Ethereum: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne Dönüşüm Yolu

Ethereum kurucusu Vitalik Buterin son zamanlarda Ethereum'un "dünya defteri" olduğu söylemini vurguladı ve bu, sektörde geniş bir tartışma yarattı. Ancak, bu stratejik dönüşüm aslında EIP-1559 önerisinin uygulanmasıyla çoktan başlamıştı. Stabilcoinler Ethereum ağı üzerinde %50 pazar payına sahip olarak, finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da pekiştirdi. Gelin, bu dönüşümün detaylarına daha yakından bakalım:

EIP-1559: Değer Yakalama Mekanizmasını Yeniden Biçimlendirme

EIP-1559 teklifinin özü, Gas maliyetlerini azaltmakta değil, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden tanımlamakta yatmaktadır. İşlem hacminin artışına bağlı olarak Gas tüketimini sağlayan eski modeli bir kenara bırakarak, yeni bir değer elde etme yöntemi benimsemektedir.

EIP-1559'un uygulanmasından önce, tüm işlemler (DeFi, NFT ve GameFi gibi) ana ağda yoğunlaşmıştı ve bu da ETH Gas tüketiminin büyük olmasına neden oldu. Verilere göre, 2021'de günlük ortalama yakılan ETH sayısı binlere yakındı. O zamanlar Ethereum ana ağı ciddi şekilde tıkanmıştı ve bu durum, Layer2'nin ana ağda toplu veri doğrulama işlemleri için maliyet tahminlerini bile etkilemişti.

EIP-1559'un uygulanması bu durumu tamamen değiştirdi: Tahmin edilebilir Base fee mekanizmasının getirilmesiyle, Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyeti stabil ve kontrol edilebilir hale geldi. Bu, Layer2'nin işletim eşiklerini büyük ölçüde düşürdü ve daha fazla Layer2'nin yalnızca Ethereum'a dayanarak nihai hesaplama yapabilmesini sağladı.

Bu değişiklik aslında Ethereum'un değer elde etme mantığını derinden dönüştürdü: ana ağın yüksek frekanslı işlemine dayalı "tüketim temelli büyüme" yerine, Layer2'nin hesaplama talebine dayanan "vergi temelli büyüme"ye geçiş yapıldı. Kullanıcılar artık Ethereum ana ağına doğrudan ücret ödeyerek hesaplama hizmeti almak yerine, Layer2 kullanıcıdan komisyon kazanmakta ve düzenli olarak ana ağa "vergi" olarak veri grupları gönderip ETH yakmaktadır.

Bu model, yerel bankaların günlük işlemleri yürütme şekline benzer, ancak büyük çaplı bankalar arası uzlaşmaların merkez bankası sistemi tarafından onaylanması gerekir. Merkez bankası doğrudan sıradan kullanıcılara hizmet vermez, ancak tüm bankaların merkez bankasına "vergi" ödemesi ve denetime tabi olması gerekir. Bu, "dünya defteri"nin konumlandırılmasının tipik bir özelliğidir.

Stablecoin: Ethereum'un "koruma duvarı"

Veri platformlarının istatistiklerine göre, dünya genelinde stablecoin'lerin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşıyor ve Ethereum %50'lik bir paya sahip. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasından sonra düşmek bir yana artış gösterdi. Ethereum'u bu kadar çekici kılan nedir? Cevap, onun eşsiz güvenlik priminde yatıyor.

Özellikle, USDT'nin Ethereum üzerinde 62.99 milyar dolar kilitlendiği, USDC'nin ise 38.15 milyar dolar olduğu görülüyor. Buna karşılık, diğer kamu blok zincirlerindeki stabilcoin toplamı oldukça az. Stabilcoin ihraççıları, Ethereum'u tercih etme nedenleri arasında işlem hızı veya maliyet değil, neredeyse yüz milyar dolara yakın ETH'nin staking ile sağladığı ekonomik güvenlik yer alıyor. Yüz milyar dolarlık varlık yöneten kurumlar için bu güvenlik son derece önemlidir.

Büyük stabilcoin fonlarının birikimi, Ethereum ekosisteminin kendini güçlendiren büyüme tekerleğini oluşturdu: Daha fazla stabilcoin, daha derin likidite, daha fazla DeFi protokolünün Ethereum'u seçmesini çekiyor ve bu da daha fazla stabilcoin talebi oluşturuyor, daha fazla sermaye akışını çekiyor. Bu açıdan, Ethereum üzerindeki büyük stabilcoin birikimi, aslında küresel likiditenin fiili eylemle oy verme sonucudur ve aynı zamanda onun dünya defteri konumuna pazarın onayını göstermektedir.

Ekosistem İşbölümü ve Gelecek Zorlukları

Ethereum ana ağı "merkez bankası" seviyesinde bir düzenleme katmanına odaklandıkça, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumu daha net hale geliyor: Base, Arbitrum ve Optimism gibi Layer2 çözümleri yüksek frekanslı işlemlerden sorumluyken, Ethereum ana ağı nihai düzenlemeye odaklanıyor; bu, belirgin ve verimli bir iş bölümü sağlıyor. Layer2'den ana ağa dönen her bir düzenleme, ETH'yi yakmaya devam edecek ve deflasyonist döngünün hızlanmasını teşvik edecek.

Ancak, bu ekosistem bölümü yeni zorluklar da getirdi. Kullanıcıların büyük bir kısmı Layer2'ye geçtikçe, ana ağdaki işlem hacmi önemli ölçüde düştü ve günlük ETH yakım miktarı büyük oranda azaldı. Bu arada, Layer2 çözümlerinin işlediği işlem hacmi patladı, ancak ana ağa ödenen "koruma ücreti" nispeten az.

Yine de, bu sorun Ethereum'un dünya defteri olarak konumunu sarsamaz. Stabilcoinlerin büyük miktarda birikimi, neredeyse yüz milyar dolarlık güvence (28% arzın staking'i) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'u tercih etme nedeninin onun uzlaşma otoritesi olduğunu, Layer2 ekosisteminin işlem canlılığından ziyade, göstermektedir.

Vitalik Buterin son zamanlarda "dünya defteri"nin konumunu vurguladı ve bu daha çok mevcut durumun resmi bir teyidi gibi. EIP-1559'un uygulanması, Ethereum'un "dünya bilgisayarı"ndan "dünya merkez bankası"na geçişini simgeliyor. Eğer gelecekteki kripto para kazançları, zincir üzerindeki DeFi altyapısı ile geleneksel finansın birleşiminde yatıyorsa, Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumu, onun konumunu pekiştirmeye yetecektir; Layer2 ekosisteminin refahı ise belirleyici bir faktör değildir.

Genel olarak, Ethereum'un dönüşüm yolu artık net bir şekilde görülüyor. Hesaplama merkezli bir platformdan, küresel finansal düzenlemenin temel altyapısına doğru kademeli olarak evriliyor. Bu dönüşüm sadece Ethereum'un stratejik ayarlamalarını yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda hızlı gelişen blok zinciri ekosisteminde lider konumunu koruma yeteneğini de sergiliyor.