Solana质押ETF展现新机遇，创新结构引发监管关注

7月3日，首个Solana质押ETF在芝加哥期权交易所正式上市，首日表现超出市场预期。这只ETF不仅追踪Solana (SOL) 的市场价格，还为投资者提供原生质押奖励，由两家公司共同管理。首日交易量达3300万美元，资金流入1200万美元，超过了早期推出的Solana期货ETF和XRP期货ETF。

该ETF的一大创新在于提供可变的质押奖励月度股息，当前股息率为7.3%。一位ETF分析师评价称这是一个"健康的交易开局"，指出上市前20分钟交易量就达到了800万美元。

与今年早些时候上市的Solana期货ETF相比，这只质押ETF首日表现更为积极。今年3月推出的几只Solana期货ETF上市后日均交易量相对较小，显示市场需求未得到有效提振。

这只新ETF旨在满足多种投资者需求，包括寻求加密货币敞口的散户、支持区块链创新的加密原生投资者、寻找合规区块链收入途径的财务顾问，以及需要ETF透明度的机构投资者。

值得注意的是，质押奖励以实物形式支付给基金并增加其净资产值，这可能导致股东产生应税收入。投资者应就相关税务问题咨询专业人士。

该ETF采用了"C型公司"注册形式，这使其能够绕过传统ETF审批程序快速上市。它选择按《1940年投资公司法》注册，而非《1933年证券法》。这种结构虽然加快了上市进程，但也带来了一些挑战，尤其是在税务方面。

由于质押奖励被视为普通收入，基金内部需缴纳企业所得税，投资者还需承担分红税和资本利得税。这使得整体税务负担较高，尽管基金的管理费用为0.75%。

监管机构对这种创新结构表现出一定程度的谨慎。虽然SEC未对申请提出明显阻碍，但其对C型公司规避传统审批程序的态度仍存在不确定性。这可能为未来类似基金的推出带来挑战。

一些市场观察者指出，这种结构可能更适合SOL等新兴加密资产，而非比特币这类成熟大资产。同时，也有人提出了ETF价格可能无法准确反映SOL价格变动的风险。

尽管申请过程中遇到一些波折，但该ETF最终顺利获得批准。这为传统投资者提供了一个通过常规经纪账户获得Solana敞口并享受质押收益的新途径。

目前，多家公司正在争取推出Solana现货ETF，预计这些基金可能在两到四个月内获得批准。与此同时，至少还有60个其他加密货币ETF提案正在等待监管审查。这表明加密ETF市场的竞争日益激烈，未来可能会有更多创新产品出现。