Diskusi tentang Linearitas dan Non-Linearitas Operator Perdagangan DEX
Dalam mengembangkan bursa terdesentralisasi (DEX), inti dari desain adalah operator perdagangan. Operator ini bisa bersifat linier atau non-linier, mirip dengan saat merancang operator suku bunga. Namun, perbedaan ini masih cukup sulit dipahami oleh banyak orang.
Operator perdagangan linier didasarkan pada teori harga seimbang, pada dasarnya merupakan transformasi linier sederhana dari portofolio aset. Di bawah asumsi tidak adanya arbitrase, transaksi keuangan yang wajar seharusnya bersifat linier. Jika hasil non-linier muncul, mungkin ada portofolio aset yang tidak dapat dinilai atau terdapat peluang arbitrase. Oleh karena itu, model perdagangan yang menggunakan oracle biasanya harus mengadopsi operator linier, jika tidak, akan mudah terkena arbitrase. Dari sudut pandang lain, di pasar yang lengkap dan efisien dalam penetapan harga, hanya operator perdagangan linier yang dapat melakukan tanpa arbitrase.
Namun, operator linier juga memiliki keterbatasannya. Ini berarti bahwa semua kolam dana adalah setara, dan operator ini tidak dapat di-tokenisasi. Ini karena transformasi linier setara dalam kontrak mana pun, sehingga sulit untuk menangkap nilai tertentu.
Sebagai perbandingan, operator perdagangan non-linier berusaha untuk mencapai tiga tujuan sekaligus: penetapan harga, perdagangan, dan pengendapan nilai ( tokenisasi ). Ini dapat dirancang dengan atribut yang diperkuat diri yang terkait dengan skala, sehingga mengendapkan nilai. Namun, ini juga membawa beberapa masalah: ketika pasar semakin sempurna, operator non-linier pada dasarnya sedang menyesuaikan operator linier dalam skala perdagangan yang sangat kecil; ketika pasar tidak sempurna, apakah biaya dan efisiensi dari desain ini wajar; serta sumber input nilai non-linier dan keberlanjutannya.
Banyak AMM yang menggunakan model produk tetap ( seperti XY=K) yang merupakan operator perdagangan non-linier yang terkait dengan skala yang khas. Hanya ketika kolam pembuat pasar cukup besar, perdagangan linier dapat disimulasikan secara lokal. Jika objek perdagangan AMM adalah pasar yang lengkap, nilai inti terletak pada efektivitas pemodelan setelah efek skala.
Namun, menempatkan sepenuhnya kekuasaan penetapan harga di blockchain mungkin merupakan kesalahan. Di pasar yang lengkap, keuntungan dari bursa terpusat sangat jelas. Diskretisasi dan sifat lelang dari perilaku di blockchain menyulitkan pencapaian penetapan harga yang efektif di pasar yang lengkap. Untuk pasar yang tidak lengkap ( seperti aset ekor atau proyek baru ), kebutuhan kunci adalah pembentukan harga yang cepat dan biaya rendah serta penyelesaian transaksi dalam jumlah besar, sementara kendala utamanya adalah biaya untuk membentuk harga dengan cepat dan menyelesaikan transaksi dalam skala besar.
Operator perdagangan non-linear juga menghadapi persaingan dari model perdagangan linier yang menerima oracle. Dalam hal efisiensi perdagangan, operator perdagangan di bawah oracle jauh lebih unggul dibandingkan operator non-linear. Keunggulan yang tersisa terutama terletak pada biaya penetapan harga dan efisiensi, tetapi secara intuitif operator linier masih memiliki keunggulan.
Masalah input nilai juga menjadi tantangan bagi operator non-linear. Di pasar yang lengkap, diperlukan banyak transaksi kecil untuk mengompensasi kerugian arbitrase, kondisi ini sangat ketat. Sementara di pasar yang sangat tidak lengkap, setiap operator non-linear dapat memenuhi kebutuhan transaksi, kuncinya adalah menyelesaikan sebanyak mungkin transaksi, yang mendekati model linear.
Secara keseluruhan, non-linearitas dari operator transaksi tidak selalu merupakan arah yang berharga. Dalam protokol yang mengendapkan nilai terdesentralisasi di atas rantai, operator transaksi non-linear mungkin bukan pilihan yang paling ideal.
Perlu dicatat bahwa operator suku bunga sebagai jenis operator perdagangan yang khusus memiliki keunikan tertentu karena kesulitan arbitrase suku bunga. Saat ini, pasar suku bunga di blockchain masih belum cukup matang, kurangnya oracle suku bunga yang efektif, oleh karena itu penggunaan operator non-linear untuk penetapan harga suku bunga masih memiliki nilai tertentu, tetapi ini lebih merupakan langkah sementara.
Operator perdagangan non-linier masih memiliki ruang untuk perbaikan, seperti memperkenalkan informasi rekursif untuk mengurangi risiko arbitrase. Penelitian di bidang ini masih terbatas, tetapi sudah ada yang menyadari bahwa dapat menggabungkan operator rekursif dan operator perdagangan non-linier untuk memperbaiki masalah seperti kerugian tidak permanen di DEX. Kuncinya adalah menganalisis secara mendalam risiko inti di balik setiap operator dan melakukan pemodelan yang jelas terhadap tujuan perdagangan. Inilah arah yang didorong oleh beberapa komunitas: menyatukan layanan keuangan di bawah teori operator, mengembangkan lebih banyak persamaan matematis yang efektif, meningkatkan efektivitas dan integritas desain produk, serta mendorong perkembangan dunia keuangan di blockchain.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
7
Bagikan
Komentar
0/400
OldLeekConfession
· 07-19 19:46
Apakah batasan linear benar-benar membatasi Arbitrase? Jangan bercanda.
