OTC-біржі, як основні учасники ринку віртуальних активів, зосереджені на наданні платформ для блокової торгівлі висококласним клієнтам, інституційним інвесторам та біржам. Завдяки індивідуалізованим механізмам торгівлі, OTC-біржі можуть забезпечити успішне завершення великих угод без порушення ринкових цін, а також надати клієнтам вищий рівень конфіденційності, безпеки угод і Ліквідності.
Відповідні дані показують, що у 2024 році обсяг позабіржових торгів зросте на 106% у річному обчисленні, що відображає значне зростання ринкової активності та галузевого попиту на позабіржові біржі. Серед них домінують стейблкоіни - близько 95% від обсягу торгів, а річний обсяг торгів зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу ринку, Європа домінувала в інституційних позабіржових транзакціях, на які припадало 38,5% попиту, за нею йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід з 15,4% кожна.
Однак, з розширенням ринку, OTC-торговці стикаються з рядом викликів у сфері відповідності.
Виклики відповідності для OTC-торгівлі
Регуляторна рамка криптоіндустрії є більш м'якою в порівнянні з традиційними фінансовими ринками, що створює для OTC-торговців невизначеність у дотриманні вимог у різних регіонах світу. Хоча глобальне регуляторне середовище поступово посилюється, особливо в сферах боротьби з відмиванням грошей (AML) та перевірки особи клієнтів (KYC), OTC-торговці все ще повинні відповідати на змінні юридичні та регуляторні вимоги.
Водночас, бізнес-модель OTC-торговців вимагає від них обробки Блокова торгівля, яка зазвичай не відображає ринкові ціни, що збільшує ризики маніпуляцій на ринку та інформаційної асиметрії. У відсутності прозорих цін OTC-торговці повинні вживати додаткових заходів для забезпечення справедливості торгівлі та стабільності цін, щоб уникнути штучного впливу на ринок.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у міжнародній торгівлі, стикаючись із вимогами регулювання в різних юрисдикціях. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах змушує OTC-торговців постійно коригувати свої стратегії відповідності, щоб забезпечити відповідність їхньої діяльності законодавству на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних і політики конфіденційності, складність міжнародної відповідності значно підвищує ризик невідповідності для OTC-торговців.
На такому фоні ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримавши легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити відповідність своїм вимогам законодавства в різних регіонах, а й підвищити свою репутацію та конкурентоспроможність на ринку в умовах дедалі суворіших умов.
Стан ліцензій на OTC-торгівлю
Однак, оглядаючи глобальні країни та регіони, регуляторна рамка для OTC-торговців ще не повністю уніфікована. Незважаючи на це, країни та регіони, де головним чином працює OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні питання.
Наступним кроком адвокат Манкун поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їх вимоги до ліцензії OTC та відповідних норм.
1. Гонконг: Регулювання законодавства про OTC
Фінансові послуги та казначейство Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року опублікували консультаційний документ щодо законодавства про послуги з позабіржової торгівлі (OTC) з пропозицією ввести систему ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), очікується, що ця законодавча рамка буде незабаром введена в дію.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC трейдери відповідали наступним основним вимогам відповідності:
Протидія відмиванню грошей (AML) та ідентифікація клієнтів (KYC)
Ліцензія вимагає від позабіржових дилерів впроваджувати сувору політику боротьби з відмиванням грошей та перевірки особи клієнтів, щоб гарантувати, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних грошових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. Позабіржові дилери зобов'язані проводити процедури належної перевірки клієнтів на основі оцінки ризиків (CDD), особливо при обробці великих транзакцій, верифікації особи та моніторингу транзакцій. Кожна транзакція вимагає ідентифікації клієнта та звітування про підозрілу активність.
Вимоги до документів відповідності
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи про відповідність, включаючи їхню політику протидії відмиванню грошей, процедури перевірки особи клієнтів, заходи з управління ризиками тощо. Ці документи будуть використані для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм протидії відмиванню грошей та захисту клієнтів.
Постійний моніторинг і контроль відповідності
Департамент митниці та акцизів (C&ED) відповідатиме за постійний моніторинг постачальників позабіржових препаратів, щоб переконатися, що вони дотримуються всіх відповідних вимог щодо відмивання грошей, та регулярно перевіряти їх дотримання. Зокрема, з точки зору блокової торгівлі та прозорості ринку, Департамент митниці та акцизів посилить нагляд за дотриманням вимог щодо позабіржових дилерів, щоб гарантувати, що їхня торговельна діяльність є законною та прозорою.
