Jalan Pengembangan Stabilcoin Digital Renminbi

Belakangan ini, topik stablecoin sangat mendapat perhatian. Pimpinan bank sentral dalam forum keuangan menunjukkan bahwa teknologi baru mendorong perkembangan pesat mata uang digital bank sentral dan stablecoin, sekaligus menghadirkan tantangan bagi regulasi. Dengan undang-undang stablecoin di suatu daerah yang akan segera berlaku, industri ini mengadakan diskusi yang hangat.

Secara tradisional, bisnis renminbi offshore dibagi menjadi dua kategori, yaitu luar negeri dan dalam negeri. Bisnis luar negeri berpusat di suatu tempat dan berkembang di beberapa titik; sementara bisnis dalam negeri memiliki karakteristik "onshore" dan "offshore". Beberapa pandangan berpendapat bahwa sebaiknya dilakukan uji coba stablecoin renminbi offshore di suatu tempat terlebih dahulu, sebelum mengeksplorasi di zona perdagangan bebas domestik.

Namun, stablecoin era Web3.0 telah melampaui konsep tradisional. Untuk lebih baik mewujudkan pengaturan strategis dan pengawasan proaktif, perlu dipertimbangkan model pengembangan yang saling terkait antara stablecoin yuan offshore dalam dan luar negeri. Alasan-alasannya adalah sebagai berikut: Pertama, menghadapi perkembangan pesat stablecoin dolar AS dan perubahan regulasi di berbagai tempat, negara kita perlu secara proaktif meneliti dan merespons dari perspektif keamanan keuangan dan kedaulatan mata uang. Kedua, pasar offshore yuan di beberapa tempat memiliki skala terbatas, yang mungkin sulit untuk secara mandiri mendukung stablecoin yuan mencapai efek skala. Terakhir, pengawasan stablecoin melibatkan tantangan terkini seperti identifikasi, pencucian uang, dan tantangan lainnya, yang memerlukan kepemimpinan dari departemen pusat dan dukungan dari pengawasan lokal.

Sejak didirikannya zona percobaan perdagangan bebas tertentu, sistem yang terintegrasi dengan aturan internasional telah hampir sepenuhnya dibangun. Departemen keuangan pusat sedang memberikan dukungan penuh untuk peningkatan pembangunan pusat keuangan internasional di daerah tersebut, termasuk melakukan percobaan reformasi layanan keuangan perdagangan luar negeri di kawasan baru. Oleh karena itu, bisa dipertimbangkan untuk secara bersamaan mendorong eksplorasi inovasi stablecoin RMB di zona perdagangan bebas tersebut dan di tempat lain.

Stabil koin Renminbi offshore dalam negeri (CNYC) dapat diambil dalam dua model: yang pertama adalah oleh organisasi penyelesaian, bank besar, lembaga pembayaran, lembaga investasi, dll., mendirikan lembaga penerbitan di zona perdagangan bebas, mengeksplorasi mekanisme penerbitan dan operasi di blockchain, membentuk pasar grosir untuk lembaga yang berwenang, dan kemudian lembaga yang berwenang menukarkan dengan subjek yang memenuhi syarat, membangun pasar ritel. Yang kedua adalah bergantung pada beberapa lembaga operasi Renminbi digital di cabang zona perdagangan bebas, langsung mencetak dan mengoperasikan stabil koin di blockchain, dan memenuhi tanggung jawab kepatuhan saat penukaran.

Apapun model yang diambil, perlu untuk secara bersamaan memenuhi persyaratan berikut: menetapkan cadangan aset yang memadai, termasuk kas, obligasi pemerintah jangka pendek, dan proporsi tertentu dari digital renminbi; membangun mekanisme pengenalan risiko, pengelolaan aset terisolasi, pengendalian internal yang lengkap; memanfaatkan karakteristik "jaring elektronik" akun FT, melalui inovasi standar teknologi dan kontrak pintar, membatasi ruang lingkup pemegang dan pengguna.

Stabil koin yuan offshore (CNHC) dapat diterbitkan oleh lembaga domestik dan luar negeri di suatu tempat secara bersama-sama, atau memungkinkan lembaga yang diberi wewenang domestik untuk menerbitkan melalui badan hukum yang terdaftar di suatu tempat, yang harus mematuhi peraturan setempat. Dengan cara ini, dapat terbentuk sistem stabil koin yuan ganda domestik dan luar negeri, serta mengeksplorasi mekanisme pertukaran dan konektivitas antara CNYC dan CNHC. CNYC dalam jangka pendek terutama digunakan untuk meningkatkan efisiensi penyelesaian perdagangan lintas batas, sedangkan CNHC bertujuan untuk memperkuat posisi suatu tempat dalam internasionalisasi yuan, dapat digunakan untuk penyelesaian keuangan on-chain dan perdagangan komoditas besar, serta mengeksplorasi dukungan untuk RWA berbasis aset yuan, meningkatkan pengaruh global yuan dan asetnya.

Regulator dan penerbit harus bekerja sama untuk mendorong inovasi teknologi, secara efektif mengidentifikasi aktivitas pasar sekunder, memantau kepemilikan ilegal, serta mencegah aliran dan penggunaan dana ilegal. Lembaga internasional menunjukkan bahwa stabilcoin memiliki kekurangan dalam hal kesatuan, fleksibilitas, dan integritas, oleh karena itu eksplorasi stabilcoin RMB perlu mengendalikan risiko secara ketat, bertahap, dan dalam skala yang moderat, serta mempercepat penyusunan regulasi yang relevan. Di masa depan, dapat mengadopsi konsep "internet keuangan" untuk mendorong perkembangan kolaboratif antara renminbi digital, simpanan tokenisasi bank, dan stabilcoin, mencapai saling melengkapi dan menang bersama.