Bloomberg: Emas, BTC, NVIDIA - Mengapa Segalanya Bisa Jadi ETF

Penulis: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; diterjemahkan oleh: Bai Shui, Golden Finance

Jumlah investasi dalam Exchange Traded Funds (ETF) mendekati 13 triliun dolar AS. ETF ini mencerminkan Indeks S&P 500. ETF emas, ETF bitcoin, bahkan ada ETF vegetarian. Bagaimana pasar ini bisa menjadi begitu besar dan beragam? Dan apa saja yang termasuk di dalamnya?

Menurut penelitian industri Bloomberg, volume perdagangan iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) milik BlackRock mencapai 248 juta USD, mencatat salah satu rekor volume perdagangan hari pertama tertinggi dalam sejarah. Fotografer: Victor J. Blue/Bloomberg

Dalam podcast hari ini, kami kembali mengundang analis ETF senior Bloomberg Intelligence dan co-host podcast Trillions, Eric Balchunas. Dia berbicara kepada host David Gura tentang pasangan tak terduga ini yang menciptakan ETF pertama dalam sejarah sebagai upaya terakhir untuk menyelamatkan bursa yang terjebak dalam masalah. Sementara itu, co-host Bloomberg ETF IQ dan Money Stuff, Katie Greifeld, menganalisis pasar yang sedang berkembang saat ini dan menguraikan ETF mana yang merupakan investasi yang aman dan ETF mana yang sebaiknya dihindari.

Berikut adalah catatan percakapan:

David Gura: Sarah.

Sarah Holder: David.

**Gura：**Hari ini saya ingin kamu masuk ke studio bersama saya, karena saya harus menanyakan tentang ETF dan apa yang kamu ketahui tentangnya.

**Pemegang：**Baiklah, ETF……Saya rasa yang biasanya saya dengar adalah jangan repot-repot mempelajari semua saham ini.

**Gura：**Hmm.

**Pemegang：**Cukup temukan sebuah ETF, masukkan semua uangmu ke dalam keranjang ETF.

**Dave Nadig：**Hal-hal ini benar-benar dapat mengubah cara kita memandang investasi.

**Zachary Mider：**Kita memiliki celah sebesar ini, mari kita manfaatkan dengan cara yang baru dan kreatif.

**Emily Graffeo：**Jadi dalam enam bulan terakhir, 94% ETF telah mencapai hasil positif.

**Mider：**Kamu tahu ini adalah keuntungan pajak yang besar bagi banyak orang.

**Gura：**Tetapi, Sarah, sejujurnya, saya tidak sepenuhnya yakin bagaimana mereka bekerja, dan mengapa mereka begitu populer.

**Pemegang：**Ya, saya juga tidak yakin, mengapa itu adalah investasi yang begitu baik, David? Apa sebenarnya yang ada di dalamnya? Apa bedanya dengan reksa dana atau dana indeks?

**Gura：**Ini semua pertanyaan yang sangat baik, Sarah, saya juga memiliki pertanyaan yang sama.

**Pemegang：**Terima kasih Tuhan, saya membutuhkannya.

**Gura：**Ini adalah seri kami, kami akan menganalisis bagian terbesar dari sistem keuangan dari waktu ke waktu. Kami akan melihat bagaimana mereka terbentuk, dan apa artinya bagi kita semua. Bahkan jika Anda seorang ahli keuangan.

**Pemegang：**Atau, jika Anda hanya ingin lebih memahami apa yang ada dalam portofolio Anda.

**Gura：**Saya jamin setiap orang akan mendapatkan sesuatu!

**Holder：**Saya Sarah Holder.

**Gura：**Saya adalah David Gura. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) adalah salah satu bintang di dunia investasi saat ini. Mereka memiliki status Meryl Streep: mereka dihormati, dicintai, dan... dipuja oleh investor profesional dan amatir.

Sejak lahir lebih dari 30 tahun yang lalu, ETF telah menjadi salah satu investasi paling populer di dunia. Namun, untuk memahami bagaimana ETF berkembang, pertama-tama kita perlu memahami asal-usulnya.

Di Bloomberg, kami sangat beruntung memiliki seorang ahli ETF yang telah melaporkan ETF selama beberapa dekade: Eric Balchunas.

Eric Balchunas: Saya adalah analis ETF senior, saya menulis, menganalisis, dan mendiskusikan ETF, serta memimpin tim yang terdiri dari sekitar 10 orang di seluruh dunia yang melakukan pekerjaan yang sama.

