印度市场为何不怕对巴基斯坦动武？地缘政治紧张压不倒经济信心，投资人照样买单

尽管印度近日对巴基斯坦控制区发动军事打击，地缘政治风险升高，但印度股市和金融市场几乎没受到明显冲击。分析指出，印度强劲的内需、改革成果和积极推动的国际贸易协议，使投资人选择无视边境紧张，继续押注这个全球最大的新兴市场之一。

地缘政治升温，市场却依旧稳如泰山

印度在周三清晨发动空袭，打击数个位于巴基斯坦控制区内的目标，为回应上个月克什米尔地区的恐攻事件。然而，市场几乎没有出现剧烈震荡。Nifty 50 与 BSE Sensex 大盘指数走势持平，显示投资人目前并未将这波军事行动视为重大风险。

Citi 新兴市场首席经济学家 Johanna Chua 在投资人报告中指出：「我们认为，尽管地缘政治紧张升高，印度资产价格将维持稳定。」她提到2019年Pulwama袭击后印度报复行动时的市场表现，也未见明显资本逃离。

印度政策改革与经济基本面撑腰

SGMC Capital 基金经理 Mohit Mirpuri 强调，印度的结构性改革、坚挺的内需与稳健的宏观经济基本面，让市场仍对这个新兴经济体充满信心。他说：「投资人或许会暂时观望，但这不会改变印度作为全球资本配置重点市场的地位。」

WealthMills Securities 的策略师 Kranthi Bathini 则指出，即使短线会有震荡，只要冲突不升级为全面战争，印度股市应能迅速回稳。他补充：「关键问题在于，这是否会演变为全面冲突，抑或只是一次性军事回应。」

国际贸易协议进展，稳定投资信心

除了内部经济动能，印度在国际舞台上的贸易布局也对市场稳定发挥关键作用。本周印度与英国刚签署自由贸易协定，未来几个月内更有望成为亚洲第一个与美国签署双边贸易协议的国家之一。

DBS 银行资深经济学家 Radhika Rao 表示：「这些外交与经济进展为印度资产提供了坚实支撑。」

印度汇率与债券市场反应温和

尽管事件发生后卢比兑美元贬值约 0.33%，来到 84.562，但整体仍在近三个月高点附近震荡。10 年期印度国债殖利率小幅下滑至 6.339%，显示债市并未出现大幅抛售。

专家分歧：2019重演？还是进一步升级？

对于这次与过往的军事冲突是否相似，专家看法分歧。BMP 亚太国家风险主管 Darren Tay 认为，即使这次攻击规模大于 2019 年，局势仍可能在几个月内缓解，投资人可保持乐观。

不过 Gavekal 分析师 Tom Miller 与 Udith Sikand 提醒，目前边境情势更为紧张。「与 2016 和 2019 相比，这次印度军事行动的规模与范围明显扩大，这可能促使巴基斯坦不得不做出『相称』回应。」

尽管如此，两人也指出：「印度资产价格的冷静反应显示，市场预期不会陷入无止尽的报复循环。」

印度最新军事行动源于上月克什米尔的武装袭击，造成26人死亡。尽管情势仍在发展中，但从市场反应来看，投资人更关注的是印度的经济成长动能与国际合作进展，而非短期地缘风险。这也凸显了印度在新兴市场中的战略地位，以及其吸引全球资金持续流入的底气。

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