Đơn S-1 đã được nộp lên SEC vào ngày 25 tháng 8 năm 2025: Canary Capital đưa ra quỹ ETF tiền điện tử Mỹ "Canary American‑Made Crypto ETF" với mã MRCA, được thiết kế để cung cấp sự tiếp cận với tài sản kỹ thuật số có nguồn gốc chủ yếu từ Mỹ và với kế hoạch niêm yết trên Cboe BZX.
Quỹ nhằm mục đích tái tạo một cách minh bạch chỉ số độc quyền, hoạt động thông qua việc tiếp xúc trực tiếp - không sử dụng đòn bẩy và không sử dụng các công cụ phái sinh - và giao phó việc lưu ký cho một quỹ tín thác được quản lý tại Mỹ. Cần lưu ý rằng cấu trúc được thiết lập một cách cố ý đơn giản, với một kiến trúc hoạt động rõ ràng.
Theo dữ liệu thu thập từ phân tích các hồ sơ công khai và báo cáo từ các nhà điều hành thị trường, các yêu cầu làm rõ của SEC về các sản phẩm tiền điện tử thường tập trung vào việc lưu ký, quản trị và các rủi ro liên quan đến staking.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp quan sát rằng một bộ lọc địa lý như yêu cầu "Sản xuất tại Mỹ" có thể tạo điều kiện cho cuộc đối thoại quy định về các khía cạnh tuân thủ, trong khi không loại bỏ nhu cầu về các chi tiết hoạt động (ví dụ, tên của những người giám hộ và các chính sách cắt giảm).
Trong quá khứ, các quy trình tương tự đã thấy các tích hợp tài liệu được SEC yêu cầu trong khoảng thời gian thường dao động từ 30 đến 120 ngày.
MRCA cung cấp gì mới
MRCA được tạo ra để chuyển hướng vốn tới các giao thức và token có liên quan chặt chẽ đến sự phát triển, quản trị hoặc hạ tầng của Mỹ. Đề xuất bao gồm:
Sao chép vật lý của chỉ số thông qua việc mua trực tiếp các token đủ điều kiện;
Loại trừ stablecoin, memecoin và các token gắn với các loại tiền tệ hoặc tài sản truyền thống;
Cân bằng lại theo quý của chỉ số, với các tiêu chí liên quan đến tính thanh khoản và tuân thủ;
Khả năng staking cho các tài sản đồng thuận proof‑of‑stake thông qua các nhà cung cấp bên thứ ba, với phần thưởng được tái đầu tư vào NAV;
Sự giám sát được ủy thác cho một quỹ được quản lý (, chẳng hạn, ở South Dakota ) và quản lý phần lớn dự trữ trong kho lạnh ( cái nhìn về sự giám sát ).
“Chỉ số Blockchain sản xuất tại Mỹ”: tiêu chí lựa chọn và loại trừ
Chỉ số “Made in America” bao gồm độc quyền các loại tiền điện tử được tạo ra, khai thác, hoặc chủ yếu được quản lý tại Mỹ và được giao dịch trên các nền tảng đã được thiết lập.
Việc nhập học được đánh giá bởi một ủy ban giám sát độc lập và yêu cầu tuân thủ các yêu cầu tối thiểu cụ thể trên thị trường. Một khía cạnh thú vị là sự tập trung vào khả năng theo dõi nguồn gốc và quản trị.
Yêu cầu để được đưa vào
Quản lý: cần thiết rằng token phải được quản lý bởi một quỹ tín thác hoặc một ngân hàng lưu ký được quản lý tại Mỹ.
Thanh khoản và độ sâu: tài sản phải có thanh khoản đầy đủ và được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch được công nhận.
Thẩm định và phê duyệt bởi một ủy ban độc lập, với việc giám sát liên tục các rủi ro kỹ thuật và pháp lý;
Các loại trừ: stablecoin, memecoin và token được gán với các loại tiền tệ hoặc tài sản truyền thống.
Cân bằng lại và trọng số
Giỏ hàng áp dụng việc tái cân bằng hàng quý (mỗi 90 ngày) để cập nhật cả thành phần và trọng số của các tài sản dựa trên tính thanh khoản, vốn hóa và tuân thủ, giới thiệu các giới hạn chống tập trung hữu ích cho việc giảm thiểu rủi ro cá biệt. Trong bối cảnh này, việc quản lý trọng số có vẻ thực tế.
Quản lý tài sản và staking: hoạt động của quỹ
Tài sản kỹ thuật số sẽ được giữ bởi một quỹ được quản lý tại Mỹ, với các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt để đảm bảo phân tách và an ninh của các quỹ dự trữ, chủ yếu là trong lưu trữ lạnh.
