Web3 Mint To Be：探讨稳定币发展与未来趋势

近期，稳定币成为区块链领域的热点话题。本期节目邀请了 dForce 创始人民道，就稳定币的发展现状、监管政策、未来趋势等方面进行深入探讨。

稳定币在本轮周期的不同之处

民道指出，与上一轮周期相比，本轮稳定币发展呈现出明显的分化:

1. 法币支付型稳定币仍占主导地位，但链上原生稳定币种类减少。

2. 稳定币总铸币量从低点回升,已超过上轮高点达到2500亿美元。

3. 算法稳定币等叙事被证伪,监管趋严导致部分类型稳定币可能被淘汰。

4. 新兴稳定币多由大型渠道推动,如PayPal等。

5. 理财型稳定币如Ethena的USDE出现,但仍存在价格波动风险。

影响最大的监管政策

关于监管政策,民道认为美国和欧盟是两个重要市场:

1. 欧盟MiCA条例框架较为严格。

2. 美国GENIUS法案重点关注稳定币监管,明确了发行主体身份。

3. 监管分层,超100亿美元规模由联邦监管,其他由州监管。

4. 美国监管政策对全球有示范作用,如香港也在推动稳定币沙盒。

USDT vs USDC

USDT在本轮周期增长远超USDC等竞争对手,民道分析原因如下:

1. USDT更接近"影子美元",使用场景更广,如永续合约保证金、OTC交易等。

2. USDC主要用于理财和出入金,渠道成本高。

3. USDT二级市场流通量远超USDC。

4. USDT作为一般等价物被广泛接受,护城河更深。

传统金融机构进入稳定币领域的可能性

对于传统金融机构进入稳定币领域,民道认为:

1. 传统机构在出入金和支付渠道方面具有优势。

2. 新进入者可能主要与USDC竞争,而非USDT。

3. 大型科技公司如Facebook、Twitter等也有意进入稳定币领域。

4. USDT在网络效应和二级市场流通方面仍具优势。

各国在稳定币上的可能性举措

各国对美元稳定币的快速发展可能会有所反应:

1. 美国推动稳定币发展有助于降低美元融资成本。

2. 其他国家可能加速本国货币稳定币的实践。

3. 人民币稳定币的推动可能降低人民币融资成本。

中心化稳定币 vs 去中心化稳定币

民道认为,机构化的中心化稳定币更适合当前市场:

1. 去中心化稳定币定位和叙事已发生变化,从支付媒介转向理财收益。

2. 去中心化稳定币可能在特定场景下存在,如理财类和协议内部记账。

3. 传统法币稳定币在支付和交易方面仍占优势。

稳定币法案对头部DeFi业务的影响

稳定币法案通过可能对头部DeFi项目产生影响:

1. 借贷协议如Aave可能受益于更多稳定币流动性。

2. DEX和RWA资产相关项目也可能受益。

3. 原生稳定币协议如Ethena可能面临挑战。

DeFi、AI以及稳定币的化学反应

民道对DeFi、AI和稳定币的结合持积极态度:

1. AI agent可能改变DeFi开发模式,实现更多动态逻辑。

2. 稳定币可能成为AI agent支付服务的核心媒介。

3. AI与DeFi结合可能带来新的产品形态和发展方向。

总的来说,稳定币市场仍处于蓝海阶段,但参与者正在从加密原生团队转向传统金融机构和大型科技公司。未来稳定币、DeFi和AI的结合可能带来更多创新和发展机会。