なぜETHの過小評価が購入の機会を示唆しない可能性があるのか：CQレポート

イーサリアム (ETH) は2019年以降観測されていなかった領域に突入しましたが、ここ数日で大きく回復しました。それでも、ビットコイン (BTC) に対して大きなディスカウントで取引されています。
最新のCryptoQuant分析プラットフォームの週次レポートによると、ETH/BTCのMVRV比率は市場価値と実現価値を測定し、「極端に過小評価」されたゾーンに入りました。このレベルは過去のサイクルでETHの大規模な回復の準備を整えていました。ネガティブな要因が増加する中でのディスカウント。
CryptoQuantの分析によると、BTCに対するEthereumの深い割引は、歴史的に購入の良い機会を示していました。
しかし、現在の状況は根本的な障害がいくつもあり、過小評価の原因となっていることが指摘されています。その一つは、かつて有望だったEthereumのデフレナラティブの崩壊であり、一方で総資産は1億2070万の記録的な水準に達しています。
分析プラットフォームは、2024年3月のDencunアップデートにおいて、取引手数料が急激に低下し、ETHの焼却ペースが崩壊したと指摘しました。焼却されるトークンの数量が減少することで、ETH市場にインフレ圧力が再び戻ってきました。
問題のさらなる悪化は、しばらくの間チェーン上の活動が停滞していたことです。2021年以降、取引数やアクティブアドレスなどの主要指標は減少しましたが、これは主に第二層ネットワーク(L2)がイーサリアムのメインネットの使用を分散させたためです。彼らはスケーラビリティを改善しましたが、L2は基本レベルのブロックスペースに対する需要をぼやけさせ、同時にETHのユーティリティの物語を損なっています。
CryptoQuantはまた、資産への機関投資家の関心が弱まっていることに注意を促しました。報告によると、ステーキングされたETHの量は、2024年11月のピークである3500万から約3440万に減少しました。ETFの保有者は、今年の2月から40万ETHを減少させており、これは投資家の信頼が弱まっていることを反映しています。
「ビットコインは強い機関投資家からの需要、限られた供給、ETFに関連する資金の流入から利益を得ている」と、2つの暗号通貨の運命を対比したレポートに記載されている。過小評価されているが、リスクがないわけではない。
障害にもかかわらず、ETHは週の終わりに急激に反発しました。金曜日には約$2,400まで上昇しました。
さらに、過去1週間でアルトコインは30％以上上昇し、ビットコインの7.5％の成長を上回り、グローバルな暗号市場の8％の増加を大きく上回りました。このラリーは、アカウントの抽象化を導入し、11の統合されたEIPを通じてステーキングメカニズムを改善した、待望のアップデートPectraの成功したアクティベーションと一致しました。しかし、その影響は弱まる可能性があります。
過去の経験から、EthereumのBitcoinに対するディスカウントは、しばしば購入のシグナルであることが示されています。しかし、CryptoQuantの分析によれば、戻ってくるインフレーション、弱まる需要、停滞する活動は、ETHの過小評価が踏み台ではなく罠となる可能性があることを意味しているかもしれません。
「ETHは歴史的な観点から過小評価されているように思えるが、その回復への道のりは以前のサイクルよりもより複雑で遅いかもしれない」とCQは結論づけた。
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