**Gura：**Apakah Anda memiliki ETF favorit?

**Balchunas：**Sulit untuk memilih yang paling disukai. Anda tahu saya sangat menyukai benda ini. Saya tidak akan mengatakan seperti anak-anak saya, saya tidak akan pergi sejauh itu.

**Gura：**Eric mengatakan ETF lahir di…… salah satu periode paling gelap di Wall Street.

**James Limbach：**Bagaimanapun juga, ini adalah hari terburuk dalam sejarah pasar saham.

**Balchunas：**Pada hari Senin hitam di bulan Oktober 1987, pasar saham turun sebesar 24%. Maksud saya, dari segi persentase, ini adalah angka yang sangat besar. Ini setara dengan seperempat dari pasar saham yang lenyap.

**Limbach：**Penurunan indeks industri Dow Jones hampir tiga kali lipat dari rekor penurunan harian sebelumnya.

**Gura：**Setelah kejatuhan itu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menulis sebuah laporan, menganalisis penyebab kejatuhan, dan memberikan beberapa saran tentang bagaimana menghindari kejatuhan lagi.

Eric mengatakan bahwa bagian tengah laporan ini menyimpan saran lembut dari pengacara Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

**Balchunas：**Bagaimana jika kita menciptakan semacam alat keranjang pasar yang diperdagangkan di Bursa Efek New York di bawah pengawasan kita?

**Gura：**Nate Most dan Steve Bloom, dua trader, tidak bekerja di New York Stock Exchange, tetapi bekerja di kompetitornya, American Stock Exchange.

Most sudah berusia lebih dari 70 tahun. Dia adalah seorang fisikawan Kanada yang pernah bertugas di militer.

Balchunas: Mitra Steve Bloom seperti jenius Harvard, anak ajaib, ilmuwan roket, sangat baik dalam matematika, dan lebih muda. Jadi mereka adalah pasangan yang menarik. Saya rasa Nate mungkin dua hingga tiga kali lebih tua dari Steve, hmm, tetapi mereka bekerja sama dengan sangat baik.

**Gura：**Masalahnya terletak pada tempat kerja mereka:

**Balchunas：**Pada saat itu, bursa saham Amerika Serikat berkinerja buruk. Mereka berada di posisi ketiga setelah New York Stock Exchange dan Nasdaq dalam hal jumlah perusahaan yang terdaftar dan volume perdagangan.

Gura： Apa yang dibutuhkan oleh Bursa Efek Amerika adalah keunggulan, dan pada saat itu Most dan Bloom mendapatkan laporan dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika. Laporan analisis pasca kejadian "Black Monday" yang panjangnya 800 halaman.

**Balchunas：**Hmm, Nate dan Steve sudah membaca buku ini, mereka benar-benar kutu buku, mereka berkata, tunggu sebentar. Alat keranjang pasar, SEC memintanya, mereka mungkin akan menyetujuinya. Jadi mari kita lakukan itu. Jadi tidak ada saham yang akan terdaftar di sini. Jadi mengapa kita tidak menciptakan sesuatu untuk menghasilkan lebih banyak perdagangan di bursa kami?

**Gura：**Jadi, mereka mulai mencoba merancang alat perdagangan keranjang pasar: sesuatu yang dapat diperdagangkan di bursa saham, fungsinya mirip dengan saham, tetapi sebenarnya adalah sekumpulan saham: sebuah keranjang yang mencerminkan pasar.

**Balchunas：**Ide ini sebenarnya berasal dari pikiran seorang pengacara di Komisi Sekuritas dan Bursa AS, yang sangat menarik. Ini menjadi dasar bagi mereka untuk menemukan dan menciptakan ETF karena mereka sangat putus asa.

**Gura：**Namun, mengubah ide ini menjadi produk nyata yang dapat dibeli dan dijual tidaklah mudah.

Balchunas： Jadi cara Nate Most adalah tindakan jenius, rahasia sejati dari ETF adalah dia teringat akan waktunya di Pacific Commodity Exchange, di mana ada sesuatu yang disebut warehouse receipt untuk komoditas. Gudang komoditas adalah tempat Anda menyimpan berbagai komoditas. Misalnya, minyak kedelai. Anda pergi ke sana, menyimpan minyak kedelai di dalam lemari penyimpanan. Anda akan mendapatkan kuitansi yang menunjukkan jumlah minyak kedelai yang tepat. Kemudian Anda memperdagangkan kuitansi tersebut, sehingga Anda tidak perlu memindahkan sejumlah besar komoditas.

