Grayscale menulis laporan penelitian tentang DePIN di awal tahun ini, tabel di atas menunjukkan proyek DePIN terkemuka dan nilai pasar mereka. Sejak tahun 2022, DePIN dan AI telah disebut-sebut sebagai dua arah baru dalam investasi Crypto. Namun, tampaknya belum ada proyek ikonik yang muncul di bidang DePIN. (Helium bisa dianggap sebagai proyek terkemuka, tetapi Helium muncul bahkan sebelum konsep DePIN ada; Bittensor, Render, dan Akash dalam tabel lebih banyak dikategorikan sebagai jalur AI)
Dengan demikian, DePIN tidak memiliki proyek unggulan yang cukup kuat untuk membuka batas langit dari jalur ini. Jalur DePIN mungkin masih akan ada beberapa Alpha dalam 1-3 tahun ke depan.
Artikel ini berusaha untuk menyusun logika investasi DePIN dari nol, termasuk mengapa DePIN adalah jalur investasi yang patut kita perhatikan, serta mengusulkan kerangka analisis yang sederhana. Karena DePIN adalah konsep yang komprehensif, mencakup banyak sub-jalur yang beragam, artikel ini akan sedikit zoom out, menjelaskan konsep dari sudut pandang yang abstrak, tetapi tetap akan memberikan beberapa contoh konkret.
Mengapa memperhatikan investasi DePIN
DePIN bukanlah kata kunci yang sedang tren
Pertama-tama, perlu dipastikan bahwa mendesentralisasikan infrastruktur dunia fisik bukanlah ide yang mewah, dan bukan hanya sekedar "narrative play", melainkan sesuatu yang dapat dilaksanakan. Di dalam DePIN, memang ada skenario di mana desentralisasi dapat "enable" sesuatu atau "optimize" sesuatu.
Di sini dua contoh sederhana:
Sumber: IOSG
Di bidang telekomunikasi, salah satu jalur utama di DePIN, mengambil pasar AS sebagai contoh, operator komunikasi tradisional (seperti AT & T, T-Mobile) sering perlu menginvestasikan miliaran dolar dalam lelang lisensi spektrum dan penyebaran stasiun pangkalan, dan kemudian membayar $ 200.000-500.000 dalam biaya penyebaran untuk setiap stasiun pangkalan makro yang mencakup radius 1-3 kilometer. Dalam lelang 22 tahun Federal Communications Commission (FCC) spektrum 5G di pita 3,45GHz, AT&T menginvestasikan $ 9 miliar, menjadikannya operator termahal. Model infrastruktur yang dipimpin oleh terpusat ini telah menyebabkan harga tinggi untuk layanan komunikasi.
Helium Mobile membagi biaya awal ini kepada setiap pengguna melalui metode crowdsourcing komunitas, di mana individu hanya perlu membeli perangkat hotspot seharga 249 dolar AS atau 499 dolar AS untuk terhubung ke jaringan dan menjadi "mikro-operator", didorong oleh insentif token untuk membentuk jaringan secara sukarela, sehingga mengurangi total investasi. Biaya untuk Verizon dalam menggelar satu stasiun basis makro adalah sekitar 200 ribu dolar AS, sementara Helium dapat mencapai jangkauan yang hampir sama dengan menggelar sekitar 100 perangkat hotspot (total biaya sekitar 50 ribu dolar AS), dengan pengurangan biaya sekitar 75%.
Selain itu, di bidang data AI, perusahaan AI tradisional harus membayar biaya API yang mencapai 300 juta dolar AS/tahun kepada platform seperti Reddit dan Twitter untuk mendapatkan data pelatihan, serta menggunakan Bright Data (agen rumah) dan Oxylabs (agen pusat data) untuk mengumpulkan data. Selain itu, mereka semakin menghadapi semakin banyak batasan hak cipta dan teknologi, sehingga kepatuhan dan keragaman sumber data sulit dijamin.
Grass telah memecahkan kebuntuan ini melalui Web Scraping terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk berbagi bandwidth yang tidak terpakai dengan mengunduh ekstensi browser, membantu mengumpulkan data halaman web publik, dan memperoleh imbalan token dari situ. Model ini secara signifikan mengurangi biaya pengambilan data untuk perusahaan AI, sekaligus mewujudkan keragaman dan distribusi geografis data. Menurut statistik Grass, saat ini terdapat 109.755.404 alamat IP dari 190 negara yang berpartisipasi dalam jaringan, dengan kontribusi rata-rata harian sebesar 1.000 TB data internet.
