Apa itu Funding Rate? Bagaimana cara melakukan Arbitrase dengan risiko rendah?

Tingkat pendanaan adalah mekanisme inti di pasar kontrak berjangka cryptocurrency, yang digunakan untuk mengaitkan harga kontrak dengan harga spot. Logika operasionalnya adalah sebagai berikut:

• Tingkat positif (lebih besar dari 0): Ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi panjang harus membayar biaya kepada posisi pendek untuk menekan kelebihan optimisme di pasar.
• Tingkat negatif (kurang dari 0): Ketika harga kontrak lebih rendah dari harga spot, posisi pendek harus membayar biaya kepada posisi panjang untuk memperbaiki sentimen pesimis di pasar.

Tingkat pendanaan diselesaikan setiap 8 jam dan terdiri dari baik tingkat premi (rasio perbedaan harga kontrak terhadap harga spot) dan tingkat tetap yang ditetapkan oleh bursa. Analogi sederhana: membandingkan pasar dengan skenario sewa—jika ada terlalu banyak penyewa (bull) yang mendorong naik sewa (harga kontrak), mereka perlu membayar pemilik (bear) “amplop merah” (tingkat pendanaan) untuk mendorong harga turun; sebaliknya, jika ada terlalu banyak pemilik, maka pembayarannya dibalik.

Strategi Arbitrase Tingkat Pendanaan: Lindungi Risiko dan Kunci Keuntungan

Inti dari arbitrase adalah melindungi posisi antara spot dan futures untuk menghilangkan risiko fluktuasi harga, hanya mendapatkan dari perbedaan tingkat pendanaan. Strategi umum meliputi:

1. Arbitrase Koin Tunggal di Bursa Tunggal
   • Ketika tingkat pendanaan positif: Long spot + Short kontrak perpetual
   • Sumber pendapatan: Tingkat pendanaan yang dibayarkan oleh posisi long.
   • Contoh: Harga spot BTC di 30.000 USD, harga kontrak perpetual di 30.100 USD (tingkat 0,02%), menghasilkan pendapatan tingkat setiap 8 jam setelah lindung nilai.
2. Arbitrase Koin Tunggal Lintas Bursa
   • Short kontrak perpetual di Bursa A (tingkat tinggi) + Long kontrak perpetual di Bursa B (tingkat rendah)
   • Kunci: Menangkap perbedaan tingkat pendanaan antar bursa, misalnya, tingkat A adalah 0,1%, B adalah 0,05%, laba bersih 0,05%.
3. Arbitrase Korelasi Multi-Koin
   • Short koin tingkat tinggi (seperti BTC) + Short koin tingkat rendah (seperti ETH)
   • Bergantung pada korelasi tinggi dalam fluktuasi harga antara koin, menghasilkan dari perbedaan tingkat dan potensi keuntungan fluktuasi.

Rumus keuntungan: Keuntungan bersih = (tingkat pendanaan × jumlah penyelesaian) - (biaya pembukaan dan penutupan × 2) - biaya selip.

Mengapa institusi dapat “menghasilkan tanpa usaha” sementara investor ritel kesulitan untuk mengeksekusi?

Meskipun transparansi logika strategi, institusi menekan investor ritel dengan tiga hambatan utama:

• Pengenalan kesempatan: Algoritma institusi memindai puluhan ribu tarif koin secara real-time, merespons dalam milidetik; investor ritel mengandalkan alat yang tertinggal yang hanya mencakup beberapa koin utama.
• Biaya eksekusi: Institusi menikmati biaya rendah (tingkat VIP) dan keuntungan nol slippage; investor ritel menghadapi biaya perdagangan setinggi 0,16%, yang dapat dengan mudah mengikis keuntungan.
• Kemampuan pengendalian risiko: Institusi dapat menangani risiko likuidasi ratusan koin secara bersamaan; investor ritel hanya dapat menutup posisi pada harga pasar dalam kondisi pasar ekstrem, yang menyebabkan lonjakan probabilitas kerugian.

Saran Praktis dan Peringatan Risiko untuk Investor Ritel

Arah yang Dapat Dioptimalkan

• Periode Holding: Hindari masuk sebelum penyelesaian (selisih harga sempit), tata lebih awal untuk menangkap “hasil pengembalian premium”.

• Pemilihan Mata Uang: Fokus pada mata uang utama dengan likuiditas tinggi (BTC/ETH), hindari slippage dan suku bunga negatif ekstrem dari koin kecil.

Risiko yang Harus Dihindari

• Risiko Kepatuhan: Arbitrase OTC berskala besar dapat dikategorikan sebagai “penyelesaian pembayaran ilegal”.

• Risiko Pasar: Leverage yang berlebihan yang dapat mengarah pada likuidasi (disarankan ≤5 kali), peristiwa black swan (gangguan bursa).

Kesimpulan: Melihat Batasan “Pendapatan Stabil” secara Rasional

Arbitrase tingkat pendanaan adalah dividen dari inefisiensi pasar, tetapi institusionalisasi dan ambang kepatuhan yang tinggi telah membangun suatu moat. Investor ritel yang ingin berpartisipasi dapat memanfaatkan produk keuangan terstruktur dari bursa yang memiliki lisensi (seperti produk tahunan tetap Gate), atau mengadopsi strategi diversifikasi multi-mata uang dan leverage rendah untuk mengendalikan risiko secara ketat. Di pasar kripto yang didorong oleh volatilitas, esensi dari apa yang disebut “berbaring untuk menghasilkan” tetap terletak pada permainan kompleks teknologi, pengendalian risiko, dan kognisi aturan.