2. ЄС: Закон MiCA
Законодавство MiCA Європейського Союзу забезпечує єдину регуляторну рамку, що охоплює постачальників послуг криптоактивів, включаючи блокові торгівлі (OTC) (CASP). Хоча MiCA не створює окрему категорію "OTC торгівців", якщо вони займаються типами крипто-послуг, визначеними в MiCA (такими як виконання замовлень, злиття угод або зберігання активів), їм потрібно зареєструватися як CASP. Згідно з цим законодавством, OTC торгівці на території ЄС можуть отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній країні-члені, щоб мати можливість працювати на всій території Європейської економічної зони (EEA).
Водночас, OTC-торговці повинні дотримуватися підвищених вимог до комплаєнсу, встановлених законодавством, особливо в таких ключових аспектах:
Протидія відмиванню грошей (AML) та ідентифікація клієнтів (KYC)
MiCA вимагає від OTC трейдерів впровадження суворих політик протидії відмиванню грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхні торгові операції не використовуються для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. OTC трейдери повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо під час блокової торгівлі, проводячи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC трейдери повинні ідентифікувати та перевіряти особу клієнта і звітувати у разі виявлення підозрілої діяльності.
Вимоги до документів відповідності
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
Випуск, торгівля та зберігання віртуальних активів
MiCA не лише охоплює вимоги до відповідності торгівлі OTC, але й розширюється на випуск та послуги зберігання криптоактивів. Емітенти криптоактивів, торгові платформи та OTC-торговці повинні дотримуватися вимог ринкової прозорості, публікувати повні розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC-торговці повинні забезпечити прозорість своїх торгівельних операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових практик на ринкові ціни та стабільність активів.
Міжнародні вимоги щодо відповідності
Акцент MiCA на транскордонному дотриманні означає, що позабіржові компанії все ще зобов'язані дотримуватися правил MiCA, навіть якщо вони працюють за межами ЄС. Це вимагає від позабіржових дилерів прийняття послідовних заходів дотримання вимог при транскордонних транзакціях, особливо у сферах боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть існувати різні законодавчі вимоги, позабіржові провайдери повинні вирішувати питання координації дотримання вимог між різними юрисдикціями, особливо з точки зору конфіденційності даних та колізії законів, таких як суворі вимоги до захисту даних, встановлені GDPR ЄС.
3. США: стан розподіленого регулювання
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки для OTC-торговців (торговців поза біржею). Тому регулювання OTC-торговців головним чином залежить від того, чи визначається віртуальний актив як цінний папір, а також від типів бізнесу, з якими вони працюють.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за частину регуляторних обов'язків щодо OTC-торговців, конкретні вимоги залежать від типу діяльності OTC-торговців та природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC.
Фінансова служба боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN): Якщо OTC-торговець визнаний таким, що займається бізнесом з надання валютних послуг, він також зобов'язаний зареєструватися в Фінансовій службі боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) і дотримуватися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). OTC-торговець зобов'язаний виконувати обов'язок щодо звітування про підозрілі транзакції та впроваджувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), щоб забезпечити відповідність своєї діяльності вимогам США щодо запобігання фінансовим злочинам.
Регулювання CFTC: Для OTC-торговців, що займаються ф'ючерсами та деривативами на віртуальні активи, Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) може втрутитися у регулювання. CFTC розглядає деякі віртуальні активи (такі як біткоїн) як товари, тому відповідні ф'ючерсні контракти та торгівля деривативами підлягають її регулюванню.
Проте на рівні штату система BitLicense в штаті Нью-Йорк забезпечує спеціальну регуляторну рамку для OTC-торговців. Згідно з системою BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальними валютами, в штаті Нью-Йорк, включаючи OTC-торговців, повинна отримати ліцензію BitLicense. Основні положення цієї ліцензійної системи включають:
Вимоги щодо протидії відмиванню грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), що забезпечують суворе дотримання OTC-торговцями норм законодавства щодо запобігання фінансовим злочинам.
Вимоги до достатності капіталу, щоб забезпечити необхідну фінансову стабільність для OTC-торгівців в процесі їхньої діяльності.
Звіти та відповідність, OTC-торговці повинні регулярно подавати операційні та фінансові звіти до регуляторних органів, щоб забезпечити відповідність своїх дій законодавству.
