Kebangkitan RWA: Inovasi Keuangan atau Permainan Kekuasaan?

Dengan peluncuran ETF Bitcoin, bidang kripto sedang menyambut peluang pengembangan baru. Kebijakan pada masa pemerintahan Trump telah meletakkan dasar untuk bidang ini, dan kini masuknya raksasa keuangan tradisional semakin mempercepat pengembangan RWA( aset dunia nyata). Semakin banyak lembaga keuangan mulai mengeksplorasi bagaimana mengelola dan melakukan transaksi di blockchain untuk aset tradisional seperti saham dan obligasi, tren ini sedang membentuk kembali pola pasar keuangan.

Baru-baru ini, serangkaian inisiatif yang diluncurkan oleh Ondo Finance menandakan bahwa jalur RWA secara bertahap menuju arus utama. Perubahan ini juga memicu putaran baru permainan di Wall Street, yang perlahan-lahan mengubah aturan permainan di pasar kripto dan keuangan tradisional.

Perbedaan dan Kesamaan Proyek RWA

Ondo Finance sebagai proyek representatif di bidang RWA, baru-baru ini melakukan banyak tindakan yang menarik perhatian. Pada 5 Februari, mereka meluncurkan platform Ondo Global Markets, yang terutama menyediakan layanan koneksi blockchain untuk saham, obligasi, dan ETF. Segera setelah itu, mereka juga mengumumkan Layer 1 blockchain baru, Ondo Chain, yang bertujuan untuk membangun infrastruktur keuangan yang lebih kuat dan mendorong tokenisasi RWA.

Ondo Chain adalah infrastruktur dari Ondo Global Markets (Ondo GM), yang berfokus pada penggabungan tokenisasi RWA dan blockchain. Ini mendukung investor global untuk mendapatkan akses on-chain ke sekuritas yang terdaftar di AS melalui platform blockchain, dan menyediakan layanan perdagangan 24/7 tanpa henti.

Ondo Chain telah meluncurkan solusi yang mengintegrasikan kepatuhan tingkat institusi ke dalam arsitektur blockchain publik, dengan menggunakan mekanisme verifikasi node berbasis izin, protokol lintas rantai asli, dan metode inovatif lainnya, berusaha untuk mengatasi masalah yang ada dalam pengalihan RWA. Solusi ini memastikan keamanan jaringan dengan menggunakan aset keuangan tradisional sebagai jaminan, dan mewujudkan interoperabilitas dengan sistem penyelesaian tradisional, serta lebih lanjut menghubungkan likuiditas di dalam dan di luar rantai.

Tantangan yang Dihadapi Proyek RWA

Meskipun teknologi blockchain menyediakan dasar teknis untuk pengalihan RWA ke dalam rantai, saat ini masih menghadapi banyak hambatan nyata:

Pertama, masalah kepercayaan dan konsistensi data on-chain terhadap aset adalah tantangan inti. Bagaimana memastikan keaslian data on-chain dan pembaruan yang tepat waktu, sambil tetap mematuhi prinsip desentralisasi, adalah suatu masalah.

Kedua, kurangnya keamanan siber juga merupakan masalah penting. Kompleksitas RWA memerlukan standar keamanan yang lebih tinggi, sementara sistem blockchain yang ada mungkin tidak dapat sepenuhnya memenuhi kebutuhan ini.

Selain itu, masalah kompatibilitas RWA dengan arsitektur DeFi masih belum teratasi. Desain awal DeFi adalah untuk melayani aset asli kripto, bukan aset sekuritas tradisional. Operasi keuangan kompleks yang terlibat dalam pengalihan RWA sulit dikelola secara efektif melalui sistem DeFi yang ada.

Masalah penyebaran dan keamanan likuiditas lintas rantai semakin meningkatkan kesulitan dalam mengintegrasikan RWA ke dalam blockchain. Penerbitan lintas rantai menyebabkan penyebaran likuiditas, yang meningkatkan kompleksitas pengelolaan aset. Meskipun mekanisme jembatan lintas rantai menawarkan solusi, hal ini juga memperkenalkan risiko keamanan baru.

Masalah regulasi dan kepatuhan adalah hambatan non-teknis terbesar untuk tokenisasi RWA. Banyak lembaga keuangan yang diatur tidak dapat melakukan transaksi di blockchain publik, dengan alasan utama termasuk anonimitas, kurangnya kerangka kepatuhan, dan perbedaan standar regulasi global.

Likuiditas di sisi pasar dan pembatasan partisipasi institusi juga membatasi perkembangan RWA. Saat ini, nilai pasar keseluruhan RWA terutama terkonsentrasi pada aset berisiko rendah, sementara kemajuan aset besar seperti saham dan real estat ke dalam blockchain lambat.

