Bitcoin突破11万美元再创新高：giá trị đầu tư hiện tại lên xe muộn hay không?

Giá Bitcoin đã vượt qua mốc 110.000 USD, thắp sáng niềm đam mê của thị trường. Đối với những nhà đầu tư đã bỏ lỡ cơ hội lên xe trước đó, khoảnh khắc này giống như một cuộc tự vấn: Liệu tôi có lại muộn màng? Có nên mua vào khi thị trường điều chỉnh không? Liệu còn cơ hội trong tương lai không?

Điều này đặt ra một câu hỏi cốt lõi: Trong một tài sản có sự biến động mạnh như Bitcoin, có tồn tại một góc nhìn của "đầu tư giá trị" không? Chiến lược có vẻ trái ngược với đặc điểm rủi ro cao của nó, có thể nắm bắt được cơ hội "bất đối xứng" trong cuộc hỗn loạn này không?

Tại sao Bitcoin lại có nhiều cơ hội không đối xứng như vậy?

Quá trình tăng trưởng của Bitcoin không bao giờ là một đường thẳng mà là sự đan xen giữa hoảng loạn cực độ và cuồng nhiệt phi lý. Mỗi lần giảm sâu đều ẩn chứa những "cơ hội không đối xứng" đầy hấp dẫn - chấp nhận rủi ro mất mát có giới hạn để đổi lấy tiềm năng lợi nhuận bậc thang.

Hãy cùng chúng ta ôn lại dữ liệu lịch sử:

2011 năm: -94%, từ 33 đô la giảm xuống 2 đô la

Đây là thời điểm Bitcoin lần đầu tiên "được biết đến rộng rãi", giá đã tăng vọt từ vài đô la lên 33 đô la trong vòng sáu tháng. Nhưng sau đó đã sụp đổ, giá giảm xuống còn 2 đô la, với mức giảm lên tới 94%.

Nỗi tuyệt vọng lúc đó có thể tưởng tượng được: các diễn đàn chính trở nên hoang vắng, các nhà phát triển rời bỏ, thậm chí các người đóng góp cốt lõi cũng bày tỏ sự hoài nghi về triển vọng của dự án.

Nhưng nếu bạn đầu tư 1000 đô la vào thời điểm đó, khi giá Bitcoin vượt qua 10.000 đô la, vị thế của bạn sẽ có giá trị 5 triệu đô la.

2013-2015: -86%, sập Mt.Gox

Cuối năm 2013, giá Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 1000 đô la. Nhưng niềm vui không kéo dài, đầu năm 2014, sàn giao dịch lớn nhất thế giới Mt.Gox tuyên bố phá sản, 850.000 Bitcoin biến mất khỏi blockchain.

Chỉ trong một đêm, các phương tiện truyền thông đồng loạt ca thán: "Bitcoin đã kết thúc." Giá giảm từ 1160 đô la xuống còn 150 đô la, giảm hơn 86%.

Nhưng đến cuối năm 2017, giá Bitcoin tương tự đã đạt 20.000 đô la.

2017-2018: -83%, vỡ bong bóng ICO

Năm 2017 là "năm đầu tư của tất cả mọi người", vô số dự án ICO xuất hiện, toàn bộ thị trường rơi vào trạng thái cuồng nhiệt.

Nhưng khi thủy triều rút đi, Bitcoin đã giảm từ mức cao lịch sử gần 20.000 USD xuống còn 3.200 USD, giảm hơn 83%. Các nhà phân tích Phố Wall chế giễu, SEC đã khởi kiện nhiều vụ án, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thanh lý ra khỏi thị trường.

2021-2022: -77%, ngành "thiên nga đen" liên hoàn bùng nổ

Năm 2021, giá Bitcoin vượt qua 69.000 đô la Mỹ. Nhưng chỉ một năm sau, giảm xuống còn 15.500 đô la Mỹ. Sự sụp đổ của Luna, sự thanh lý của Three Arrows Capital, vụ nổ FTX và các sự kiện khác liên tiếp xảy ra, đã phá hủy niềm tin của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, đến cuối năm 2023, Bitcoin âm thầm phục hồi lên 40.000 USD; sau khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, nó đã tăng vọt lên 90.000 USD hôm nay.

Nguồn gốc của cơ hội không đối xứng Bitcoin

Sự gia tăng liên tục của Bitcoin sau các vụ sụp đổ và cơ hội bất đối xứng mạnh mẽ cho các nhà đầu tư kiên nhẫn bắt nguồn từ ba cơ chế cốt lõi:

1. Chu kỳ sâu + cảm xúc cực đoan dẫn đến sự sai lệch giá
2. Biến động giá cực đoan, nhưng xác suất tử vong cực thấp
3. Giá trị nội tại tồn tại nhưng bị bỏ qua, dẫn đến trạng thái "bán quá mức"

Cơ sở hạ tầng nền tảng của Bitcoin hầu như không có lịch sử ngừng hoạt động, tính linh hoạt của hệ thống vượt xa sự hiểu biết của hầu hết mọi người. Ngay cả khi giá giảm một nửa, chỉ cần nền tảng công nghệ và hiệu ứng mạng vẫn tồn tại, thì không có rủi ro thực sự nào về việc trở về không.

