Tài sản tiền điện tử khổng lồ tạm ngừng mua Bitcoin, nguyên nhân đứng sau gây ra sự theo dõi rộng rãi

Trong bối cảnh cấu trúc chính trị và kinh tế toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng, một công ty niêm yết nổi tiếng với việc mua số lượng lớn Bitcoin bất ngờ thông báo tạm ngừng kế hoạch mua Bitcoin mới, gây ra sự quan tâm rộng rãi trên thị trường. Công ty này đã đặt mục tiêu "doanh thu Bitcoin USD" cho năm 2025 là 10 tỷ USD trong cuộc họp báo cáo tài chính gần đây. Để đạt được mục tiêu này, giá Bitcoin phải gấp đôi hoặc công ty phải tăng gấp đôi lượng nắm giữ hiện tại trong khi giá Bitcoin giữ nguyên.

Là chủ sở hữu Bitcoin lớn nhất thế giới về mặt doanh nghiệp, công ty này tính đến ngày 7 tháng 2 năm 2024 nắm giữ 450.000 Bitcoin, với chi phí trung bình khoảng 62.000 USD. Khối lượng nắm giữ này đứng trong top 5 chủ sở hữu Bitcoin toàn cầu, chiếm khoảng 2,38% tổng nguồn cung Bitcoin. Tỷ lệ này có thể so sánh với dự trữ vàng chính thức của Hoa Kỳ, làm nổi bật vị thế dẫn đầu và quyết tâm chiến lược của công ty trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử.

Đối với những nhà đầu tư quen coi công ty là "kho tiền số vàng", hành động gần đây của công ty chắc chắn đã gây ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi. Thực sự có ý nghĩa gì sâu xa phía sau chiến lược có vẻ mâu thuẫn này?

Phân tích cho thấy lý do công ty thay đổi chiến lược mua sắm phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Một trong những yếu tố then chốt là áp lực mà công ty phải đối mặt gần đây trong hiệu suất và xử lý kế toán.

Đầu tiên, công ty trong quý 4 năm 2024 mặc dù lượng nắm giữ Bitcoin đã tăng gấp đôi, nhưng ghi nhận lỗ ròng 3,03 USD mỗi cổ phiếu, vượt xa mức lỗ dự kiến 0,12 USD mỗi cổ phiếu của các nhà phân tích. Điều này chủ yếu là do việc xử lý giảm giá lớn đối với các tài sản kỹ thuật số đang nắm giữ. Theo các tiêu chuẩn kế toán cũ, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua, công ty cần phản ánh phần lỗ này trong báo cáo tài chính.

Những khoản lỗ vượt quá kỳ vọng như vậy có thể làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư, dẫn đến việc họ yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao hơn để chịu đựng rủi ro đầu tư. Điều này cũng giải thích tại sao công ty gần đây đã phát hành cổ phiếu ưu đãi mới với mức chiết khấu 20%. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của công ty, việc phát hành với mức chiết khấu thực sự đã nâng cao tỷ suất sinh lợi tiềm năng.

Trong khi đó, với việc áp dụng các tiêu chuẩn kế toán tài chính mới của (FASB), công ty lần đầu tiên có thể xác nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ vị thế Bitcoin của mình, nhưng điều này cũng khiến họ phải đối mặt với các vấn đề thuế phức tạp hơn. Theo các tiêu chuẩn mới, công ty cần đánh giá Bitcoin nắm giữ theo giá trị hợp lý và phản ánh lợi nhuận chưa thực hiện trên báo cáo tài chính. Mặc dù điều này tăng tính minh bạch của bảng cân đối kế toán, nhưng cũng có nghĩa là công ty có thể cần phải trả khoảng 15% thuế thay thế tối thiểu cho doanh nghiệp (CAMT) cho những lợi nhuận chưa thực hiện này. Đối mặt với hóa đơn thuế tiềm ẩn khổng lồ, việc tạm ngừng mua có thể là một phương tiện để công ty thực hiện kiểm soát rủi ro tài chính.

Ngoài ra, kể từ khi công ty được đưa vào chỉ số NASDAQ 100, cần tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin và quản trị công ty nghiêm ngặt hơn, bao gồm cả chính sách giao dịch nội bộ nghiêm ngặt hơn. Một lý do khác để tạm dừng tăng cường sở hữu Bitcoin có thể liên quan đến các hạn chế về thời gian cấm bán. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) không yêu cầu bắt buộc phải thiết lập thời gian cấm bán, nhưng nhiều công ty vì lý do tuân thủ sẽ chủ động thiết lập, đặc biệt là trước và sau khi công bố báo cáo tài chính.

Tổng thể mà nói, công ty không hề mất niềm tin vào triển vọng của Bitcoin, hành động của họ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như tuân thủ tài chính nội bộ.

Trong khi đó, nhiều bang ở Mỹ đang thúc đẩy việc đưa Bitcoin vào tài sản chiến lược cấp bang. Hiện đã có 16 bang nộp dự luật liên quan, trong đó hai bang tiến triển khá nhanh. Theo ước tính, khoảng 28,312 đồng Bitcoin có khả năng được sử dụng làm đầu tư. Gần đây, một đại biểu bang Kentucky đã đề xuất đầu tư 10% quỹ bang vào tài sản kỹ thuật số có vốn hóa thị trường trên 750 tỷ đô la.

Nếu 16 bang đều tham khảo cách làm của bang Kentucky, có thể có hơn 24 tỷ đô la Mỹ chảy vào thị trường Bitcoin. Số tiền này tương đương với 1,25% giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin, cũng tương đương với 3,24% giá trị của dự trữ vàng của Hoa Kỳ. Đáng chú ý là, quy mô dòng tiền này không phải đến từ việc xây dựng dự trữ quốc gia, mà hoàn toàn dựa vào chính sách của chính quyền bang.

Xu hướng này cho thấy, ngoài các công ty niêm yết lớn, các tổ chức khác và chính phủ cũng đang tích cực tham gia vào việc đầu tư Bitcoin. Trong bối cảnh chính trị mới, vị thế của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu đang được nâng cao với tốc độ chưa từng thấy, thể hiện triển vọng phát triển đầy bất định nhưng cũng đầy không gian tưởng tượng.