Dengan demikian, titik awal untuk berinvestasi dalam arah DePIN adalah: infrastruktur fisik terdesentralisasi memiliki peluang untuk melakukan lebih baik daripada infrastruktur fisik tradisional, bahkan melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan dengan cara tradisional.
Sebagai titik temu antara Infra dan Consumer
Sebagai dua jalur utama investasi Crypto, Infra dan Consumer masing-masing menghadapi beberapa masalah.
Proyek Infra umumnya memiliki dua karakteristik: pertama, atribut teknis yang sangat kuat, seperti ZK, FHE, MPC dan teknologi lainnya yang memiliki ambang batas yang tinggi, serta terdapat ketidaksesuaian dalam pemahaman pasar. Kedua, selain proyek Layer1/2, jembatan lintas rantai, dan staking yang kita kenal dapat langsung menjangkau pengguna akhir, sebagian besar Infra sebenarnya adalah toB. Contohnya, alat pengembang, lapisan ketersediaan data, oracle, koprosesor, dan sebagainya, yang relatif jauh dari pengguna.
Dua poin ini membuat proyek Infra sulit untuk mendorong mindshare pengguna dan memiliki daya sebar yang rendah. Meskipun Infra berkualitas memiliki PMF dan pendapatan tertentu, mampu mandiri melewati siklus, namun dalam kondisi pasar yang kekurangan perhatian, kurangnya mindshare menyebabkan kesulitan dalam melakukan Listing di kemudian hari.
Sebaliknya, Consumer memiliki keuntungan dengan langsung menargetkan pengguna akhir, sehingga memiliki keunggulan alami dalam menangkap mindshare. Namun, konsep baru mudah dibantah oleh pasar, dan bahkan setelah peralihan tren, bisa merosot dengan tajam. Proyek semacam ini sering terjebak dalam siklus dari narasi yang didorong hingga ledakan jangka pendek, lalu menuju penurunan yang terbukti, dan memiliki siklus hidup yang pendek. Contohnya termasuk friend.tech dan Farcaster dan sebagainya.
Pertumbuhan, mindshare, dan listing token adalah masalah yang banyak dibahas dalam siklus ini. Secara keseluruhan, DePIN dapat dengan baik menyelesaikan dilema yang menggabungkan kedua poin di atas dan menemukan titik keseimbangan.
DePIN dibangun di atas dasar kebutuhan nyata di dunia fisik, seperti energi, jaringan nirkabel, dan lain-lain. Proyek DePIN yang berkualitas memiliki PMF dan pendapatan yang kuat, tidak mudah dibantah, dan mudah dipahami oleh pasar. Misalnya, paket unlimited seharga 30 dolar per bulan dari Helium jelas lebih murah daripada paket yang ditawarkan oleh operator tradisional. DePIN juga memiliki kebutuhan penggunaan di sisi pengguna, yang dapat menangkap mindshare. Misalnya, pengguna dapat mengunduh plugin browser Grass untuk menyumbangkan bandwidth yang tidak terpakai, saat ini Grass telah menjangkau 2,5 juta pengguna akhir, dan banyak di antaranya adalah pengguna yang bukan asli kripto. Jalur lainnya seperti eSIM, WiFi, data kendaraan, dan sebagainya juga demikian, dekat dengan pengguna.
Kerangka Investasi DePIN
Sumber: Messari, IOSG
Arah
Hanya berdasarkan intuisi, 5G dan jaringan nirkabel adalah pasar besar, data kendaraan dan data cuaca adalah pasar kecil. Dari sisi permintaan, apakah itu kebutuhan mendesak (5G) atau permintaan yang kuat. Selain itu, karena bagian 5G di pasar tradisional sangat besar, meskipun DePIN dapat menangkap sebagian kecil dari situ itu, jika dilihat dari ukuran Crypto, kapasitas pasar juga cukup signifikan.
Produk
Menurut laporan Grayscale, model DePIN sangat cocok untuk industri yang memiliki persyaratan modal tinggi, hambatan masuk yang tinggi, pola monopoli yang jelas, dan pemanfaatan sumber daya yang rendah. Secara esensial, menjawab pertanyaan PMF melihat dua poin.
