Solana thế chấp ETF上市表现积极，采用创新结构绕过传统监管

Vào ngày 3 tháng 7, ETF thế chấp Solana đầu tiên của Mỹ chính thức giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago, và thị trường phản ứng khá tích cực. Sản phẩm có tên REX-Osprey Solana thế chấp ETF đã đạt khối lượng giao dịch 33 triệu đô la trong ngày đầu tiên, thu hút 12 triệu đô la vốn đầu tư, vượt qua nhiều dự đoán của các nhà quan sát thị trường.

ETF này không chỉ theo dõi giá thị trường của Solana (SOL), mà còn cung cấp phần thưởng thế chấp gốc của Solana cho các nhà đầu tư. Nó được quản lý chung bởi REX Shares và Osprey, với khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên đã vượt quá các ETF hợp đồng tương lai Solana và XRP được phát hành trước đó.

So với ETF tài sản mã hóa truyền thống, ETF thế chấp Solana này cung cấp một tính năng đổi mới - cổ tức thưởng thế chấp hàng tháng có thể thay đổi, với tỷ lệ cổ tức hiện tại là 7,3%. Một nhà phân tích ETF đã nhận xét: "Đây là một khởi đầu giao dịch lành mạnh" và chỉ ra rằng khối lượng giao dịch trong 20 phút đầu tiên sau khi niêm yết đã đạt 8 triệu đô la.

Xem lại hiệu suất của các ETF liên quan đến Solana gần đây, ETF hợp đồng tương lai Solana ra mắt giữa tháng 3 có khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên là 12,1 triệu USD, thấp hơn so với dự kiến của thị trường. Hai ETF hợp đồng tương lai Solana ra mắt sau đó có hiệu suất trung bình, với khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ khoảng 1,25 triệu USD và 2,16 triệu USD, cho thấy nhu cầu của thị trường chưa được cải thiện hiệu quả.

So với năm ngoái, tổng giá trị giao dịch của nhiều quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết vào tháng 1 năm nay đạt 4.6 tỷ USD trong ngày giao dịch đầu tiên.

Quỹ ETF thế chấp Solana mới này nhằm đáp ứng nhiều nhu cầu của các nhà đầu tư, bao gồm các nhà đầu tư cá nhân tìm kiếm sự tiếp xúc với tiền điện tử, các nhà đầu tư gốc tiền điện tử muốn hỗ trợ đổi mới blockchain, các cố vấn tài chính tìm kiếm các phương thức thu nhập blockchain tuân thủ, và các nhà đầu tư tổ chức cần sự minh bạch của quỹ ETF.

Quỹ ETF này sử dụng hình thức đăng ký "C-công ty", cấu trúc này cho phép nó vượt qua quy trình phê duyệt ETF truyền thống và niêm yết nhanh chóng. Khác với các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay hiện có, nó được đăng ký theo khung pháp lý của "Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940", yêu cầu một người lưu ký đủ tiêu chuẩn để nắm giữ tài sản cơ bản.

Tuy nhiên, cấu trúc này cũng đối mặt với một số thách thức, chủ yếu là vấn đề thuế. Do phần thưởng thế chấp được coi là thu nhập thông thường, quỹ nội bộ cần phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp, nhà đầu tư còn phải chịu thuế cổ tức và thuế lãi vốn, dẫn đến gánh nặng thuế tổng thể cao.

Mặc dù vậy, cấu trúc đổi mới này cung cấp một mô hình tham khảo cho các quỹ ETF tài sản tiền điện tử khác trong tương lai. Một số phân tích cho rằng cấu trúc này phù hợp hơn với các tài sản tiền điện tử mới nổi như SOL, trong khi quy trình phê duyệt 19b-4 truyền thống lại phù hợp hơn với các tài sản lớn trưởng thành như Bitcoin.

Cần lưu ý rằng giá của ETF này có thể không phản ánh chính xác sự biến động giá của SOL. Theo tài liệu đã nộp, trong điều kiện thị trường bình thường, ETF sẽ đầu tư ít nhất 80% tài sản ròng vào tài sản tham chiếu và các tài sản khác cung cấp sự tiếp xúc với tài sản tham chiếu, nhưng hiệu suất của nó sẽ không hoàn toàn sao chép hiệu suất của tài sản tham chiếu.

Sự ra mắt thành công của ETF này đã mở đường cho các sản phẩm tương tự khác. Hiện tại, nhiều công ty đang nỗ lực để phát hành ETF giao ngay Solana, dự kiến có thể được phê duyệt trong vòng hai đến bốn tháng tới. Bên cạnh đó, còn ít nhất 60 đề xuất ETF tiền điện tử khác đang chờ xem xét từ cơ quan quản lý.

Tổng thể mà nói, việc ra mắt Solana thế chấp ETF đánh dấu sự đổi mới hơn nữa trong công cụ đầu tư tài sản tiền điện tử, cung cấp cho nhà đầu tư truyền thống một cách tham gia thuận tiện hơn. Tuy nhiên, cấu trúc độc đáo của nó cũng mang đến những thách thức và sự không chắc chắn mới, trong tương lai có thể phải đối mặt với nhiều sự giám sát quy định hơn.