Đối với các tài sản có cơ chế proof-of-stake, quỹ có thể ủy quyền staking cho các nhà cung cấp bên thứ ba, tái đầu tư bất kỳ phần thưởng nào vào tài sản của quỹ và áp dụng các biện pháp bảo vệ về việc cắt giảm, thời gian khóa và rủi ro hoạt động. Cần lưu ý rằng bản cáo bạch làm rõ cách quỹ sẽ hoạt động mà không có đòn bẩy tài chính hoặc công cụ phái sinh.
Các ứng cử viên tiềm năng và tiêu chí "xuất xứ từ Mỹ"
Trong số các dự án có thể đáp ứng các tiêu chí – tùy thuộc vào việc xác minh sự hiện diện của cơ sở hạ tầng lưu ký và thanh khoản đầy đủ – có thể bao gồm chỉ dẫn Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), và, trong một số trường hợp, Algorand (ALGO).
Yêu cầu "Made in USA" đề cập đến các dự án mà phát triển, quản trị hoặc cơ sở hạ tầng có dấu ấn mạnh mẽ của Mỹ, ngay cả khi trong một số trường hợp nguồn gốc có thể là một phần hoặc có thể gây tranh cãi.
Trong bối cảnh này, bộ lọc theo khu vực có thể loại trừ các tài sản như Bitcoin và Ether, được coi là biểu hiện của một hệ sinh thái toàn cầu và không thể gán một cách độc quyền cho Mỹ.
Quy trình quản lý: tình trạng yêu cầu và các bước tiếp theo
Canary Capital đã nộp Đơn S‑1 với SEC, nhằm mục đích nhận được sự phê duyệt để niêm yết trên Cboe BZX ( mã MRCA). Quy trình chuẩn yêu cầu SEC tuyên bố bản thuyết minh "có hiệu lực", và đối với một ETF với các tài sản tiền điện tử cơ bản, việc phê duyệt quy trình niêm yết thông qua Đơn 19b‑4 từ sàn giao dịch cũng có thể là cần thiết.
Việc công bố bản cáo bạch và tuyên bố hiệu lực của SEC có thể mất thời gian khác nhau từ vài ngày đến hơn 120 ngày, tùy thuộc vào các yêu cầu về tích hợp.
Đối với quy trình niêm yết, các quy tắc và yêu cầu của Cboe cho việc niêm yết và 19b‑4 cũng được áp dụng, điều này yêu cầu tài liệu bổ sung từ sàn giao dịch.
Thời điểm vẫn rất nhạy cảm: sau khi phê duyệt các ETF giao ngay đầu tiên trong những năm gần đây, SEC tiếp tục đánh giá cẩn thận các sản phẩm liên quan đến staking hoặc tiếp xúc với nhiều tài sản; những sự chậm trễ hoặc yêu cầu làm rõ là những giả thuyết thực tế trong những tháng tới.
So sánh với các ETF tiền điện tử khác tại Mỹ
Tập trung địa lý: MRCA tập trung hoàn toàn vào các token "Sản xuất tại Mỹ", phân biệt với các quỹ tiếp xúc thị trường rộng hoặc những quỹ tập trung vào các tài sản đơn lẻ như BTC hoặc ETH;
Staking: việc sử dụng tiềm năng của các nhà cung cấp bên thứ ba để nhận phần thưởng trên PoS là một điểm thảo luận trong bối cảnh quy định, đặc biệt là so với các ETF giao ngay đầu tiên, thường không bao gồm staking trên chuỗi;
Tiếp xúc trực tiếp: giống như các sản phẩm giao ngay trên các tài sản đơn lẻ, MRCA tránh các sản phẩm phái sinh và đòn bẩy, tập trung vào việc sao chép "vật lý" của chỉ số.
Tác động đối với nhà đầu tư và thị trường
Pro: tính minh bạch cao hơn về nguồn gốc của các tài sản, lưu ký được quản lý, tái cân bằng định kỳ, và lựa chọn được biên soạn bởi một ủy ban độc lập;
Chống lại: sự tập trung địa lý và việc loại trừ các tài sản như BTC/ETH có thể làm giảm tính đại diện của thị trường, bên cạnh những rủi ro quy định tiềm ẩn của việc staking và phân loại token, cũng như những rủi ro cụ thể của từng giao thức.
Câu hỏi thường gặp
Các điểm khác biệt so với các ETF khác
MRCA nổi bật với sự chú trọng vào các token có nguồn gốc từ Mỹ và yêu cầu rằng tài sản phải được giữ tại các tổ chức được quản lý ở Mỹ.
Tần suất tái cân bằng chỉ số
Một cuộc tái cân bằng theo quý ( mỗi 90 ngày ) được lên lịch để cập nhật thành phần và trọng số dựa trên các tiêu chí đủ điều kiện đã xác định.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tiền điện tử “Made in USA”: Canary Capital ra mắt ETF MRCA trên Cboe BZX và tập trung vào star-spangl...