Akhirnya, konflik antara mekanisme kepercayaan DeFi dan kepercayaan tradisional dalam keuangan adalah masalah yang harus diselesaikan untuk mengintegrasikan RWA ke dalam blockchain. DeFi membangun kepercayaan melalui kode dan kriptografi, sedangkan keuangan tradisional bergantung pada kontrak hukum dan lembaga terpusat. Perbedaan mekanisme kepercayaan ini menyebabkan lembaga keuangan tradisional bersikap hati-hati terhadap teknologi blockchain.

RWA dan Redistribusi Kekuatan Keuangan

Jika RWA berhasil, platform seperti Ondo Chain mungkin akan menjadi kendaraan penting dalam redistribusi kekuasaan antara sistem keuangan lama dan baru. Pertarungan ini tidak hanya melibatkan perubahan teknologi, tetapi juga berkaitan dengan perolehan hak untuk menetapkan aturan keuangan global, kontrol modal, serta mekanisme distribusi kekayaan di masa depan.

Pertama, perkembangan RWA berarti perimbangan kembali kekuasaan dalam sistem keuangan global. Infrastruktur keuangan yang lama didominasi oleh Wall Street kini menghadapi tantangan dari keuangan terdesentralisasi (DeFi). DeFi memungkinkan fungsi-fungsi kunci seperti aliran modal dan manajemen aset berjalan di platform terdesentralisasi, yang mengancam posisi dominan Wall Street.

Kedua, tokenisasi RWA menyimpan persaingan untuk mengendalikan infrastruktur keuangan baru. Jaringan blockchain sebagai platform kandidat infrastruktur keuangan global generasi baru, siapa yang dapat menguasai infrastruktur ini, mereka akan mendominasi dalam menghubungkan aset dunia nyata dengan blockchain di masa depan. Wall Street mungkin akan berusaha mengendalikan platform blockchain baru ini melalui investasi, akuisisi, atau kolaborasi.

Selain itu, arbitrase regulasi dan kekuasaan di luar hukum menjadi medan perang baru. Menghadapi lingkungan regulasi yang tidak pasti akibat dari karakteristik desentralisasi blockchain, institusi Wall Street mungkin memanfaatkan perbedaan regulasi di berbagai negara dan wilayah, dengan mendirikan entitas operasi di yurisdiksi yang lebih longgar dalam regulasi, untuk menghindari regulasi yang lebih ketat.

Selain itu, likuiditas pasar dan manipulasi harga menjadi fokus perebutan kekuasaan yang tersembunyi. Bahkan dalam lingkungan desentralisasi blockchain, institusi yang memiliki lebih banyak modal, teknologi perdagangan, dan wawasan pasar masih dapat menguasai arah pasar. Kontrol likuiditas akan terus menjadi senjata inti para pemain Wall Street.

Akhirnya, RWA memberikan peluang baru untuk membangun kembali permainan sekuritisasi aset. Wall Street dapat menerbitkan produk keuangan baru melalui kombinasi aset yang ditokenisasi, menarik investasi global. Sementara itu, pasar derivatif juga mungkin diperluas melalui blockchain, dan permainan pengalihan risiko serta perolehan keuntungan akan terus berlanjut di era tokenisasi RWA.

Jalan Menuju Kemajuan di Dunia Kripto

Dengan peluncuran ETF, dampak peristiwa terkait Trump, dan munculnya RWA, perkembangan industri kripto terpaksa mempercepat. Faktor-faktor ini mempengaruhi industri kripto melalui dinamika pasar yang kompleks, tekanan regulasi, dan infiltrasi bertahap ekosistem keuangan tradisional, dan hasil langsungnya adalah meningkatnya kesulitan untuk mendapatkan keuntungan di industri.

Pengenalan ETF membawa kedewasaan pasar, yang mungkin mengakibatkan penurunan likuiditas dan volatilitas pasar, konsentrasi aliran dana, serta peningkatan tekanan kompetisi dari keuangan tradisional. Efek Trump membawa ketidakpastian pasar, termasuk peningkatan ketidakpastian kebijakan, penguatan persyaratan anti pencucian uang dan KYC, serta "efek siphon" yang mungkin disebabkan oleh koin konsep presiden.

Perkembangan RWA akan membawa penetrasi keuangan tradisional, termasuk struktur biaya dan persaingan dari keuangan tradisional, serta konflik antara desentralisasi dan kepatuhan, serta masalah aliran dana yang mudah menuju aset berisiko rendah. Perubahan ini akan meningkatkan kesulitan profitabilitas di industri kripto, membuat pasar menjadi lebih kompleks dan kompetitif.

Kesimpulan

RWA sebenarnya adalah "gelembung narasi" atau "perubahan pasar", tergantung pada dasar teknologinya, permintaan pasar, dan kematangan jalur implementasinya. Dari kemajuan dan tantangan saat ini, RWA memang memiliki sejumlah komponen "gelembung narasi". Namun, dengan keterlibatan mendalam dari lembaga-lembaga terkenal, RWA diharapkan menjadi katalisator baru untuk mendorong perubahan di pasar kripto. Pasar kripto di masa depan akan menghadapi tantangan yang lebih berat, tetapi juga mengandung peluang inovasi yang besar.