Autor: Equipo de Asuntos Gubernamentales de Chainlink Labs
Hoy en día, la tokenización se está convirtiendo en un elemento importante en el desarrollo del mercado financiero. Las instituciones convierten activos del mundo real en tokens en cadenas públicas, lo que puede mejorar la eficiencia, transparencia y accesibilidad del sistema de transferencia de valor.
En todo Estados Unidos, las instituciones financieras, los proveedores de infraestructura y los tomadores de decisiones están explorando activamente cómo integrar los activos tokenizados en un sistema de mercado más macro. La tecnología subyacente de la tokenización también se utiliza para respaldar las monedas estables, los bonos tokenizados, los fondos y otros instrumentos financieros. El siguiente paso es establecer un entorno regulatorio correspondiente para avanzar en esta transformación.
Este artículo explorará los tres principales desafíos regulatorios que enfrenta Estados Unidos en el ámbito de la tokenización y propondrá tres medidas concretas que los responsables de la toma de decisiones pueden adoptar para abordar estos desafíos.
Tres grandes desafíos que enfrenta Estados Unidos en el ámbito de la tokenización
Desafío uno: ¿Cómo se clasifican los activos tokenizados?
La mayor incertidumbre regulatoria en la tokenización es la falta de un estándar de clasificación uniforme a nivel legal. Actualmente, la legislación estadounidense no ha establecido un estándar de clasificación unificado para los activos digitales. Por lo tanto, los activos tokenizados a menudo se clasifican según las circunstancias específicas, careciendo de un estándar uniforme. Por ejemplo, las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria pueden clasificarse como instrumentos de pago, productos de almacenamiento de valor, valores, fondos o depósitos bancarios. La forma en que se clasifica depende de la estructura de la stablecoin y de quién sea el evaluador. Muchos emisores, para evitar ser clasificados como valores, intencionalmente no pagan intereses o no implementan funciones de rendimiento.
Los productos de deuda pública tokenizados también enfrentan desafíos similares. Aunque los bonos del gobierno de EE. UU. no necesitan registrarse en la SEC de EE. UU., empaquetarlos en productos tokenizados podría activar la Ley de Compañías de Inversión. En otros casos, los rendimientos o la división podrían llevar a los reguladores a considerar los tokens como valores. Debido a la falta de definiciones claras, muchas empresas deben consultar a sus equipos legales y tomar decisiones de diseño de productos conservadoras para evitar riesgos regulatorios. Además, debido a que no se ha resuelto el problema de clasificación subyacente, los tomadores de decisiones no pueden formular regulaciones específicas. Solo cuando los reguladores estadounidenses apliquen un estándar de clasificación uniforme para los activos tokenizados y definan estos estándares legalmente, el mercado podrá operar legalmente fuera de la zona gris.
Desafío dos: ¿Qué estándares de interoperabilidad deberían establecerse?
El concepto central de la tokenización es que los activos digitales deben fluir libremente a través de diversas blockchains, plataformas e instituciones financieras, y deben fluir de manera tan fácil y confiable como los datos en Internet. En teoría, esta visión ya se ha realizado. Protocolos de interoperabilidad como Chainlink CCIP permiten que los activos tokenizados se transfieran entre diferentes blockchains y sistemas.
A pesar de que la infraestructura está en constante desarrollo, la respuesta política se ha quedado relativamente rezagada. Actualmente, Estados Unidos aún no cuenta con un marco regulatorio claro que explique cuáles son las obligaciones de cumplimiento que deben seguir los activos tokenizados durante su transferencia entre sistemas. Y una vez que los activos abandonan su entorno nativo, persisten diversas cuestiones relacionadas con la custodia, las restricciones de transacción, la protección del inversor y las obligaciones de cumplimiento.
Por ejemplo, cuando un fondo tokenizado se transfiere de una cadena a otra, a veces no está claro si el entorno blockchain receptor de los activos debe cumplir con los mismos estándares de licencia o regulación. Las instituciones, si no tienen claridad sobre cuáles son las regulaciones, no se atreven a transferir activos entre cadenas. Esta incertidumbre reduce la confianza en el mercado, fragmenta la liquidez y limita la adopción generalizada del mercado de tokens.
Desafío tres: ¿Qué es lo que limita la entrada de los usuarios convencionales al mercado?
La gente suele decir que la tokenización puede reducir las barreras de entrada y hacer que los productos financieros sean más confiables, lo que permite que más personas participen en el mercado financiero. Sin embargo, hoy en día, la mayoría de los clientes estadounidenses tienen dificultades para acceder a los activos tokenizados en las plataformas existentes.
