So sánh khung quản lý stablecoin toàn cầu: Liên minh Châu Âu, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Singapore

Trong những năm gần đây, với sự phát triển nhanh chóng của Stablecoin trên toàn cầu, các quốc gia và khu vực đã lần lượt ban hành các chính sách quản lý liên quan. Bài viết này sẽ tiến hành phân tích so sánh khung quản lý Stablecoin tại ba khu vực là EU, UAE và Singapore.

Một, Liên minh Châu Âu

1. Quy trình quản lý và tài liệu quy định

Liên minh Châu Âu đã chính thức công bố "Luật Quản lý Thị trường Tài sản Tiền điện tử" vào tháng 6 năm 2023, (MiCA), nhằm thiết lập một khung pháp lý thống nhất cho việc quản lý tài sản tiền điện tử. Các quy định về việc phát hành stablecoin đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2024.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Ngân hàng Châu Âu ( EBA ) và Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ( ESMA ) chịu trách nhiệm xây dựng khung quy định và giám sát các nhà phát hành và nhà cung cấp dịch vụ ổn định币 quan trọng. Các cơ quan có thẩm quyền quốc gia cũng có một phần quyền lực quản lý.

3. Nội dung chính của khung quy định

a. Định nghĩa của Stablecoin

MiCA sẽ phân loại stablecoin thành hai loại:

• Token tiền điện tử ( EMT ): Tài sản tiền điện tử chỉ tham khảo một loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị.
• Tài sản tham chiếu mã token (ART): Tham chiếu đến sự kết hợp giá trị của một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị của tài sản tiền điện tử.

MiCA chưa đưa stablecoin thuật toán vào khuôn khổ quy định, thực tế cấm stablecoin thuật toán.

b. Ngưỡng tham gia của nhà phát hành

Có hai loại người phát hành ART:

1. Tổ chức hoặc doanh nghiệp được thành lập và cấp phép tại Liên minh Châu Âu
2. Các tổ chức tín dụng đáp ứng tiêu chí

MiCA áp dụng quy định phân tầng đối với ART ở các quy mô khác nhau:

• Giá trị lưu thông ART( quy mô nhỏ < 500 triệu euro ): Miễn yêu cầu về tư cách phát hành, nhưng cần nộp bản whitepaper.
• Quy mô trung bình ART(500 triệu - 1 tỷ euro ): Cần đáp ứng yêu cầu về tư cách pháp nhân của người phát hành
• Quy mô lớn ART(>1 triệu euro ): Cần đáp ứng yêu cầu đủ điều kiện và chịu trách nhiệm báo cáo bổ sung

Tất cả các nhà phát hành ART phải đáp ứng yêu cầu về vốn tự có tối thiểu.

c. Cơ chế ổn định giá coin và duy trì tài sản dự trữ

• Nhà phát hành cần duy trì tài sản dự trữ đầy đủ, để bao phủ rủi ro và đáp ứng nhu cầu đổi tiền.
• Tài sản dự trữ cần phải được tách biệt với tài sản của người phát hành, do bên thứ ba quản lý.
• Đầu tư tài sản dự trữ cần đáp ứng yêu cầu về rủi ro thấp, tính thanh khoản cao.

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Chủ sở hữu có quyền rút ART bất cứ lúc nào
• Giới hạn tổng cung lưu thông tối đa cho ART

e. Quy tắc đặc biệt quan trọng của ART

ART đáp ứng tiêu chuẩn cụ thể được phân loại là ART quan trọng, nhà phát hành cần chịu thêm nghĩa vụ, như quản lý thanh khoản, kiểm tra áp lực, v.v.

quy định liên quan đến EMT

Ngưỡng tham gia phát hành EMT nghiêm ngặt hơn, chỉ giới hạn cho các tổ chức tiền điện tử hoặc tổ chức tín dụng được chứng nhận. Các khía cạnh khác tương tự như quy định ART.

Hai, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất

1. Quy trình quản lý và tài liệu quy định

Vào tháng 6 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã phát hành "Quy định Dịch vụ Token Thanh toán", làm rõ định nghĩa và khung quản lý cho Stablecoin.

2. Cơ quan quản lý

Áp dụng hệ thống quản lý song song "Liên bang - Tiểu vương quốc":

• Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chịu trách nhiệm giám sát ở cấp liên bang
• Hai khu vực tự do tài chính DIFC và ADGM có hệ thống giám sát độc lập.

3. Nội dung chính của khung quản lý

a. Định nghĩa của Stablecoin

"Một loại tài sản ảo được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách tham khảo giá trị của một đồng tiền pháp định hoặc một đồng stablecoin khác được định giá bằng cùng một loại tiền tệ."

b. Ngưỡng truy cập của nhà phát hành

Người nộp đơn cần phải đáp ứng:

• Yêu cầu về hình thức pháp lý: Công ty được thành lập và đăng ký tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất
• Yêu cầu vốn ban đầu
• Cung cấp thông tin và tài liệu cần thiết

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Xây dựng hệ thống hiệu quả để bảo vệ và quản lý tài sản dự trữ
• Đặt tài sản dự trữ dưới dạng tiền mặt vào tài khoản lưu ký độc lập
• Giá trị tài sản dự trữ phải đạt ít nhất tổng giá trị mệnh giá tiền tệ hợp pháp của các stablecoin đang lưu hành
• Kiểm tra định kỳ tài sản dự trữ trên sổ sách và thực tế
• Thuê bên thứ ba độc lập thực hiện kiểm toán hàng tháng
• Thiết lập các biện pháp kiểm soát nội bộ để bảo vệ tài sản dự trữ

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Chỉ được sử dụng như công cụ thanh toán, không cho phép sinh lãi
• Người giữ có thể rút bất kỳ lúc nào không giới hạn
• Nhà phát hành phải tuân thủ quy định về chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố
• Xây dựng chính sách bảo vệ dữ liệu cá nhân của người dùng

Ba, Singapore

1. Tiến trình quản lý và tài liệu quy định

• Tháng 12 năm 2019: Luật Dịch vụ Thanh toán được ban hành
• Tháng 8 năm 2023: Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) phát hành "Khung quy định về Stablecoin"

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS ) chịu trách nhiệm quản lý.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa về Stablecoin

"Khung quy định về Stablecoin" chỉ quy định các Stablecoin đơn được phát hành tại Singapore và gắn với Đô la Singapore hoặc các loại tiền tệ G10.

b. Ngưỡng nhập cảnh của nhà phát hành

Để xin giấy phép MAS, cần phải đáp ứng:

• Yêu cầu về vốn cơ bản
• Yêu cầu hạn chế kinh doanh
• yêu cầu khả năng thanh toán

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Tài sản dự trữ chỉ giới hạn ở những tài sản có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.
• Cần thành lập quỹ và mở tài khoản tách biệt, tách rời vốn tự có và tài sản dự trữ
• Giá trị thị trường của tài sản dự trữ hàng ngày phải cao hơn quy mô lưu thông của Stablecoin

d. yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

Nhà phát hành phải chịu trách nhiệm về nghĩa vụ thanh toán theo quy định pháp luật, phải thanh toán theo giá trị danh nghĩa trong vòng 5 ngày làm việc.