DeFi领域近期动态回顾与分析

sUSD持续脱锚问题

sUSD自年初SIP-420提案通过后出现脱锚现象，近期跌破0.9美元。该提案引入"委托池"机制，降低抵押率至200%，允许债务线性转移给协议，用户可无需偿还。虽提升了SNX铸造效率，但也暴露出问题：

• 市场对SNX-sUSD内生抵押品信心不足
• sUSD供应增加，Curve池严重失衡
• 用户不再主动管理债务，无法通过市场套利

sUSD能否回锚取决于项目方提升需求或激励。尽管设计先进，但市场对算法稳定币仍存疑虑，LUNA事件影响深远。

veCAKE治理攻击事件

Pancake指责Cakepie通过治理权引导CAKE排放至低效池子，被视为"寄生"行为。然而，这并未违反ve机制原理。cakepie与Convex模式类似，通过积累治理权获益。

解决方案可包括：

• 设置池子激励上限
• 鼓励更多参与者竞争veCAKE权益

Curve创始人提出量化评估方法，比较Cakepie锁定CAKE与直接销毁CAKE的效率。据其经验，veToken模型在减少代币流通量方面效率约为直接销毁的3倍。

BUIDL持续增长

• 7天内增长24%，接近25亿美元
• 最新5亿美元增长可能来自MakerDAO旗下Spark协议
• RWA业务持续增长，但与散户市场脱节

DeFi监管环境改善

美国正式废除国税局DeFi加密经纪人规则，为行业发展松绑，有望释放更多创新可能。

Uniswap生态发展

Unichain启动流动性挖矿，提供500万美元UNI代币奖励，涉及12个池子。这是Uniswap自2020年以来首次大规模流动性挖矿活动。

Euler扩展与增长

• 扩展至Avalanche链
• TVL一个月增50%，进入借贷协议前十
• 增长主要来自Sonic、Avalanche、EUI等激励

Cosmos IBC Eureka上线

• 基于IBC v2
• 引入ATOM销毁机制
• 支持Cosmos与EVM跨链
• 一周内Cosmos hub跨链流入11亿美元

新机制有望改善ATOM价值与生态发展的关联性，但仍需观察资金流入的可持续性。

DeFi项目治理动向

• AaveDAO开始正式回购代币
• Pendle提议将PT token上线Aave
• Berachain更新POL奖励分配规则，设30%单vault上限
• Berachain引入新的监护人委员会审核RFRV
• OlympusDAO调整策略以维持OHM池高激励
• Yearn的yBGT登陆Berachain

Berachain经历高增长后进入调整期，官方针对激励分配问题作出修改。虽TVL持续流出，但仍保持较高DeFi活跃度，后续发展值得关注。