OTC thương nhân, là những người tham gia cốt lõi của thị trường tài sản ảo, tập trung vào việc cung cấp nền tảng giao dịch lớn cho khách hàng có giá trị tài sản cao, nhà đầu tư tổ chức và các sàn giao dịch. Thông qua cơ chế giao dịch tùy chỉnh, OTC thương nhân có thể đảm bảo rằng các giao dịch quy mô lớn diễn ra suôn sẻ mà không làm ảnh hưởng đến giá thị trường, đồng thời cung cấp cho khách hàng sự bảo mật cao hơn, an toàn giao dịch và đảm bảo tính thanh khoản.
Dữ liệu liên quan cho thấy vào năm 2024, khối lượng giao dịch OTC sẽ tăng 106% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự gia tăng đáng kể trong hoạt động thị trường và nhu cầu của ngành đối với OTC. Trong số đó, stablecoin chiếm ưu thế - khoảng 95% khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch hàng năm tăng 147%. Ngoài ra, về phân phối thị trường, châu Âu thống trị các giao dịch OTC tổ chức, chiếm 38,5% nhu cầu, tiếp theo là Bắc Mỹ, Châu Á và Trung Đông với 15,4% mỗi giao dịch.
Tuy nhiên, với sự mở rộng của thị trường, các thương gia OTC cũng phải đối mặt với một loạt thách thức về tuân thủ.
Thách thức tuân thủ của giao dịch OTC
Ngành công nghiệp tiền điện tử có khung quy định lỏng lẻo hơn so với thị trường tài chính truyền thống, điều này khiến các nhà giao dịch OTC phải đối mặt với sự không chắc chắn về tuân thủ ở các khu vực khác nhau trên toàn cầu. Mặc dù môi trường quy định toàn cầu đang dần thắt chặt, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC), nhưng các nhà giao dịch OTC vẫn cần phải đối phó với các yêu cầu pháp lý và quy định đang thay đổi.
Đồng thời, mô hình kinh doanh của các đại lý OTC đòi hỏi họ phải xử lý các giao dịch lớn, thường bị đóng với giá thị trường, làm tăng nguy cơ thao túng thị trường và bất đối xứng thông tin. Trong trường hợp không có giá minh bạch, các đại lý OTC cần thực hiện các biện pháp bổ sung để đảm bảo tính công bằng và ổn định giá của các giao dịch và tránh ảnh hưởng giả tạo trên thị trường.
Ngoài ra, các thương nhân OTC thường tham gia vào các giao dịch xuyên biên giới, do đó phải đối mặt với các yêu cầu quản lý khác nhau từ các khu vực pháp lý khác nhau. Sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý giữa các khu vực khiến cho các thương nhân OTC cần phải liên tục điều chỉnh chiến lược tuân thủ khi thực hiện kinh doanh quốc tế, nhằm đảm bảo rằng hoạt động của họ tuân thủ các quy định pháp luật tại các thị trường khác nhau. Đặc biệt, trong lĩnh vực bảo vệ dữ liệu và chính sách quyền riêng tư, tính phức tạp của tuân thủ xuyên biên giới đã làm tăng đáng kể rủi ro tuân thủ của các thương nhân OTC.
Trong bối cảnh như vậy, giấy phép thương mại OTC trở nên đặc biệt quan trọng.
Bằng cách có được giấy phép hợp pháp, các thương nhân OTC không chỉ có thể đảm bảo rằng họ tuân thủ các yêu cầu pháp lý ở từng khu vực, mà còn có thể nâng cao uy tín và khả năng cạnh tranh trên thị trường trong bối cảnh ngày càng nghiêm ngặt.
Tình trạng giấy phép thương mại OTC
Tuy nhiên, nhìn vào các quốc gia và khu vực trên thế giới, khung pháp lý cho các công ty OTC vẫn chưa được hài hòa hoàn toàn. Mặc dù vậy, các quốc gia và khu vực nơi OTC chủ yếu hoạt động, chẳng hạn như Hồng Kông, Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ, cũng đã liên tiếp ban hành luật và các vấn đề cấp phép có liên quan.
Tiếp theo, luật sư Mankun sẽ lần lượt tổng hợp tình trạng lập pháp của các khu vực này, khám phá những yêu cầu về tuân thủ và giấy phép thương mại OTC của chúng.
Hồng Kông: Luật quản lý giao dịch OTC
Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc Hồng Kông (FSTB) đã phát hành tài liệu tham vấn lập pháp về dịch vụ giao dịch tài sản ảo qua quầy (OTC) vào tháng 2 năm 2024, đề xuất việc giới thiệu hệ thống giấy phép thương nhân OTC thông qua "Quy định về Chống rửa tiền và Tài trợ khủng bố" (AMLO), dự kiến khung pháp lý này sẽ sớm được ban hành.
