金融市場の瞬時の変化の中で、速度は金銭です。光速の2/3は一般の人にとっては瞬きの一瞬に過ぎませんが、高頻度取引会社にとっては、取引の勝敗を決定する可能性があります。今日は、高頻度取引の「速度戦争」と、マイクロ秒単位の優位性を得るために多額の投資を惜しまない人々の物語について話しましょう。
競合他社よりも0.07ミリ秒早くなるために、ある企業は1400万ドルを投じました。これはまさに瞬きの時間の1/5700です！
0.07ミリ秒の価値：スピードの競争
まばたきするのに0.4秒かかり、Jump Tradingという高頻度取引会社が、データ転送速度を0.07ミリ秒(または0.00007秒)上げるためだけに1,400万ドルを費やしていると想像してみてください。 同社は、世界最大の先物取引所であるシカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のデータセンターの向かいにある12万平方メートルの空き地を購入したのは、ビルを建てたり風水を流したりするためではなく、マイクロ波通信基地局を設置して、取引注文をできるだけ早く取引所に届けられるようにするためでした。
ナスダックの同様のマイクロ波タワーのケースに基づくと、この改善はわずか0.07ミリ秒の改善です。 取るに足らないことのように思えるかもしれませんが、高頻度取引の場合、このわずかな時間が莫大な利益の源泉になる可能性があります。 従来の光ファイバーの伝送速度は光速の約2/3ですが、マイクロ波の伝送速度は光速に近く、光ファイバーよりも50%速いことを知っておくことが重要です。 さらに、光ファイバーの敷設は直線ではないことが多く、マイクロ波伝送は「近道」をとることができます。
人間のトレーダーにとって、0.00007秒と0.00014秒の差は無意味です。結局のところ、人間の目が脳で情報を処理するのに0.15から0.225秒かかります。しかし、Jump Tradingの目標は人間ではなく、コンピュータです——彼らのアルゴリズム取引システムはマイクロ秒単位で意思決定と操作を完了することができます。
高頻度取引:0.2秒以内に売買
ジャンプトレーディングは、典型的な高頻度取引(HFT)会社です。 上場企業が決算報告書を発表すると、中央銀行は金利を調整したり、CPIなどの大ヒットデータを公開したり、サーバーは複雑なアルゴリズムを通じて次の数秒間に株価がどのように変動するかを予測し、コンピューターは自動的に売買操作を実行します。 高頻度取引は期間が極めて短いため、株価のわずかな変動でも大きな利益や損失の減少につながる可能性があります。 したがって、競合他社よりも迅速に情報を取得し、取引を完了する方法は、すべての高頻度取引会社の中核的な追求です。
これはJump Tradingが速度のために「お金を投じる」のは初めてではありません。2013年には、彼らはかつてNATOが使用していた英国のマイクロ波塔を買収し、データをロンドン商品取引所により早く送信するために投資しました。速度は、高頻度取引の生命線となっています。
究極の取引速度:Ultaの収益イベント
ウォール・ストリート・ジャーナルは、高頻度取引がいかに高速であるかを示す古典的な事例を明らかにしました。 2014年12月5日午後4時(東部標準時)、化粧品小売業者のUltaは122ドルの株価で利益を報告しました。 次に、イベントはミリ秒単位で展開されます。
• 4時0分0.15秒：アメリカの商業通信社（PR Newswire）が高頻度取引会社やブルームバーグなどの端末に決算ニュースを配信。
• 04:00:0.20: 高頻度取引会社が800,000ドル相当のUlta株を122ドルで売却。
• 4時0分0.242秒：ブルームバーグがUltaの決算ニュースを最初に発表しました。
• 4時0分0.464秒：ダウジョーンズが関連ニュースを発表しました。
• 4時0分0.7秒：Ultaの株価は118ドルに下落しました。
• 4時0分1秒：トムソン・ロイターが財務報告のニュースを発表した。
この瞬間までに、わずか0.85秒しか経過しておらず、人間のトレーダーは収益報告の見出しを読むことができませんでしたが、高頻度取引コンピューターはすでに作業を行っていました。 人間は、このようなスピードでは太刀打ちできません。
この事件は、米国証券取引委員会(SEC)から懸念を引き起こし、米国のビジネス通信社は規制上の圧力にさらされました。 CEOのキャシー・バロン・タムラーズは「何も悪いことはしていない」と主張しましたが、同社は支配株主であるウォーレン・バフェットと相談した後、世論と潜在的な影響力のために、特定の有料ユーザーに直接財務データを送信するのをやめました。 今日、高頻度取引会社は、ブルームバーグの発表を待たなければなりませんが、その遅れは約0.192秒です。 それはより公平に見えるかもしれませんが、機械にとって、速度の競争は決して止まりません。
技術狂熱：マイクロ波、光ファイバーとレーザーの競争
高頻取引の「スピード戦争」では、最先端の技術が駆使されています。通常、光ファイバーネットワークは長距離の高速接続の選択肢ですが、その伝送速度は媒介によって制限され（約20万メートル/秒）、敷設ルートは鉄道に沿っており、直線ではないことが多いです。一方、空気中のマイクロ波の伝送速度は光速に近く（30万メートル/秒）、山頂や高層ビルに信号塔を設置することにより、企業はリレー方式でできるだけ伝送距離を短縮できます。
ジャンプ・トレーディングは、シカゴ・マーカンタイル取引所の向かいにマイクロ波塔を建設し、究極のスピードを追求しました。 実際、CMEグループのデータセンターもマイクロ波伝送に依存しています。 2015年、マッケイはデータセンターとして使用するためにCMEグループに土地を売却し、最近では、オーロラ近くのデュページ郡が、CMEグループの取引センターに188メートル近い新しいマイクロ波タワーを建設することをマッケイに承認しました。
しかし、マイクロ波伝送は完璧ではありません。その通信品質は悪天候（特に雨）に影響されやすく、信頼性は約90%です。また、マイクロ波の帯域幅は限られており、Anova社が提供する単一のマイクロ波基地局の帯域幅はわずか100Mbpsであるのに対し、光ファイバーはその1000倍に達します。したがって、マイクロ波は速度に敏感な小データ取引により適しており、光ファイバーは上場企業の財務報告書のような大容量データの伝送に適しています。
マイクロ波や光ファイバーに加えて、より極端なソリューションを試みる企業もあります。 2010 年以降、Spread Networks は 3 億ドルを投じてアパラチア山脈を通る光ファイバー ケーブル トンネルを掘削し、データ転送時間を約 3 ミリ秒短縮しました。 さらに、「Artic Fibre」、「Arctic Link」、ロシアの「ROTACS」などの北極横断海底ケーブルプロジェクトがあり、総費用は約15億ドルで、ロンドンと東京の2つの金融センターでデータ伝送時間を0.23秒から0.17秒に短縮し、約8,000キロメートルの経路を節約することを目指しています。
より有望な技術はレーザー通信です。 Anovaは、マンハッタン、ニューヨーク、NYSEおよびNASDAQデータセンターの間にレーザー基地局を設置し、光ファイバーの2倍の速度、最大2Gbpsの帯域幅、天候の影響をほとんど受けない赤外線レーザーでデータを伝送しています。 Anovaのマイケル・ペルシコ最高経営責任者(CEO)は、ワシントンD.C.の1275 Kストリートにも機器を設置し、米国政府の経済データをいち早く入手しようとしていることを明らかにした。 しかし、レーザー通信は直線的に伝送する必要があり、高層ビルの揺れが信号精度に与える影響を解決する必要があります。
高頻度取引の価値:効率か利益か?
高頻取引は結局何をもたらしたのか？『ウォール・ストリート・ジャーナル』の著者ラリー・タブ（Larry Tabb）はかつて問いかけた：「高頻取引は広く批判されているが、彼らは何を間違えたのか？」タブグループの創設者である彼は高頻取引の支持者であり、それが市場を「これまで以上に効率的にした」と考えている。機関はミリ秒で取引を完了でき、これは技術の進歩を反映している。
高頻取引の核心は自分の時間を節約し、売買の速度を上げることで、最終的にはより効率的にお金を稼ぐことです。
しかし、NBAダラス・マーベリックスのオーナーであるマーク・キューバン氏のような批評家は、高頻度取引を「究極のハッカー」と呼び、そのスピードゲームは同社の真の価値とは何の関係もないと主張しています。 ウォーレン・バフェット氏も、複雑な計算式に頼る投資アプローチを嘲笑しています。 2005年、彼は100万ドルの賭けを行い、ヘッジファンドはインデックスファンドをアウトパフォームできないと述べました。 2007年には、Protege PartnersのパートナーであるTed Seidesがチームに加わりました。 10年後、バフェット氏のインデックスファンドは年平均7.1%で成長しましたが、他の5つのヘッジファンドは2.2%で、リターンの3倍以上でした。
高頻度取引会社のリターンも減少しています。 インスティテューショナル・インベスターによると、2016年には、ルネッサンスとブリッジウォーターのファンドマネージャーだけが年間10億ドル以上を稼いでいましたが、彼らのリターンは数年連続で市場全体よりも低くなっています。 今日、高頻度取引会社はますます増えており、市場はより公正ですが、参加者は以前ほど収益性が高くありません。 それでも、機械が人間に取って代わるという流れは不可逆的です。 今年3月、世界最大の資産運用会社であるブラックロック(運用資産総額5兆1000億ドル)は、AIによる銘柄選択を開始し、同部門の総人口の7%を占める30人以上のアナリストやファンドマネージャーを解雇しました。
高頻因子の啓示：マイクロ秒から日常へ
ハイフリークエンシートレーディングは遠い存在のように見えるが、その理念は個人投資に次元を下げて応用できる。ハイフリークデータを日次データに変換することで、依然として良好なアルファリターンを掘り出すことができる。速度の極限的な追求は技術の競争だけでなく、金融市場の効率向上の縮図でもある。
機械と速度の競争の中で、誰も立ち止まることはできない。未来には、フィンテックがさらに多くの驚きと挑戦をもたらすだろう。あなたは準備ができていますか？
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0.07ミリ秒を早めるために、Jump Tradingは1400万ドルを費やしました。それは価値がありますか？
