Penambang jual tekanan menciptakan rendah siklus baru + pengecualian tarif AS-China, Bitcoin 100 ribu dolar hanya titik awal baru?

Bagian Pertama: Tekanan jual penambang Bitcoin turun ke level terendah sejak 2024 - Apakah pasar bersiap untuk mencetak rekor baru?

​​1. Perubahan perilaku penambang: dari jual ke menahan​​

Menurut data terbaru dari platform analisis cryptocurrency Alphractal, indikator tekanan jual penambang Bitcoin (yang mengukur rasio arus keluar penambang dalam 30 hari terakhir terhadap jumlah cadangan) telah jatuh di bawah batas bawah, mencapai level terendah sejak 2024. Fenomena ini menunjukkan bahwa penambang sedang beralih dari pola "jual untuk menutupi biaya operasional" ke penumpukan strategis.

Ini kontras yang tajam dengan kesulitan pendapatan penambang yang terpangkas setengah setelah pengurangan pada tahun 2024 (ketika volume jual harian penambang meningkat dari 900 koin menjadi 1200 koin), tetapi perubahan kondisi pasar saat ini mendorong penambang untuk menyesuaikan strategi:

• ​​Ekspektasi keuntungan mendorong penimbunan​​: Dengan harga Bitcoin baru-baru ini melampaui 100.000 dolar dan mendekati titik tertinggi historis, penambang lebih cenderung untuk menyimpan Bitcoin untuk menunggu keuntungan yang lebih tinggi, daripada mencairkan dalam jangka pendek.
• ​​Optimasi struktural industri​​: Perkembangan skala besar penambangan yang dipimpin oleh perusahaan terdaftar (seperti Bitfarms, CleanSpark) telah mengurangi risiko keluarnya penambang yang tidak efisien, dan meningkatnya konsentrasi industri telah meredakan tekanan jual.
• Pengalaman sejarah sebagai referensi: Dalam siklus sebelumnya, penambang yang terlalu terleveraged dan memegang koin dalam jangka panjang pernah menyebabkan krisis likuiditas (seperti pasar beruang 2018), kini lebih memperhatikan stabilitas keuangan jangka pendek.

​​2. Ketahanan pasar yang diungkapkan oleh data on-chain​​

Indikator tekanan jual penambang Alphractal menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini sangat berbeda dengan "dumping ketakutan" pada awal 2024:

• Pemegang jangka panjang mendominasi: Saat ini, lebih dari 80% Bitcoin yang dipegang selama lebih dari 6 bulan, jauh di bawah proporsi pemegang jangka pendek yang mendominasi pada puncak siklus historis, memberikan dukungan stabil untuk harga.
• Cadangan bursa mencapai titik terendah baru: Volume cadangan bursa Bitcoin terus menurun, menunjukkan bahwa pasar sedang dalam "periode akumulasi cepat", tekanan dumping terdistribusi oleh perdagangan over-the-counter atau posisi institusi.
• Risiko pasar derivatif: Meskipun pasar spot stabil, terdapat banyak posisi long dengan leverage tinggi dalam kisaran 100.000 hingga 110.000 dolar, yang dapat memicu gelombang likuidasi senilai miliaran dolar jika terjadi fluktuasi harga.

​​3. Pergerakan Harga dan Ekspektasi Masa Depan​​

Hingga 12 Mei 2025, harga Bitcoin tercatat sebesar 104.250 dolar AS, dengan kenaikan 1% dalam 24 jam terakhir, dan telah meningkat lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Fokus perbedaan pandangan pasar terhadap pergerakan ke depan adalah:

• Sinyal teknis: RSI (75) menunjukkan overbought, tetapi MACD terus naik; level support kunci 10.000 dolar jika gagal dipertahankan dapat memicu dumping oleh pemegang jangka pendek.
• Pengaruh variabel makro: Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve (jika suku bunga diturunkan lebih dari 100 basis poin pada tahun 2025) mungkin memberikan kesempatan "Davis Double" bagi Bitcoin, tetapi risiko stagflasi dapat mengurangi atribut lindung nilai.
• Perilaku Dinamis Penambang: Jika harga menembus 110.000 dolar AS, tekanan jual penambang mungkin akan meningkat, tetapi tingkat penjualan rendah saat ini menunjukkan bahwa pasar mungkin memasuki "periode kenaikan tenang".

Bagian Kedua: Keraguan Pasar di Balik "Kemajuan Substansial" dari Perjanjian Perdagangan China-AS

​​1. Pernyataan Gedung Putih dan Garis Besar Perjanjian​​

Pada 11 Mei, Menteri Keuangan Amerika Serikat, Scott Bencet, dan Perwakilan Perdagangan, Jamison Greer, secara bersama-sama mengumumkan bahwa negosiasi perdagangan AS-China telah mencapai "kemajuan substantif", dengan kedua belah pihak mencapai kesepakatan prinsip di bidang berikut:

• Akses Pasar: China berkomitmen untuk memperluas impor produk pertanian AS, dan perpanjangan pengecualian tarif untuk beberapa produk teknologi AS.
• Perlindungan Hak Kekayaan Intelektual: Membangun mekanisme kolaborasi penegakan hukum lintas batas, mengurangi hambatan transfer teknologi.
• Mekanisme Penyelesaian Sengketa: Mendirikan platform konsultasi tetap untuk mencegah peningkatan gesekan perdagangan.