Theo đề xuất này, Hồng Kông có kế hoạch giới thiệu chế độ cấp phép cho các công ty OTC thông qua Pháp lệnh Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố (AMLO) để đảm bảo rằng các công ty này đáp ứng các yêu cầu tuân thủ như chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC). Tất cả các công ty cung cấp dịch vụ giao dịch OTC cho tài sản ảo, bao gồm cả đại lý OTC, đều phải xin giấy phép liên quan từ Cục Hải quan và Tiêu thụ đặc biệt (CCE) và tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý này. Tính đến tháng 4 năm 2025, luật vẫn đang trong giai đoạn tham vấn, chi tiết thực hiện cụ thể và hiệu lực vẫn chưa được chính phủ công bố.
Khung này yêu cầu các nhà giao dịch OTC phải đáp ứng các yêu cầu tuân thủ cốt lõi sau đây:
Chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC)
Yêu cầu giấy phép đối với các nhà giao dịch OTC thực hiện các chính sách chống rửa tiền và xác minh danh tính khách hàng nghiêm ngặt để đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch của họ không bị sử dụng cho chuyển động tiền bất hợp pháp, rửa tiền hoặc tài trợ cho các hoạt động khủng bố. Các nhà giao dịch OTC phải thực hiện quy trình thẩm định khách hàng dựa trên rủi ro (CDD), đặc biệt là khi xử lý các giao dịch lớn, thực hiện xác minh danh tính và giám sát giao dịch. Mỗi giao dịch đều cần phải thực hiện nhận diện khách hàng và báo cáo khi phát hiện hoạt động đáng ngờ.
Yêu cầu tài liệu tuân thủ
Các thương nhân OTC cần nộp tài liệu tuân thủ chi tiết cho cơ quan quản lý, bao gồm chính sách chống rửa tiền, quy trình xác minh danh tính khách hàng, các biện pháp quản lý rủi ro, v.v. Những tài liệu này sẽ được sử dụng để chứng minh rằng các thương nhân OTC đã thực hiện các biện pháp cần thiết để tuân thủ các quy định liên quan đến chống rửa tiền và bảo vệ khách hàng.
Giám sát liên tục và giám sát tuân thủ
Hải quan Hồng Kông sẽ chịu trách nhiệm giám sát liên tục các thương nhân OTC, đảm bảo họ tuân thủ tất cả các quy định chống rửa tiền liên quan, và thường xuyên kiểm tra tính tuân thủ của họ. Đặc biệt trong các giao dịch lớn và tính minh bạch của thị trường, hải quan Hồng Kông sẽ tăng cường giám sát tuân thủ đối với các thương nhân OTC, đảm bảo hoạt động giao dịch của họ hợp pháp và minh bạch.
Liên minh Châu Âu: Đạo luật MiCA
Đạo luật MiCA của EU cung cấp một khuôn khổ pháp lý hài hòa bao gồm (CASP) của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, bao gồm cả các đại lý không kê đơn (OTC) và mặc dù MiCA không có danh mục 'đại lý OTC' riêng biệt, nhưng họ được yêu cầu đăng ký làm CASP nếu họ tham gia vào loại dịch vụ tiền điện tử do MiCA xác định (chẳng hạn như khớp lệnh, khớp giao dịch hoặc lưu ký tài sản). Theo Đạo luật, các đại lý OTC ở EU chỉ cần có giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) tại một quốc gia thành viên để hoạt động trên toàn Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA).
Trong khi đó, các thương nhân OTC cũng cần tuân thủ các yêu cầu tuân thủ cao hơn do luật pháp thiết lập, đặc biệt là trong một số lĩnh vực cốt lõi sau đây:
Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC)
MiCA yêu cầu các nhà giao dịch OTC thực hiện các chính sách nghiêm ngặt về Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC) để đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch của họ không được sử dụng cho các dòng tiền bất hợp pháp, rửa tiền hoặc tài trợ khủng bố. Các đại lý OTC được yêu cầu thực hiện các thủ tục thẩm định khách hàng dựa trên rủi ro (CDD), đặc biệt là trong trường hợp giao dịch lớn, với xác minh danh tính và giám sát giao dịch nghiêm ngặt. Đặc biệt, đối với mỗi giao dịch, OTC cần xác định và xác minh danh tính khách hàng và báo cáo hoạt động đáng ngờ khi bị phát hiện.
Yêu cầu tài liệu tuân thủ
Các thương nhân OTC cần nộp tài liệu tuân thủ cho cơ quan quản lý, bao gồm chính sách chống rửa tiền, biện pháp quản lý rủi ro, yêu cầu vốn, để chứng minh rằng họ đã thực hiện các biện pháp phù hợp với yêu cầu của MiCA. Ngoài chính sách AML/KYC, MiCA còn yêu cầu các thương nhân OTC thiết lập khung quản lý rủi ro hiệu quả, phòng ngừa thao túng thị trường, biến động giá và rủi ro hệ thống, đảm bảo tính minh bạch và ổn định trong hoạt động của họ.
