Thị trường bước vào giai đoạn "kỳ vọng mất trật tự", chiến lược phòng thủ được ưu tiên
Thị trường hiện đã bước vào giai đoạn "mất trật tự kỳ vọng", chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Đường đi chính sách phi tuyến tính. Sự khác biệt nội bộ trong chính sách thuế quan của chính phủ rõ ràng, thường xuyên dao động trong ngắn hạn, khó hình thành sự nhất quán lâu dài. Sự lặp đi lặp lại này đã làm rối loạn lòng tin của thị trường, củng cố đặc trưng "được điều khiển bởi tiếng ồn" của giá tài sản.
Sự phân tách giữa dữ liệu cứng và mềm. Mặc dù dữ liệu cứng như bán lẻ thể hiện mạnh mẽ trong ngắn hạn, nhưng các dữ liệu mềm như niềm tin của người tiêu dùng đã suy yếu hoàn toàn. Tính trễ này cùng với sự dao động của chính sách khiến thị trường khó có thể nắm bắt chính xác xu hướng cơ bản vĩ mô.
Áp lực quản lý kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang gia tăng. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình huống mâu thuẫn khi lạm phát chưa ổn định nhưng bị áp lực tài chính buộc phải giảm lãi suất, mâu thuẫn cốt lõi ngày càng trở nên gay gắt.
Trong bối cảnh này, các rủi ro chính bao gồm:
Dự đoán chính sách hỗn loạn. Rủi ro quan trọng nhất không phải là "thuế quan tăng bao nhiêu", mà là "không ai biết bước tiếp theo sẽ như thế nào", độ tin cậy của chính sách đang bị mất.
Thị trường kỳ vọng bị mất chốt. Nếu thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ "buộc phải nới lỏng" trong bối cảnh lạm phát cao/điều kiện kinh tế suy thoái, có thể hình thành tình hình "mất cân bằng" với sự mở rộng chênh lệch tín dụng và lãi suất dài hạn tăng lên.
Kinh tế bước vào thời kỳ đình trệ và lạm phát. Dữ liệu cứng bị hiệu ứng mua bán tạm thời che lấp, rủi ro làm chậm tiêu dùng thực đang gia tăng nhanh chóng.
Đối với tình hình hiện tại, đề nghị áp dụng các chiến lược sau:
Duy trì cấu trúc phòng thủ. Hiện tại thiếu lý do hệ thống để mua vào, khuyên nên tránh mua cao, không nên đầu tư nặng vào tài sản tấn công.
Chú ý đến cấu trúc đường cong lãi suất. Một khi có sự không tương thích giữa đầu ngắn giảm và đầu dài tăng, sẽ gây ra cú đánh kép đối với tài sản định giá cao và tín dụng.
Giữ tư duy giữ vững, cấu hình ngược một cách hợp lý. Sự định giá lại độ biến động sẽ mang lại cơ hội cấu trúc, nhưng điều kiện tiên quyết là kiểm soát tốt vị thế và nhịp độ.
Phân tích dữ liệu kinh tế: sự tách biệt giữa chỉ số mềm và cứng gia tăng
Dữ liệu kinh tế quan trọng trong tuần này thể hiện sự phân kỳ cấu trúc giữa các chỉ số cứng và mềm:
Khảo sát kỳ vọng lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy, kỳ vọng lạm phát trong 5 năm đã giảm xuống 2,9%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 1. Kỳ vọng trong 1 năm thì nhanh chóng tăng lên, phản ánh áp lực lạm phát ngắn hạn vẫn còn tồn tại. Người tiêu dùng trở nên bi quan hơn về triển vọng kinh tế trong tương lai, kỳ vọng suy thoái bắt đầu thẩm thấu vào tâm lý tiêu dùng.
Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 3 thể hiện kết quả nổi bật, tăng 1,4% so với tháng trước và tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Các lĩnh vực như phương tiện giao thông và hàng hóa tiêu dùng hàng ngày có sự tăng trưởng rõ rệt, nhưng có thể bị ảnh hưởng bởi tác động của thuế quan.
Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ ở giữa giảm xuống, trong khi phần dài tăng lên, cho thấy thị trường đang thận trọng hơn về triển vọng kinh tế, đồng thời định giá lại các rủi ro lạm phát dài hạn. Thị trường đã chuyển từ "giảm lãi suất cả năm + hạ cánh mềm" sang "nhịp độ giảm lãi suất chậm lại + rủi ro lạm phát dài hạn gia tăng".
Sự chia rẽ giữa dữ liệu cứng và mềm này thường xuất hiện trong những thời kỳ cạnh tranh chính sách gay gắt và độ nhạy cảm của thị trường gia tăng. Mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 3 có vẻ nổi bật, nhưng sự vượt mức tạm thời, tác động của việc tăng thuế và sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng tạo thành một sự tương phản mạnh mẽ. Điều này có thể là biểu hiện chuyển tiếp trước tình trạng trì trệ/suy thoái.
