Jalan Terobosan Keuangan On-Chain Robinhood: Gelombang Tokenisasi Saham AS Datang

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. Dalam konferensi pers "To Catch a Token", CEO Robinhood Vlad Tenev mengumumkan serangkaian langkah penting: pembangunan Robinhood Chain berbasis Arbitrum, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking ETH/SOL, penawaran token ekuitas swasta, serta Rabbit Gold Card yang mengubah cashback konsumsi off-chain langsung menjadi aset kripto. Langkah-langkah ini menyasar inti dari sistem keuangan tradisional, memicu reaksi kuat di pasar. Setelah pengumuman tersebut, harga saham Robinhood melonjak hampir 10%, kapitalisasi pasar melampaui 76 miliar dolar, dan pasar kripto serta investor saham AS sama-sama bergelora.

Dari model "nol komisi" yang mengganggu hingga perombakan keuangan on-chain, Robinhood sedang menyelami inti struktur keuangan global. Ini bukan hanya tentang jalur kemajuan sebuah broker, tetapi juga merupakan transformasi strategis yang mencakup teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk lalu lintas. Dalam konteks pelonggaran regulasi kripto di AS dan lonjakan tren tokenisasi aset global, Robinhood berusaha menjadi yang terdepan dalam membangun ekosistem lengkap "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli", untuk mendirikan tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset 7×24 jam.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari perjalanan pengembangan Robinhood, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, dari sebuah pialang yang "praktis dan terjangkau", bertransformasi menjadi peserta inti dalam arus koinisasi saham AS.

Kebangkitan Robinhood: Dari Inovasi Tanpa Komisi Hingga Awal Ekosistem Keuangan on-chain

Pada tahun 2013, mahasiswa pascasarjana Stanford, Vlad Tenev dan Baiju Bhatt, terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street", menyadari adanya ketidaksetaraan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusional menikmati keistimewaan perdagangan berkat keuntungan teknologi dan biaya, sementara ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang yang rumit. Dengan cita-cita "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk inovatif yang secara tepat mengatasi masalah pengguna—Robinhood. Pada tahun 2015, aplikasi ini resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi terkenal berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa biaya dan tanpa ambang. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang telah mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melampaui satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform ini telah mencapai 4 juta, melampaui broker tradisional E*TRADE yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandai datangnya era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan Robinhood juga secara bertahap berubah dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Hingga kuartal pertama tahun 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 221 miliar dolar AS, dengan aset per pengguna mencapai 8.566 dolar AS, mencetak rekor tertinggi. Lonjakan ini tidak hanya memperkuat kemampuan penampungan aset Robinhood, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail yang mencoba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Patut dicatat bahwa jumlah pengguna anggota berbayar Robinhood Gold pada Q1 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, yang menunjukkan penetrasi dan daya tahan asetnya di kalangan kelompok pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah ke atas.

Ambisi Robinhood jauh lebih besar daripada "membuat aset on-chain", mereka sedang berusaha membangun keseluruhan ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, menuju posisi sebagai "Fidelity versi kripto" yang merupakan platform all-in-one. Sejak tahun 2022, garis besar strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, Robinhood menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian Robinhood Wallet, yang memungkinkan pengguna untuk menyimpan dan menarik BTC, ETH secara bebas, serta terhubung dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka lebih lanjut membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi bursa terkemuka berlisensi di Eropa senilai 200 juta dolar, sekaligus mendapatkan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 lembaga dengan mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "mengemas" kemampuan layanan institusi Robinhood dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan bagi mereka untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga penempatan kripto, Robinhood selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta USD, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta USD, atau 43%, untuk pertama kalinya melebihi opsi (240 juta USD) dan perdagangan saham (184 juta USD), menjadi sumber pendapatan utama. Di balik ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat dari bisnis baru seperti koinisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa Robinhood telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri Tenev: "Misi akhir Robinhood bukanlah untuk menjadi tiruan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan dasar on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Robinhood Meloncat: Memulai Era Investasi Saham AS dan Global yang Ter-tokenisasi di Rantai

Pada 30 Juni 2025, di acara peluncuran "To Catch a Token" yang diadakan di Cannes, Prancis, Robinhood secara resmi mengantarkan puncak strategi kriptonya, dan untuk pertama kalinya menjelaskan secara jelas pengaturan pasar terdesentralisasi dan sistem produknya. Strategi inti yang diumumkan dalam konferensi pers ini berfokus pada Eropa sebagai pos terdepan, berpusat pada "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + Aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, Robinhood mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham dan ETF yang terdaftar di AS telah berhasil ditokenisasi, dan melalui Arbitrum Layer2 on-chain, pengguna dapat melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen on-chain dan mekanisme pemisahan saham diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, Robinhood berencana untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan untuk menciptakan pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi dan hambatan pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, Robinhood telah sepenuhnya memperbarui aplikasi Eropa mereka menjadi platform investasi terintegrasi satu atap. Selain fitur perdagangan cryptocurrency yang ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan dukungan likuiditas dan penyelesaian dari sebuah bursa. UI mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan take profit dan stop loss, serta pengaturan leverage yang semuanya dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya belajar bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi produk derivatif untuk masyarakat".