Отже, коли OTC-торговці працюють у штаті Нью-Йорк, вони повинні відповідати всім вимогам щодо комплаєнсу BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, поряд із федеральним регулюванням, також потрібно враховувати можливі різні регуляторні вимоги в окремих штатах.
Юридичні рекомендації від Манкіна
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та США, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торгівлі в різних регіонах, тому OTC-торговці повинні особливо звертати увагу на ці відмінності та вносити відповідні корективи під час глобальної діяльності.
Гонконг: система ліцензування ще в розробці, очікується, що вона буде схожа на ліцензію VASP, з акцентом на боротьбу з відмиванням грошей та KYC, а також на забезпечення прозорості та законності потоків коштів у блоковій торгівлі.
ЄС: Законопроект MiCA зосереджений на трансакційній відповідності та прозорості ринку, особливо в умовах глобалізації, OTC-торговці повинні забезпечити дотримання суворих вимог ЄС щодо прозорості ринку, захисту інвесторів та прав споживачів.
США: регулювання децентралізоване, але зосереджене на місцевому управлінні, різниця в законодавстві різних штатів створює додаткові витрати на відповідність для OTC-торговців, які працюють між штатами.
Отже, враховуючи різницю в регуляторних системах у різних регіонах, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії дотримання вимог при глобальній діяльності, щоб забезпечити відповідність різним правовим вимогам та ефективно уникати ризиків дотримання. Наприклад:
1. Створення команди з дотримання вимог у міжрегіональному масштабі
OTC компанії повинні розглянути можливість створення спеціалізованих команд з комплаєнсу в основних регіонах своєї діяльності, відповідальних за глибоке розуміння та моніторинг змін у місцевому законодавстві. Особливо в США, оскільки вимоги до комплаєнсу відрізняються в кожному штаті, створення місцевих команд з комплаєнсу може допомогти OTC компаніям відповідати специфічним вимогам законодавства в конкретних регіонах, забезпечуючи відповідність при міжштатній діяльності.
2. Розробка глобальної єдиної політики дотримання KYC/AML
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть розробити єдину глобальну рамку для боротьби з відмиванням грошей (AML) та верифікації клієнтів (KYC), на основі якої здійснювати коригування відповідно до конкретних регуляцій у різних регіонах.
3. Посилення належної перевірки клієнтів (CDD) та фонового розслідування
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) у глобальному масштабі, особливо в таких регіонах, як ЄС та США, забезпечує законність та прозорість усієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних перевірок. Це не тільки відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникати потенційних ризиків, пов'язаних зі несумісними клієнтами.
4. Посилити моніторинг торгівлі та комплаєнс-огляд
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для оперативного відстеження та виявлення потенційних маніпуляцій на ринку та цінових маніпуляцій, особливо в умовах низької прозорості на крипторинку. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість і прозорість блокових торгів та відповідати механізмам реагування на маніпуляції на ринку в різних регіонах.
5. Регулярно проводити навчання з питань відповідності та аудит у сфері трансакцій через кордон
З огляду на зміни в глобальному регуляторному середовищі, OTC-торговці повинні регулярно проводити трансакційне навчання з питань дотримання, щоб забезпечити знання працівників про останні вимоги законодавства та процедури дотримання в різних регіонах. Одночасно слід регулярно проводити внутрішні аудити дотримання, щоб оцінити ефективність наявних заходів дотримання та забезпечити відповідність діяльності в усьому світі законодавству різних країн.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Огляд ліцензій на OTC для криптоактивів: які відмінності в юридичній відповідності між Гонконгом, ЄС та США?
OTC-біржі, як основні учасники ринку віртуальних активів, зосереджені на наданні платформ для блокової торгівлі висококласним клієнтам, інституційним інвесторам та біржам. Завдяки індивідуалізованим механізмам торгівлі, OTC-біржі можуть забезпечити успішне завершення великих угод без порушення ринкових цін, а також надати клієнтам вищий рівень конфіденційності, безпеки угод і Ліквідності.
Відповідні дані показують, що у 2024 році обсяг позабіржових торгів зросте на 106% у річному обчисленні, що відображає значне зростання ринкової активності та галузевого попиту на позабіржові біржі. Серед них домінують стейблкоіни - близько 95% від обсягу торгів, а річний обсяг торгів зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу ринку, Європа домінувала в інституційних позабіржових транзакціях, на які припадало 38,5% попиту, за нею йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід з 15,4% кожна.
Однак, з розширенням ринку, OTC-торговці стикаються з рядом викликів у сфері відповідності.