Phát hành, giao dịch và lưu ký tài sản ảo
MiCA không chỉ liên quan đến yêu cầu tuân thủ giao dịch của các nhà giao dịch OTC mà còn mở rộng đến việc phát hành và dịch vụ lưu ký tài sản mã hóa. Các bên phát hành tài sản mã hóa, nền tảng giao dịch và các nhà giao dịch OTC phải tuân thủ yêu cầu về tính minh bạch của thị trường, công bố đầy đủ thông tin về rủi ro để tránh gây thiệt hại cho nhà đầu tư. Các nhà giao dịch OTC cần đảm bảo tính minh bạch trong các hoạt động giao dịch của họ, ngăn chặn việc ảnh hưởng đến giá thị trường và tính ổn định của tài sản thông qua các hành vi giao dịch không minh bạch.
Yêu cầu tuân thủ xuyên biên giới
Sự nhấn mạnh của MiCA về tuân thủ xuyên biên giới có nghĩa là OTC vẫn được yêu cầu tuân thủ các quy định của MiCA ngay cả khi chúng hoạt động bên ngoài EU. Điều này đòi hỏi các đại lý OTC phải áp dụng các biện pháp tuân thủ nhất quán trong các giao dịch xuyên biên giới, đặc biệt là trong các lĩnh vực chống rửa tiền và bảo vệ người tiêu dùng. Vì có thể có các yêu cầu pháp lý khác nhau ở EU và các khu vực khác, các nhà cung cấp OTC cần giải quyết các vấn đề phối hợp tuân thủ giữa các khu vực pháp lý khác nhau, đặc biệt là về quyền riêng tư dữ liệu và xung đột pháp luật, chẳng hạn như các yêu cầu bảo vệ dữ liệu nghiêm ngặt do GDPR của EU áp đặt.
Mỹ: Tình trạng phân tán quản lý
Tại Mỹ, hiện không có khung quy định thống nhất nào dành riêng cho các thương nhân OTC (thương nhân ngoài sàn). Do đó, việc quản lý các thương nhân OTC chủ yếu phụ thuộc vào việc tài sản ảo có được định nghĩa là chứng khoán hay không, cũng như loại hình kinh doanh mà họ tham gia.
Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), và Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) chịu trách nhiệm một phần về việc quản lý các thương nhân OTC, yêu cầu cụ thể phụ thuộc vào loại hình hoạt động của các thương nhân OTC và bản chất của tài sản ảo.
Quy định của SEC: Nếu tài sản ảo giao dịch bởi các thương nhân OTC được coi là chứng khoán, thì giao dịch đó sẽ chịu sự quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). SEC dựa trên bài kiểm tra Howey để xác định xem tài sản ảo có cấu thành chứng khoán hay không. Nếu một tài sản ảo được định nghĩa là chứng khoán, các thương nhân OTC sẽ cần tuân thủ các quy định của luật chứng khoán, có thể cần đăng ký là nhà môi giới chứng khoán và tuân theo các yêu cầu quản lý tương ứng. Đối với các tài sản không phù hợp với định nghĩa chứng khoán, sẽ không chịu sự quản lý của SEC.
Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FinCEN): Các công ty OTC bị phát hiện tham gia vào hoạt động kinh doanh dịch vụ tiền tệ cũng phải đăng ký với FinCEN và tuân thủ các quy định về Chống rửa tiền (AML) và Chống tài trợ khủng bố (CFT). Các đại lý OTC được yêu cầu tuân thủ các nghĩa vụ báo cáo giao dịch đáng ngờ và thực hiện các quy trình thẩm định khách hàng (CDD) để đảm bảo rằng hoạt động của họ tuân thủ các yêu cầu phòng ngừa và kiểm soát tội phạm tài chính của Hoa Kỳ.
Quản lý CFTC: Đối với các nhà kinh doanh OTC liên quan đến hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh tài sản ảo, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) có thể can thiệp để quản lý. CFTC coi một số tài sản ảo (chẳng hạn như Bitcoin) là hàng hóa, vì vậy các hợp đồng tương lai và giao dịch sản phẩm phái sinh liên quan sẽ chịu sự quản lý của họ.
Tuy nhiên, ở cấp bang, hệ thống BitLicense của bang New York cung cấp một khung pháp lý chuyên biệt cho các nhà cung cấp OTC. Theo hệ thống BitLicense, bất kỳ công ty nào cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền ảo ở bang New York, bao gồm cả các nhà cung cấp OTC, đều phải có giấy phép BitLicense. Nội dung cốt lõi của hệ thống giấy phép này bao gồm:
Các yêu cầu về Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC) nhằm đảm bảo rằng các thương nhân OTC tuân thủ nghiêm ngặt các quy định phòng chống tội phạm tài chính.
Yêu cầu tỷ lệ vốn tối thiểu, đảm bảo rằng các thương nhân OTC duy trì sự ổn định tài chính cần thiết trong quá trình hoạt động.
Báo cáo và tuân thủ, các thương nhân OTC cần định kỳ nộp báo cáo hoạt động và tài chính cho các cơ quan quản lý, đảm bảo rằng các hoạt động của họ tuân thủ quy định.
