Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale mettent en garde contre la fragilité financière, la pression sur l'évaluation des actifs et la dette des entreprises deviennent des points centraux.
Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de juillet montre que le système financier américain fait toujours face à une "significative" vulnérabilité, les principaux risques étant concentrés dans deux domaines : la surévaluation des actifs et la pression de la dette des entreprises.
Bien que la situation financière du secteur des ménages soit solide (le ratio de la dette des ménages par rapport au PIB est à son plus bas en 20 ans), les signes de bulle sur les marchés financiers contrastent fortement avec les inquiétudes concernant l'économie réelle.
La pression sur l'évaluation des actifs est devenue un risque significatif sur les marchés financiers. En ce qui concerne le marché boursier, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 est à un niveau historiquement bas, avec un rendement bénéficiaire de seulement 3,7 %, qui est même inférieur au rendement sans risque de 4,22 % des obligations du Trésor américain à 3 mois, ce qui indique un phénomène d'inversion des rendements clairement visible.
Sur le marché obligataire, les spreads des obligations d'entreprises à haut rendement ont atteint un niveau historiquement bas, et le risque de défaut est fortement sous-estimé. En particulier dans le secteur de l'immobilier commercial, le taux de défaut des CMBS bureaux a atteint 11,1 %, dépassant les niveaux de la crise financière de 2008, ce qui démontre l'extrême vulnérabilité de ce secteur.
Le risque d'endettement des entreprises reste également élevé. Au cours des sept premiers mois de 2025, le nombre de dépôts de bilan des grandes entreprises américaines a atteint 446, soit une augmentation de 12 % par rapport à la période de pandémie. Le nombre de faillites dans les secteurs industriel et des biens de consommation a atteint un niveau record en 15 ans, tandis que le taux de défaut des obligations à haut rendement a grimpé à 5,8 % au cours du premier semestre.
Les banques régionales subissent également une forte pression, le taux de défaut sur les prêts immobiliers commerciaux atteignant un sommet de 10 ans à 4,65 %, et environ 44 % de la dette arrivant à échéance étant détenue par les banques, avec un déficit de capital potentiel estimé à 4132 milliards de dollars.
Le compte rendu de la réunion a également révélé un approfondissement des divergences internes au sein de la Réserve fédérale. Les gouverneurs Waller et Bowman ont exceptionnellement soutenu à l'unisson la décision de réduire les taux d'intérêt, ce qui est une première depuis 1993. Parallèlement, il existe de graves divergences dans l'évaluation des impacts des tarifs douaniers ; certains soulignent les risques d'inflation, tandis que d'autres avertissent que le marché du travail est déjà "au bord".
#Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale indiquent que le risque systémique actuel est principalement causé par une surévaluation des actifs et des politiques réglementaires laxistes. Une baisse des taux d'intérêt pourrait encore alimenter la bulle d'actifs, tandis que des taux d'intérêt élevés pourraient aggraver la crise de la dette des entreprises.
À l'approche de la réunion de Jackson Hole, le marché attend avec impatience le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prévu vendredi. Les investisseurs cherchent désespérément à obtenir des signaux clairs sur la politique monétaire de la banque centrale afin de déterminer la direction future des politiques et leur impact potentiel sur les marchés financiers.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale mettent en garde contre la fragilité financière, la pression sur l'évaluation des actifs et la dette des entreprises deviennent des points centraux.
Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de juillet montre que le système financier américain fait toujours face à une "significative" vulnérabilité, les principaux risques étant concentrés dans deux domaines : la surévaluation des actifs et la pression de la dette des entreprises.
Bien que la situation financière du secteur des ménages soit solide (le ratio de la dette des ménages par rapport au PIB est à son plus bas en 20 ans), les signes de bulle sur les marchés financiers contrastent fortement avec les inquiétudes concernant l'économie réelle.
La pression sur l'évaluation des actifs est devenue un risque significatif sur les marchés financiers. En ce qui concerne le marché boursier, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 est à un niveau historiquement bas, avec un rendement bénéficiaire de seulement 3,7 %, qui est même inférieur au rendement sans risque de 4,22 % des obligations du Trésor américain à 3 mois, ce qui indique un phénomène d'inversion des rendements clairement visible.
Sur le marché obligataire, les spreads des obligations d'entreprises à haut rendement ont atteint un niveau historiquement bas, et le risque de défaut est fortement sous-estimé. En particulier dans le secteur de l'immobilier commercial, le taux de défaut des CMBS bureaux a atteint 11,1 %, dépassant les niveaux de la crise financière de 2008, ce qui démontre l'extrême vulnérabilité de ce secteur.
Le risque d'endettement des entreprises reste également élevé. Au cours des sept premiers mois de 2025, le nombre de dépôts de bilan des grandes entreprises américaines a atteint 446, soit une augmentation de 12 % par rapport à la période de pandémie. Le nombre de faillites dans les secteurs industriel et des biens de consommation a atteint un niveau record en 15 ans, tandis que le taux de défaut des obligations à haut rendement a grimpé à 5,8 % au cours du premier semestre.
Les banques régionales subissent également une forte pression, le taux de défaut sur les prêts immobiliers commerciaux atteignant un sommet de 10 ans à 4,65 %, et environ 44 % de la dette arrivant à échéance étant détenue par les banques, avec un déficit de capital potentiel estimé à 4132 milliards de dollars.
Le compte rendu de la réunion a également révélé un approfondissement des divergences internes au sein de la Réserve fédérale. Les gouverneurs Waller et Bowman ont exceptionnellement soutenu à l'unisson la décision de réduire les taux d'intérêt, ce qui est une première depuis 1993. Parallèlement, il existe de graves divergences dans l'évaluation des impacts des tarifs douaniers ; certains soulignent les risques d'inflation, tandis que d'autres avertissent que le marché du travail est déjà "au bord".
#Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale indiquent que le risque systémique actuel est principalement causé par une surévaluation des actifs et des politiques réglementaires laxistes. Une baisse des taux d'intérêt pourrait encore alimenter la bulle d'actifs, tandis que des taux d'intérêt élevés pourraient aggraver la crise de la dette des entreprises.
À l'approche de la réunion de Jackson Hole, le marché attend avec impatience le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prévu vendredi. Les investisseurs cherchent désespérément à obtenir des signaux clairs sur la politique monétaire de la banque centrale afin de déterminer la direction future des politiques et leur impact potentiel sur les marchés financiers.