Sektor perbankan membunyikan alarm! Enam asosiasi mendesak Kongres untuk menutup celah dalam undang-undang GENIUS, memperingatkan bahwa stablecoin berbunga dapat menyebabkan aliran keluar simpanan sebesar 66.000 miliar dolar.

Lima asosiasi perbankan utama di Amerika Serikat secara bersama-sama mengirimkan surat kepada Kongres, mendesak untuk memperketat ketentuan regulasi mengenai stablecoin dalam RUU GENIUS, memperingatkan bahwa RUU tersebut memiliki celah kritis yang mungkin memungkinkan penerbit untuk membayar keuntungan melalui pihak terkait secara tidak langsung. Industri perbankan khawatir bahwa stablecoin berbunga akan memicu keluarnya simpanan bank sebesar $6,6 triliun, meningkatkan Suku Bunga, mengurangi pasokan pinjaman, dan meningkatkan biaya pinjaman, yang mengancam stabilitas keuangan Amerika Serikat. Saat ini, Tether dan USDC mendominasi pasar stablecoin senilai $280 miliar.

【Peringatan Regulasi｜Industri Perbankan Menekan Kongres】 Beberapa asosiasi perbankan utama di Amerika Serikat mendesak Kongres untuk memperketat regulasi baru tentang stablecoin. Lembaga-lembaga ini memperingatkan bahwa ada celah kritis dalam RUU GENIUS (GENIUS Act) yang dapat memungkinkan penerbit stablecoin untuk menghindari batasan dalam membayar imbal hasil kepada pemegangnya, sehingga menimbulkan ancaman serius bagi sistem perbankan tradisional. Tindakan ini menyoroti persaingan ketat antara keuangan tradisional dan aset kripto dalam masalah imbal hasil stablecoin.

【Kerentanan Inti｜Pembayaran Pendapatan Pihak Terkait Takut Menjadi Zona Buta Regulasi】 Dalam sebuah surat bersama yang dikeluarkan pada hari Selasa (hari pengolahan dokumen), Lembaga Penelitian Kebijakan Bank Amerika (BPI) secara jelas menunjukkan bahwa ada celah dalam redaksi saat ini dari RUU GENIUS, yang memungkinkan penerbit stablecoin untuk memberikan imbal hasil kepada pemegangnya secara tidak langsung melalui bursa terkait atau mitra lainnya (yaitu fungsi penghasilan stablecoin). RUU tersebut ditandatangani menjadi undang-undang oleh mantan Presiden Donald Trump pada 18 Juli, yang melarang penerbit untuk membayar bunga atau imbal hasil secara langsung, tetapi tidak secara tegas melarang entitas terkait untuk melakukan hal tersebut. Ini meninggalkan potensi ruang arbitrase kepatuhan untuk model pembayaran imbal hasil stablecoin.

【Kemitraan Bersama｜Lima Asosiasi Bersuara Bersama】 Seruan BPI mendapatkan dukungan bersama dari Asosiasi Bankir Amerika (ABA), Asosiasi Bankir Konsumen (CBA), Asosiasi Bankir Komunitas Independen Amerika (ICBA), serta Forum Layanan Keuangan (Financial Services Forum). Lima lembaga ini mewakili kekuatan inti industri perbankan Amerika, dan tindakan bersama mereka menunjukkan kekhawatiran umum industri terhadap risiko stablecoin berbunga.

【Peringatan Risiko｜6,6 Triliun Dolar AS Penarikan Simpanan】 Asosiasi Perbankan memberikan peringatan serius dalam suratnya: pengaturan pembayaran hasil stablecoin melalui pihak terkait ini dapat sangat mengganggu sistem keuangan Amerika Serikat. Mereka mengutip data estimasi dari Departemen Keuangan AS yang menunjukkan bahwa stablecoin yang memiliki fungsi menghasilkan bunga dapat menyebabkan arus keluar simpanan bank tradisional hingga 6,6 triliun USD. Bank sangat bergantung pada simpanan untuk memberikan pinjaman, arus keluar simpanan dalam skala besar menuju pasar stablecoin akan menyebabkan:

• Biaya pinjaman melonjak: Meningkatkan suku bunga pinjaman untuk perusahaan dan rumah tangga.
• Pengetatan Kredit: Mengurangi jumlah pinjaman yang tersedia secara signifikan.
• Merugikan ekonomi riil: Meningkatkan biaya dan kesulitan pembiayaan bagi perusahaan "main street" dan keluarga biasa.