Do đó, khi hoạt động ở tiểu bang New York, các thương nhân OTC phải tuân thủ tất cả các yêu cầu tuân thủ của BitLicense. Điều này cũng có nghĩa là, đối với các thương nhân OTC hoạt động xuyên bang, bên cạnh các quy định ở cấp liên bang, họ cũng phải xem xét các yêu cầu quy định khác nhau có thể có ở các tiểu bang.
Khuyến nghị tuân thủ của luật sư Mankun
Bằng cách so sánh hệ thống quy định của Hồng Kông, Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ, chúng ta có thể thấy những khác biệt đáng kể giữa các khu vực về hệ thống giấy phép kinh doanh OTC, do đó các doanh nghiệp OTC cần đặc biệt chú ý đến những khác biệt này và điều chỉnh tương ứng khi hoạt động toàn cầu:
Hồng Kông: Hệ thống cấp phép vẫn đang được xây dựng, dự kiến sẽ tương tự như giấy phép VASP, chú trọng vào chống rửa tiền và KYC, cũng như đảm bảo tính minh bạch và hợp pháp trong các giao dịch lớn.
Liên minh Châu Âu: Đạo luật MiCA tập trung vào tính tuân thủ xuyên biên giới và tính minh bạch của thị trường, đặc biệt là trong hoạt động toàn cầu, các nhà giao dịch OTC cần đảm bảo tuân thủ các quy định nghiêm ngặt của EU về tính minh bạch của thị trường, bảo vệ nhà đầu tư và quyền lợi của người tiêu dùng.
Mỹ: Quản lý phân tán, nhưng tập trung vào quản lý địa phương, sự khác biệt về quy định giữa các bang đã mang lại chi phí tuân thủ bổ sung cho các nhà giao dịch OTC hoạt động xuyên bang.
Do đó, xét đến sự khác biệt trong hệ thống quy định ở các khu vực, các nhà giao dịch OTC cần áp dụng chiến lược tuân thủ linh hoạt khi hoạt động toàn cầu, để đảm bảo có thể thích ứng với các yêu cầu pháp lý khác nhau ở các khu vực và hiệu quả tránh rủi ro tuân thủ. Ví dụ:
Thành lập đội ngũ tuân thủ liên vùng
Các thương nhân OTC nên xem xét việc thành lập các đội ngũ tuân thủ chuyên trách tại các khu vực hoạt động chính, có trách nhiệm hiểu sâu và theo dõi những thay đổi quy định tại địa phương. Đặc biệt tại Hoa Kỳ, do yêu cầu tuân thủ khác nhau ở mỗi bang, việc thành lập các đội ngũ tuân thủ địa phương có thể giúp các thương nhân OTC đáp ứng các yêu cầu quy định cụ thể của từng khu vực, đảm bảo tính tuân thủ khi hoạt động xuyên bang.
Xây dựng chính sách tuân thủ KYC/AML thống nhất toàn cầu
Mặc dù các yêu cầu cụ thể ở các khu vực khác nhau là khác nhau, các thương nhân OTC vẫn có thể thiết lập một khung tuân thủ toàn cầu cho việc chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC), từ đó điều chỉnh theo các quy định cụ thể của từng khu vực.
Tăng cường điều tra thẩm định khách hàng (CDD) và điều tra lý lịch
Thực hiện các thủ tục thẩm định khách hàng (CDD) nghiêm ngặt trên toàn cầu, đặc biệt là ở các khu vực như Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ, để đảm bảo tính hợp pháp, minh bạch và kiểm tra lý lịch cần thiết đối với tất cả thông tin khách hàng. Điều này không chỉ tuân thủ các yêu cầu KYC mà còn giúp các nhà giao dịch OTC tránh được những rủi ro tiềm ẩn do khách hàng không tuân thủ gây ra.
Tăng cường giám sát giao dịch và kiểm tra tuân thủ
Các thương nhân OTC nên sử dụng hệ thống giám sát giao dịch tiên tiến để theo dõi và phát hiện các hành vi thao túng thị trường và thao túng giá một cách thời gian thực, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có độ minh bạch thấp. Những hệ thống này có thể giúp các thương nhân OTC đảm bảo tính công bằng và minh bạch của các giao dịch lớn, cũng như đảm bảo tuân thủ các cơ chế phản ứng đối với thao túng thị trường ở từng khu vực.
Thường xuyên tổ chức đào tạo và kiểm toán tuân thủ xuyên biên giới
Với sự thay đổi của môi trường quy định toàn cầu, các thương nhân OTC cần thường xuyên tổ chức đào tạo tuân thủ xuyên biên giới, đảm bảo nhân viên hiểu rõ các yêu cầu quy định và quy trình tuân thủ mới nhất ở các khu vực khác nhau. Đồng thời, cần thực hiện kiểm toán tuân thủ nội bộ định kỳ để đánh giá hiệu quả của các biện pháp tuân thủ hiện tại, đảm bảo rằng hoạt động trên toàn cầu phù hợp với các luật lệ và quy định ở từng nơi.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tổng quan về giấy phép kinh doanh OTC tài sản tiền điện tử: Sự khác biệt về sự tuân thủ pháp luật giữa Hồng Kông, Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ là gì?