​​2. Reaksi Pasar dan Kekhawatiran​​

Meskipun pihak resmi mengeluarkan sinyal positif, kurangnya rincian perjanjian membuat investor optimis dengan hati-hati:

• Ketidakpastian yang tersisa: Kebijakan pemerintah Trump yang berulang (seperti pembebasan pajak elektronik "one day trip" pada 2024) melemahkan kepercayaan pasar, aset berisiko masih tertekan sebelum kesepakatan direalisasikan.
• ​​Kontradiksi struktural belum terpecahkan​​: Kebijakan kompetitif AS-China di bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, dan lainnya (seperti "perang dagang 2.0") mungkin akan berlanjut melalui cara non-tarif.
• ​​Dampak likuiditas terpisah​​: Jika protokol mendorong indeks dolar AS (DXY) untuk turun, Bitcoin mungkin mendapat manfaat dari kebangkitan narasi "anti-fiat"; tetapi jika negosiasi gagal dan memicu permintaan aset safe haven, emas mungkin mengalihkan dana.

​​3. Rantai Efek Ekonomi Global​​

Dampak sistemik yang mungkin timbul dari pelonggaran perdagangan antara China dan Amerika Serikat termasuk:

• ​​Restrukturisasi rantai pasokan​​: Protokol dapat mempercepat tren "outsourcing dekat", meningkatkan posisi pusat manufaktur Meksiko dan Asia Tenggara, serta pertumbuhan permintaan pembayaran lintas batas cryptocurrency.
• ​​Harapan meredanya inflasi​​: Pengurangan tarif diharapkan dapat menurunkan tekanan CPI AS, memberikan ruang bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, yang secara tidak langsung menguntungkan aset berisiko.
• ​​Pemindahan Risiko Geopolitik​​: Jika kerjasama Tiongkok-Amerika diperkuat, konflik Rusia-Ukraina, situasi Timur Tengah, dan "krisis alternatif" lainnya mungkin menjadi sumber baru volatilitas pasar.

​​Bagian Ketiga: Permainan Pasar dan Strategi Investasi di Bawah Jalinan Dua Garis Utama​​

​​1. Resonansi Bitcoin dengan Kebijakan Makro​​

• Sensitivitas dan Keterkaitan Tingkat Bunga: Keterkaitan Bitcoin dengan Indeks Nasdaq (0,78) menunjukkan bahwa ia masih belum terlepas dari kerangka aset berisiko tradisional. Jika perjanjian perdagangan China-AS meningkatkan saham teknologi, Bitcoin mungkin akan mendapat manfaat secara bersamaan.
• Perilaku penambang sebagai indikator awal: Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tekanan jual penambang mencapai titik terendah, Bitcoin sering kali memasuki siklus kenaikan (seperti pasar bullish setelah penyerahan penambang pada tahun 2023), tingkat jual rendah saat ini mungkin menandakan tren serupa.

​​2. Evaluasi Risiko dan Peluang​​

• Risiko Fluktuasi Jangka Pendek: Penumpukan leverage derivatif Bitcoin dan ketidakpastian detail kesepakatan antara China dan Amerika Serikat dapat menyebabkan guncangan harga, level support di 10.000 dolar menjadi pemisah antara bullish dan bearish.
• ​​Penguatan narasi jangka panjang​​: Rata-rata akumulasi harian ETF Bitcoin (800 koin) masih lebih tinggi dari produksi penambang (450 koin), proses institusional mengimbangi sebagian guncangan pasar.

​​Kesimpulan: Logika kepastian di pasar yang kompleks​​

Pasar global pada Mei 2025 sedang berada di dua titik penting yaitu "siklus setelah pengurangan Bitcoin" dan "penyeimbangan kembali hubungan perdagangan antara China dan AS". Tekanan penjualan rendah dari penambang dan kemajuan kesepakatan di Gedung Putih tampaknya independen, namun sebenarnya mengarah pada satu proposisi inti: penetapan kembali harga aset di bawah restrukturisasi likuiditas. Baik Bitcoin yang menembus level tertinggi sebelumnya maupun kesepakatan antara China dan AS yang terlaksana, pasar pada akhirnya akan membuktikan satu kebenaran—di tengah bentrokan tirai besi makro dan narasi kripto, hanya aset yang memiliki elastisitas dan efisiensi yang dapat meraih kemenangan jangka panjang.