照合: KarenZ, Foresight News
ラウル・パルは、ゴールドマン・サックスの元幹部であり、《グローバルマクロ投資家》の著者であり、Real Visionの創設者でもあり、2008年の金融危機を成功裏に予測したことで広く知られています。最近、彼は「When Shift Happens」との対話とドバイのSui Basecampでの講演の中で、暗号通貨分野で堅実に富を蓄積する方法を深く分析し、ビットコイン、イーサリアム、ミーム、AI、NFT、Suiエコシステム、戦略ビットコイン戦略、投資戦略、マクロトレンドおよび市場の動向などのトピックを探求しました。
ラウル・パルの対話 When Shift Happens ハイライト出力
一、Cryptoで運任せにせずに富を築くにはどうすればいいですか？
運に頼らずにクリプトで富を得るにはどうすればいいですか？ビットコインを購入し、DCA（ドルコスト平均法）戦略を採用するだけです。
初心者はしばしば迅速な富を追求する罠に陥りやすく、このような心態は実際には危険が潜んでいます。
他人が100倍の利益を得ることに羨望を抱き始めたとき、すでに危険な領域に足を踏み入れています。この時、理性を失い、欲に駆られると、投資を全て台無しにすることが非常に簡単です。
クリプト分野には、DeFi攻撃やウォレット盗難など多くのリスクが存在し、投資家は常に警戒を怠らず、理性を保つ必要があります。
二、Memeについて
Memeコインについて話す中で、Raoul Palは自分がFartcoinを保有していないが、SCF（Smoking Chicken Fish）とDODEを保有していると述べました。SCFは90%下落しましたが、現在は良好な反発の兆しを見せています。彼は特に投資家に対して、Fartcoin、WIF、BONKなどのMemeコインが投資ポートフォリオに過剰な割合を占めないように警告しました。なぜなら、この種のコインは85%の確率でゼロになる可能性があるからです。彼はLUNAがMemeコインに進化しなかったことに驚いており、人々が狂ったように購入すると思っていたそうです。
三、市場の恐慌から離れ、価値投資に戻る
もし投資家が市場に対して不安を感じているなら、Palは安心して生活に戻り、取引画面から離れることを提案しています。5分間のKラインチャートや1時間のKラインチャートは、実際には投資決定に対して実質的な助けにはなりません。
多くの人が成功したトレーダーになり、100倍の利益を得ることを夢見ていますが、現実にはこの分野で本当に富を蓄えることができるのは、買い続けて長期保有する投資家です。
Crypto Yieldについて、例えばステーキングを通じて得られる利益の方法には、同様にリスクが存在します。一般的な投資家にとって、20%の利益をもたらすように見える機会に直面したとき、その背後にあるリスクを冷静に認識しなければなりません。
五、マイケル・セイラーのビットコイン購入戦略についてどう考えますか？
ストラテジーのビットコイン戦略は、システムにレバレッジを生み出しています。 ストラテジーは、転換社債を発行してビットコインを購入し、基本的にオプションを低コストで販売します。 これらのオプションがアービトラージャー(オプショントレーダー)によって購入されると、彼らはビットコイン価格のボラティリティとMicroStrategyストックオプションのリスクを考慮して取引所をヘッジします。
同時に、アービトラージャーはMicroStrategyのNAVとビットコイン価格の比率の変動を利用してアービトラージを行い、永続契約と現物の価格差、先物と現物の価格差などの市場ツールを使って取引を行います。
現在、Strategyの可変債券の買い手は主にTradFiヘッジファンドやその他の機関であり、ノルウェー銀行のような主権ファンドはそのビットコイン要素を重視する可能性があります。また、Citadel、Millennium、Point72などの大手ヘッジファンドもアービトラージを行っています。これらの機関はリスク管理において豊富な経験を持ち、体系的なサポートを受ける可能性が高く、ポジションの規模管理は適切であり、ロスカットになりにくいです。
それに対して、高レバレッジを過度に使用するトレーダーは巨大なリスクに直面しており、過剰なレバレッジによって取引が失敗する事例が市場に頻繁に見られます。
資本配分について、Raoul Palは、Suiが70%を占めており、現在はSolanaを大きく上回っていると述べています。Suiの採用状況や開発者の活動は良好です。それに加えて、彼はSuiエコシステムの流動性層プロトコルであるDEEP（DeepBook）もいくつか所有しています。
NFTは、譲渡不可能な資産を永久に保存し取引できる革新的な技術として、Palはその将来に大いに期待しています。マクロの視点から見ると、現在のCrypto業界の規模は3兆ドルに達しており、今後10年以内に10兆ドルに成長すると仮定すると、97兆ドルの巨額の富が生まれます。たとえ保守的に50兆ドルに達するとしても、47兆ドルの富の増加を促すことになります。
この富はさまざまな人々に行きます。 アートはあらゆるものの上流であり、デジタルアートは新興分野として、重要な富の流れになると期待されています。 デジタルアートの分野では、XCOPYやBeeple、そしてジェネラティブアートのムーブメントがありました。 私は、この分野に興味を持つハイエンドの人々である非常に有名な人々と話すのに多くの時間を費やしました。 暗号OGが十分なお金を稼いだ後、アートを収集したいという欲求は非常に強くなりました。 例えば、CryptoPunkはあなたのアイデンティティを象徴し、志を同じくする人々のグループと出会うことを可能にします。 機関から超富裕層、一般の人々まで、彼らは徐々にデジタルアートの重要性を認識し始めています。 私たちはまだ初期段階にあります。 私はたくさんのアートワークを持っていますが、それは10年以上にわたる期間だと思います。
八、イーサリアムの利点と展望
イーサリアムに関して、イーサリアムのネットワーク容量は現在のシステムの需要を超えており、将来的にはいくつかのメカニズムが調整され、Layer1に戻る可能性があります。EVMの地位はマイクロソフトのようなもので、世界中の多くの銀行、保険会社、大企業がアップルやグーグルではなくマイクロソフトに依存しています。
ビジネスセールスモデルができたら、それを変えたくない、リスクを冒したくないので、会社からそれを取り除くことはほぼ不可能です。 リンディ効果(存在が長ければ長いほど、将来も存在し続ける可能性が高くなる)から、イーサリアムは時の試練に耐え、金融市場のニーズを満たすのに適した位置にあります。 ゴールドマン・サックスとJPモルガン・チェースはSolanaを基盤とするのか? 低い。 イーサリアムは市場に新たな物語をもたらす可能性があり、短期的にはビットコインをアウトパフォームすると予想されます。 今後5年間を見据えると、彼らがすべてを台無しにしない限り、それはさらに重要になるでしょう。
ビットコインのライトニングネットワークや決済などの概念は価格向上に対する効果が限られており、ビットコインの核心的な価値はその価値保存手段としての役割にあります。同様のことがETHにも起こるでしょう。
九、AIについて
AIの発展は急速で、そのパフォーマンスは99％のアナリストを超えています。Palは深く考えた結果、AIの台頭は意識や人類の未来の役割に関する深い問題を引き起こしていると考えています。彼は人々が積極的に参加し、AI技術を深く理解し、熟練して使いこなすことを提案しています。
次に、私たちはこれが雇用に何を意味するのか、そして私たちがどのように富を生み出すのかを知りませんが、私は知っています。人間が最も得意とすることは何でしょうか？人間ができてAIができないことは何ですか？それは人間であることです。
私はAI Raoulを開発しました。これは毎日ニュースを読み、ニュースもAIによって書かれています。また、彼自身の声を基にしたチャットボットも構築しました。トレーニングデータは彼のすべてのXコンテンツ、YouTubeコンテンツ、そして100冊の書籍をカバーしています。現在、Real Visionのユーザーはこのチャットボットと交流できるようになっています。Palは、これら二つの技術がまもなく融合し、この変革がポッドキャストやメディア業界に深遠な影響を与えると予測しています。未来には、誰もが接するメディアコンテンツが独自の個性を持つようになるでしょう。そして、人間の記憶と言動は最終的にAIの「栄養」となり、ある意味での「永遠の命」を実現するかもしれません。
十、マーケットの注意と優良プロジェクトの選択
これは注意力ゲームです。人々は重要なトークンへの関心が分散しており、多くの物語の持続期間も短いです。Palは、ビットコインを保有することが常に賢明な選択であると強調しています。さらに、サイクルの底でソラナを購入し、昨年SUIを購入することも良い戦略です。
