原文タイトル：信仰の飛躍なしでのビットコインの利回り原著者:ホン・スン オリジナルソース: 翻訳：Daisy、火星ファイナンス安全なビットコイン収益プランは、機関投資家が資産の管理権を維持しながら価値の増加を得ることを可能にします。この記事はCore DAOの事業責任者である孫宏（Hong Sun）によって書かれたゲストコメントです。伝統的な金融機関はビットコインの価格上昇から利益を得始めていますが、彼らの方法は決して最適ではありません。大多数の機関は現金を保有するようにビットコインを蓄えており、価格のエクスポージャーに満足していますが、その価値上昇の潜在能力を無視しています。この状態は長続きせず、ウォール街は遅かれ早かれ、より効率的なビットコイン資産の活用方法を模索することになるでしょう。しかし、暗号の分野では、慎重さが非常に重要です。私たちは、基本的なリスクを理解せずに利益を追求することがいかに逆効果であるかを目の当たりにしました。幸いなことに、元本リスクを最大限に抑える安全で持続可能なビットコイン利益製品は、もはや理論段階にとどまらず、実際に利用可能です。2022年の教訓：利益にも高低がありますビットコインを保有する機関は、近年の暗号業界の歴史を反省すべきです。2022年の市場崩壊は、脆弱な基盤の上に築かれた利益戦略の危険性を暴露しました。Voyager、BlockFi、Celsius、三箭キャピタル、FTXなどのかつての巨頭は、リスク管理の失敗と持続不可能な利益の約束のために、今や暗号の墓場に葬られています。教訓は何ですか？すべての利益が平等に生まれるわけではありません。多くのいわゆる利益製品は新たなリスク層を導入しました：カウンターパーティリスク、保管の欠陥、没収メカニズム、そしてスマートコントラクトの欠陥です。これらの要因は、リスクを誤って評価した機関にとって致命的です。コアの問題は、ビットコインがイーサリアムとは異なり、そのプルーフ・オブ・ワークモデルがネイティブなステーキング報酬を提供しないことです。そのため、保有者は常に借入、再担保、または流動性を提供することによって収益を得ることを強いられてきましたが、これらの方法には信頼の妥協が伴います。ビットコインの保有者はジレンマに直面しています。一方では自己管理と絶対的な安全性を享受し、他方では利益の誘惑にさらされています。しかし、このギャップを埋めるためには、人々に信仰を賭けることを要求する必要はありません。タイムロック：ビットコインのネイティブHODL機能ビットコインはイーサリアムのようにスマートコントラクトをサポートしているわけではありませんが、強力なネイティブ機能を持っています：タイムロック。この機能の設計目的は、ユーザーが数学的決定論を通じて「HODL」を実現することです——指定されたブロック高までBTCをロックして移動できないようにすること——ですが、長期にわたり十分に活用されていません。現在、同じHODLメカニズムが新たなフロンティアを開いています：管理権を放棄することなく収益を生み出すこと。革新点は、新しいタイプのステーキングモデルであり、ビットコイン（パッケージ版ではなく）をステーキング資産として直接使用することです。ビットコインの「チェックロックタイムバリデーション」（CLTV）機能を通じて、保有者はBTCをロックし、ブロックチェーンネットワークの保護に参加して収益を得ることができ、同時に完全な制御権を保持します。彼らのビットコインは常に自分のウォレットに留まり、移転、再担保、または失われることはありませんが、収益を生むことができます。これは金融機関が要求するセキュリティレベルです。新たな信頼仮定は不要で、没収リスクはなく、スマートコントラクトの複雑さも関与していません。純粋にビットコインの設計原則に従って使用されており、ただインセンティブ層が追加されているだけです。機関は行動を起こしましたこのモデルの機関はすでに進行中です。DeFi Technologiesの子会社Valour Inc.は、最近このメカニズムを採用した世界初の収益型ビットコインETPを発表しました—ビットコインの保管における改ざん防止と安全なステーキングの性能を組み合わせたものです。これらのソリューションは、機関が高リスクの貸付や投機的な取引戦略を超えることを可能にします。ビットコインは初めて、価値の保存手段としてだけでなく、収益を生む資産クラスにもなり得るのです。受動的な保有から積極的な参加へ現在、保管者やETFを通じてビットコインを保有する機関にとって、ビットコインは負の収益資産です。保管および管理費用がリターンを侵食し、ビットコインがインフレ対策や価値保存の核心論点に反しています。安全なビットコインの収益はこの方程式を変えました。機関は今や収益を生み出し、分散型ネットワークをサポートすることができ、これが従来の金融とブロックチェーンネイティブシステムとの重要な接続の橋となっています。この進化はまだ初期段階にありますが、方向性は明確です：ビットコインの未来は放置されるのではなく、活発で、統合され、機関のニーズに合ったものです。キーテイクアウト正しいビットコイン収益プランは、新しい信頼仮説や未検証の製品に接触する必要がなくなりました。それはビットコイン自身のセキュリティモデルに根ざしており、当初はHODLメカニズムとして機能していたタイムロック機能を利用して、元本を保護しながらリターンを生み出します。金融機関がこの発展を徐々に理解するにつれて、迅速に行動する者が競争優位を得ることになります。問題はもはや「機関レベルのビットコインの利益が実現可能かどうか」ではなく、「あなたはそれをどう活用するのか？」です。
ウォール街がHODLに出会ったとき：ビットコインは最もハードコアな収益の変身を演じている