Sementara itu, Robinhood juga membuka penawaran token swasta untuk perusahaan rintisan berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI, di mana pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token-token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata, dengan rasio 1:1, menjadi jalur bagi pengguna biasa untuk pertama kalinya terlibat langsung dalam ekuitas swasta dengan cara aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk terwujud dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, Robinhood juga menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan aktivasi nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar Amerika Serikat sebagai basis pengguna Robinhood juga diberikan peran "pengalaman on-chain tingkat lanjut" dalam konferensi pers ini. Produk pertama termasuk layanan staking ETH dan SOL, yang dibuka sepenuhnya di pasar Amerika Serikat, menghapus batasan jumlah minimum, dan memberikan imbalan setoran sebesar 2%. Robinhood menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga merupakan bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI Robinhood, Cortex, juga resmi diperkenalkan dalam konferensi pers. Asisten ini akan melayani pengguna Robinhood Gold terlebih dahulu, mengintegrasikan data on-chain, berita Token, transaksi whale, dan peristiwa keuangan, untuk menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, "Robinhood Chain" yang dikembangkan sendiri oleh Robinhood menjadi infrastruktur kunci. Jaringan publik Layer2 yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Arbitrum ini didefinisikan sebagai RWA chain pertama yang secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya sudah jelas: Tahap pertama dilakukan oleh Robinhood untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; Tahap kedua akan memasukkan bursa ke dalam sistem perdagangan, menjamin bahwa aset token tetap memiliki likuiditas selama pasar tradisional tutup; Tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan sendiri dan migrasi lintas rantai aset, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Robinhood menyatakan bahwa jaringan publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan sepenuhnya diluncurkan pada 2026. Pada saat itu, Robinhood akan secara resmi bertransformasi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata global.

Robinhood menembus: Tantangan risiko kepatuhan dan kompetisi multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi Robinhood adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala Kepatuhan Robinhood, Anna Lee, pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih menghadapi banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Robinhood perlu mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul saat mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan Undang-Undang Pendaftaran dan Pengabaian Kepatuhan Aset RWA, undang-undang tersebut belum masuk ke pemungutan suara Senat, sehingga sulit bagi Robinhood untuk memberikan perlindungan hukum yang komprehensif dalam waktu dekat.

Pasar Eropa memiliki regulasi yang relatif matang, tetapi masih ada tantangan. Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka kerja untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi spesifik dan standar kepatuhan untuk Tokenisasi sekuritas masih dalam proses penyempurnaan. Robinhood tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi di berbagai negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kecocokan investor, dan pelaporan pajak, yang menjadikan biaya kepatuhan sangat tinggi dan pelaksanaannya kompleks. David Chen menunjukkan: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikelola dengan ketat, ini bukan hanya tentang kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan di industri juga semakin ketat. Sebuah platform perdagangan membangun ekosistem lengkap dengan memanfaatkan Layer2, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna asli kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; proyek xStocks dari bursa lain mencoba sejumlah kecil token saham AS di rantai Solana, meskipun likuiditasnya masih rendah, tetapi menarik pedagang frekuensi tinggi karena latensi yang sangat rendah; dua perusahaan fintech di pasar Eropa mengembangkan model "supermarket finansial" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", seimbang antara perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat Robinhood dalam layanan investasi yang komprehensif. Menghadapi persaingan multidimensi, Robinhood tidak hanya perlu mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga harus membangun hambatan yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Robinhood saat ini telah membangun tiga lapisan perlindungan inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di AS, Robinhood memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan jaminan hukum yang solid untuk sekuritas tokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional, dan menghubungkan lebih dari 5.000 sumber likuiditas klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan mendalam bahkan selama jam tutup bursa tradisional. Terakhir, Robinhood memiliki pengguna aktif bulanan mencapai puluhan juta, terutama membangun kesadaran merek yang kuat di kalangan generasi muda investor, dengan fungsi cashback kripto dari Rabbit Gold Card yang menciptakan koneksi tanpa batas antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain.