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RWA市场上半年大涨48% 私人信贷与国债主导格局
RWA市场上半年规模激增48%,私人信贷和国债领跑
2025年上半年,真实世界资产(RWA)代币化市场迎来爆发式增长。截至6月6日,全球RWA市场总市值达233.9亿美元(不含稳定币),较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的绝对主力,占比分别约为58%和31.2%,合计近九成。
然而,这一亮眼成绩单背后仍存在诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态关联度较低等问题,使RWA距离成为真正的"主流赛道"尚有一段距离。
私人信贷和美国国债主导市场
私人信贷成为RWA市场最热门的资产类型,规模达135亿美元,占比57.7%。其中一家区块链金融科技服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首,主要提供房屋净值信贷额度(HELOC)业务。该平台采用的是一种公共但有权限的L1区块链,这种设计虽有利于资产管理,但也限制了资产在市场上的广泛流通。
美国国债是RWA市场第二大资产类别。这类RWA将传统的美国国债、现金和回购协议等美元计价资产通过区块链技术转化为数字代币。某资产管理公司发行的代币目前总量约29亿美元,主要发行在以太坊上,并已扩展到多个区块链网络。
此外,商品是排名第三的RWA资产类别,主要以代币化黄金为主,目前总市值约15.1亿美元。
公链竞争格局出现变化
在公链方面,以太坊仍是RWA资产的首选,市值约74亿美元,占比55%。然而,一些新兴公链正在崛起。
某L2公链以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链。这主要得益于一家引入web3技术的资产管理公司,该公司允许机构发起投资机会,投资人可根据需求进行选择。然而,该公司的合约信息存在一些疑问,实际金额有待进一步核实。
此外,Stellar成为RWA市场排名第三的网络,资产发行量约4.98亿美元。某资产管理公司发行的基于美国国债的货币化基金成为Stellar链上的主力军。
Solana网络的RWA发行量排在第四,约3.49亿美元。虽然规模不大,但增长速度较快,自2025年1月以来已增长101%。
RWA市场面临的挑战
尽管数据亮眼,RWA市场仍面临诸多挑战:
资产类别集中:主要集中在私募信贷和美国国债,部分头部项目数据透明度不足,流通性有限。
与稳定币竞争:以美国国债为抵押的生息稳定币提供类似收益,对RWA产品形成竞争压力。
资产多样性不足:商品类、股票类、基金类产品占比仍低,发展受限于实物存储、法律合规、成本等多方面挑战。
市场规模有限:总规模233亿美元,远低于稳定币市场(2360亿美元),与市场预期的万亿规模相去甚远。
参与门槛高:目前RWA市场主要面向机构和大玩家,普通投资者参与难度较大。
总体而言,2025年上半年RWA市场虽然实现了快速增长,但要成为真正的主流赛道,仍需在透明度、流动性和生态融合等方面取得突破。未来如何克服当前瓶颈,将决定RWA是昙花一现还是开启金融新篇章。