Pertimbangan Ekonomi di Balik Keputusan Ark Fund untuk Mundur dari Permohonan ETF Ethereum

Baru-baru ini, Ark Invest yang dipimpin oleh Cathie Wood memutuskan untuk menarik aplikasi ETF Ethereum mereka, menarik perhatian pasar. Keputusan ini sebenarnya mencerminkan beberapa tantangan nyata di pasar ETF cryptocurrency.

ETF Bitcoin Ark saat ini menempati posisi keempat di pasar, dengan sekitar 6% pangsa pasar. Namun, meskipun demikian, situasi profitabilitas bisnis ini tampaknya tidak optimis. Industri ETF cryptocurrency sedang mengalami persaingan tarif yang ketat, di mana sebagian besar produk memiliki tarif yang berkisar antara 0,19% hingga 0,25%.

Berdasarkan ukuran saat ini dari ETF Bitcoin Ark, pendapatan biaya manajemen tahunan diperkirakan sekitar 7 juta dolar AS. Mengingat biaya operasional mungkin setara dengan ini, berarti ruang keuntungan untuk produk tersebut sangat terbatas. Dalam kondisi ini, peluncuran ETF Ethereum mungkin akan memberikan tekanan keuangan yang lebih besar bagi perusahaan.

Untuk cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar kecil, situasinya lebih serius. Sebagai contoh, Solana (SOL) memiliki kapitalisasi pasar hanya sekitar 5% dari Bitcoin. Agar produk ETF SOL mencapai titik impas, setidaknya perlu mengelola 20 juta SOL, yang setara dengan 4,5% dari total sirkulasi teoritis SOL. Sebagai perbandingan, bahkan BlackRock yang terkemuka di industri hanya mengelola 1,5% dari total Bitcoin untuk ETF Bitcoin-nya.

Selain itu, SOL juga menghadapi tantangan tambahan:

1. SOL dapat menghasilkan sekitar 8% imbal hasil di blockchain, sementara produk ETF tidak diizinkan untuk memiliki fungsi staking. Ini berarti bahwa investor yang memegang SOL ETF akan kehilangan potensi imbal hasil ini, sehingga daya tarik produk tersebut terhadap investor menurun secara signifikan.

2. Volume sirkulasi SOL yang sebenarnya mungkin lebih rendah dari data resmi sebesar 460 juta, yang semakin meningkatkan kesulitan dalam mengelola sejumlah besar SOL.

3. Dibandingkan dengan Bitcoin, nilai pasar dan volume peredaran SOL jauh lebih kecil, yang membuat investor institusi harus memegang proporsi aset yang lebih besar sambil menghadapi hasil tinggi dan tekanan regulasi, dengan risiko yang lebih tinggi.

Secara keseluruhan, untuk banyak cryptocurrency, terutama token dengan kapitalisasi pasar kecil, peluncuran produk ETF mungkin menghadapi kesulitan dalam mencapai profitabilitas. Didorong oleh logika bisnis, institusi mungkin akan bersikap hati-hati terhadap produk semacam ini. Ini juga menjelaskan mengapa bahkan pemimpin industri seperti Ark Invest harus mempertimbangkan kembali strategi ETF mereka.