Cấu trúc này cung cấp sự không đối xứng hấp dẫn: rủi ro giảm giá ngắn hạn bị giới hạn, trong khi không gian tăng giá dài hạn vẫn mở.

Bitcoin có thể được đầu tư giá trị không?

Mặc dù Bitcoin không có bảng tài chính như các công ty truyền thống, nhưng nó không hề vô giá trị. Nó sở hữu một hệ thống giá trị hoàn toàn có thể phân tích, mô hình hóa và định lượng. Chúng ta có thể khám phá giá trị nội tại của Bitcoin từ hai chiều kích chính là cung và cầu.

Cung cấp bên: Tính khan hiếm và mô hình giảm phát theo chương trình

Giá trị cốt lõi của Bitcoin nằm ở sự khan hiếm có thể xác minh của nó:

• Tổng cung cố định: 21 triệu đồng
• Mỗi bốn năm giảm một nửa: Mỗi lần giảm một nửa sẽ giảm 50% tỷ lệ phát hành hàng năm
• Sau khi giảm một nửa vào năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin sẽ giảm xuống dưới 1%

Mô hình tỷ lệ tồn kho-đầu ra (Stock-to-Flow, S2F) dựa trên tỷ lệ giữa lượng tồn kho hiện có của tài sản và sản lượng hàng năm của nó, có thể dự đoán hiệu quả xu hướng giá Bitcoin.

Nhu cầu: Hiệu ứng mạng và Định luật Metcalfe

Nếu S2F đã khóa "van cung cấp", thì hiệu ứng mạng quyết định "mực nước" có thể tăng cao bao nhiêu. Đến cuối năm 2024, Bitcoin sẽ có hơn 50 triệu địa chỉ có số dư không bằng 0. Theo định luật Metcalfe, giá trị của mạng lưới tỉ lệ thuận với bình phương số lượng người dùng.

Ba chỉ số nhu cầu cốt lõi:

• Địa chỉ hoạt động: phản ánh cường độ sử dụng ngắn hạn
• Địa chỉ không bằng không: Dấu hiệu thâm nhập lâu dài
• Lớp mang giá trị: Dung lượng mạng Lightning và khối lượng thanh toán ngoài chuỗi

Kể từ năm 2020, sự tham gia của vốn tổ chức, câu chuyện toàn cầu và động thái quản lý đã khiến nhu cầu trở thành động lực chính. Sự tham gia của các tổ chức như MicroStrategy, BlackRock, Fidelity, cũng như việc El Salvador đưa Bitcoin trở thành tiền tệ hợp pháp, đều đại diện cho sự hợp pháp và sự đồng thuận của các tổ chức.

Bản chất của đầu tư giá trị là tìm kiếm sự không đối xứng

Cốt lõi của đầu tư giá trị không chỉ là "mua rẻ", mà là tìm ra cấu trúc có rủi ro hạn chế nhưng tiềm năng lợi nhuận đáng kể trong khoảng cách giữa giá và giá trị. Đó là một cách suy nghĩ, dựa trên xác suất và logic cấu trúc không cân bằng.

Nhà đầu tư giá trị thực sự không hò reo trong thị trường bò, mà lặng lẽ thiết lập vị trí trong sự bình tĩnh dưới cơn bão. Biến động của Bitcoin không phải là kẻ thù, mà là món quà; nỗi hoảng sợ của nó không phải là rủi ro, mà là cơ hội định giá sai của thị trường.

Tóm tắt

Bitcoin không phải là một bàn cược để trốn tránh thực tại, mà là một chú thích giúp hiểu lại thực tại. An toàn thực sự không phải là tránh rủi ro, mà là hiểu và nắm bắt nó, thấy được giá trị tiềm ẩn khi mọi người đều bỏ chạy.

Logic của Bitcoin luôn kiên định:

• Tính khan hiếm là điểm mấu chốt
• Mạng là trần nhà
• Biến động là cơ hội
• Thời gian là đòn bẩy

Những người đặt cược vào những điều phi lý thường là những người lý trí nhất. Thời gian là người thực hiện trung thành nhất của sự không đối xứng. Trò chơi này luôn thuộc về những ai có thể hiểu được trật tự phía sau sự hỗn loạn, sự thật phía sau sự sụp đổ. Bởi vì thế giới không thưởng cho cảm xúc, thế giới thưởng cho sự hiểu biết. Và sự hiểu biết, cuối cùng luôn được thời gian chứng minh là đúng.