投資家は、上位10または20のトークンに焦点を合わせ、ネットワークの採用率を持続的に向上させることができるプロジェクトに注目すべきです。この種のプロジェクトは、通常、より高い投資価値を持っています。メトカーフの法則に基づき、アクティブユーザー数、取引総価値、ユーザー価値などの観点からプロジェクトの潜在能力を評価できます。
ビットコインネットワークには、購入に参加している多数のユーザーと主権国家がおり、それがビットコインがより価値がある理由です。 イーサリアムは大規模なユーザーベースと豊富なアプリケーションを持っており、L2の登場により状況は少し複雑になりましたが、それでも大きな価値があります。 例えば、Solanaがサイクルの最下位にいたとき、開発者コミュニティは成長し続け、ユーザー数は安定しており、Bonkの出現によりSolanaに対する市場の信頼がさらに強まったとき、投資家はユーザー数と価値アプリケーションの数の両方を増やすプロジェクトを積極的に探す必要があります(注:ホストは、tolyとの以前の会話で、tolyがMad LadsがSolanaのターニングポイントであると言及したと述べました)。 スイについても同じことが言えます。
ラウル・パルのドバイSui Basecampでの講演のハイライト
1、マクロの核心要因：流動性と通貨の価値下落。暗号通貨と経済は四年周期を示しており、その根源は債務の再融資サイクルによって駆動されています。2008年の世界的な債務の高騰以降、私たちは新たに借り入れをしながら経済の運営を維持してきました。
2、人口の高齢化と経済成長：人口の高齢化は経済成長の鈍化を引き起こし、GDP成長を維持するためにはより多くの債務の支えが必要です。この現象は世界中の多くの地域で一般的に見られ、債務とGDPの相関関係を示すグラフを通じてこのダイナミクスを明確に洞察できます。
4、通貨の価値下落メカニズム：通貨の価値下落は、世界的な税金に相当します。世界中で毎年8%の隠れたインフレーション税に加え、3%の明示的なインフレーションがあるため、資産を維持するためには年11%のリターンが必要です。これが、若者が暗号領域に殺到する理由を説明しています。伝統的な資産（不動産、株式など）のリターンが不足しており、彼らは高リスク資産を選ばざるを得ず、超過利回りを求めています。
5、貧富の差と暗号の機会：富裕層は希少な資産を保有し、貧困層は労働収入に依存しています（年々購買力が低下しています）。暗号システムはこの構造を覆しました——若者は高リスク資産を通じて突破を求めています。
6、暗号資産のパフォーマンス：2012年から年率130%（3回の大きな調整を含む）、イーサリアム113%、ソラナ142%。ビットコインの累積上昇幅は275万倍で、投資分野では非常に珍しい。暗号資産は徐々に資金を引き寄せる「スーパー ブラックホール」となりつつある。
7、Suiエコシステムの潜在能力は非常に大きい。DEEP（DeepBook流動性レイヤープロトコル）は最近最も良いパフォーマンスを示した。SOL/SUI比率はSUIが相対的に強いことを示している。
8、現在の市場誤判分析：人々はしばしば三か月前の流動性条件を用いて現在の市場の物語（例えば、関税の恐怖）を解釈しますが、これは偏差があります。実際、2024年第四四半期の金融条件の引き締め（ドル金利の上昇、原油価格の上昇）は三か月の遅延効果を生んでいます。経済サプライズ指数（米国と世界の比較）は、現在の経済の弱さが一時的な現象に過ぎないことを示しています。2017年のトランプ関税サイクルを振り返ると、ドルは先に上昇し、その後下落し、流動性が資産価格を大幅に押し上げることになりました。
10、ビジネスサイクルとビットコインの動向：ISM製造業指数は重要な先行指標であり、この指数が50を突破すると、経済成長が回復し、企業の利益が増加し、資金の再投資が活発になり、ビットコインの価格は加速的に上昇します。もしISM指数が57に達すると、ビットコインの価格は45万ドルに達する可能性すらあります。ビジネスサイクルの回復と家庭の現金増加はリスク志向の上昇を促し、この時期のアルトコインへの投資論理はジャンク債と小型株に似ています。
注：Raoul Pal は Sui 財団の理事会メンバーでもあります。
