加密风投最新趋势:代币主导与流动性投资兴起

当前融资环境愈发严峻，主要源于上游资本回报率下降和有限合伙人资金面临压力。整体风险投资行业中,各阶段基金向投资人返还的资金较往年显著减少。这进一步导致现有和新设立的风险投资基金可用于投资的资金缩水,加剧了创业者融资难度。

这一趋势对加密货币风投领域产生了何种影响?

2025年交易数量有所放缓,但资本部署规模与2024年基本持平。交易数量减少可能与许多风投基金接近投资周期末期、可用资金减少有关。然而,部分大型基金仍在进行大额交易,因此整体资本部署规模与前两年相当。

近两年来,加密领域并购活动持续向好,为流动性和退出机会创造了有利条件。最近几起大型并购案例,包括多家知名公司的收购,为行业整合和加密股权投资退出提供了更多保障。

过去一年中,交易数量总体保持稳定,其中一些较大规模的后期交易于2024年第四季度和2025年第一季度完成。这主要是因为更多交易集中在早期阶段,这些阶段的资本相对充足。

按融资阶段划分,加速器和启动平台的交易数量位居首位。自2024年以来,市场上涌现大量加速器和启动平台,这可能反映出融资环境收紧,创始人更倾向于提前发行代币启动项目。

早期融资轮的中位数规模呈现回升趋势。最早期阶段的融资规模同比持续增长,表明该阶段资金依旧充足。种子轮、A轮和B轮的融资中位数已接近或回升至2022年水平。

加密风投三大预测

1. 代币将成为主要投资机制

市场将从"代币+股权"双重结构,转向"单一资产承载价值"的模式。一种资产对应一套价值积累逻辑。

2. 金融科技风投与加密风投加速融合

金融科技投资者正在转型为加密投资者,他们关注新一代支付网络、创新型数字银行和基于区块链的资产通证化平台。加密风投面临竞争压力,未布局稳定币/支付领域的加密风投将难以与拥有丰富支付经验的金融科技风投竞争。

3. "流动性风投"(Liquid Venture)的崛起

"流动性风投"是指在可流通代币市场中寻找类似风投的投资机会:

• 流动性:公开交易的资产/代币具有更高流动性,意味着更快的退出路径
• 可获得性:相比私募风投的高门槛,流动性风投允许投资者直接购买代币,也可通过场外交易
• 头寸管理:早期发行代币使小型基金也能获得有意义的投资头寸,大型基金也可投资高市值流通代币
• 资金运作:表现优异的加密风投基金通常将储备资产配置于主流加密货币,获得了超额回报。预计在熊市周期中,风投基金会更频繁地提前调用资金并投入优质代币。

加密领域将继续引领风险投资创新。公募与私募资本市场的融合是风投发展趋势,越来越多传统风投基金选择在流动市场或股权二级市场布局,而加密圈早已走在这条路上。随着更多资产上链,更多公司将优先考虑链上融资方式。

最后,加密市场的回报分布往往比传统风投更呈"幂律分布"—顶级加密资产不仅争夺成为数字主权货币,也争当新金融经济的基础层。尽管回报分布更极端,但正因如此,加密风投仍将吸引大量资本流入,追求非对称回报。