Trong hai tháng tới, thị trường sẽ tập trung cao độ vào ba biến số chính: lộ trình chính sách, biến động lạm phát và sự bền vững của tiêu dùng. Rủi ro thực sự không nằm ở "dữ liệu kém", mà nằm ở "dữ liệu ảo", nó có thể che giấu nhịp độ thực sự của sự suy giảm cơ bản.
Triển vọng tuần tới: Cảnh giác với sự gia tăng biến động
Nhìn về tuần tới, cần chú ý đến một số khía cạnh sau:
Chính sách thuế quan vẫn còn nhiều bất định. Bộ Tài chính và Bộ Thương mại có xu hướng hòa hoãn, trong khi Nhà Trắng vẫn kiên định với lập trường cứng rắn, có thể thường xuyên diễn ra chu kỳ "cứng rắn cao - hòa hoãn ngắn hạn", liên tục làm xao động kỳ vọng của thị trường.
Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì giọng điệu "trung lập thiên về tăng" để duy trì kỳ vọng lạm phát được neo lại và ngăn chặn điều kiện tài chính trở nên quá lỏng lẻo.
Khoảng cách giữa dữ liệu mềm và cứng tiếp tục mở rộng, chính sách bị ràng buộc bởi chu kỳ chính trị và hạn chế tài chính, độ biến động có thể trở thành biến số giá tài sản phản ứng đầu tiên.
Dựa trên điều này, tôi khuyên các nhà đầu tư:
Duy trì cấu trúc phòng thủ, tránh các vị thế tấn công quá mức.
Tập trung theo dõi tín hiệu "dự kiến mất trật tự", chẳng hạn như lãi suất ngắn hạn yếu đi trong khi lãi suất dài hạn vẫn duy trì ở mức cao, cần cảnh giác với rủi ro mở rộng chênh lệch tín dụng.
Thiết lập tư duy đáy, kiểm soát vị thế, giữ lại vị thế ngược vừa đủ để đối phó với cơ hội "định giá sai kỳ vọng thị trường".
Thị trường hiện tại đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp đa biến với tiếng ồn chính sách chi phối, tín hiệu kinh tế chậm trễ và kỳ vọng không ổn định. Trong giai đoạn do bất định cấu trúc chi phối này, "kiểm soát rủi ro" và "hoãn đặt cược" quan trọng hơn so với các chiến lược quyết liệt.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường kỳ vọng mất trật tự, rủi ro gia tăng, nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược phòng thủ.
Thị trường bước vào giai đoạn "kỳ vọng mất trật tự", chiến lược phòng thủ được ưu tiên
Thị trường hiện đã bước vào giai đoạn "mất trật tự kỳ vọng", chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Đường đi chính sách phi tuyến tính. Sự khác biệt nội bộ trong chính sách thuế quan của chính phủ rõ ràng, thường xuyên dao động trong ngắn hạn, khó hình thành sự nhất quán lâu dài. Sự lặp đi lặp lại này đã làm rối loạn lòng tin của thị trường, củng cố đặc trưng "được điều khiển bởi tiếng ồn" của giá tài sản.
Sự phân tách giữa dữ liệu cứng và mềm. Mặc dù dữ liệu cứng như bán lẻ thể hiện mạnh mẽ trong ngắn hạn, nhưng các dữ liệu mềm như niềm tin của người tiêu dùng đã suy yếu hoàn toàn. Tính trễ này cùng với sự dao động của chính sách khiến thị trường khó có thể nắm bắt chính xác xu hướng cơ bản vĩ mô.
Áp lực quản lý kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang gia tăng. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình huống mâu thuẫn khi lạm phát chưa ổn định nhưng bị áp lực tài chính buộc phải giảm lãi suất, mâu thuẫn cốt lõi ngày càng trở nên gay gắt.
Trong bối cảnh này, các rủi ro chính bao gồm:
Dự đoán chính sách hỗn loạn. Rủi ro quan trọng nhất không phải là "thuế quan tăng bao nhiêu", mà là "không ai biết bước tiếp theo sẽ như thế nào", độ tin cậy của chính sách đang bị mất.
Thị trường kỳ vọng bị mất chốt. Nếu thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ "buộc phải nới lỏng" trong bối cảnh lạm phát cao/điều kiện kinh tế suy thoái, có thể hình thành tình hình "mất cân bằng" với sự mở rộng chênh lệch tín dụng và lãi suất dài hạn tăng lên.
Kinh tế bước vào thời kỳ đình trệ và lạm phát. Dữ liệu cứng bị hiệu ứng mua bán tạm thời che lấp, rủi ro làm chậm tiêu dùng thực đang gia tăng nhanh chóng.
Đối với tình hình hiện tại, đề nghị áp dụng các chiến lược sau:
Duy trì cấu trúc phòng thủ. Hiện tại thiếu lý do hệ thống để mua vào, khuyên nên tránh mua cao, không nên đầu tư nặng vào tài sản tấn công.