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運任せではなく、Cryptoで富を築くには？金融の老手 Raoul Pal のマクロ洞察と投資の道
照合: KarenZ, Foresight News
ラウル・パルは、ゴールドマン・サックスの元幹部であり、《グローバルマクロ投資家》の著者であり、Real Visionの創設者でもあり、2008年の金融危機を成功裏に予測したことで広く知られています。最近、彼は「When Shift Happens」との対話とドバイのSui Basecampでの講演の中で、暗号通貨分野で堅実に富を蓄積する方法を深く分析し、ビットコイン、イーサリアム、ミーム、AI、NFT、Suiエコシステム、戦略ビットコイン戦略、投資戦略、マクロトレンドおよび市場の動向などのトピックを探求しました。
ラウル・パルの対話 When Shift Happens ハイライト出力
一、Cryptoで運任せにせずに富を築くにはどうすればいいですか？
運に頼らずにクリプトで富を得るにはどうすればいいですか？ビットコインを購入し、DCA（ドルコスト平均法）戦略を採用するだけです。
初心者はしばしば迅速な富を追求する罠に陥りやすく、このような心態は実際には危険が潜んでいます。
他人が100倍の利益を得ることに羨望を抱き始めたとき、すでに危険な領域に足を踏み入れています。この時、理性を失い、欲に駆られると、投資を全て台無しにすることが非常に簡単です。
クリプト分野には、DeFi攻撃やウォレット盗難など多くのリスクが存在し、投資家は常に警戒を怠らず、理性を保つ必要があります。
二、Memeについて
Memeコインについて話す中で、Raoul Palは自分がFartcoinを保有していないが、SCF（Smoking Chicken Fish）とDODEを保有していると述べました。SCFは90%下落しましたが、現在は良好な反発の兆しを見せています。彼は特に投資家に対して、Fartcoin、WIF、BONKなどのMemeコインが投資ポートフォリオに過剰な割合を占めないように警告しました。なぜなら、この種のコインは85%の確率でゼロになる可能性があるからです。彼はLUNAがMemeコインに進化しなかったことに驚いており、人々が狂ったように購入すると思っていたそうです。
三、市場の恐慌から離れ、価値投資に戻る
もし投資家が市場に対して不安を感じているなら、Palは安心して生活に戻り、取引画面から離れることを提案しています。5分間のKラインチャートや1時間のKラインチャートは、実際には投資決定に対して実質的な助けにはなりません。
多くの人が成功したトレーダーになり、100倍の利益を得ることを夢見ていますが、現実にはこの分野で本当に富を蓄えることができるのは、買い続けて長期保有する投資家です。
Crypto Yieldについて、例えばステーキングを通じて得られる利益の方法には、同様にリスクが存在します。一般的な投資家にとって、20%の利益をもたらすように見える機会に直面したとき、その背後にあるリスクを冷静に認識しなければなりません。
五、マイケル・セイラーのビットコイン購入戦略についてどう考えますか？
ストラテジーのビットコイン戦略は、システムにレバレッジを生み出しています。 ストラテジーは、転換社債を発行してビットコインを購入し、基本的にオプションを低コストで販売します。 これらのオプションがアービトラージャー(オプショントレーダー)によって購入されると、彼らはビットコイン価格のボラティリティとMicroStrategyストックオプションのリスクを考慮して取引所をヘッジします。
同時に、アービトラージャーはMicroStrategyのNAVとビットコイン価格の比率の変動を利用してアービトラージを行い、永続契約と現物の価格差、先物と現物の価格差などの市場ツールを使って取引を行います。
現在、Strategyの可変債券の買い手は主にTradFiヘッジファンドやその他の機関であり、ノルウェー銀行のような主権ファンドはそのビットコイン要素を重視する可能性があります。また、Citadel、Millennium、Point72などの大手ヘッジファンドもアービトラージを行っています。これらの機関はリスク管理において豊富な経験を持ち、体系的なサポートを受ける可能性が高く、ポジションの規模管理は適切であり、ロスカットになりにくいです。
それに対して、高レバレッジを過度に使用するトレーダーは巨大なリスクに直面しており、過剰なレバレッジによって取引が失敗する事例が市場に頻繁に見られます。
