs à ceux de Solana. En tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'émergence progressive de l'écosystème BTC L2, il conserve néanmoins une forte capacité à générer des frais de transaction. Les revenus de Base ont connu une baisse séquentielle ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'ils restent nettement en tête d'Arbitrum (1,68 million de dollars) et de Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance montre un léger ralentissement, nécessitant une observation de la durabilité de ses applications réelles et de l'entrée de fonds.

D'après l'observation des tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, représentant ainsi leur service principal pour des demandes d'interaction à haute valeur ; les frais de Solana, en revanche, affichent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le léger recul de Base reflète également que sa croissance utilisateur et l'influx de fonds en sont encore au stade d'intégration précoce.

Dans l'ensemble, les revenus issus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique off-chain, mais aussi une indication des changements dans la structure écologique et les chemins de comportement des utilisateurs. Le fort rebond d'Ethereum et le léger repli de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles les nouvelles blockchains font face lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base suit de près

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana continue de dominer le classement des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, devançant non seulement les autres Layer 1, mais dépassant également la plupart des réseaux Layer 2. L'activité utilisateur de Solana bénéficie principalement des jetons Meme, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues d'applications spéculatives à la mise en œuvre d'actifs réels et à l'écosystème de paiement, présentant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement grâce à trois aspects : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'introduction d'utilisateurs de paiement après la mise en œuvre de la stablecoin (USDC) dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration structurelle de fonds et d'applications entraînée par les essais des institutions financières traditionnelles sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais aussi par l'augmentation de la fréquence d'interaction et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème full-stack allant de la finance au social.

Polygon PoS et Bitcoin occupent respectivement la troisième et la quatrième place avec 570 000 et 500 000 adresses actives par jour. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve une certaine base au sein des communautés NFT, des jeux et des développeurs de petite et moyenne taille ; le second, quant à lui, est limité par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et par son positionnement axé sur la valeur de stockage, la croissance des adresses étant relativement stable.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est relativement stagnante, avec un nombre moyen d'adresses quotidiennes de 440 000 et 320 000 respectivement, ce qui montre que la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué en raison des coûts élevés du Gas et du manque d'applications émergentes. En particulier dans des thèmes tels que les mèmes, les bots et les RWA, les utilisateurs ont progressivement migré vers des chaînes émergentes offrant des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre chaînes.

Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère, les chaînes principales à haute fréquence et les L2 guidés par des applications réelles remplaçant les chaînes technologiques traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement une condition préalable à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation des fonds et des ressources des développeurs dans l'écosystème futur, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de développement ultérieure et de la performance de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds des blockchains publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur le marché DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a maintenu sa position dominante avec un afflux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a enregistré un afflux net de capitaux atteignant 5 milliards de dollars, devenant ainsi la blockchain la plus significativement touchée par ce retrait de capitaux. Ce flux de fonds a poursuivi la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum a profité de la mise à niveau Pectra, d'un afflux net continu d'ETF au comptant ETH, et d'une augmentation des positions institutionnelles, ainsi que d'une reprise de l'intérêt pour le secteur DeFi et d'un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds de Polygon pourrait être lié à son récent agencement écologique. Polygon Labs, en collaboration avec un certain teneur de marché en cryptomonnaies, a lancé le réseau Layer2 Katana axé sur la DeFi, visant à résoudre les problèmes de fragmentation des actifs et de durabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et, grâce à VaultBridge, renvoie les fonds au réseau principal après les prêts, créant ainsi un cercle économique efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également un récit Layer2 plus différencié. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter les attentes positives du marché envers le modèle Katana et son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré des sorties nettes de fonds à grande échelle, cela est plus probablement dû à un ajustement temporaire plutôt qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base a connu d'importants flux de fonds entrants, bénéficiant d'une intégration profonde avec une plateforme d'échange, d'une collaboration avec une plateforme de commerce électronique pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de divers avantages tels qu'un test de jetons de dépôt par une grande banque sur la chaîne, ce qui a rapidement fait monter la température de l'écosystème. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des stablecoins est de 4,1 milliards de dollars, et les protocoles clés comme Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de fonds à court terme peuvent être influencés par la rotation du marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base a encore le potentiel d'expansion continue et de retour de fonds.

Le flux de fonds de cette période reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains publiques. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau techniques et des avantages institutionnels. Polygon, avec Katana, renforce son influence dans le domaine de la DeFi. Bien que Base ait connu des sorties nettes à court terme, les fondamentaux de son écosystème restent solides grâce à plusieurs applications réelles et collaborations institutionnelles, offrant un potentiel de retour de fonds et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur ces trois axes clés : "force technique + mise en œuvre des scénarios + intégration des capitaux" pour un nouveau cycle d'allocation et de rotation.

Alors que les fonds circulent d'une chaîne à l'autre, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à partir de ses indicateurs de structure off-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure de transfert ajustée des entités, ainsi que la distribution du coût de base (CBD) - pour évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel, et pour observer si le comportement des institutions continue de façonner la tendance.

Analyse des indicateurs clés de Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une zone de prix historique, les données on-chain montrent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants du marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions de risque potentielles, cet article se concentrera sur trois indicateurs on-chain clés : le nombre de transactions on-chain et les variations du montant moyen des transactions, la structure du montant des transferts ajustée par entité (Entity-adjusted Volume Breakdown), ainsi que la carte thermique de la distribution du coût de base (Cost Basis Distribution, CBD). Grâce à l'observation croisée de ces trois indicateurs, nous espérons clarifier l'activité on-chain actuelle.