Tác giả: Iris, Shao Jia Dian
OTC thương nhân, là những người tham gia cốt lõi của thị trường tài sản ảo, tập trung vào việc cung cấp nền tảng giao dịch lớn cho khách hàng có giá trị tài sản cao, nhà đầu tư tổ chức và các sàn giao dịch. Thông qua cơ chế giao dịch tùy chỉnh, OTC thương nhân có thể đảm bảo rằng các giao dịch quy mô lớn diễn ra suôn sẻ mà không làm ảnh hưởng đến giá thị trường, đồng thời cung cấp cho khách hàng sự bảo mật cao hơn, an toàn giao dịch và đảm bảo tính thanh khoản.
Dữ liệu liên quan cho thấy vào năm 2024, khối lượng giao dịch OTC sẽ tăng 106% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự gia tăng đáng kể trong hoạt động thị trường và nhu cầu của ngành đối với OTC. Trong số đó, stablecoin chiếm ưu thế - khoảng 95% khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch hàng năm tăng 147%. Ngoài ra, về phân phối thị trường, châu Âu thống trị các giao dịch OTC tổ chức, chiếm 38,5% nhu cầu, tiếp theo là Bắc Mỹ, Châu Á và Trung Đông với 15,4% mỗi giao dịch.
Tuy nhiên, với sự mở rộng của thị trường, các thương gia OTC cũng phải đối mặt với một loạt thách thức về tuân thủ.
Thách thức tuân thủ của giao dịch OTC
Ngành công nghiệp tiền điện tử có khung quy định lỏng lẻo hơn so với thị trường tài chính truyền thống, điều này khiến các nhà giao dịch OTC phải đối mặt với sự không chắc chắn về tuân thủ ở các khu vực khác nhau trên toàn cầu. Mặc dù môi trường quy định toàn cầu đang dần thắt chặt, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC), nhưng các nhà giao dịch OTC vẫn cần phải đối phó với các yêu cầu pháp lý và quy định đang thay đổi.
Đồng thời, mô hình kinh doanh của các đại lý OTC đòi hỏi họ phải xử lý các giao dịch lớn, thường bị đóng với giá thị trường, làm tăng nguy cơ thao túng thị trường và bất đối xứng thông tin. Trong trường hợp không có giá minh bạch, các đại lý OTC cần thực hiện các biện pháp bổ sung để đảm bảo tính công bằng và ổn định giá của các giao dịch và tránh ảnh hưởng giả tạo trên thị trường.
Ngoài ra, các thương nhân OTC thường tham gia vào các giao dịch xuyên biên giới, do đó phải đối mặt với các yêu cầu quản lý khác nhau từ các khu vực pháp lý khác nhau. Sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý giữa các khu vực khiến cho các thương nhân OTC cần phải liên tục điều chỉnh chiến lược tuân thủ khi thực hiện kinh doanh quốc tế, nhằm đảm bảo rằng hoạt động của họ tuân thủ các quy định pháp luật tại các thị trường khác nhau. Đặc biệt, trong lĩnh vực bảo vệ dữ liệu và chính sách quyền riêng tư, tính phức tạp của tuân thủ xuyên biên giới đã làm tăng đáng kể rủi ro tuân thủ của các thương nhân OTC.
Trong bối cảnh như vậy, giấy phép thương mại OTC trở nên đặc biệt quan trọng.
Bằng cách có được giấy phép hợp pháp, các thương nhân OTC không chỉ có thể đảm bảo rằng họ tuân thủ các yêu cầu pháp lý ở từng khu vực, mà còn có thể nâng cao uy tín và khả năng cạnh tranh trên thị trường trong bối cảnh ngày càng nghiêm ngặt.
Tình trạng giấy phép thương mại OTC
Tuy nhiên, nhìn vào các quốc gia và khu vực trên thế giới, khung pháp lý cho các công ty OTC vẫn chưa được hài hòa hoàn toàn. Mặc dù vậy, các quốc gia và khu vực nơi OTC chủ yếu hoạt động, chẳng hạn như Hồng Kông, Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ, cũng đã liên tiếp ban hành luật và các vấn đề cấp phép có liên quan.
Tiếp theo, luật sư Mankun sẽ lần lượt tổng hợp tình trạng lập pháp của các khu vực này, khám phá những yêu cầu về tuân thủ và giấy phép thương mại OTC của chúng.
Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc Hồng Kông (FSTB) đã phát hành tài liệu tham vấn lập pháp về dịch vụ giao dịch tài sản ảo qua quầy (OTC) vào tháng 2 năm 2024, đề xuất việc giới thiệu hệ thống giấy phép thương nhân OTC thông qua "Quy định về Chống rửa tiền và Tài trợ khủng bố" (AMLO), dự kiến khung pháp lý này sẽ sớm được ban hành.
Theo đề xuất này, Hồng Kông có kế hoạch giới thiệu chế độ cấp phép cho các công ty OTC thông qua Pháp lệnh Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố (AMLO) để đảm bảo rằng các công ty này đáp ứng các yêu cầu tuân thủ như chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC). Tất cả các công ty cung cấp dịch vụ giao dịch OTC cho tài sản ảo, bao gồm cả đại lý OTC, đều phải xin giấy phép liên quan từ Cục Hải quan và Tiêu thụ đặc biệt (CCE) và tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý này. Tính đến tháng 4 năm 2025, luật vẫn đang trong giai đoạn tham vấn, chi tiết thực hiện cụ thể và hiệu lực vẫn chưa được chính phủ công bố.
Khung này yêu cầu các nhà giao dịch OTC phải đáp ứng các yêu cầu tuân thủ cốt lõi sau đây:
Chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC)
Yêu cầu giấy phép đối với các nhà giao dịch OTC thực hiện các chính sách chống rửa tiền và xác minh danh tính khách hàng nghiêm ngặt để đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch của họ không bị sử dụng cho chuyển động tiền bất hợp pháp, rửa tiền hoặc tài trợ cho các hoạt động khủng bố. Các nhà giao dịch OTC phải thực hiện quy trình thẩm định khách hàng dựa trên rủi ro (CDD), đặc biệt là khi xử lý các giao dịch lớn, thực hiện xác minh danh tính và giám sát giao dịch. Mỗi giao dịch đều cần phải thực hiện nhận diện khách hàng và báo cáo khi phát hiện hoạt động đáng ngờ.
Yêu cầu tài liệu tuân thủ
Các thương nhân OTC cần nộp tài liệu tuân thủ chi tiết cho cơ quan quản lý, bao gồm chính sách chống rửa tiền, quy trình xác minh danh tính khách hàng, các biện pháp quản lý rủi ro, v.v. Những tài liệu này sẽ được sử dụng để chứng minh rằng các thương nhân OTC đã thực hiện các biện pháp cần thiết để tuân thủ các quy định liên quan đến chống rửa tiền và bảo vệ khách hàng.
Giám sát liên tục và giám sát tuân thủ
Hải quan Hồng Kông sẽ chịu trách nhiệm giám sát liên tục các thương nhân OTC, đảm bảo họ tuân thủ tất cả các quy định chống rửa tiền liên quan, và thường xuyên kiểm tra tính tuân thủ của họ. Đặc biệt trong các giao dịch lớn và tính minh bạch của thị trường, hải quan Hồng Kông sẽ tăng cường giám sát tuân thủ đối với các thương nhân OTC, đảm bảo hoạt động giao dịch của họ hợp pháp và minh bạch.
Đạo luật MiCA của EU cung cấp một khuôn khổ pháp lý hài hòa bao gồm (CASP) của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, bao gồm cả các đại lý không kê đơn (OTC) và mặc dù MiCA không có danh mục 'đại lý OTC' riêng biệt, nhưng họ được yêu cầu đăng ký làm CASP nếu họ tham gia vào loại dịch vụ tiền điện tử do MiCA xác định (chẳng hạn như khớp lệnh, khớp giao dịch hoặc lưu ký tài sản). Theo Đạo luật, các đại lý OTC ở EU chỉ cần có giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) tại một quốc gia thành viên để hoạt động trên toàn Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA).
Trong khi đó, các thương nhân OTC cũng cần tuân thủ các yêu cầu tuân thủ cao hơn do luật pháp thiết lập, đặc biệt là trong một số lĩnh vực cốt lõi sau đây:
Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC)
MiCA yêu cầu các nhà giao dịch OTC thực hiện các chính sách nghiêm ngặt về Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC) để đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch của họ không được sử dụng cho các dòng tiền bất hợp pháp, rửa tiền hoặc tài trợ khủng bố. Các đại lý OTC được yêu cầu thực hiện các thủ tục thẩm định khách hàng dựa trên rủi ro (CDD), đặc biệt là trong trường hợp giao dịch lớn, với xác minh danh tính và giám sát giao dịch nghiêm ngặt. Đặc biệt, đối với mỗi giao dịch, OTC cần xác định và xác minh danh tính khách hàng và báo cáo hoạt động đáng ngờ khi bị phát hiện.
Yêu cầu tài liệu tuân thủ
Các thương nhân OTC cần nộp tài liệu tuân thủ cho cơ quan quản lý, bao gồm chính sách chống rửa tiền, biện pháp quản lý rủi ro, yêu cầu vốn, để chứng minh rằng họ đã thực hiện các biện pháp phù hợp với yêu cầu của MiCA. Ngoài chính sách AML/KYC, MiCA còn yêu cầu các thương nhân OTC thiết lập khung quản lý rủi ro hiệu quả, phòng ngừa thao túng thị trường, biến động giá và rủi ro hệ thống, đảm bảo tính minh bạch và ổn định trong hoạt động của họ.