Đơn S-1 đã được nộp lên SEC vào ngày 25 tháng 8 năm 2025: Canary Capital đưa ra quỹ ETF tiền điện tử Mỹ "Canary American‑Made Crypto ETF" với mã MRCA, được thiết kế để cung cấp sự tiếp cận với tài sản kỹ thuật số có nguồn gốc chủ yếu từ Mỹ và với kế hoạch niêm yết trên Cboe BZX.
Quỹ nhằm mục đích tái tạo một cách minh bạch chỉ số độc quyền, hoạt động thông qua việc tiếp xúc trực tiếp - không sử dụng đòn bẩy và không sử dụng các công cụ phái sinh - và giao phó việc lưu ký cho một quỹ tín thác được quản lý tại Mỹ. Cần lưu ý rằng cấu trúc được thiết lập một cách cố ý đơn giản, với một kiến trúc hoạt động rõ ràng.
Theo dữ liệu thu thập từ phân tích các hồ sơ công khai và báo cáo từ các nhà điều hành thị trường, các yêu cầu làm rõ của SEC về các sản phẩm tiền điện tử thường tập trung vào việc lưu ký, quản trị và các rủi ro liên quan đến staking.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp quan sát rằng một bộ lọc địa lý như yêu cầu "Sản xuất tại Mỹ" có thể tạo điều kiện cho cuộc đối thoại quy định về các khía cạnh tuân thủ, trong khi không loại bỏ nhu cầu về các chi tiết hoạt động (ví dụ, tên của những người giám hộ và các chính sách cắt giảm).
Trong quá khứ, các quy trình tương tự đã thấy các tích hợp tài liệu được SEC yêu cầu trong khoảng thời gian thường dao động từ 30 đến 120 ngày.
MRCA cung cấp gì mới
MRCA được tạo ra để chuyển hướng vốn tới các giao thức và token có liên quan chặt chẽ đến sự phát triển, quản trị hoặc hạ tầng của Mỹ. Đề xuất bao gồm:
Sao chép vật lý của chỉ số thông qua việc mua trực tiếp các token đủ điều kiện;
Loại trừ stablecoin, memecoin và các token gắn với các loại tiền tệ hoặc tài sản truyền thống;
Cân bằng lại theo quý của chỉ số, với các tiêu chí liên quan đến tính thanh khoản và tuân thủ;
Khả năng staking cho các tài sản đồng thuận proof‑of‑stake thông qua các nhà cung cấp bên thứ ba, với phần thưởng được tái đầu tư vào NAV;
Sự giám sát được ủy thác cho một quỹ được quản lý (, chẳng hạn, ở South Dakota ) và quản lý phần lớn dự trữ trong kho lạnh ( cái nhìn về sự giám sát ).
“Chỉ số Blockchain sản xuất tại Mỹ”: tiêu chí lựa chọn và loại trừ
Chỉ số “Made in America” bao gồm độc quyền các loại tiền điện tử được tạo ra, khai thác, hoặc chủ yếu được quản lý tại Mỹ và được giao dịch trên các nền tảng đã được thiết lập.
Việc nhập học được đánh giá bởi một ủy ban giám sát độc lập và yêu cầu tuân thủ các yêu cầu tối thiểu cụ thể trên thị trường. Một khía cạnh thú vị là sự tập trung vào khả năng theo dõi nguồn gốc và quản trị.
Yêu cầu để được đưa vào
Quản lý: cần thiết rằng token phải được quản lý bởi một quỹ tín thác hoặc một ngân hàng lưu ký được quản lý tại Mỹ.
Thanh khoản và độ sâu: tài sản phải có thanh khoản đầy đủ và được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch được công nhận.
Thẩm định và phê duyệt bởi một ủy ban độc lập, với việc giám sát liên tục các rủi ro kỹ thuật và pháp lý;
Các loại trừ: stablecoin, memecoin và token được gán với các loại tiền tệ hoặc tài sản truyền thống.
Cân bằng lại và trọng số
Giỏ hàng áp dụng việc tái cân bằng hàng quý (mỗi 90 ngày) để cập nhật cả thành phần và trọng số của các tài sản dựa trên tính thanh khoản, vốn hóa và tuân thủ, giới thiệu các giới hạn chống tập trung hữu ích cho việc giảm thiểu rủi ro cá biệt. Trong bối cảnh này, việc quản lý trọng số có vẻ thực tế.
Quản lý tài sản và staking: hoạt động của quỹ
Tài sản kỹ thuật số sẽ được giữ bởi một quỹ được quản lý tại Mỹ, với các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt để đảm bảo phân tách và an ninh của các quỹ dự trữ, chủ yếu là trong lưu trữ lạnh.