Jadi jika Anda memiliki banyak kwitansi dan ingin minyak kedelai, Anda bisa membawanya ke lemari penyimpanan, lalu Anda bisa mendapatkan minyaknya kembali. Jadi Nate Most seperti, mengapa kita tidak memiliki kwitansi, tetapi untuk saham indeks S&P 500. Mereka akan duduk di gudang ini, tetapi sebenarnya itu adalah seorang kustodian. Kemudian, Anda mendapatkan cukup banyak kwitansi dan Anda bisa mendapatkan kembali sahamnya. Inilah yang disebut proses penciptaan penebusan.

Jadi, ini benar-benar jenius, karena dapat menjaga bukti transaksi dapat diperdagangkan sepanjang hari tanpa mengacaukan barang. Mereka sebenarnya terkait dengan barang fisik yang terkenal di gudang.

**Gura：**Ide kami adalah untuk membuat gudang barang, untuk menyimpan saham, obligasi, atau apa pun yang ingin Anda gabungkan bersama. Kemudian, dana yang diperdagangkan di bursa pun lahir.

ETF pertama dibuat oleh Nate Most dan Steve Bloom, yang mencakup semua saham dalam indeks S&P 500, mereka menyebutnya "S&P Depositary Receipts ETF", disingkat SPDR.

Bank State Street meluncurkan ETF ini pada tahun 1993, menarik perhatian luas.

**Balchunas：**Saya ingat mereka menggantungkan laba-laba di langit-langit, dan membagikan topi. Hari itu sangat menyenangkan, ya, mereka melakukan perdagangan, pada hari pertama mereka memperdagangkan 1 juta saham.

**Gura：**Pada hari pertama sudah melakukan transaksi 1 juta saham. Eric mengatakan, pada akhirnya, dana yang diinvestasikan dalam ETF mulai berlipat ganda setiap tahun. Ini karena orang mulai menyadari bahwa ETF memiliki beberapa keuntungan nyata dibandingkan dengan investasi terikat lainnya (seperti reksa dana atau dana indeks).

**Balchunas：**Secara umum, mereka lebih murah. Iya. Jadi ini penting. Hal kedua adalah mereka sangat transparan, Anda tahu, Anda tahu, situasinya setiap hari, sementara dana bersama dan dana lindung nilai lainnya, Anda tidak tahu setiap kuartal bahkan sama sekali tidak tahu. Jadi transparansi itu baik.

**Gura：**Apa daya tarik lain dari ETF? Pajak. ETF hanya dikenakan pajak saat dijual. Sedangkan reksa dana dikenakan pajak setiap tahun. Namun Eric percaya bahwa keuntungan lain dari ETF adalah, berbeda dengan banyak investasi di Wall Street, ETF sangat ramah pengguna.

**Balchunas：**Seperti Anda memiliki komputer, memiliki mouse, apapun yang ingin Anda investasikan, Anda hanya perlu mengklik beli. Anda mendapatkannya, Anda memilikinya. Ini menghilangkan banyak gesekan. Ini hampir seperti Amazon. Anda tahu, itu cepat, bagus, dan murah. Sangat sulit untuk memiliki ketiga aspek ini sekaligus.

**Gura：**Hari ini, SPDR meluncurkan sekitar tiga puluh tahun kemudian, sekarang ada ribuan ETF, dengan total investasi mencapai triliunan dolar.

Nantinya, kami akan menyediakan panduan bagi pengguna yang menjelaskan ETF terbaik, terburuk, dan paling aneh.

**Gura：**Ketika berbicara tentang keadaan ETF, kami menemukan bahwa ada seseorang dari Bloomberg yang sangat terobsesi dengan mereka. Dia adalah Katie Greifield:

**Katie Greifeld：**Saya adalah co-host program Open Interest di Bloomberg Television. Saya menulis buletin ETFIQ untuk Bloomberg News. Saya juga menghosting program televisi Bloomberg ETFIQ dan bersama Matt Levine menjadi co-host podcast Money Stuff.

**Gura：**Katie memiliki banyak pekerjaan……

**Greifeld：**Saya terlalu lelah.

**Gura：**Tetapi dia sangat tertarik dengan ETF, jadi dia meninggalkan segalanya untuk berbicara dengan kami tentang mereka. Katie, kamu bilang ETF adalah hal favoritmu. Memang benar. Jelaskan. Mengapa demikian?

