Định giá kỳ lân trong ngành thiết kế

Figma—ban đầu là một startup thiết kế cộng tác trên đám mây—đã dần trở thành một công ty tư nhân hàng đầu kể từ khi thương vụ mua lại trị giá 20 tỷ USD của Adobe thất bại. Các cơ quan quản lý đã ngăn chặn thương vụ này, qua đó củng cố vị thế và tiềm năng thị trường của Figma.

Thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), vốn hóa thị trường của Figma đạt hơn 60 tỷ USD rồi điều chỉnh về khoảng 40 tỷ USD hiện nay. Các doanh nghiệp SaaS tăng trưởng nhanh thường biến động giá mạnh, điều này không đồng nghĩa với các rủi ro tài chính nền tảng. Ngược lại, sản phẩm cốt lõi, mô hình kinh doanh và cấu trúc tài chính của Figma vẫn ổn định.

Năng lực của Figma vượt xa thiết kế

Nhiều người chỉ coi Figma là công cụ thiết kế. Thực tế, đây là nền tảng đám mây phục vụ thiết kế sản phẩm số, phát triển và cộng tác. Figma cung cấp chức năng thiết kế giao diện, "FigJam" (tên sản phẩm) và "Dev Mode" (tên sản phẩm). Hiện Figma mở rộng sang xây dựng thuyết trình và website, phát triển hệ sinh thái sáng tạo số. Nhờ tích hợp nhiều chức năng, người dùng có thể thiết kế nguyên mẫu, phối hợp cùng kỹ sư và trình bày tài liệu ngay trên một nền tảng. Ngoài ra, người dùng còn có thể tùy biến quy trình với hàng nghìn plugin có sẵn, qua đó nâng cao mức độ sử dụng và khả năng chuyển đổi sang trả phí.

Chỉ số tài chính vượt trội, nhưng cần thận trọng với định giá

Tính đến quý I/2025, doanh thu hàng năm của Figma vượt 900 triệu USD, lợi nhuận ròng đạt 45 triệu USD. Figma duy trì biên lợi nhuận gộp 88% và biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 17%. Đặc biệt, tỷ lệ giữ lại doanh thu ròng (Net Revenue Retention) đạt 134%, phản ánh hoạt động bán thêm cho khách hàng hiện tại. Với vốn hóa thị trường tương ứng gấp 200 lần hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng (Forward P/E) và 44 lần bội số doanh thu dự phóng (Forward Revenue Multiple), mức định giá của Figma vẫn cao hơn trung bình ngành. Tuy nhiên, so với các tập đoàn lớn như Adobe (Forward P/E là 15,9), tốc độ phát triển nhanh cùng tỷ lệ giữ chân khách hàng cao có thể lý giải cho mức định giá này.

Vui lòng đăng ký để truy cập thêm nội dung về Web3 tại: https://www.gate.com/

Kết luận

Figma là đơn vị dẫn đầu trong ngành thiết kế và cộng tác. Sản phẩm sáng tạo và nhu cầu thị trường mạnh giúp công ty xây dựng nền tảng phát triển vững chắc. Dù định giá hiện tại cao, tăng trưởng doanh thu nhanh và tỷ lệ giữ chân khách hàng lớn thể hiện tiềm năng phát triển dài hạn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát biến động thị trường và mức định giá để có quyết định phù hợp.