Una de las principales razones es que los productos tokenizados regulados suelen permitirse solo en emisiones privadas o solo para inversores calificados. Además, las reglas de regulación del mercado son confusas y complejas; por ejemplo, cada país tiene diferentes regulaciones sobre transferencias de dinero, los corredores de bolsa necesitan registrarse, o se requieren licencias de fideicomiso específicas para ciertos tipos de negocios fiduciarios o actividades financieras, lo que hace que sea difícil para la mayoría de las plataformas orientadas a clientes minoristas lanzar productos tokenizados a gran escala.
Esto llevará a una diversificación del mercado, donde los inversores institucionales y los individuos de alto patrimonio neto pueden acceder prioritariamente al mercado tokenizado, mientras que los clientes minoristas quedan relegados a un lado. Sin regulaciones claras dirigidas a los clientes minoristas, muchas plataformas solo operarán en un ámbito reducido o en el extranjero.
Además, hay una brecha en la percepción pública. Muchos clientes no saben qué son los activos tokenizados, cuáles son las diferencias entre estos activos y los productos tradicionales, y qué valor les aportarán funciones como la prueba de reserva, la conformidad automatizada o la liquidez ininterrumpida. Debido a la falta de una base regulatoria y casos de uso viables en el mercado, la comprensión y confianza del público en los activos tokenizados ha sido difícil de mejorar.
Cómo la política estadounidense está allanando el camino para el desarrollo de la tokenización
Solución uno: Definir claramente los activos de token
Muchas de las incertidumbres legales sobre la tokenización se deben a la falta de definiciones claras y unificadas. Debido a la falta de estándares de clasificación unificados para las herramientas financieras digitales, los desarrolladores, las instituciones financieras y los reguladores solo pueden utilizar la legislación del siglo XX para interpretar los productos del siglo XXI. Esta ambigüedad legal provoca que las instituciones adopten a menudo una actitud conservadora al diseñar productos, eviten riesgos en su posicionamiento legal y que el trato varíe entre diferentes instituciones.
La introducción de la Ley GENIUS en 2025 ha impulsado el desarrollo de este campo. Actualmente, la ley ya ha sido aprobada por votación en el Senado, lo que proporciona un marco legal para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. La ley establece claramente que las stablecoins con una estructura razonable no se consideran valores, lo que ha mejorado significativamente la confianza de los emisores y los usuarios. Otras categorías de activos también necesitan definiciones igualmente claras, como los bonos tokenizados, fondos y activos del mundo real.
Las nuevas propuestas generarán la próxima legislación importante que cambiará la estructura del mercado, con la esperanza de ofrecer una cobertura más completa sobre este tema. Estas propuestas no abogan por clasificar los productos de tokens como "valores" o "commodities", sino que buscan clasificarlos en función de la estructura funcional de los activos digitales y su situación de riesgo. Aclarar la definición de activos de tokens sentará una base legal más sólida para toda la industria, y los reguladores también podrán implementar regulaciones más uniformes sobre esta base.
Solución dos: Establecer normas de políticas de interoperabilidad
Hoy en día, las regulaciones en EE. UU. no explican cómo se aplican las obligaciones de custodia, restricciones de negociación o protección al inversor en casos de uso entre cadenas o plataformas. Esto causa fricciones en la operación de las instituciones, y es necesario aclarar la regulación para que las instituciones funcionen sin problemas a través de las redes. Muchas instituciones optan por mantener los activos en un entorno cerrado, ya que es más fácil gestionar la responsabilidad legal en ese entorno.
La "Ley GENIUS" guía a los reguladores para establecer estándares de interoperabilidad para las stablecoins, lo que representa un gran avance. Sin embargo, estos estándares aún no son lo suficientemente amplios. Se necesitan estándares correspondientes para otros activos tokenizados, como deuda pública, fondos y activos del mundo real.
Los tomadores de decisiones pueden establecer marcos regulatorios que permitan la transferencia sincronizada de obligaciones de cumplimiento y activos a través de sistemas, con el fin de reducir la brecha. Esto incluye la formulación unificada de políticas, la orientación conjunta a las instituciones, o la realización de proyectos piloto con estructuras claras, permitiendo a las empresas explorar casos de interoperabilidad dentro de un marco regulatorio claro.
Con un conjunto claro de estándares de interoperabilidad, las empresas pueden desarrollar con confianza y audacia casos de uso del mundo real, asegurando que los activos tokenizados puedan transferirse entre sistemas no solo a nivel técnico, sino también en el ámbito legal.