Sumber: Hivemapper
Di sisi pasokan, apakah DePIN telah berhasil melakukan hal-hal yang sebelumnya tidak dapat dilakukan, atau memiliki keunggulan yang mencolok dibandingkan solusi yang ada (biaya, efisiensi, dll). Misalnya, dalam jalur pengumpulan peta Hivemapper, pengumpulan peta tradisional setidaknya memiliki tiga masalah besar:
· Ketergantungan tradisional pada armada profesional dan penandaan manual, biaya tinggi dan skalabilitas rendah
· Siklus pembaruan Google Street View panjang, cakupan daerah terpencil rendah
· Penyedia layanan peta terpusat memonopoli hak penetapan harga data
Hivemapper memungkinkan pengguna mengumpulkan data melalui penjualan dashcam, menjadikan pengumpulan data sebagai hal yang dilakukan pengguna dalam keseharian mereka saat berkendara. Melalui insentif token, pengguna diarahkan untuk mengalokasikan sumber daya ke area dengan permintaan tinggi. Di sisi permintaan, produk yang ditawarkan oleh DePIN harus memiliki permintaan pasar yang nyata, sebaiknya dengan keinginan untuk membayar yang kuat. Contoh serupa, Hivemapper dapat menjual data peta kepada perusahaan otonom, logistik, asuransi, dan pemerintah, di mana permintaan kunci telah terverifikasi. Mengenai perangkat keras, Multicoin dalam artikel 2023 berjudul "Exploring The Design Space Of DePIN Networks" membahas perangkat keras di bagian awal. Penulis di sini ingin menambahkan beberapa pandangan.
Garis waktu perangkat keras dapat diringkas sebagai "pembuatan—penjualan—distribusi—pemeliharaan".
· Pembuatan: Apakah pihak proyek merancang dan memproduksi perangkat kerasnya sendiri, atau menggunakan perangkat keras yang sudah ada? Misalnya, Helium menyediakan dua jenis hotspot miliknya dan juga mendukung integrasi dengan jaringan WiFi yang sudah ada. Atau proyek DePIN yang berkaitan dengan komputasi dan penyimpanan, dapat langsung menggunakan kartu grafis dan hard disk yang sudah ada.
· Penjualan： Harga jual yang jelas berarti pengguna akan menghitung periode pengembalian berdasarkan potensi keuntungan. Hotspot seluler rumah Helium dijual seharga 249 dolar, dan pengumpul data kendaraan DIMO dijual seharga 1.331 dolar.
**· Distribusi：**Bagaimana cara mendistribusikan? Distribusi melibatkan banyak faktor ketidakpastian: waktu logistik, biaya transportasi, serta siklus pengiriman dari awal pra-penjualan, dan lain-lain. Untuk proyek yang ditujukan secara global, desain dan metode distribusi yang tidak tepat dapat sangat memperlambat kemajuan proyek.
**· Pemeliharaan：**Apa yang perlu dilakukan pengguna untuk memelihara perangkat keras? Beberapa perangkat mungkin mengalami penyusutan atau kerusakan. Contoh pemeliharaan yang paling sederhana adalah Grass, pengguna hanya perlu mengunduh ekstensi browser, tanpa memerlukan operasi lain; atau hotspot Helium, yang hanya perlu diinstal dengan sederhana agar dapat terus beroperasi. Jika melibatkan pembangkit listrik tenaga surya, mungkin akan lebih kompleks.
Menggabungkan poin-poin di atas, model yang paling sederhana adalah model Grass - langsung menggunakan bandwidth jaringan yang ada, tidak ada manufaktur dan distribusi, tidak ada hambatan untuk masuk bagi pengguna, dan tidak diperlukan penjualan, yang membantu menskalakan jaringan dengan cepat di awal proyek. Harus diakui, proyek di setiap arah memiliki kebutuhan perangkat keras yang berbeda. Tetapi perangkat keras adalah tentang gesekan adopsi awal. Pada tahap awal proyek, semakin sedikit gesekan semakin baik, dan seiring dengan matangnya proyek, beberapa gesekan dapat menyebabkan retensi dan tingkat pengikatan tertentu. Untuk tim start-up, perlu untuk mengontrol pemilihan jalur dan investasi sumber daya dalam perangkat keras, dan secara bertahap daripada dalam semalam.
Bayangkan, jika "produksi - penjualan - distribusi - pemeliharaan" tidak mudah, lalu kecuali ada insentif yang sangat kuat dan pasti, mengapa pengguna harus berpartisipasi?
Ekonomi Token
Desain mekanisme token adalah salah satu aspek yang paling menantang dalam proyek DePIN. Berbeda dengan proyek di bidang lain, DePIN perlu memberikan insentif kepada berbagai pihak yang terlibat di jaringan di tahap awal, sehingga perlu meluncurkan token di tahap yang sangat awal dari proyek. Topik ini cocok untuk dibahas dalam artikel baru yang melakukan beberapa studi kasus, jadi artikel ini tidak akan membahas lebih lanjut.