原文タイトル：信仰の飛躍なしでのビットコインの利回り
原著者:ホン・スン
オリジナルソース:
翻訳：Daisy、火星ファイナンス
安全なビットコイン収益プランは、機関投資家が資産の管理権を維持しながら価値の増加を得ることを可能にします。
この記事はCore DAOの事業責任者である孫宏（Hong Sun）によって書かれたゲストコメントです。
伝統的な金融機関はビットコインの価格上昇から利益を得始めていますが、彼らの方法は決して最適ではありません。大多数の機関は現金を保有するようにビットコインを蓄えており、価格のエクスポージャーに満足していますが、その価値上昇の潜在能力を無視しています。この状態は長続きせず、ウォール街は遅かれ早かれ、より効率的なビットコイン資産の活用方法を模索することになるでしょう。
しかし、暗号の分野では、慎重さが非常に重要です。私たちは、基本的なリスクを理解せずに利益を追求することがいかに逆効果であるかを目の当たりにしました。幸いなことに、元本リスクを最大限に抑える安全で持続可能なビットコイン利益製品は、もはや理論段階にとどまらず、実際に利用可能です。
2022年の教訓：利益にも高低があります
ビットコインを保有する機関は、近年の暗号業界の歴史を反省すべきです。2022年の市場崩壊は、脆弱な基盤の上に築かれた利益戦略の危険性を暴露しました。Voyager、BlockFi、Celsius、三箭キャピタル、FTXなどのかつての巨頭は、リスク管理の失敗と持続不可能な利益の約束のために、今や暗号の墓場に葬られています。
教訓は何ですか？すべての利益が平等に生まれるわけではありません。多くのいわゆる利益製品は新たなリスク層を導入しました：カウンターパーティリスク、保管の欠陥、没収メカニズム、そしてスマートコントラクトの欠陥です。これらの要因は、リスクを誤って評価した機関にとって致命的です。
コアの問題は、ビットコインがイーサリアムとは異なり、そのプルーフ・オブ・ワークモデルがネイティブなステーキング報酬を提供しないことです。そのため、保有者は常に借入、再担保、または流動性を提供することによって収益を得ることを強いられてきましたが、これらの方法には信頼の妥協が伴います。
ビットコインの保有者はジレンマに直面しています。一方では自己管理と絶対的な安全性を享受し、他方では利益の誘惑にさらされています。しかし、このギャップを埋めるためには、人々に信仰を賭けることを要求する必要はありません。
タイムロック：ビットコインのネイティブHODL機能
ビットコインはイーサリアムのようにスマートコントラクトをサポートしているわけではありませんが、強力なネイティブ機能を持っています：タイムロック。この機能の設計目的は、ユーザーが数学的決定論を通じて「HODL」を実現することです——指定されたブロック高までBTCをロックして移動できないようにすること——ですが、長期にわたり十分に活用されていません。
現在、同じHODLメカニズムが新たなフロンティアを開いています：管理権を放棄することなく収益を生み出すこと。
革新点は、新しいタイプのステーキングモデルであり、ビットコイン（パッケージ版ではなく）をステーキング資産として直接使用することです。ビットコインの「チェックロックタイムバリデーション」（CLTV）機能を通じて、保有者はBTCをロックし、ブロックチェーンネットワークの保護に参加して収益を得ることができ、同時に完全な制御権を保持します。彼らのビットコインは常に自分のウォレットに留まり、移転、再担保、または失われることはありませんが、収益を生むことができます。
これは金融機関が要求するセキュリティレベルです。新たな信頼仮定は不要で、没収リスクはなく、スマートコントラクトの複雑さも関与していません。純粋にビットコインの設計原則に従って使用されており、ただインセンティブ層が追加されているだけです。
機関は行動を起こしました
このモデルの機関はすでに進行中です。DeFi Technologiesの子会社Valour Inc.は、最近このメカニズムを採用した世界初の収益型ビットコインETPを発表しました—ビットコインの保管における改ざん防止と安全なステーキングの性能を組み合わせたものです。
これらのソリューションは、機関が高リスクの貸付や投機的な取引戦略を超えることを可能にします。ビットコインは初めて、価値の保存手段としてだけでなく、収益を生む資産クラスにもなり得るのです。
受動的な保有から積極的な参加へ
現在、保管者やETFを通じてビットコインを保有する機関にとって、ビットコインは負の収益資産です。保管および管理費用がリターンを侵食し、ビットコインがインフレ対策や価値保存の核心論点に反しています。
安全なビットコインの収益はこの方程式を変えました。機関は今や収益を生み出し、分散型ネットワークをサポートすることができ、これが従来の金融とブロックチェーンネイティブシステムとの重要な接続の橋となっています。
この進化はまだ初期段階にありますが、方向性は明確です：ビットコインの未来は放置されるのではなく、活発で、統合され、機関のニーズに合ったものです。
キーテイクアウト
正しいビットコイン収益プランは、新しい信頼仮説や未検証の製品に接触する必要がなくなりました。それはビットコイン自身のセキュリティモデルに根ざしており、当初はHODLメカニズムとして機能していたタイムロック機能を利用して、元本を保護しながらリターンを生み出します。
金融機関がこの発展を徐々に理解するにつれて、迅速に行動する者が競争優位を得ることになります。問題はもはや「機関レベルのビットコインの利益が実現可能かどうか」ではなく、「あなたはそれをどう活用するのか？」です。