Solución tres: Establecer las bases para que los usuarios mainstream entren en el mundo de los activos tokenizados
Para atraer a más usuarios convencionales al mundo de los activos tokenizados, es necesario establecer reglas más claras que determinen cómo vender estos productos al público de manera segura y conforme a la normativa. Aunque el interés del público por los activos tokenizados sigue creciendo, muchas instituciones aún están limitadas por las estructuras regulatorias, ya que estas estructuras no tuvieron en cuenta la aparición de las finanzas tokenizadas cuando fueron creadas.
Los responsables de la toma de decisiones ahora tienen la oportunidad de reducir estas barreras estableciendo un nuevo marco que permita la participación de más clientes minoristas, sin comprometer la confianza y la regulación. Las medidas que se pueden tomar incluyen mejorar las vías de licencia para plataformas de productos tokenizados, definir las clases de activos adecuadas para el uso general y establecer estándares unificados en torno a la divulgación de riesgos, la custodia y la protección del inversor.
Estos cambios aumentarán la confianza de las instituciones emisoras para emitir activos tokenizados al público; también ayudarán a los consumidores a comprender mejor estos productos. Solo combinando la educación pública, la transparencia y los mecanismos de distribución responsable se podrá asegurar que el desarrollo de la tokenización no solo beneficie a las instituciones, sino también a los clientes comunes.
Resumen
La tokenización es una oportunidad que ocurre una vez cada varias décadas y promoverá la modernización del desarrollo del mercado financiero. Esta tecnología ya ha madurado y la demanda institucional es real. Ahora es urgente establecer un entorno regulatorio y fomentar el desarrollo y la construcción del mercado.
Estados Unidos no necesita construir un sistema desde cero, sino que solo necesita avanzar adecuadamente en tres aspectos: definir claramente las responsabilidades regulatorias; definir de manera clara los activos digitales en el ámbito legal; y establecer un camino viable para la entrada al mercado de los productos tokenizados. La Ley GENIUS, las diversas leyes de estructura de mercado que se actualizarán posteriormente y la Ley de Informes sobre Tokenización apuntan en la dirección correcta, y ahora necesitamos actuar.
Con un marco legal adecuado, Estados Unidos puede establecer un mercado de activos tokenizados confiable, seguro y escalable, liderando el desarrollo global de activos tokenizados.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Un artículo para entender cómo las políticas de Estados Unidos fomentan el impulso del desarrollo de la tokenización.
Autor: Equipo de Asuntos Gubernamentales de Chainlink Labs
Hoy en día, la tokenización se está convirtiendo en un elemento importante en el desarrollo del mercado financiero. Las instituciones convierten activos del mundo real en tokens en cadenas públicas, lo que puede mejorar la eficiencia, transparencia y accesibilidad del sistema de transferencia de valor.
En todo Estados Unidos, las instituciones financieras, los proveedores de infraestructura y los tomadores de decisiones están explorando activamente cómo integrar los activos tokenizados en un sistema de mercado más macro. La tecnología subyacente de la tokenización también se utiliza para respaldar las monedas estables, los bonos tokenizados, los fondos y otros instrumentos financieros. El siguiente paso es establecer un entorno regulatorio correspondiente para avanzar en esta transformación.
Este artículo explorará los tres principales desafíos regulatorios que enfrenta Estados Unidos en el ámbito de la tokenización y propondrá tres medidas concretas que los responsables de la toma de decisiones pueden adoptar para abordar estos desafíos.
Tres grandes desafíos que enfrenta Estados Unidos en el ámbito de la tokenización
Desafío uno: ¿Cómo se clasifican los activos tokenizados?
La mayor incertidumbre regulatoria en la tokenización es la falta de un estándar de clasificación uniforme a nivel legal. Actualmente, la legislación estadounidense no ha establecido un estándar de clasificación unificado para los activos digitales. Por lo tanto, los activos tokenizados a menudo se clasifican según las circunstancias específicas, careciendo de un estándar uniforme. Por ejemplo, las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria pueden clasificarse como instrumentos de pago, productos de almacenamiento de valor, valores, fondos o depósitos bancarios. La forma en que se clasifica depende de la estructura de la stablecoin y de quién sea el evaluador. Muchos emisores, para evitar ser clasificados como valores, intencionalmente no pagan intereses o no implementan funciones de rendimiento.