Chú ý đến cấu trúc đường cong lãi suất. Một khi có sự không tương thích giữa đầu ngắn giảm và đầu dài tăng, sẽ gây ra cú đánh kép đối với tài sản định giá cao và tín dụng.
Giữ tư duy giữ vững, cấu hình ngược một cách hợp lý. Sự định giá lại độ biến động sẽ mang lại cơ hội cấu trúc, nhưng điều kiện tiên quyết là kiểm soát tốt vị thế và nhịp độ.
Phân tích dữ liệu kinh tế: sự tách biệt giữa chỉ số mềm và cứng gia tăng
Dữ liệu kinh tế quan trọng trong tuần này thể hiện sự phân kỳ cấu trúc giữa các chỉ số cứng và mềm:
Khảo sát kỳ vọng lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy, kỳ vọng lạm phát trong 5 năm đã giảm xuống 2,9%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 1. Kỳ vọng trong 1 năm thì nhanh chóng tăng lên, phản ánh áp lực lạm phát ngắn hạn vẫn còn tồn tại. Người tiêu dùng trở nên bi quan hơn về triển vọng kinh tế trong tương lai, kỳ vọng suy thoái bắt đầu thẩm thấu vào tâm lý tiêu dùng.
Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 3 thể hiện kết quả nổi bật, tăng 1,4% so với tháng trước và tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Các lĩnh vực như phương tiện giao thông và hàng hóa tiêu dùng hàng ngày có sự tăng trưởng rõ rệt, nhưng có thể bị ảnh hưởng bởi tác động của thuế quan.
Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ ở giữa giảm xuống, trong khi phần dài tăng lên, cho thấy thị trường đang thận trọng hơn về triển vọng kinh tế, đồng thời định giá lại các rủi ro lạm phát dài hạn. Thị trường đã chuyển từ "giảm lãi suất cả năm + hạ cánh mềm" sang "nhịp độ giảm lãi suất chậm lại + rủi ro lạm phát dài hạn gia tăng".
Sự chia rẽ giữa dữ liệu cứng và mềm này thường xuất hiện trong những thời kỳ cạnh tranh chính sách gay gắt và độ nhạy cảm của thị trường gia tăng. Mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 3 có vẻ nổi bật, nhưng sự vượt mức tạm thời, tác động của việc tăng thuế và sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng tạo thành một sự tương phản mạnh mẽ. Điều này có thể là biểu hiện chuyển tiếp trước tình trạng trì trệ/suy thoái.
Trong hai tháng tới, thị trường sẽ tập trung cao độ vào ba biến số chính: lộ trình chính sách, biến động lạm phát và sự bền vững của tiêu dùng. Rủi ro thực sự không nằm ở "dữ liệu kém", mà nằm ở "dữ liệu ảo", nó có thể che giấu nhịp độ thực sự của sự suy giảm cơ bản.
Triển vọng tuần tới: Cảnh giác với sự gia tăng biến động
Nhìn về tuần tới, cần chú ý đến một số khía cạnh sau:
Chính sách thuế quan vẫn còn nhiều bất định. Bộ Tài chính và Bộ Thương mại có xu hướng hòa hoãn, trong khi Nhà Trắng vẫn kiên định với lập trường cứng rắn, có thể thường xuyên diễn ra chu kỳ "cứng rắn cao - hòa hoãn ngắn hạn", liên tục làm xao động kỳ vọng của thị trường.
Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì giọng điệu "trung lập thiên về tăng" để duy trì kỳ vọng lạm phát được neo lại và ngăn chặn điều kiện tài chính trở nên quá lỏng lẻo.
Khoảng cách giữa dữ liệu mềm và cứng tiếp tục mở rộng, chính sách bị ràng buộc bởi chu kỳ chính trị và hạn chế tài chính, độ biến động có thể trở thành biến số giá tài sản phản ứng đầu tiên.
Dựa trên điều này, tôi khuyên các nhà đầu tư:
Duy trì cấu trúc phòng thủ, tránh các vị thế tấn công quá mức.
Tập trung theo dõi tín hiệu "dự kiến mất trật tự", chẳng hạn như lãi suất ngắn hạn yếu đi trong khi lãi suất dài hạn vẫn duy trì ở mức cao, cần cảnh giác với rủi ro mở rộng chênh lệch tín dụng.
Thiết lập tư duy đáy, kiểm soát vị thế, giữ lại vị thế ngược vừa đủ để đối phó với cơ hội "định giá sai kỳ vọng thị trường".
Thị trường hiện tại đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp đa biến với tiếng ồn chính sách chi phối, tín hiệu kinh tế chậm trễ và kỳ vọng không ổn định. Trong giai đoạn do bất định cấu trúc chi phối này, "kiểm soát rủi ro" và "hoãn đặt cược" quan trọng hơn so với các chiến lược quyết liệt.