Tim
Dalam perbandingan tim, pendiri setidaknya memerlukan satu orang dengan latar belakang berikut: pertama, pernah bekerja di perusahaan tradisional di bidang ini dan memiliki pengalaman yang kaya, bertanggung jawab atas hal-hal praktis seperti teknologi dan produk; kedua, asli kripto, memahami ekonomi token dan pembangunan komunitas, serta membedakan preferensi dan model mental pengguna kripto dan non-kripto.
Lainnya
Masalah regulasi, seperti pengumpulan citra dan data jalan di dalam negeri jelas sangat sensitif.
Ringkasan
Crypto tidak benar-benar memiliki aplikasi yang "melampaui batas" dalam siklus ini, sepertinya kita masih jauh dari adopsi pengguna di luar lingkaran. Beberapa aplikasi Crypto menawarkan insentif jangka pendek sebagai alasan pengguna menggunakan mereka, tetapi tidak dapat bertahan lama. Namun, manfaat ekonomi yang berasal dari DePIN di tingkat dasar memiliki potensi untuk menggantikan infrastruktur tradisional di sisi pengguna, sehingga mewujudkan keberlanjutan aplikasi dan mencapai adopsi skala besar.
Sumber: Helium
Meskipun karakteristik DePIN yang menghubungkan dengan realitas membuat siklus pengembangan lebih lama, kami telah melihat beberapa harapan dari perkembangan Helium Mobile: Helium Mobile bekerja sama dengan T-Mobile, perangkat pengguna dapat beralih tanpa masalah ke jaringan 5G nasional T-Mobile, misalnya, ketika pengguna meninggalkan jangkauan hotspot komunitas Helium, secara otomatis terhubung ke stasiun basis T-Mobile, menghindari gangguan sinyal. Awal tahun ini, Helium mengumumkan kerjasama dengan raksasa telekomunikasi global Telefónica untuk menerapkan hotspot 5G Helium Mobile di Mexico City dan negara bagian Oaxaca, memulai ekspansi di Amerika Selatan. Anak perusahaan Telefónica di Meksiko, Movistar, memiliki sekitar 2,3 juta pengguna, dan kerjasama ini secara langsung menghubungkan pengguna ini ke jaringan 5G Helium.
Selain konten yang dibahas di atas, kami juga percaya bahwa DePIN memiliki dua keunggulan unik:
**1. Dibandingkan dengan perusahaan besar monopoli tradisional, DePIN memiliki metode dan sarana penerapan yang lebih fleksibel, dan dapat menyelaraskan insentif dalam ekosistem melalui model token. Misalnya, industri telekomunikasi tradisional biasanya didominasi oleh beberapa raksasa dan tidak memiliki dorongan untuk berinovasi. Di daerah pedesaan, misalnya, tidak ada insentif bagi operator tradisional untuk menyebarkan karena populasi mereka yang tersebar dan pengembalian investasi yang rendah dan memakan waktu. Dan dengan desain tokenomics yang tepat, jaringan dapat didorong untuk diterapkan di tempat-tempat di mana hotspot langka. Hal yang sama berlaku untuk Hivermapper untuk menetapkan insentif yang lebih tinggi di mana sumber daya peta langka.
2、DePIN memiliki peluang untuk membawa eksternalitas positif. Dari perusahaan AI yang membeli data internet yang dikumpulkan oleh Grass, perusahaan mobil otonom yang membeli data peta tingkat jalan dari Hivemapper, serta Helium Mobile yang menyediakan paket data dengan harga murah, dapat dilihat bahwa DePIN sebenarnya dapat melampaui ranah Crypto, membawa nilai bagi kehidupan nyata dan industri lainnya, serta memberikan manfaat kembali ke seluruh ekosistem melalui ekonomi token. Dengan kata lain, di balik token DePIN ada dukungan nilai nyata, bukan model Ponzi.
Tentu saja, DePIN juga menghadapi banyak ketidakpastian: misalnya, ketidakpastian siklus waktu yang disebabkan oleh perangkat keras operasional, risiko regulasi, risiko due diligence, dan sebagainya. Secara keseluruhan, DePIN adalah jalur yang akan kami fokuskan pada tahun 2025, dan ke depan kami juga akan menghasilkan lebih banyak penelitian terkait DePIN.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kesempatan Alpha masih ada, mulai dari nol untuk menyusun logika investasi DePIN.