Los productos de deuda pública tokenizados también enfrentan desafíos similares. Aunque los bonos del gobierno de EE. UU. no necesitan registrarse en la SEC de EE. UU., empaquetarlos en productos tokenizados podría activar la Ley de Compañías de Inversión. En otros casos, los rendimientos o la división podrían llevar a los reguladores a considerar los tokens como valores. Debido a la falta de definiciones claras, muchas empresas deben consultar a sus equipos legales y tomar decisiones de diseño de productos conservadoras para evitar riesgos regulatorios. Además, debido a que no se ha resuelto el problema de clasificación subyacente, los tomadores de decisiones no pueden formular regulaciones específicas. Solo cuando los reguladores estadounidenses apliquen un estándar de clasificación uniforme para los activos tokenizados y definan estos estándares legalmente, el mercado podrá operar legalmente fuera de la zona gris.
Desafío dos: ¿Qué estándares de interoperabilidad deberían establecerse?
El concepto central de la tokenización es que los activos digitales deben fluir libremente a través de diversas blockchains, plataformas e instituciones financieras, y deben fluir de manera tan fácil y confiable como los datos en Internet. En teoría, esta visión ya se ha realizado. Protocolos de interoperabilidad como Chainlink CCIP permiten que los activos tokenizados se transfieran entre diferentes blockchains y sistemas.
A pesar de que la infraestructura está en constante desarrollo, la respuesta política se ha quedado relativamente rezagada. Actualmente, Estados Unidos aún no cuenta con un marco regulatorio claro que explique cuáles son las obligaciones de cumplimiento que deben seguir los activos tokenizados durante su transferencia entre sistemas. Y una vez que los activos abandonan su entorno nativo, persisten diversas cuestiones relacionadas con la custodia, las restricciones de transacción, la protección del inversor y las obligaciones de cumplimiento.
Por ejemplo, cuando un fondo tokenizado se transfiere de una cadena a otra, a veces no está claro si el entorno blockchain receptor de los activos debe cumplir con los mismos estándares de licencia o regulación. Las instituciones, si no tienen claridad sobre cuáles son las regulaciones, no se atreven a transferir activos entre cadenas. Esta incertidumbre reduce la confianza en el mercado, fragmenta la liquidez y limita la adopción generalizada del mercado de tokens.
Desafío tres: ¿Qué es lo que limita la entrada de los usuarios convencionales al mercado?
La gente suele decir que la tokenización puede reducir las barreras de entrada y hacer que los productos financieros sean más confiables, lo que permite que más personas participen en el mercado financiero. Sin embargo, hoy en día, la mayoría de los clientes estadounidenses tienen dificultades para acceder a los activos tokenizados en las plataformas existentes.
Una de las principales razones es que los productos tokenizados regulados suelen permitirse solo en emisiones privadas o solo para inversores calificados. Además, las reglas de regulación del mercado son confusas y complejas; por ejemplo, cada país tiene diferentes regulaciones sobre transferencias de dinero, los corredores de bolsa necesitan registrarse, o se requieren licencias de fideicomiso específicas para ciertos tipos de negocios fiduciarios o actividades financieras, lo que hace que sea difícil para la mayoría de las plataformas orientadas a clientes minoristas lanzar productos tokenizados a gran escala.
Esto llevará a una diversificación del mercado, donde los inversores institucionales y los individuos de alto patrimonio neto pueden acceder prioritariamente al mercado tokenizado, mientras que los clientes minoristas quedan relegados a un lado. Sin regulaciones claras dirigidas a los clientes minoristas, muchas plataformas solo operarán en un ámbito reducido o en el extranjero.
Además, hay una brecha en la percepción pública. Muchos clientes no saben qué son los activos tokenizados, cuáles son las diferencias entre estos activos y los productos tradicionales, y qué valor les aportarán funciones como la prueba de reserva, la conformidad automatizada o la liquidez ininterrumpida. Debido a la falta de una base regulatoria y casos de uso viables en el mercado, la comprensión y confianza del público en los activos tokenizados ha sido difícil de mejorar.
Cómo la política estadounidense está allanando el camino para el desarrollo de la tokenización
Solución uno: Definir claramente los activos de token
Muchas de las incertidumbres legales sobre la tokenización se deben a la falta de definiciones claras y unificadas. Debido a la falta de estándares de clasificación unificados para las herramientas financieras digitales, los desarrolladores, las instituciones financieras y los reguladores solo pueden utilizar la legislación del siglo XX para interpretar los productos del siglo XXI. Esta ambigüedad legal provoca que las instituciones adopten a menudo una actitud conservadora al diseñar productos, eviten riesgos en su posicionamiento legal y que el trato varíe entre diferentes instituciones.