**Greifeld：**Saya mulai meliput ETF sejak Januari 2020, hmm, Januari 2020 adalah waktu yang aneh untuk memasuki bidang baru. Tetapi hal yang paling menarik dan alasan saya pikir saya menyukai ETF adalah, selama periode ini, saya melihat industri ini tumbuh dan berkembang dengan sangat cepat.

**David Gura：**Biarkan saya memahami seberapa jauh industri ETF telah berkembang.

Greifeld: Industri ini sangat besar dan terus berkembang. Jadi, nilai pasar ETF yang terdaftar di AS sekitar 9,5 triliun dolar.

**Gura：**triliun, dimulai dengan T.

****Greifeld：****Oh, ya. Uh, sekitar 12,8 triliun dolar di seluruh dunia.

**Gura：**Saat ini, ini belum mencapai setengah dari ukuran pasar reksa dana—reksa dana adalah pilihan tradisional bagi investor yang lebih konservatif. Namun, ETF sedang mengalami kemajuan.

Sebagian besar dari pertumbuhan ini disebabkan oleh fakta bahwa ETF dan reksa dana dianggap sebagai investasi yang aman. Ditambah dengan biaya ETF yang lebih rendah, mereka sangat menarik bagi orang-orang yang mencari tempat penyimpanan yang aman dan terjangkau.

Greifeld: Ini adalah salah satu grafik favorit saya, saya tahu kita sedang di podcast, tetapi jika Anda melihat aliran dana ke ETF dan arus keluar dari reksa dana setiap tahun, Anda akan menemukan bahwa di beberapa tahun, ini pada dasarnya adalah permainan zero-sum.

**Gura：**Tetapi tidak semua ETF itu sama. Ada ETF emas, ETF paladium, ETF futures jagung, dan satu ETF yang hanya memiliki saham Nvidia. Sekarang, ada juga ETF Bitcoin spot... mereka adalah salah satu ETF yang paling populer.

**Gura：**Bagaimana cara kerjanya? Apakah BlackRock membeli sejumlah besar Bitcoin dan menyimpannya?

Greifeld: Pada dasarnya, seperti itu. Ehm, saya menemukan bahwa membandingkannya dengan ETF emas fisik sangat membantu. Karena ETF emas fisik memang harus membeli sejumlah besar emas.

Gura： Itu harus memiliki sesuatu yang nyata sebagai dukungan.

Greifeld: Ya. Banyak konspirator mengatakan bahwa State Street tidak mungkin memiliki sebanyak itu emas.

Tetapi mereka memang memilikinya. Mereka menyimpan emas di sebuah brankas di London, tepat di bawah kota London. Jika Anda melihat ETF Bitcoin spot. Anda memang memiliki perusahaan seperti Fidelity, BlackRock yang membeli sejumlah besar Bitcoin. Ethereum spot juga sama.

**Gura：**Saya tiba-tiba teringat, kita melihat berbagai aset mengalami ETFisasi. Misalnya, apakah Anda benar-benar bisa mendapatkan ETF yang melacak apa pun?

**Greifeld：**Ya, hampir begitu. Hampir semua hal di dunia memiliki ETF.

**Gura：**Setiap saham yang direkomendasikan Jim Cramer dari C-N-B-C memiliki ETF untuk diinvestasikan. Selain itu, ada juga pelacak Cramer terbalik, yang bertaruh pada semua saham yang dipilih Jim Cramer.

Kedua perusahaan ini ditutup tahun lalu, tetapi perusahaan serupa lainnya muncul setiap hari. Katie berkata, banyak dari perusahaan semacam itu tidak dirancang untuk investor biasa, melainkan lebih cocok untuk spekulasi.

**Greifeld：**NVIDIA：terutama ETF saham tunggal, Tesla, jadi sangat menarik untuk melihat saham-saham ini setiap hari karena mereka naik ribuan kali, lalu turun ribuan kali.

**Gura：**Saya bertanya kepada Katie, apa langkah selanjutnya untuk ETF.

Greifeld: Percakapan menarik yang sedang terjadi di industri saat ini adalah apakah Anda bisa memasukkan aset pribadi ke dalam ETF. Pasar pribadi sekarang sangat ramai, uh, terutama untuk perusahaan yang tidak lagi terdaftar.

**Gura：**Namun, meskipun jumlah ETF meningkat pesat, jumlah perusahaan yang menghasilkan uang dari mereka tetap terkonsentrasi di beberapa perusahaan terkenal.