Виклики відповідності для OTC-торгівлі
Регуляторна рамка криптоіндустрії є більш м'якою в порівнянні з традиційними фінансовими ринками, що створює для OTC-торговців невизначеність у дотриманні вимог у різних регіонах світу. Хоча глобальне регуляторне середовище поступово посилюється, особливо в сферах боротьби з відмиванням грошей (AML) та перевірки особи клієнтів (KYC), OTC-торговці все ще повинні відповідати на змінні юридичні та регуляторні вимоги.
Водночас, бізнес-модель OTC-торговців вимагає від них обробки Блокова торгівля, яка зазвичай не відображає ринкові ціни, що збільшує ризики маніпуляцій на ринку та інформаційної асиметрії. У відсутності прозорих цін OTC-торговці повинні вживати додаткових заходів для забезпечення справедливості торгівлі та стабільності цін, щоб уникнути штучного впливу на ринок.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у міжнародній торгівлі, стикаючись із вимогами регулювання в різних юрисдикціях. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах змушує OTC-торговців постійно коригувати свої стратегії відповідності, щоб забезпечити відповідність їхньої діяльності законодавству на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних і політики конфіденційності, складність міжнародної відповідності значно підвищує ризик невідповідності для OTC-торговців.
На такому фоні ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримавши легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити відповідність своїм вимогам законодавства в різних регіонах, а й підвищити свою репутацію та конкурентоспроможність на ринку в умовах дедалі суворіших умов.
Стан ліцензій на OTC-торгівлю
Однак, оглядаючи глобальні країни та регіони, регуляторна рамка для OTC-торговців ще не повністю уніфікована. Незважаючи на це, країни та регіони, де головним чином працює OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні питання.
Наступним кроком адвокат Манкун поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їх вимоги до ліцензії OTC та відповідних норм.
1. Гонконг: Регулювання законодавства про OTC
Фінансові послуги та казначейство Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року опублікували консультаційний документ щодо законодавства про послуги з позабіржової торгівлі (OTC) з пропозицією ввести систему ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), очікується, що ця законодавча рамка буде незабаром введена в дію.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC трейдери відповідали наступним основним вимогам відповідності:
Ліцензія вимагає від позабіржових дилерів впроваджувати сувору політику боротьби з відмиванням грошей та перевірки особи клієнтів, щоб гарантувати, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних грошових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. Позабіржові дилери зобов'язані проводити процедури належної перевірки клієнтів на основі оцінки ризиків (CDD), особливо при обробці великих транзакцій, верифікації особи та моніторингу транзакцій. Кожна транзакція вимагає ідентифікації клієнта та звітування про підозрілу активність.
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи про відповідність, включаючи їхню політику протидії відмиванню грошей, процедури перевірки особи клієнтів, заходи з управління ризиками тощо. Ці документи будуть використані для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм протидії відмиванню грошей та захисту клієнтів.
Департамент митниці та акцизів (C&ED) відповідатиме за постійний моніторинг постачальників позабіржових препаратів, щоб переконатися, що вони дотримуються всіх відповідних вимог щодо відмивання грошей, та регулярно перевіряти їх дотримання. Зокрема, з точки зору блокової торгівлі та прозорості ринку, Департамент митниці та акцизів посилить нагляд за дотриманням вимог щодо позабіржових дилерів, щоб гарантувати, що їхня торговельна діяльність є законною та прозорою.
2. ЄС: Закон MiCA
Законодавство MiCA Європейського Союзу забезпечує єдину регуляторну рамку, що охоплює постачальників послуг криптоактивів, включаючи блокові торгівлі (OTC) (CASP). Хоча MiCA не створює окрему категорію "OTC торгівців", якщо вони займаються типами крипто-послуг, визначеними в MiCA (такими як виконання замовлень, злиття угод або зберігання активів), їм потрібно зареєструватися як CASP. Згідно з цим законодавством, OTC торгівці на території ЄС можуть отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній країні-члені, щоб мати можливість працювати на всій території Європейської економічної зони (EEA).
Водночас, OTC-торговці повинні дотримуватися підвищених вимог до комплаєнсу, встановлених законодавством, особливо в таких ключових аспектах:
MiCA вимагає від OTC трейдерів впровадження суворих політик протидії відмиванню грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхні торгові операції не використовуються для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. OTC трейдери повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо під час блокової торгівлі, проводячи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC трейдери повинні ідентифікувати та перевіряти особу клієнта і звітувати у разі виявлення підозрілої діяльності.