Đối với các tài sản có cơ chế proof-of-stake, quỹ có thể ủy quyền staking cho các nhà cung cấp bên thứ ba, tái đầu tư bất kỳ phần thưởng nào vào tài sản của quỹ và áp dụng các biện pháp bảo vệ về việc cắt giảm, thời gian khóa và rủi ro hoạt động. Cần lưu ý rằng bản cáo bạch làm rõ cách quỹ sẽ hoạt động mà không có đòn bẩy tài chính hoặc công cụ phái sinh.
Các ứng cử viên tiềm năng và tiêu chí "xuất xứ từ Mỹ"
Trong số các dự án có thể đáp ứng các tiêu chí – tùy thuộc vào việc xác minh sự hiện diện của cơ sở hạ tầng lưu ký và thanh khoản đầy đủ – có thể bao gồm chỉ dẫn Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), và, trong một số trường hợp, Algorand (ALGO).
Yêu cầu "Made in USA" đề cập đến các dự án mà phát triển, quản trị hoặc cơ sở hạ tầng có dấu ấn mạnh mẽ của Mỹ, ngay cả khi trong một số trường hợp nguồn gốc có thể là một phần hoặc có thể gây tranh cãi.
Trong bối cảnh này, bộ lọc theo khu vực có thể loại trừ các tài sản như Bitcoin và Ether, được coi là biểu hiện của một hệ sinh thái toàn cầu và không thể gán một cách độc quyền cho Mỹ.
Quy trình quản lý: tình trạng yêu cầu và các bước tiếp theo
Canary Capital đã nộp Đơn S‑1 với SEC, nhằm mục đích nhận được sự phê duyệt để niêm yết trên Cboe BZX ( mã MRCA). Quy trình chuẩn yêu cầu SEC tuyên bố bản thuyết minh "có hiệu lực", và đối với một ETF với các tài sản tiền điện tử cơ bản, việc phê duyệt quy trình niêm yết thông qua Đơn 19b‑4 từ sàn giao dịch cũng có thể là cần thiết.
Việc công bố bản cáo bạch và tuyên bố hiệu lực của SEC có thể mất thời gian khác nhau từ vài ngày đến hơn 120 ngày, tùy thuộc vào các yêu cầu về tích hợp.
Đối với quy trình niêm yết, các quy tắc và yêu cầu của Cboe cho việc niêm yết và 19b‑4 cũng được áp dụng, điều này yêu cầu tài liệu bổ sung từ sàn giao dịch.
Thời điểm vẫn rất nhạy cảm: sau khi phê duyệt các ETF giao ngay đầu tiên trong những năm gần đây, SEC tiếp tục đánh giá cẩn thận các sản phẩm liên quan đến staking hoặc tiếp xúc với nhiều tài sản; những sự chậm trễ hoặc yêu cầu làm rõ là những giả thuyết thực tế trong những tháng tới.
So sánh với các ETF tiền điện tử khác tại Mỹ
Tập trung địa lý: MRCA tập trung hoàn toàn vào các token "Sản xuất tại Mỹ", phân biệt với các quỹ tiếp xúc thị trường rộng hoặc những quỹ tập trung vào các tài sản đơn lẻ như BTC hoặc ETH;
Staking: việc sử dụng tiềm năng của các nhà cung cấp bên thứ ba để nhận phần thưởng trên PoS là một điểm thảo luận trong bối cảnh quy định, đặc biệt là so với các ETF giao ngay đầu tiên, thường không bao gồm staking trên chuỗi;
Tiếp xúc trực tiếp: giống như các sản phẩm giao ngay trên các tài sản đơn lẻ, MRCA tránh các sản phẩm phái sinh và đòn bẩy, tập trung vào việc sao chép "vật lý" của chỉ số.
Tác động đối với nhà đầu tư và thị trường
Pro: tính minh bạch cao hơn về nguồn gốc của các tài sản, lưu ký được quản lý, tái cân bằng định kỳ, và lựa chọn được biên soạn bởi một ủy ban độc lập;
Chống lại: sự tập trung địa lý và việc loại trừ các tài sản như BTC/ETH có thể làm giảm tính đại diện của thị trường, bên cạnh những rủi ro quy định tiềm ẩn của việc staking và phân loại token, cũng như những rủi ro cụ thể của từng giao thức.
Câu hỏi thường gặp
Các điểm khác biệt so với các ETF khác
MRCA nổi bật với sự chú trọng vào các token có nguồn gốc từ Mỹ và yêu cầu rằng tài sản phải được giữ tại các tổ chức được quản lý ở Mỹ.
Tần suất tái cân bằng chỉ số
Một cuộc tái cân bằng theo quý ( mỗi 90 ngày ) được lên lịch để cập nhật thành phần và trọng số dựa trên các tiêu chí đủ điều kiện đã xác định.