Phát hành, giao dịch và lưu ký tài sản ảo
MiCA không chỉ liên quan đến yêu cầu tuân thủ giao dịch của các nhà giao dịch OTC mà còn mở rộng đến việc phát hành và dịch vụ lưu ký tài sản mã hóa. Các bên phát hành tài sản mã hóa, nền tảng giao dịch và các nhà giao dịch OTC phải tuân thủ yêu cầu về tính minh bạch của thị trường, công bố đầy đủ thông tin về rủi ro để tránh gây thiệt hại cho nhà đầu tư. Các nhà giao dịch OTC cần đảm bảo tính minh bạch trong các hoạt động giao dịch của họ, ngăn chặn việc ảnh hưởng đến giá thị trường và tính ổn định của tài sản thông qua các hành vi giao dịch không minh bạch.
Yêu cầu tuân thủ xuyên biên giới
Sự nhấn mạnh của MiCA về tuân thủ xuyên biên giới có nghĩa là OTC vẫn được yêu cầu tuân thủ các quy định của MiCA ngay cả khi chúng hoạt động bên ngoài EU. Điều này đòi hỏi các đại lý OTC phải áp dụng các biện pháp tuân thủ nhất quán trong các giao dịch xuyên biên giới, đặc biệt là trong các lĩnh vực chống rửa tiền và bảo vệ người tiêu dùng. Vì có thể có các yêu cầu pháp lý khác nhau ở EU và các khu vực khác, các nhà cung cấp OTC cần giải quyết các vấn đề phối hợp tuân thủ giữa các khu vực pháp lý khác nhau, đặc biệt là về quyền riêng tư dữ liệu và xung đột pháp luật, chẳng hạn như các yêu cầu bảo vệ dữ liệu nghiêm ngặt do GDPR của EU áp đặt.
Tại Mỹ, hiện không có khung quy định thống nhất nào dành riêng cho các thương nhân OTC (thương nhân ngoài sàn). Do đó, việc quản lý các thương nhân OTC chủ yếu phụ thuộc vào việc tài sản ảo có được định nghĩa là chứng khoán hay không, cũng như loại hình kinh doanh mà họ tham gia.
Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), và Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) chịu trách nhiệm một phần về việc quản lý các thương nhân OTC, yêu cầu cụ thể phụ thuộc vào loại hình hoạt động của các thương nhân OTC và bản chất của tài sản ảo.
Quy định của SEC: Nếu tài sản ảo giao dịch bởi các thương nhân OTC được coi là chứng khoán, thì giao dịch đó sẽ chịu sự quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). SEC dựa trên bài kiểm tra Howey để xác định xem tài sản ảo có cấu thành chứng khoán hay không. Nếu một tài sản ảo được định nghĩa là chứng khoán, các thương nhân OTC sẽ cần tuân thủ các quy định của luật chứng khoán, có thể cần đăng ký là nhà môi giới chứng khoán và tuân theo các yêu cầu quản lý tương ứng. Đối với các tài sản không phù hợp với định nghĩa chứng khoán, sẽ không chịu sự quản lý của SEC.
Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FinCEN): Các công ty OTC bị phát hiện tham gia vào hoạt động kinh doanh dịch vụ tiền tệ cũng phải đăng ký với FinCEN và tuân thủ các quy định về Chống rửa tiền (AML) và Chống tài trợ khủng bố (CFT). Các đại lý OTC được yêu cầu tuân thủ các nghĩa vụ báo cáo giao dịch đáng ngờ và thực hiện các quy trình thẩm định khách hàng (CDD) để đảm bảo rằng hoạt động của họ tuân thủ các yêu cầu phòng ngừa và kiểm soát tội phạm tài chính của Hoa Kỳ.
Quản lý CFTC: Đối với các nhà kinh doanh OTC liên quan đến hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh tài sản ảo, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) có thể can thiệp để quản lý. CFTC coi một số tài sản ảo (chẳng hạn như Bitcoin) là hàng hóa, vì vậy các hợp đồng tương lai và giao dịch sản phẩm phái sinh liên quan sẽ chịu sự quản lý của họ.
Tuy nhiên, ở cấp bang, hệ thống BitLicense của bang New York cung cấp một khung pháp lý chuyên biệt cho các nhà cung cấp OTC. Theo hệ thống BitLicense, bất kỳ công ty nào cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền ảo ở bang New York, bao gồm cả các nhà cung cấp OTC, đều phải có giấy phép BitLicense. Nội dung cốt lõi của hệ thống giấy phép này bao gồm:
Các yêu cầu về Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC) nhằm đảm bảo rằng các thương nhân OTC tuân thủ nghiêm ngặt các quy định phòng chống tội phạm tài chính.
