Merkezi Olmayan Finans, küresel ekonomik çalkantılarda bir sığınak mı oluyor?

Son zamanlarda, uluslararası ilişkilerdeki gerginlik yeniden tırmanıyor ve otomobil tarifeleri %125'e yükseldi. Bu tür ticaret sürtüşmeleri nadir değildir, ancak bu seferki ciddiyeti küresel finans piyasalarında büyük bir baskı hissettirdi. Geleneksel varlıklar olan hisse senetleri, emtialar ve tahvil piyasalarında farklı derecelerde güvenli liman arayışı gözlemlendi. Ancak, kripto para piyasasının tepkisi göreceli olarak sakin kaldı; bu da ilginç bir düşünceyi gündeme getiriyor: DeFi, bu yapısal çatışma içinde yeniden "güvenli liman" statüsünü kazanıyor mu?

Geçmişte buna temkinli bir yaklaşım sergilemiş olsam da, şimdi görüşlerim yavaş yavaş değişiyor. İşte bazı gözlemler ve düşünceler:

Vergi politikalarındaki gevşeme, Merkezi Olmayan Finans için belirsizlik getiriyor.

Bu yıl Mart ayında, ABD Senatosu DeFi kullanıcılarına fayda sağlayan bir kararı kabul etti ve çevrimiçi protokollerin kullanıcı işlem bilgilerini raporlama zorunluluğunu geçici olarak askıya aldı. Bu önemli bir sinyal, tamamen "vergi muafiyeti" olarak anlaşılmasa da, kısa vadede çevrimiçi etkileşimlerin vergi uyum baskısının hafiflediği anlamına geliyor.

Bu, kullanıcılara ince ama kritik bir fırsat penceresi sunuyor: Düzenleyici sürtüşmenin daha az olduğu bir ortamda zincir üzerindeki varlık tahsisine olan güveni yeniden inşa etmek. Bu durum, geçmişte uluslararası sermayenin offshore piyasa kullanarak "düşük sürtünmeli geçiş" sağladığı duruma benziyor, DeFi muhtemelen bu rolün ilk şekli olarak ortaya çıkıyor.

Yapısal Getiri Gündem Oluyor

Piyasa belirsizliğinin arttığı durumlarda, sermaye genellikle "yapısal belirlilik" sağlayan yatırım yollarını arar, bu da getirilerin o kadar yüksek olmaması anlamına gelir. Bu nedenle Staking türü ürünler yeniden dikkat çekmeye başladı. Kullanıcılar varlıklarını ana ağda kilitleyerek protokol katmanından ödüller alıyor, mantık net, yol tahmin edilebilir ve dalgalanma oranı görece daha az.

Özellikle bazı ekosistemlerde, zincir üstü stake edilen token'lar diğer Merkezi Olmayan Finans faaliyetlerine, örneğin borç verme veya likidite madenciliğine devam edebilir. Böylece kullanıcılar hem Staking gelirlerini korur hem de likiditeyi tamamen feda etmemiş olur. Bu, aslında "yapısal finansal yönetim"e daha yakın bir zincir üstü mantık oluşturur: gelirler temel protokolden gelir, riskler ana ağ güvenliği ve DeFi sözleşme katmanında yoğunlaşır, yollar ve beklentiler tekrar kullanılabilir ve izlenebilir.

Zincir Üstü Şeffaflık Avantaj Haline Geliyor

Gelecekteki vergi ve düzenleyici politikalar henüz net olmasa da, zincir üzerinde eksiksiz kayıtlı ve yapısı net olan protokollerin gri işlemlerden daha uzun vadeli hayatta kalma olasılığının daha yüksek olduğu kesindir. Kullanıcıların token'ları stake etmelerine, türev token'lar elde etmelerine ve ardından bunları teminat, borç verme veya likidite havuzları için kullanmalarına izin veren bazı standartlaşmış yol projeleri, varlık yollarının izlenebilir, sözleşme davranışlarının kamuya açık olması nedeniyle gelecekteki uyum süreçlerine oldukça dosttur.

Bu "yapısal + şeffaflık" kombinasyonu, mevcut aşamada bir rekabet avantajı haline geldi. Yüksek getiriler sağlamasa da, zaman boyutunda istikrar sunabilir.

Merkezi Olmayan Finans araçları varlık tahsis sistemlerine dönüşüyor

Geçmişte, birçok insan DeFi'yi esasen "arbitraj araçları aramak" için kullanıyordu, ancak şimdi giderek daha fazla insan "varlık yapıları" oluşturmaya başlıyor. Örneğin, kullanıcılar tokenleri teminat olarak verip türev tokenler elde edebilir, ardından türev tokenleri teminat göstererek stablecoin borç alabilir, daha sonra stablecoin ile likidite madenciliğine veya zincir üzerindeki fiziksel varlık projelerine katılabilir ve nihayetinde tüm süreci otomatik olarak bileşik faizle değerlendirebilir.

Bu işlem karmaşık değil, ancak artık basit bir "spekülasyon" davranışı değil, zincir üzerindeki yapısal bir getiri modeli olarak kabul ediliyor; hatta "aktif yönetilen portföy varlıkları" ile karşılaştırılabilir. Bu açıdan bakıldığında, Merkezi Olmayan Finans, "yüksek risk yüksek volatilite" izleniminden yavaş yavaş kurtulup daha olgun finansal araçlara evriliyor.

Sonuç

Şu anda blok zinciri yapıları oluşturmak ve pozisyon biriktirmek için en iyi zaman olabilir. DeFi artık yüksek kazançlar sunmayabilir, ancak bu, bir sonraki yavaş boğa koşusunun başlamasından önce, yapısal gelir portföyleri oluşturmak için en değerli aşama olabilir.

Eğer makro belirsizliğin devam edeceğini düşünüyorsanız, tüm varlıklarınızı yüksek volatiliteye sahip varlıklara yatırmak istemiyorsanız ve gelecekte vergi, uyum ve zincir üzerindeki kazançlar açısından tam bir sistem kurmak istiyorsanız, o zaman şimdi zincir üzerinde bir "yapısal getiri portföyü" oluşturmayı düşünmek iyi bir seçenek olabilir.

Bir sonraki döngünün ne zaman geleceğini tahmin edemesek de, şimdi yapısal yatırım stratejileri oluşturmaya başlamak kesinlikle akıllıca bir yön.