Tài sản tiền điện tử thị trường tuần: Môi trường vĩ mô cải thiện thúc đẩy bật lại, Token chính thống mạnh mẽ dao động

Gần đây, rủi ro địa chính trị đã giảm bớt, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất gia tăng, tâm lý thị trường tiền điện tử rõ ràng đã ấm lên. Vốn đã quay trở lại mạnh mẽ, các loại coin chính thống trở lại vị trí cao, các loại mã hóa nhỏ đã ngừng giảm và ổn định, toàn bộ thị trường đang chuẩn bị cho một cú bứt phá.

Về môi trường vĩ mô, xung đột địa chính trị tạm thời lắng xuống, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng mạnh, chỉ số Nasdaq đạt mức cao kỷ lục mới. Tình hình tài chính cải thiện rõ rệt, quỹ ETF tài sản tiền điện tử trở lại dòng vốn ròng hàng tuần 1,7 tỷ USD, việc phát hành stablecoin tăng tốc, giá trị USDT có xu hướng tăng.

Token chính thống biểu hiện khá mạnh, Bitcoin dao động mạnh ở mức cao, Ethereum theo sau tăng nhưng động năng hơi yếu, các cổ phiếu liên quan biểu hiện tích cực. Tính thanh khoản của các tài sản tiền điện tử nhỏ cải thiện biên marginal, nhưng đợt tăng bị cản trở và lại điều chỉnh, tỷ lệ vốn hóa thị trường ngừng giảm và dao động, chỉ số vinh nhục trên chuỗi là 53, vẫn chưa thoát khỏi tình trạng yếu.

Hiện tại thị trường đang ở giai đoạn điều chỉnh cuối cùng, trong ngắn hạn vẫn cần chờ đợi sự bứt phá của vốn, cần kiên nhẫn quan sát cấu trúc của các tài sản tiền điện tử nhỏ có chuyển biến mạnh mẽ hay không và tình hình dòng vốn quay lại của các Token chính thống.

Kinh tế vĩ mô và môi trường thị trường

Vào nửa cuối năm 2025, dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ chuyển từ tăng trưởng vừa phải sang tăng trưởng chậm lại, doanh số bán lẻ và dữ liệu việc làm yếu cho thấy động lực tiêu dùng và đầu tư đang giảm sút. Lạm phát tăng nhẹ do sự ảnh hưởng của thuế quan và giá dầu, nhưng vẫn trong tầm kiểm soát. Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan giảm bớt, với các biện pháp tăng thuế có mục tiêu và miễn thuế đồng thời tồn tại.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường Token chính thống

Dòng tiền từ bên ngoài:

• Quỹ ETF đã thu hút 1,7 tỷ USD trong tuần này, lượng vốn vào tăng mạnh.
• Tài sản tiền điện tử ổn định đã phát hành thêm 1.8 tỷ đô la Mỹ trong tuần này, trung bình mỗi ngày phát hành 263 triệu đô la Mỹ, ở mức cao.

Chỉ số tâm lý trong thị trường:

• Chênh lệch ngoài sàn: Chênh lệch ổn định tiền tệ tiếp tục gia tăng

Bitcoin(BTC):

• Kỹ thuật: Dao động mạnh gần 106000 đô la
• Phân phối chip trên chuỗi: thay đổi không lớn so với tuần trước, hỗ trợ ngắn hạn 103000 đô la khá mạnh

Ethereum(ETH):

• Xu hướng tương đối với BTC: ETH/BTC duy trì dao động, vốn quay trở lại BTC trước.
• Biến động trên chuỗi: Số địa chỉ hoạt động tăng, tâm lý thị trường hồi phục

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Kinh tế Mỹ hiện tại thể hiện sức bền, nhưng tình trạng tiềm ẩn không thể bị bỏ qua. Dữ liệu việc làm cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong hai tháng gần đây tăng 100-150 nghìn mỗi tháng, tốt hơn mong đợi, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức thấp 4.2%, thị trường lao động nhìn chung ổn định. Tuy nhiên, giá trị trước của số việc làm phi nông nghiệp liên tục được điều chỉnh giảm, số người nhận trợ cấp thất nghiệp lần đầu và tiếp theo vượt qua giới hạn trên của khoảng, số người bị sa thải cũng duy trì ở mức cao trong những năm gần đây, cho thấy có mối lo ngại về sự suy yếu của thị trường việc làm.