【Sikap Industri｜stablecoin tidak seharusnya berperan sebagai bank】 Surat bersama menekankan: "Stablecoin berbasis pembayaran tidak seharusnya membayar bunga untuk simpanan seperti bank yang dikenakan pengawasan dan regulasi yang ketat, dan juga tidak seharusnya memberikan hasil seperti dana pasar uang." Argumen inti dari industri perbankan adalah bahwa stablecoin itu sendiri tidak terlibat dalam aktivitas pinjaman atau investasi sekuritas yang diperlukan untuk menghasilkan imbal hasil, sehingga model pembayaran hasilnya kurang memiliki manajemen risiko dan persyaratan modal yang sesuai, yang menciptakan persaingan yang tidak adil dan menimbulkan risiko sistemik.

【Realitas Pasar｜Permintaan Keuntungan Mendorong Pilihan Pengguna】 Namun, imbal hasil (fungsi penghasilan) adalah faktor kunci yang menarik pengguna untuk mengadopsi dan memegang stablecoin. Meskipun penerbit seperti Tether (USDT) biasanya menghindari membayar suku bunga secara langsung, pengguna masih dapat memperoleh imbal hasil dengan menyimpan stablecoin (seperti USDC dari Circle) di platform bursa seperti Coinbase, yang menjadi alternatif yang sangat kompetitif untuk rekening tabungan tradisional. Asosiasi perbankan memperingatkan bahwa kebangkitan stablecoin yang menghasilkan imbal hasil dapat memperburuk "risiko penarikan deposito", terutama selama masa tekanan ekonomi, yang dapat menyebabkan lingkungan kredit semakin ketat.

【Dinamika Raksasa｜Coinbase, PayPal Terus Mendorong Rencana Pendapatan】 Menurut laporan, dua raksasa terkait kripto di AS, Coinbase dan PayPal, meskipun menghadapi undang-undang baru yang secara jelas melarang penerbit stablecoin memberikan insentif semacam itu, tetap aktif mendorong program imbal hasil stablecoin mereka. Dalam panggilan konferensi laporan keuangan terbaru, para eksekutif dari kedua perusahaan mengonfirmasi bahwa mereka akan terus memberikan imbalan kepada pengguna yang memegang stablecoin di platform mereka. CEO Coinbase Brian Armstrong( berargumen: "Kami bukan penerbit. Kami tidak membayar bunga atau imbal hasil, yang kami bayar adalah imbalan." Ini menunjukkan bahwa platform besar berusaha memanfaatkan celah dalam undang-undang, dengan terus menarik pengguna melalui nama "imbalan" alih-alih "imbalan hasil."

【Ukuran Pasar｜USDT, USDC Menguasai Secara Absolut】 Menurut data CMC, total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini mencapai 280,2 miliar USD. Di antaranya, Tether )USDT( dan USD Coin )USDC( mendominasi secara mutlak, dengan total pangsa pasar lebih dari 80%, dan kapitalisasi pasar masing-masing sebesar 165 miliar USD dan 66,4 miliar USD. Meskipun dibandingkan dengan pasokan uang AS yang mencapai 22 triliun USD, ukuran pasar stablecoin masih relatif kecil, tetapi Departemen Keuangan AS memprediksi bahwa pasar ini dapat tumbuh menjadi 2 triliun USD pada tahun 2028, dan potensi dampaknya tidak boleh diabaikan.

Kesimpulan: Sektor perbankan Amerika Serikat secara kolektif mendesak Kongres untuk menutup celah afiliasi dalam "Undang-Undang GENIUS", yang menyoroti kekhawatiran mendalam institusi keuangan tradisional terhadap potensi migrasi simpanan besar-besaran dan ketidakstabilan finansial yang mungkin dipicu oleh stablecoin berbunga. Peringatan tentang potensi aliran keluar mencapai $6,6 triliun menggambarkan skenario serius yang dapat mempengaruhi pasar kredit dan meningkatkan biaya pinjaman. Namun, permintaan pasar terhadap imbal hasil stablecoin (fungsi berbunga) tetap kuat, dengan raksasa seperti Coinbase dan PayPal berusaha menghindari batasan regulasi dengan menyebutnya sebagai "hadiah" untuk melanjutkan bisnis terkait. Pertarungan regulasi seputar pembayaran imbal hasil stablecoin ini tidak hanya berhubungan dengan efektivitas sebenarnya dari undang-undang tersebut, tetapi juga akan secara mendalam mempengaruhi jalur perkembangan pasar stablecoin di masa depan dan batas integrasinya dengan sistem keuangan tradisional. Tanggapan Kongres dan penerbitan rincian regulasi berikutnya akan menjadi faktor kunci yang menentukan aliran dana senilai triliunan dolar, serta akan membentuk kepemimpinan global Amerika Serikat dalam bidang regulasi aset kripto.