Linearitas dan non-linearitas operator perdagangan DEX: menyeimbangkan efisiensi, nilai, dan risiko
Diskusi tentang Linearitas dan Non-Linearitas Operator Perdagangan DEX
Dalam mengembangkan bursa terdesentralisasi (DEX), inti dari desain adalah operator perdagangan. Operator ini bisa bersifat linier atau non-linier, mirip dengan saat merancang operator suku bunga. Namun, perbedaan ini masih cukup sulit dipahami oleh banyak orang.
Operator perdagangan linier didasarkan pada teori harga seimbang, pada dasarnya merupakan transformasi linier sederhana dari portofolio aset. Di bawah asumsi tidak adanya arbitrase, transaksi keuangan yang wajar seharusnya bersifat linier. Jika hasil non-linier muncul, mungkin ada portofolio aset yang tidak dapat dinilai atau terdapat peluang arbitrase. Oleh karena itu, model perdagangan yang menggunakan oracle biasanya harus mengadopsi operator linier, jika tidak, akan mudah terkena arbitrase. Dari sudut pandang lain, di pasar yang lengkap dan efisien dalam penetapan harga, hanya operator perdagangan linier yang dapat melakukan tanpa arbitrase.
Namun, operator linier juga memiliki keterbatasannya. Ini berarti bahwa semua kolam dana adalah setara, dan operator ini tidak dapat di-tokenisasi. Ini karena transformasi linier setara dalam kontrak mana pun, sehingga sulit untuk menangkap nilai tertentu.
Sebagai perbandingan, operator perdagangan non-linier berusaha untuk mencapai tiga tujuan sekaligus: penetapan harga, perdagangan, dan pengendapan nilai ( tokenisasi ). Ini dapat dirancang dengan atribut yang diperkuat diri yang terkait dengan skala, sehingga mengendapkan nilai. Namun, ini juga membawa beberapa masalah: ketika pasar semakin sempurna, operator non-linier pada dasarnya sedang menyesuaikan operator linier dalam skala perdagangan yang sangat kecil; ketika pasar tidak sempurna, apakah biaya dan efisiensi dari desain ini wajar; serta sumber input nilai non-linier dan keberlanjutannya.
Banyak AMM yang menggunakan model produk tetap ( seperti XY=K) yang merupakan operator perdagangan non-linier yang terkait dengan skala yang khas. Hanya ketika kolam pembuat pasar cukup besar, perdagangan linier dapat disimulasikan secara lokal. Jika objek perdagangan AMM adalah pasar yang lengkap, nilai inti terletak pada efektivitas pemodelan setelah efek skala.
Namun, menempatkan sepenuhnya kekuasaan penetapan harga di blockchain mungkin merupakan kesalahan. Di pasar yang lengkap, keuntungan dari bursa terpusat sangat jelas. Diskretisasi dan sifat lelang dari perilaku di blockchain menyulitkan pencapaian penetapan harga yang efektif di pasar yang lengkap. Untuk pasar yang tidak lengkap ( seperti aset ekor atau proyek baru ), kebutuhan kunci adalah pembentukan harga yang cepat dan biaya rendah serta penyelesaian transaksi dalam jumlah besar, sementara kendala utamanya adalah biaya untuk membentuk harga dengan cepat dan menyelesaikan transaksi dalam skala besar.
Operator perdagangan non-linear juga menghadapi persaingan dari model perdagangan linier yang menerima oracle. Dalam hal efisiensi perdagangan, operator perdagangan di bawah oracle jauh lebih unggul dibandingkan operator non-linear. Keunggulan yang tersisa terutama terletak pada biaya penetapan harga dan efisiensi, tetapi secara intuitif operator linier masih memiliki keunggulan.
Masalah input nilai juga menjadi tantangan bagi operator non-linear. Di pasar yang lengkap, diperlukan banyak transaksi kecil untuk mengompensasi kerugian arbitrase, kondisi ini sangat ketat. Sementara di pasar yang sangat tidak lengkap, setiap operator non-linear dapat memenuhi kebutuhan transaksi, kuncinya adalah menyelesaikan sebanyak mungkin transaksi, yang mendekati model linear.
Secara keseluruhan, non-linearitas dari operator transaksi tidak selalu merupakan arah yang berharga. Dalam protokol yang mengendapkan nilai terdesentralisasi di atas rantai, operator transaksi non-linear mungkin bukan pilihan yang paling ideal.
Perlu dicatat bahwa operator suku bunga sebagai jenis operator perdagangan yang khusus memiliki keunikan tertentu karena kesulitan arbitrase suku bunga. Saat ini, pasar suku bunga di blockchain masih belum cukup matang, kurangnya oracle suku bunga yang efektif, oleh karena itu penggunaan operator non-linear untuk penetapan harga suku bunga masih memiliki nilai tertentu, tetapi ini lebih merupakan langkah sementara.
Operator perdagangan non-linier masih memiliki ruang untuk perbaikan, seperti memperkenalkan informasi rekursif untuk mengurangi risiko arbitrase. Penelitian di bidang ini masih terbatas, tetapi sudah ada yang menyadari bahwa dapat menggabungkan operator rekursif dan operator perdagangan non-linier untuk memperbaiki masalah seperti kerugian tidak permanen di DEX. Kuncinya adalah menganalisis secara mendalam risiko inti di balik setiap operator dan melakukan pemodelan yang jelas terhadap tujuan perdagangan. Inilah arah yang didorong oleh beberapa komunitas: menyatukan layanan keuangan di bawah teori operator, mengembangkan lebih banyak persamaan matematis yang efektif, meningkatkan efektivitas dan integritas desain produk, serta mendorong perkembangan dunia keuangan di blockchain.