資本配分について、Raoul Palは、Suiが70%を占めており、現在はSolanaを大きく上回っていると述べています。Suiの採用状況や開発者の活動は良好です。それに加えて、彼はSuiエコシステムの流動性層プロトコルであるDEEP（DeepBook）もいくつか所有しています。
NFTは、譲渡不可能な資産を永久に保存し取引できる革新的な技術として、Palはその将来に大いに期待しています。マクロの視点から見ると、現在のCrypto業界の規模は3兆ドルに達しており、今後10年以内に10兆ドルに成長すると仮定すると、97兆ドルの巨額の富が生まれます。たとえ保守的に50兆ドルに達するとしても、47兆ドルの富の増加を促すことになります。
この富はさまざまな人々に行きます。 アートはあらゆるものの上流であり、デジタルアートは新興分野として、重要な富の流れになると期待されています。 デジタルアートの分野では、XCOPYやBeeple、そしてジェネラティブアートのムーブメントがありました。 私は、この分野に興味を持つハイエンドの人々である非常に有名な人々と話すのに多くの時間を費やしました。 暗号OGが十分なお金を稼いだ後、アートを収集したいという欲求は非常に強くなりました。 例えば、CryptoPunkはあなたのアイデンティティを象徴し、志を同じくする人々のグループと出会うことを可能にします。 機関から超富裕層、一般の人々まで、彼らは徐々にデジタルアートの重要性を認識し始めています。 私たちはまだ初期段階にあります。 私はたくさんのアートワークを持っていますが、それは10年以上にわたる期間だと思います。
八、イーサリアムの利点と展望
イーサリアムに関して、イーサリアムのネットワーク容量は現在のシステムの需要を超えており、将来的にはいくつかのメカニズムが調整され、Layer1に戻る可能性があります。EVMの地位はマイクロソフトのようなもので、世界中の多くの銀行、保険会社、大企業がアップルやグーグルではなくマイクロソフトに依存しています。
ビジネスセールスモデルができたら、それを変えたくない、リスクを冒したくないので、会社からそれを取り除くことはほぼ不可能です。 リンディ効果(存在が長ければ長いほど、将来も存在し続ける可能性が高くなる)から、イーサリアムは時の試練に耐え、金融市場のニーズを満たすのに適した位置にあります。 ゴールドマン・サックスとJPモルガン・チェースはSolanaを基盤とするのか? 低い。 イーサリアムは市場に新たな物語をもたらす可能性があり、短期的にはビットコインをアウトパフォームすると予想されます。 今後5年間を見据えると、彼らがすべてを台無しにしない限り、それはさらに重要になるでしょう。
ビットコインのライトニングネットワークや決済などの概念は価格向上に対する効果が限られており、ビットコインの核心的な価値はその価値保存手段としての役割にあります。同様のことがETHにも起こるでしょう。
九、AIについて
AIの発展は急速で、そのパフォーマンスは99％のアナリストを超えています。Palは深く考えた結果、AIの台頭は意識や人類の未来の役割に関する深い問題を引き起こしていると考えています。彼は人々が積極的に参加し、AI技術を深く理解し、熟練して使いこなすことを提案しています。
次に、私たちはこれが雇用に何を意味するのか、そして私たちがどのように富を生み出すのかを知りませんが、私は知っています。人間が最も得意とすることは何でしょうか？人間ができてAIができないことは何ですか？それは人間であることです。
私はAI Raoulを開発しました。これは毎日ニュースを読み、ニュースもAIによって書かれています。また、彼自身の声を基にしたチャットボットも構築しました。トレーニングデータは彼のすべてのXコンテンツ、YouTubeコンテンツ、そして100冊の書籍をカバーしています。現在、Real Visionのユーザーはこのチャットボットと交流できるようになっています。Palは、これら二つの技術がまもなく融合し、この変革がポッドキャストやメディア業界に深遠な影響を与えると予測しています。未来には、誰もが接するメディアコンテンツが独自の個性を持つようになるでしょう。そして、人間の記憶と言動は最終的にAIの「栄養」となり、ある意味での「永遠の命」を実現するかもしれません。
十、マーケットの注意と優良プロジェクトの選択