Grayscale menulis laporan penelitian tentang DePIN di awal tahun ini, tabel di atas menunjukkan proyek DePIN terkemuka dan nilai pasar mereka. Sejak tahun 2022, DePIN dan AI telah disebut-sebut sebagai dua arah baru dalam investasi Crypto. Namun, tampaknya belum ada proyek ikonik yang muncul di bidang DePIN. (Helium bisa dianggap sebagai proyek terkemuka, tetapi Helium muncul bahkan sebelum konsep DePIN ada; Bittensor, Render, dan Akash dalam tabel lebih banyak dikategorikan sebagai jalur AI)
Dengan demikian, DePIN tidak memiliki proyek unggulan yang cukup kuat untuk membuka batas langit dari jalur ini. Jalur DePIN mungkin masih akan ada beberapa Alpha dalam 1-3 tahun ke depan.
Artikel ini berusaha untuk menyusun logika investasi DePIN dari nol, termasuk mengapa DePIN adalah jalur investasi yang patut kita perhatikan, serta mengusulkan kerangka analisis yang sederhana. Karena DePIN adalah konsep yang komprehensif, mencakup banyak sub-jalur yang beragam, artikel ini akan sedikit zoom out, menjelaskan konsep dari sudut pandang yang abstrak, tetapi tetap akan memberikan beberapa contoh konkret.
Mengapa memperhatikan investasi DePIN
DePIN bukanlah kata kunci yang sedang tren
Pertama-tama, perlu dipastikan bahwa mendesentralisasikan infrastruktur dunia fisik bukanlah ide yang mewah, dan bukan hanya sekedar "narrative play", melainkan sesuatu yang dapat dilaksanakan. Di dalam DePIN, memang ada skenario di mana desentralisasi dapat "enable" sesuatu atau "optimize" sesuatu.
Di sini dua contoh sederhana:
Di bidang telekomunikasi, salah satu jalur utama di DePIN, mengambil pasar AS sebagai contoh, operator komunikasi tradisional (seperti AT & T, T-Mobile) sering perlu menginvestasikan miliaran dolar dalam lelang lisensi spektrum dan penyebaran stasiun pangkalan, dan kemudian membayar $ 200.000-500.000 dalam biaya penyebaran untuk setiap stasiun pangkalan makro yang mencakup radius 1-3 kilometer. Dalam lelang 22 tahun Federal Communications Commission (FCC) spektrum 5G di pita 3,45GHz, AT&T menginvestasikan $ 9 miliar, menjadikannya operator termahal. Model infrastruktur yang dipimpin oleh terpusat ini telah menyebabkan harga tinggi untuk layanan komunikasi.
Helium Mobile membagi biaya awal ini kepada setiap pengguna melalui metode crowdsourcing komunitas, di mana individu hanya perlu membeli perangkat hotspot seharga 249 dolar AS atau 499 dolar AS untuk terhubung ke jaringan dan menjadi "mikro-operator", didorong oleh insentif token untuk membentuk jaringan secara sukarela, sehingga mengurangi total investasi. Biaya untuk Verizon dalam menggelar satu stasiun basis makro adalah sekitar 200 ribu dolar AS, sementara Helium dapat mencapai jangkauan yang hampir sama dengan menggelar sekitar 100 perangkat hotspot (total biaya sekitar 50 ribu dolar AS), dengan pengurangan biaya sekitar 75%.
Selain itu, di bidang data AI, perusahaan AI tradisional harus membayar biaya API yang mencapai 300 juta dolar AS/tahun kepada platform seperti Reddit dan Twitter untuk mendapatkan data pelatihan, serta menggunakan Bright Data (agen rumah) dan Oxylabs (agen pusat data) untuk mengumpulkan data. Selain itu, mereka semakin menghadapi semakin banyak batasan hak cipta dan teknologi, sehingga kepatuhan dan keragaman sumber data sulit dijamin.
Grass telah memecahkan kebuntuan ini melalui Web Scraping terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk berbagi bandwidth yang tidak terpakai dengan mengunduh ekstensi browser, membantu mengumpulkan data halaman web publik, dan memperoleh imbalan token dari situ. Model ini secara signifikan mengurangi biaya pengambilan data untuk perusahaan AI, sekaligus mewujudkan keragaman dan distribusi geografis data. Menurut statistik Grass, saat ini terdapat 109.755.404 alamat IP dari 190 negara yang berpartisipasi dalam jaringan, dengan kontribusi rata-rata harian sebesar 1.000 TB data internet.