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
MiCA не лише охоплює вимоги до відповідності торгівлі OTC, але й розширюється на випуск та послуги зберігання криптоактивів. Емітенти криптоактивів, торгові платформи та OTC-торговці повинні дотримуватися вимог ринкової прозорості, публікувати повні розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC-торговці повинні забезпечити прозорість своїх торгівельних операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових практик на ринкові ціни та стабільність активів.
Акцент MiCA на транскордонному дотриманні означає, що позабіржові компанії все ще зобов'язані дотримуватися правил MiCA, навіть якщо вони працюють за межами ЄС. Це вимагає від позабіржових дилерів прийняття послідовних заходів дотримання вимог при транскордонних транзакціях, особливо у сферах боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть існувати різні законодавчі вимоги, позабіржові провайдери повинні вирішувати питання координації дотримання вимог між різними юрисдикціями, особливо з точки зору конфіденційності даних та колізії законів, таких як суворі вимоги до захисту даних, встановлені GDPR ЄС.
3. США: стан розподіленого регулювання
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки для OTC-торговців (торговців поза біржею). Тому регулювання OTC-торговців головним чином залежить від того, чи визначається віртуальний актив як цінний папір, а також від типів бізнесу, з якими вони працюють.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за частину регуляторних обов'язків щодо OTC-торговців, конкретні вимоги залежать від типу діяльності OTC-торговців та природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC.
Проте на рівні штату система BitLicense в штаті Нью-Йорк забезпечує спеціальну регуляторну рамку для OTC-торговців. Згідно з системою BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальними валютами, в штаті Нью-Йорк, включаючи OTC-торговців, повинна отримати ліцензію BitLicense. Основні положення цієї ліцензійної системи включають:
Отже, коли OTC-торговці працюють у штаті Нью-Йорк, вони повинні відповідати всім вимогам щодо комплаєнсу BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, поряд із федеральним регулюванням, також потрібно враховувати можливі різні регуляторні вимоги в окремих штатах.
Юридичні рекомендації від Манкіна
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та США, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торгівлі в різних регіонах, тому OTC-торговці повинні особливо звертати увагу на ці відмінності та вносити відповідні корективи під час глобальної діяльності.
Отже, враховуючи різницю в регуляторних системах у різних регіонах, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії дотримання вимог при глобальній діяльності, щоб забезпечити відповідність різним правовим вимогам та ефективно уникати ризиків дотримання. Наприклад:
1. Створення команди з дотримання вимог у міжрегіональному масштабі
OTC компанії повинні розглянути можливість створення спеціалізованих команд з комплаєнсу в основних регіонах своєї діяльності, відповідальних за глибоке розуміння та моніторинг змін у місцевому законодавстві. Особливо в США, оскільки вимоги до комплаєнсу відрізняються в кожному штаті, створення місцевих команд з комплаєнсу може допомогти OTC компаніям відповідати специфічним вимогам законодавства в конкретних регіонах, забезпечуючи відповідність при міжштатній діяльності.
2. Розробка глобальної єдиної політики дотримання KYC/AML
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть розробити єдину глобальну рамку для боротьби з відмиванням грошей (AML) та верифікації клієнтів (KYC), на основі якої здійснювати коригування відповідно до конкретних регуляцій у різних регіонах.
3. Посилення належної перевірки клієнтів (CDD) та фонового розслідування
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) у глобальному масштабі, особливо в таких регіонах, як ЄС та США, забезпечує законність та прозорість усієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних перевірок. Це не тільки відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникати потенційних ризиків, пов'язаних зі несумісними клієнтами.
4. Посилити моніторинг торгівлі та комплаєнс-огляд
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для оперативного відстеження та виявлення потенційних маніпуляцій на ринку та цінових маніпуляцій, особливо в умовах низької прозорості на крипторинку. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість і прозорість блокових торгів та відповідати механізмам реагування на маніпуляції на ринку в різних регіонах.
5. Регулярно проводити навчання з питань відповідності та аудит у сфері трансакцій через кордон
З огляду на зміни в глобальному регуляторному середовищі, OTC-торговці повинні регулярно проводити трансакційне навчання з питань дотримання, щоб забезпечити знання працівників про останні вимоги законодавства та процедури дотримання в різних регіонах. Одночасно слід регулярно проводити внутрішні аудити дотримання, щоб оцінити ефективність наявних заходів дотримання та забезпечити відповідність діяльності в усьому світі законодавству різних країн.