Dữ liệu tiêu dùng cũng phản ánh xu hướng phân cực: tiêu dùng dịch vụ duy trì động lực, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế tháng tăng 0.3%; nhưng tiêu dùng hàng hóa yếu ớt, doanh số bán lẻ tháng 5 tăng mạnh chuyển sang âm -0.9%, chủ yếu do ô tô, xây dựng và làm vườn cùng các hàng hóa lớn khác giảm động lực sau cơn sốt mua sắm trước thuế. Tổng thể mà nói, kinh tế Mỹ dự kiến sẽ chậm lại trong nửa sau của năm, rủi ro tăng trưởng chậm lại gia tăng.

Sự không chắc chắn về chính sách thuế đang dần giảm. Sau khi miễn thuế đối ứng hết hạn vào ngày 9 tháng 7, chính phủ đã công bố nhiều chi tiết hơn, cho thấy xu hướng chính sách là tăng thuế có điều kiện thay vì áp lực toàn diện. Khả năng cao là miễn thuế đối ứng sẽ được gia hạn, tránh việc tăng thuế cao trực tiếp; thuế ngành sẽ không được áp dụng toàn diện, chẳng hạn như hàng hóa không phải thép và nhôm có thể được miễn 50% thuế cao, chỉ áp dụng thuế đối ứng 10%, và kênh miễn thuế USMCA sẽ được giữ lại. Thuế đối với chất bán dẫn có thể áp dụng mô hình tương tự, vừa tăng thuế vừa miễn thuế. Nhìn chung, ảnh hưởng của thuế ngày càng có thể kiểm soát, tác động đến kinh tế và lạm phát là hạn chế.

Hiện tại, thị trường dự đoán vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và trong năm 2025 sẽ giảm lãi suất 3 lần xuống 3.75%, lãi suất trung lập giảm xuống còn 3.25%. Việc có nên bắt đầu giảm lãi suất sớm vào tháng 7 hay không đang là trọng tâm trong cuộc đấu tranh giữa Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ, hiện tại thời hạn thuế quan vào ngày 9 tháng 7 lại phải gia hạn thêm 90 ngày, đã trở thành một cuộc đấu tranh kéo dài. Tác động kinh tế suy thoái do thuế quan bắt đầu dần dần xuất hiện, trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang gần đây tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, dẫn đến việc Bitcoin trong một khoảng thời gian qua đã xuất hiện sự dao động tăng giá.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Dòng tiền của stablecoin: Trong tuần này, lượng phát hành stablecoin đã tăng từ 836 triệu USD lên 1.839 triệu USD, tăng 119% so với tuần trước, lượng phát hành trung bình hàng ngày đã tăng từ 119 triệu USD lên 263 triệu USD, thể hiện xu hướng phục hồi rõ rệt và tăng tốc.

2. Dòng tiền ETF: Trong tuần này, dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin đạt 1.721 triệu USD, tăng 380 triệu USD so với tuần trước, tiếp tục xu hướng mạnh mẽ, phản ánh sự lạc quan của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin trong dài hạn.

3. Phí chênh lệch ngoài thị trường: Tỷ lệ phí chênh lệch ngoài thị trường của USDT và USDC có xu hướng tương tự như tuần trước, đầu tuần đã tăng tốc lên khoảng 100% rồi giảm nhẹ, phản ánh đỉnh điểm dòng tiền ngoài thị trường trở lại vào đầu tuần. Xu hướng tổng thể đã chuyển từ hơi giảm sang dao động ngang, nhưng không xuất hiện chênh lệch nhẹ trong giai đoạn thị trường bò, tâm lý thị trường vẫn có phần thận trọng.

4. Số dư sàn giao dịch Bitcoin: Trong vòng một năm qua, số dư sàn giao dịch có xu hướng tỷ lệ nghịch với giá Bitcoin. Số dư sàn giao dịch trong tuần này vẫn đang trong xu hướng giảm, có lợi cho việc duy trì xu hướng tăng của Bitcoin.

5. Khối lượng nắm giữ của người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn: Sau ngày 22 tháng 6, khối lượng nắm giữ của người nắm giữ dài hạn giảm nhẹ, trong khi khối lượng nắm giữ của người nắm giữ ngắn hạn bắt đầu tăng lên, cho thấy sự bật lại trong tuần này chủ yếu do người nắm giữ ngắn hạn thúc đẩy, cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

6. Tỷ lệ địa chỉ nắm giữ coin: Tỷ lệ địa chỉ nắm giữ lớn hơn 100 nhỏ hơn 1000 BTC liên tục đạt mức cao mới, tỷ lệ địa chỉ nắm giữ lớn hơn 10000 nhỏ hơn 100000 BTC giảm nhẹ, tỷ lệ địa chỉ nắm giữ lớn hơn 1000 nhỏ hơn 10000 BTC dao động ngang.

7. URPD: Khu vực hỗ trợ tập trung mã hóa Bitcoin không thay đổi nhiều, lần lượt ở mức 93000-98000 đô la và 100500-105000 đô la.