Dengan demikian, titik awal untuk berinvestasi dalam arah DePIN adalah: infrastruktur fisik terdesentralisasi memiliki peluang untuk melakukan lebih baik daripada infrastruktur fisik tradisional, bahkan melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan dengan cara tradisional.
Sebagai titik temu antara Infra dan Consumer
Sebagai dua jalur utama investasi Crypto, Infra dan Consumer masing-masing menghadapi beberapa masalah.
Proyek Infra umumnya memiliki dua karakteristik: pertama, atribut teknis yang sangat kuat, seperti ZK, FHE, MPC dan teknologi lainnya yang memiliki ambang batas yang tinggi, serta terdapat ketidaksesuaian dalam pemahaman pasar. Kedua, selain proyek Layer1/2, jembatan lintas rantai, dan staking yang kita kenal dapat langsung menjangkau pengguna akhir, sebagian besar Infra sebenarnya adalah toB. Contohnya, alat pengembang, lapisan ketersediaan data, oracle, koprosesor, dan sebagainya, yang relatif jauh dari pengguna.
Dua poin ini membuat proyek Infra sulit untuk mendorong mindshare pengguna dan memiliki daya sebar yang rendah. Meskipun Infra berkualitas memiliki PMF dan pendapatan tertentu, mampu mandiri melewati siklus, namun dalam kondisi pasar yang kekurangan perhatian, kurangnya mindshare menyebabkan kesulitan dalam melakukan Listing di kemudian hari.
Sebaliknya, Consumer memiliki keuntungan dengan langsung menargetkan pengguna akhir, sehingga memiliki keunggulan alami dalam menangkap mindshare. Namun, konsep baru mudah dibantah oleh pasar, dan bahkan setelah peralihan tren, bisa merosot dengan tajam. Proyek semacam ini sering terjebak dalam siklus dari narasi yang didorong hingga ledakan jangka pendek, lalu menuju penurunan yang terbukti, dan memiliki siklus hidup yang pendek. Contohnya termasuk friend.tech dan Farcaster dan sebagainya.
Pertumbuhan, mindshare, dan listing token adalah masalah yang banyak dibahas dalam siklus ini. Secara keseluruhan, DePIN dapat dengan baik menyelesaikan dilema yang menggabungkan kedua poin di atas dan menemukan titik keseimbangan.
DePIN dibangun di atas dasar kebutuhan nyata di dunia fisik, seperti energi, jaringan nirkabel, dan lain-lain. Proyek DePIN yang berkualitas memiliki PMF dan pendapatan yang kuat, tidak mudah dibantah, dan mudah dipahami oleh pasar. Misalnya, paket unlimited seharga 30 dolar per bulan dari Helium jelas lebih murah daripada paket yang ditawarkan oleh operator tradisional. DePIN juga memiliki kebutuhan penggunaan di sisi pengguna, yang dapat menangkap mindshare. Misalnya, pengguna dapat mengunduh plugin browser Grass untuk menyumbangkan bandwidth yang tidak terpakai, saat ini Grass telah menjangkau 2,5 juta pengguna akhir, dan banyak di antaranya adalah pengguna yang bukan asli kripto. Jalur lainnya seperti eSIM, WiFi, data kendaraan, dan sebagainya juga demikian, dekat dengan pengguna.
Kerangka Investasi DePIN
Arah
Hanya berdasarkan intuisi, 5G dan jaringan nirkabel adalah pasar besar, data kendaraan dan data cuaca adalah pasar kecil. Dari sisi permintaan, apakah itu kebutuhan mendesak (5G) atau permintaan yang kuat. Selain itu, karena bagian 5G di pasar tradisional sangat besar, meskipun DePIN dapat menangkap sebagian kecil dari situ itu, jika dilihat dari ukuran Crypto, kapasitas pasar juga cukup signifikan.
Produk
Menurut laporan Grayscale, model DePIN sangat cocok untuk industri yang memiliki persyaratan modal tinggi, hambatan masuk yang tinggi, pola monopoli yang jelas, dan pemanfaatan sumber daya yang rendah. Secara esensial, menjawab pertanyaan PMF melihat dua poin.