**Greifeld：**Kinerja ekonomi ETF sangat buruk, karena harganya seringkali jauh lebih murah daripada reksa dana. Saya pikir, Vanguard adalah penerbit ETF terbesar kedua, setelah BlackRock, dan ini sangat menarik. Bloomberg Intelligence menemukan bahwa biaya rata-rata mereka hanya 9 basis poin. Meskipun aset ETF mereka mendekati 2,5 triliun dolar, mereka hanya menghasilkan 1,3 miliar dolar per tahun dari situ, yang bukan angka kecil. Saya menerima itu. Tapi Anda mungkin berpikir, jika ukuran aset mencapai 2,5 triliun dolar, maka angka ini seharusnya lebih tinggi. Jadi, cara nyata untuk menghasilkan uang di sini adalah melalui skala.

**Gura：**Sekarang, lonjakan ETF juga memiliki beberapa kekurangan. Analis ETF Bloomberg Intelligence, Eric Baltchunas, mengatakan bahwa karena mereka sangat mudah digunakan… dan mudah untuk diluncurkan, mungkin akan ada masalah.

**Balchunas：**Jika Anda tidak dapat mengendalikan diri dan Anda seperti, Anda, Anda memiliki sikap berjudi. Misalnya, Anda tahu, Anda mungkin ingin membeli reksa dana, bahkan jika itu adalah reksa dana dengan biaya penarikan awal, jika itu dapat membantu Anda melakukan perdagangan, maka ETF mungkin berbahaya.

Gura： Banyak investasi yang lebih aman dan lebih jelas telah dicakup, kata Eric. Oleh karena itu, banyak ETF baru mungkin sedikit tidak tepat waktu.

Balchunas: Ini agak mirip dengan FrankenETF, seolah-olah tidak ada yang merilis hal-hal biasa lagi. Mereka semua mencoba menciptakan sesuatu yang baru untuk menarik investor. Inilah tempat di mana Anda terjebak dalam situasi FrankenETF.

**Gura：**Sebenarnya, kemunculan FrankenETF membuat tokoh legendaris dari Vanguard Group, Jack Bogle, merasa khawatir.

Dia adalah pendukung awal dana indeks dan memberikan saran kepada Nate Most dan Steve Bloom saat mereka mengembangkan ETF.

Menurut Eric, ketika Bog melihat semua orang memanfaatkan ETF untuk berkreasi, dia merasa khawatir.

Balchunas: Bogl mengatakan bahwa kadang-kadang dia bangun dan merasa seperti Dr. Frankenstein, karena dia bisa dibilang sebagai bapak dari dana indeks. Dia akan berpikir, apa yang mereka lakukan pada putraku?

Gura： Selain FrankenETF, Eric dan Katie setuju, secara umum, ETF yang lebih dasar mendapatkan semua perhatian.

Mereka transparan, mudah digunakan, dan biayanya lebih rendah.

Semua ini berkat kejatuhan pasar besar pada tahun 1987, seorang pengacara SEC dan dua trader yang berjiwa kewirausahaan yang melihat peluang setelah kejadian tersebut, dan Sarah... ini membuatku mulai berpikir.

**Pemegang：**Benarkah?

**Gura：**Mungkin kita seharusnya meluncurkan ETF kita sendiri……

**Pemegang：**Benarkah? Seperti Big Take Away ETF?

**Gura：**Benar.

**Pemegang：**Baik, apakah Anda merujuk pada saham terkait podcast? Saya tidak tahu……

**Gura：**Ya... ini sepertinya bukan ide yang bagus, tetapi saya memang mengajukan ide ini kepada Eric Balchunus. Dia setuju untuk memberikan saran untuk peluncuran kami.

**Balchunas：**Baiklah, kode saham bisa jadi TAKE. Hm, jika Anda memiliki topik dan tamu, pada dasarnya Anda bisa berinvestasi di bidang itu.

Sampai acara berikutnya ditayangkan, lalu berdagang ke bidang yang berbeda, lihat apa yang akan terjadi.

**Gura：**Jadi Sarah, Take ETF, menurutmu bagaimana? Apa yang harus kita pertimbangkan untuk investasi berita?

**Pemegang：**Sederhana——Kami akan melakukan banyak untuk pemilihan umum 2024, secara khusus berinvestasi dalam musik pop Korea, harus berpartisipasi dalam Olimpiade——tapi jujur——kami hanya bertaruh pada Brat.