为什么对姨太的低估可能并不意味着购买机会：CQ报告

姨太 (姨太) 深入到了自2019年以来未曾见过的区域，但在过去几天内它显著恢复了。然而，它仍然以比特币 (BTC) 的大折扣进行交易。
根据加密分析平台CryptoQuant的最新周报，ETH/BTC的MVRV比率，即市场价值与实现价值的比率，进入了“极度低估”的区域，这一水平在过去的周期中为ETH的大幅反弹奠定了基础。由于不断增长的负面因素，折扣加大。
CryptoQuant的分析指出，Ethereum相对于BTC的深度折扣在历史上通常预示着更好的购买机会。
然而，有人指出，当前的形势有显著不同，存在一系列根本性的障碍，导致低估。其中包括曾经前景光明的姨太通缩叙事的崩溃，同时资产总额达到了创纪录的120.7百万。
分析平台将Dencun更新的转折点归因于2024年3月，此次更新大幅降低了交易费用，并导致姨太的燃烧速度骤降。随着被燃烧的代币数量减少，通货膨胀压力再次回到了姨太市场。
进一步加剧问题的是，区块链上的活动在一段时间内一直处于停滞状态。自2021年以来，关键指标如交易数量和活跃地址下降，主要是因为第二层网络(L2) 分散了对以太坊主网络的使用。虽然它们改善了可扩展性，但L2也稀释了基础层区块空间的需求，同时削弱了ETH的实用性叙事。
CryptoQuant还指出，对该资产的机构兴趣开始减弱。据报道，质押的姨太的数量从2024年11月的3500万的高峰下降到大约3440万。ETF持有者自今年2月以来也减少了40万姨太的资产，这反映出投资者信心的减弱。
«比特币受益于强劲的机构需求、有限的供应和与ETF相关的资金流入», 报告中提到，强调了两种加密货币的命运对比。被低估，但并非没有风险。
尽管面临障碍，姨太在周末结束时迅速反弹。周五它上涨到大约$2,400。
此外，在过去的一周中， альткойн 的价格上涨了略高于 30%，超过了比特币的 7.5% 的增长，并显著超越了全球加密市场的 8% 的增幅。此次上涨恰逢期待已久的更新 Pectra 于 5 月 7 日成功激活，该更新引入了账户抽象，并通过 11 个合并的 EIP 改进了质押机制。然而，它的影响可能会减弱。
过去的经验表明，以太坊相对于比特币的折扣通常是购买的信号。然而，CryptoQuant的分析表明，回归的通货膨胀、需求减弱和停滞的活动可能意味着这可能是第一个周期，其中姨太的低估不会成为跳板，而是陷阱。
«虽然姨太在历史基础上似乎被低估了，但它的恢复之路可能比之前的周期更加复杂和缓慢，» CQ 总结道。
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