La introducción de la Ley GENIUS en 2025 ha impulsado el desarrollo de este campo. Actualmente, la ley ya ha sido aprobada por votación en el Senado, lo que proporciona un marco legal para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. La ley establece claramente que las stablecoins con una estructura razonable no se consideran valores, lo que ha mejorado significativamente la confianza de los emisores y los usuarios. Otras categorías de activos también necesitan definiciones igualmente claras, como los bonos tokenizados, fondos y activos del mundo real.
Las nuevas propuestas generarán la próxima legislación importante que cambiará la estructura del mercado, con la esperanza de ofrecer una cobertura más completa sobre este tema. Estas propuestas no abogan por clasificar los productos de tokens como "valores" o "commodities", sino que buscan clasificarlos en función de la estructura funcional de los activos digitales y su situación de riesgo. Aclarar la definición de activos de tokens sentará una base legal más sólida para toda la industria, y los reguladores también podrán implementar regulaciones más uniformes sobre esta base.
Solución dos: Establecer normas de políticas de interoperabilidad
Hoy en día, las regulaciones en EE. UU. no explican cómo se aplican las obligaciones de custodia, restricciones de negociación o protección al inversor en casos de uso entre cadenas o plataformas. Esto causa fricciones en la operación de las instituciones, y es necesario aclarar la regulación para que las instituciones funcionen sin problemas a través de las redes. Muchas instituciones optan por mantener los activos en un entorno cerrado, ya que es más fácil gestionar la responsabilidad legal en ese entorno.
La "Ley GENIUS" guía a los reguladores para establecer estándares de interoperabilidad para las stablecoins, lo que representa un gran avance. Sin embargo, estos estándares aún no son lo suficientemente amplios. Se necesitan estándares correspondientes para otros activos tokenizados, como deuda pública, fondos y activos del mundo real.
Los tomadores de decisiones pueden establecer marcos regulatorios que permitan la transferencia sincronizada de obligaciones de cumplimiento y activos a través de sistemas, con el fin de reducir la brecha. Esto incluye la formulación unificada de políticas, la orientación conjunta a las instituciones, o la realización de proyectos piloto con estructuras claras, permitiendo a las empresas explorar casos de interoperabilidad dentro de un marco regulatorio claro.
Con un conjunto claro de estándares de interoperabilidad, las empresas pueden desarrollar con confianza y audacia casos de uso del mundo real, asegurando que los activos tokenizados puedan transferirse entre sistemas no solo a nivel técnico, sino también en el ámbito legal.
Solución tres: Establecer las bases para que los usuarios mainstream entren en el mundo de los activos tokenizados
Para atraer a más usuarios convencionales al mundo de los activos tokenizados, es necesario establecer reglas más claras que determinen cómo vender estos productos al público de manera segura y conforme a la normativa. Aunque el interés del público por los activos tokenizados sigue creciendo, muchas instituciones aún están limitadas por las estructuras regulatorias, ya que estas estructuras no tuvieron en cuenta la aparición de las finanzas tokenizadas cuando fueron creadas.
Los responsables de la toma de decisiones ahora tienen la oportunidad de reducir estas barreras estableciendo un nuevo marco que permita la participación de más clientes minoristas, sin comprometer la confianza y la regulación. Las medidas que se pueden tomar incluyen mejorar las vías de licencia para plataformas de productos tokenizados, definir las clases de activos adecuadas para el uso general y establecer estándares unificados en torno a la divulgación de riesgos, la custodia y la protección del inversor.
Estos cambios aumentarán la confianza de las instituciones emisoras para emitir activos tokenizados al público; también ayudarán a los consumidores a comprender mejor estos productos. Solo combinando la educación pública, la transparencia y los mecanismos de distribución responsable se podrá asegurar que el desarrollo de la tokenización no solo beneficie a las instituciones, sino también a los clientes comunes.
Resumen
La tokenización es una oportunidad que ocurre una vez cada varias décadas y promoverá la modernización del desarrollo del mercado financiero. Esta tecnología ya ha madurado y la demanda institucional es real. Ahora es urgente establecer un entorno regulatorio y fomentar el desarrollo y la construcción del mercado.
Estados Unidos no necesita construir un sistema desde cero, sino que solo necesita avanzar adecuadamente en tres aspectos: definir claramente las responsabilidades regulatorias; definir de manera clara los activos digitales en el ámbito legal; y establecer un camino viable para la entrada al mercado de los productos tokenizados. La Ley GENIUS, las diversas leyes de estructura de mercado que se actualizarán posteriormente y la Ley de Informes sobre Tokenización apuntan en la dirección correcta, y ahora necesitamos actuar.
Con un marco legal adecuado, Estados Unidos puede establecer un mercado de activos tokenizados confiable, seguro y escalable, liderando el desarrollo global de activos tokenizados.