Di sisi pasokan, apakah DePIN telah berhasil melakukan hal-hal yang sebelumnya tidak dapat dilakukan, atau memiliki keunggulan yang mencolok dibandingkan solusi yang ada (biaya, efisiensi, dll). Misalnya, dalam jalur pengumpulan peta Hivemapper, pengumpulan peta tradisional setidaknya memiliki tiga masalah besar:
· Ketergantungan tradisional pada armada profesional dan penandaan manual, biaya tinggi dan skalabilitas rendah
· Siklus pembaruan Google Street View panjang, cakupan daerah terpencil rendah
· Penyedia layanan peta terpusat memonopoli hak penetapan harga data
Hivemapper memungkinkan pengguna mengumpulkan data melalui penjualan dashcam, menjadikan pengumpulan data sebagai hal yang dilakukan pengguna dalam keseharian mereka saat berkendara. Melalui insentif token, pengguna diarahkan untuk mengalokasikan sumber daya ke area dengan permintaan tinggi. Di sisi permintaan, produk yang ditawarkan oleh DePIN harus memiliki permintaan pasar yang nyata, sebaiknya dengan keinginan untuk membayar yang kuat. Contoh serupa, Hivemapper dapat menjual data peta kepada perusahaan otonom, logistik, asuransi, dan pemerintah, di mana permintaan kunci telah terverifikasi. Mengenai perangkat keras, Multicoin dalam artikel 2023 berjudul "Exploring The Design Space Of DePIN Networks" membahas perangkat keras di bagian awal. Penulis di sini ingin menambahkan beberapa pandangan.
Garis waktu perangkat keras dapat diringkas sebagai "pembuatan—penjualan—distribusi—pemeliharaan".
· Pembuatan: Apakah pihak proyek merancang dan memproduksi perangkat kerasnya sendiri, atau menggunakan perangkat keras yang sudah ada? Misalnya, Helium menyediakan dua jenis hotspot miliknya dan juga mendukung integrasi dengan jaringan WiFi yang sudah ada. Atau proyek DePIN yang berkaitan dengan komputasi dan penyimpanan, dapat langsung menggunakan kartu grafis dan hard disk yang sudah ada.
· Penjualan： Harga jual yang jelas berarti pengguna akan menghitung periode pengembalian berdasarkan potensi keuntungan. Hotspot seluler rumah Helium dijual seharga 249 dolar, dan pengumpul data kendaraan DIMO dijual seharga 1.331 dolar.
**· Distribusi：**Bagaimana cara mendistribusikan? Distribusi melibatkan banyak faktor ketidakpastian: waktu logistik, biaya transportasi, serta siklus pengiriman dari awal pra-penjualan, dan lain-lain. Untuk proyek yang ditujukan secara global, desain dan metode distribusi yang tidak tepat dapat sangat memperlambat kemajuan proyek.
**· Pemeliharaan：**Apa yang perlu dilakukan pengguna untuk memelihara perangkat keras? Beberapa perangkat mungkin mengalami penyusutan atau kerusakan. Contoh pemeliharaan yang paling sederhana adalah Grass, pengguna hanya perlu mengunduh ekstensi browser, tanpa memerlukan operasi lain; atau hotspot Helium, yang hanya perlu diinstal dengan sederhana agar dapat terus beroperasi. Jika melibatkan pembangkit listrik tenaga surya, mungkin akan lebih kompleks.
Menggabungkan poin-poin di atas, model yang paling sederhana adalah model Grass - langsung menggunakan bandwidth jaringan yang ada, tidak ada manufaktur dan distribusi, tidak ada hambatan untuk masuk bagi pengguna, dan tidak diperlukan penjualan, yang membantu menskalakan jaringan dengan cepat di awal proyek. Harus diakui, proyek di setiap arah memiliki kebutuhan perangkat keras yang berbeda. Tetapi perangkat keras adalah tentang gesekan adopsi awal. Pada tahap awal proyek, semakin sedikit gesekan semakin baik, dan seiring dengan matangnya proyek, beberapa gesekan dapat menyebabkan retensi dan tingkat pengikatan tertentu. Untuk tim start-up, perlu untuk mengontrol pemilihan jalur dan investasi sumber daya dalam perangkat keras, dan secara bertahap daripada dalam semalam.
Bayangkan, jika "produksi - penjualan - distribusi - pemeliharaan" tidak mudah, lalu kecuali ada insentif yang sangat kuat dan pasti, mengapa pengguna harus berpartisipasi?
Ekonomi Token
Desain mekanisme token adalah salah satu aspek yang paling menantang dalam proyek DePIN. Berbeda dengan proyek di bidang lain, DePIN perlu memberikan insentif kepada berbagai pihak yang terlibat di jaringan di tahap awal, sehingga perlu meluncurkan token di tahap yang sangat awal dari proyek. Topik ini cocok untuk dibahas dalam artikel baru yang melakukan beberapa studi kasus, jadi artikel ini tidak akan membahas lebih lanjut.