これは注意力ゲームです。人々は重要なトークンへの関心が分散しており、多くの物語の持続期間も短いです。Palは、ビットコインを保有することが常に賢明な選択であると強調しています。さらに、サイクルの底でソラナを購入し、昨年SUIを購入することも良い戦略です。
投資家は、上位10または20のトークンに焦点を合わせ、ネットワークの採用率を持続的に向上させることができるプロジェクトに注目すべきです。この種のプロジェクトは、通常、より高い投資価値を持っています。メトカーフの法則に基づき、アクティブユーザー数、取引総価値、ユーザー価値などの観点からプロジェクトの潜在能力を評価できます。
ビットコインネットワークには、購入に参加している多数のユーザーと主権国家がおり、それがビットコインがより価値がある理由です。 イーサリアムは大規模なユーザーベースと豊富なアプリケーションを持っており、L2の登場により状況は少し複雑になりましたが、それでも大きな価値があります。 例えば、Solanaがサイクルの最下位にいたとき、開発者コミュニティは成長し続け、ユーザー数は安定しており、Bonkの出現によりSolanaに対する市場の信頼がさらに強まったとき、投資家はユーザー数と価値アプリケーションの数の両方を増やすプロジェクトを積極的に探す必要があります(注:ホストは、tolyとの以前の会話で、tolyがMad LadsがSolanaのターニングポイントであると言及したと述べました)。 スイについても同じことが言えます。
ラウル・パルのドバイSui Basecampでの講演のハイライト
1、マクロの核心要因：流動性と通貨の価値下落。暗号通貨と経済は四年周期を示しており、その根源は債務の再融資サイクルによって駆動されています。2008年の世界的な債務の高騰以降、私たちは新たに借り入れをしながら経済の運営を維持してきました。
2、人口の高齢化と経済成長：人口の高齢化は経済成長の鈍化を引き起こし、GDP成長を維持するためにはより多くの債務の支えが必要です。この現象は世界中の多くの地域で一般的に見られ、債務とGDPの相関関係を示すグラフを通じてこのダイナミクスを明確に洞察できます。
4、通貨の価値下落メカニズム：通貨の価値下落は、世界的な税金に相当します。世界中で毎年8%の隠れたインフレーション税に加え、3%の明示的なインフレーションがあるため、資産を維持するためには年11%のリターンが必要です。これが、若者が暗号領域に殺到する理由を説明しています。伝統的な資産（不動産、株式など）のリターンが不足しており、彼らは高リスク資産を選ばざるを得ず、超過利回りを求めています。
5、貧富の差と暗号の機会：富裕層は希少な資産を保有し、貧困層は労働収入に依存しています（年々購買力が低下しています）。暗号システムはこの構造を覆しました——若者は高リスク資産を通じて突破を求めています。
6、暗号資産のパフォーマンス：2012年から年率130%（3回の大きな調整を含む）、イーサリアム113%、ソラナ142%。ビットコインの累積上昇幅は275万倍で、投資分野では非常に珍しい。暗号資産は徐々に資金を引き寄せる「スーパー ブラックホール」となりつつある。
7、Suiエコシステムの潜在能力は非常に大きい。DEEP（DeepBook流動性レイヤープロトコル）は最近最も良いパフォーマンスを示した。SOL/SUI比率はSUIが相対的に強いことを示している。
8、現在の市場誤判分析：人々はしばしば三か月前の流動性条件を用いて現在の市場の物語（例えば、関税の恐怖）を解釈しますが、これは偏差があります。実際、2024年第四四半期の金融条件の引き締め（ドル金利の上昇、原油価格の上昇）は三か月の遅延効果を生んでいます。経済サプライズ指数（米国と世界の比較）は、現在の経済の弱さが一時的な現象に過ぎないことを示しています。2017年のトランプ関税サイクルを振り返ると、ドルは先に上昇し、その後下落し、流動性が資産価格を大幅に押し上げることになりました。
10、ビジネスサイクルとビットコインの動向：ISM製造業指数は重要な先行指標であり、この指数が50を突破すると、経済成長が回復し、企業の利益が増加し、資金の再投資が活発になり、ビットコインの価格は加速的に上昇します。もしISM指数が57に達すると、ビットコインの価格は45万ドルに達する可能性すらあります。ビジネスサイクルの回復と家庭の現金増加はリスク志向の上昇を促し、この時期のアルトコインへの投資論理はジャンク債と小型株に似ています。
注：Raoul Pal は Sui 財団の理事会メンバーでもあります。