Yêu cầu tỷ lệ vốn tối thiểu, đảm bảo rằng các thương nhân OTC duy trì sự ổn định tài chính cần thiết trong quá trình hoạt động.
Báo cáo và tuân thủ, các thương nhân OTC cần định kỳ nộp báo cáo hoạt động và tài chính cho các cơ quan quản lý, đảm bảo rằng các hoạt động của họ tuân thủ quy định.
Do đó, khi hoạt động ở tiểu bang New York, các thương nhân OTC phải tuân thủ tất cả các yêu cầu tuân thủ của BitLicense. Điều này cũng có nghĩa là, đối với các thương nhân OTC hoạt động xuyên bang, bên cạnh các quy định ở cấp liên bang, họ cũng phải xem xét các yêu cầu quy định khác nhau có thể có ở các tiểu bang.
Khuyến nghị tuân thủ của luật sư Mankun
Bằng cách so sánh hệ thống quy định của Hồng Kông, Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ, chúng ta có thể thấy những khác biệt đáng kể giữa các khu vực về hệ thống giấy phép kinh doanh OTC, do đó các doanh nghiệp OTC cần đặc biệt chú ý đến những khác biệt này và điều chỉnh tương ứng khi hoạt động toàn cầu:
Hồng Kông: Hệ thống cấp phép vẫn đang được xây dựng, dự kiến sẽ tương tự như giấy phép VASP, chú trọng vào chống rửa tiền và KYC, cũng như đảm bảo tính minh bạch và hợp pháp trong các giao dịch lớn.
Liên minh Châu Âu: Đạo luật MiCA tập trung vào tính tuân thủ xuyên biên giới và tính minh bạch của thị trường, đặc biệt là trong hoạt động toàn cầu, các nhà giao dịch OTC cần đảm bảo tuân thủ các quy định nghiêm ngặt của EU về tính minh bạch của thị trường, bảo vệ nhà đầu tư và quyền lợi của người tiêu dùng.
Mỹ: Quản lý phân tán, nhưng tập trung vào quản lý địa phương, sự khác biệt về quy định giữa các bang đã mang lại chi phí tuân thủ bổ sung cho các nhà giao dịch OTC hoạt động xuyên bang.
Do đó, xét đến sự khác biệt trong hệ thống quy định ở các khu vực, các nhà giao dịch OTC cần áp dụng chiến lược tuân thủ linh hoạt khi hoạt động toàn cầu, để đảm bảo có thể thích ứng với các yêu cầu pháp lý khác nhau ở các khu vực và hiệu quả tránh rủi ro tuân thủ. Ví dụ:
Các thương nhân OTC nên xem xét việc thành lập các đội ngũ tuân thủ chuyên trách tại các khu vực hoạt động chính, có trách nhiệm hiểu sâu và theo dõi những thay đổi quy định tại địa phương. Đặc biệt tại Hoa Kỳ, do yêu cầu tuân thủ khác nhau ở mỗi bang, việc thành lập các đội ngũ tuân thủ địa phương có thể giúp các thương nhân OTC đáp ứng các yêu cầu quy định cụ thể của từng khu vực, đảm bảo tính tuân thủ khi hoạt động xuyên bang.
Mặc dù các yêu cầu cụ thể ở các khu vực khác nhau là khác nhau, các thương nhân OTC vẫn có thể thiết lập một khung tuân thủ toàn cầu cho việc chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC), từ đó điều chỉnh theo các quy định cụ thể của từng khu vực.
Thực hiện các thủ tục thẩm định khách hàng (CDD) nghiêm ngặt trên toàn cầu, đặc biệt là ở các khu vực như Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ, để đảm bảo tính hợp pháp, minh bạch và kiểm tra lý lịch cần thiết đối với tất cả thông tin khách hàng. Điều này không chỉ tuân thủ các yêu cầu KYC mà còn giúp các nhà giao dịch OTC tránh được những rủi ro tiềm ẩn do khách hàng không tuân thủ gây ra.
Các thương nhân OTC nên sử dụng hệ thống giám sát giao dịch tiên tiến để theo dõi và phát hiện các hành vi thao túng thị trường và thao túng giá một cách thời gian thực, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có độ minh bạch thấp. Những hệ thống này có thể giúp các thương nhân OTC đảm bảo tính công bằng và minh bạch của các giao dịch lớn, cũng như đảm bảo tuân thủ các cơ chế phản ứng đối với thao túng thị trường ở từng khu vực.
Với sự thay đổi của môi trường quy định toàn cầu, các thương nhân OTC cần thường xuyên tổ chức đào tạo tuân thủ xuyên biên giới, đảm bảo nhân viên hiểu rõ các yêu cầu quy định và quy trình tuân thủ mới nhất ở các khu vực khác nhau. Đồng thời, cần thực hiện kiểm toán tuân thủ nội bộ định kỳ để đánh giá hiệu quả của các biện pháp tuân thủ hiện tại, đảm bảo rằng hoạt động trên toàn cầu phù hợp với các luật lệ và quy định ở từng nơi.