Tim
Dalam perbandingan tim, pendiri setidaknya memerlukan satu orang dengan latar belakang berikut: pertama, pernah bekerja di perusahaan tradisional di bidang ini dan memiliki pengalaman yang kaya, bertanggung jawab atas hal-hal praktis seperti teknologi dan produk; kedua, asli kripto, memahami ekonomi token dan pembangunan komunitas, serta membedakan preferensi dan model mental pengguna kripto dan non-kripto.
Lainnya
Masalah regulasi, seperti pengumpulan citra dan data jalan di dalam negeri jelas sangat sensitif.
Ringkasan
Crypto tidak benar-benar memiliki aplikasi yang "melampaui batas" dalam siklus ini, sepertinya kita masih jauh dari adopsi pengguna di luar lingkaran. Beberapa aplikasi Crypto menawarkan insentif jangka pendek sebagai alasan pengguna menggunakan mereka, tetapi tidak dapat bertahan lama. Namun, manfaat ekonomi yang berasal dari DePIN di tingkat dasar memiliki potensi untuk menggantikan infrastruktur tradisional di sisi pengguna, sehingga mewujudkan keberlanjutan aplikasi dan mencapai adopsi skala besar.
Meskipun karakteristik DePIN yang menghubungkan dengan realitas membuat siklus pengembangan lebih lama, kami telah melihat beberapa harapan dari perkembangan Helium Mobile: Helium Mobile bekerja sama dengan T-Mobile, perangkat pengguna dapat beralih tanpa masalah ke jaringan 5G nasional T-Mobile, misalnya, ketika pengguna meninggalkan jangkauan hotspot komunitas Helium, secara otomatis terhubung ke stasiun basis T-Mobile, menghindari gangguan sinyal. Awal tahun ini, Helium mengumumkan kerjasama dengan raksasa telekomunikasi global Telefónica untuk menerapkan hotspot 5G Helium Mobile di Mexico City dan negara bagian Oaxaca, memulai ekspansi di Amerika Selatan. Anak perusahaan Telefónica di Meksiko, Movistar, memiliki sekitar 2,3 juta pengguna, dan kerjasama ini secara langsung menghubungkan pengguna ini ke jaringan 5G Helium.
Selain konten yang dibahas di atas, kami juga percaya bahwa DePIN memiliki dua keunggulan unik:
**1. Dibandingkan dengan perusahaan besar monopoli tradisional, DePIN memiliki metode dan sarana penerapan yang lebih fleksibel, dan dapat menyelaraskan insentif dalam ekosistem melalui model token. Misalnya, industri telekomunikasi tradisional biasanya didominasi oleh beberapa raksasa dan tidak memiliki dorongan untuk berinovasi. Di daerah pedesaan, misalnya, tidak ada insentif bagi operator tradisional untuk menyebarkan karena populasi mereka yang tersebar dan pengembalian investasi yang rendah dan memakan waktu. Dan dengan desain tokenomics yang tepat, jaringan dapat didorong untuk diterapkan di tempat-tempat di mana hotspot langka. Hal yang sama berlaku untuk Hivermapper untuk menetapkan insentif yang lebih tinggi di mana sumber daya peta langka.
2、DePIN memiliki peluang untuk membawa eksternalitas positif. Dari perusahaan AI yang membeli data internet yang dikumpulkan oleh Grass, perusahaan mobil otonom yang membeli data peta tingkat jalan dari Hivemapper, serta Helium Mobile yang menyediakan paket data dengan harga murah, dapat dilihat bahwa DePIN sebenarnya dapat melampaui ranah Crypto, membawa nilai bagi kehidupan nyata dan industri lainnya, serta memberikan manfaat kembali ke seluruh ekosistem melalui ekonomi token. Dengan kata lain, di balik token DePIN ada dukungan nilai nyata, bukan model Ponzi.
Tentu saja, DePIN juga menghadapi banyak ketidakpastian: misalnya, ketidakpastian siklus waktu yang disebabkan oleh perangkat keras operasional, risiko regulasi, risiko due diligence, dan sebagainya. Secara keseluruhan, DePIN adalah jalur yang akan kami fokuskan pada tahun 2025, dan ke depan kami juga akan menghasilkan lebih banyak penelitian terkait DePIN.
Tautan asli
：