金融市場の瞬時の変化の中で、速度は金銭です。光速の2/3は一般の人にとっては瞬きの一瞬に過ぎませんが、高頻度取引会社にとっては、取引の勝敗を決定する可能性があります。今日は、高頻度取引の「速度戦争」と、マイクロ秒単位の優位性を得るために多額の投資を惜しまない人々の物語について話しましょう。
競合他社よりも0.07ミリ秒早くなるために、ある企業は1400万ドルを投じました。これはまさに瞬きの時間の1/5700です！
0.07ミリ秒の価値：スピードの競争
まばたきするのに0.4秒かかり、Jump Tradingという高頻度取引会社が、データ転送速度を0.07ミリ秒(または0.00007秒)上げるためだけに1,400万ドルを費やしていると想像してみてください。 同社は、世界最大の先物取引所であるシカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のデータセンターの向かいにある12万平方メートルの空き地を購入したのは、ビルを建てたり風水を流したりするためではなく、マイクロ波通信基地局を設置して、取引注文をできるだけ早く取引所に届けられるようにするためでした。
ナスダックの同様のマイクロ波タワーのケースに基づくと、この改善はわずか0.07ミリ秒の改善です。 取るに足らないことのように思えるかもしれませんが、高頻度取引の場合、このわずかな時間が莫大な利益の源泉になる可能性があります。 従来の光ファイバーの伝送速度は光速の約2/3ですが、マイクロ波の伝送速度は光速に近く、光ファイバーよりも50%速いことを知っておくことが重要です。 さらに、光ファイバーの敷設は直線ではないことが多く、マイクロ波伝送は「近道」をとることができます。
人間のトレーダーにとって、0.00007秒と0.00014秒の差は無意味です。結局のところ、人間の目が脳で情報を処理するのに0.15から0.225秒かかります。しかし、Jump Tradingの目標は人間ではなく、コンピュータです——彼らのアルゴリズム取引システムはマイクロ秒単位で意思決定と操作を完了することができます。
高頻度取引:0.2秒以内に売買
ジャンプトレーディングは、典型的な高頻度取引(HFT)会社です。 上場企業が決算報告書を発表すると、中央銀行は金利を調整したり、CPIなどの大ヒットデータを公開したり、サーバーは複雑なアルゴリズムを通じて次の数秒間に株価がどのように変動するかを予測し、コンピューターは自動的に売買操作を実行します。 高頻度取引は期間が極めて短いため、株価のわずかな変動でも大きな利益や損失の減少につながる可能性があります。 したがって、競合他社よりも迅速に情報を取得し、取引を完了する方法は、すべての高頻度取引会社の中核的な追求です。
これはJump Tradingが速度のために「お金を投じる」のは初めてではありません。2013年には、彼らはかつてNATOが使用していた英国のマイクロ波塔を買収し、データをロンドン商品取引所により早く送信するために投資しました。速度は、高頻度取引の生命線となっています。
究極の取引速度:Ultaの収益イベント
ウォール・ストリート・ジャーナルは、高頻度取引がいかに高速であるかを示す古典的な事例を明らかにしました。 2014年12月5日午後4時(東部標準時)、化粧品小売業者のUltaは122ドルの株価で利益を報告しました。 次に、イベントはミリ秒単位で展開されます。
• 4時0分0.15秒：アメリカの商業通信社（PR Newswire）が高頻度取引会社やブルームバーグなどの端末に決算ニュースを配信。
• 04:00:0.20: 高頻度取引会社が800,000ドル相当のUlta株を122ドルで売却。
• 4時0分0.242秒：ブルームバーグがUltaの決算ニュースを最初に発表しました。
• 4時0分0.464秒：ダウジョーンズが関連ニュースを発表しました。
• 4時0分0.7秒：Ultaの株価は118ドルに下落しました。
• 4時0分1秒：トムソン・ロイターが財務報告のニュースを発表した。
この瞬間までに、わずか0.85秒しか経過しておらず、人間のトレーダーは収益報告の見出しを読むことができませんでしたが、高頻度取引コンピューターはすでに作業を行っていました。 人間は、このようなスピードでは太刀打ちできません。
この事件は、米国証券取引委員会(SEC)から懸念を引き起こし、米国のビジネス通信社は規制上の圧力にさらされました。 CEOのキャシー・バロン・タムラーズは「何も悪いことはしていない」と主張しましたが、同社は支配株主であるウォーレン・バフェットと相談した後、世論と潜在的な影響力のために、特定の有料ユーザーに直接財務データを送信するのをやめました。 今日、高頻度取引会社は、ブルームバーグの発表を待たなければなりませんが、その遅れは約0.192秒です。 それはより公平に見えるかもしれませんが、機械にとって、速度の競争は決して止まりません。
技術狂熱：マイクロ波、光ファイバーとレーザーの競争
高頻取引の「スピード戦争」では、最先端の技術が駆使されています。通常、光ファイバーネットワークは長距離の高速接続の選択肢ですが、その伝送速度は媒介によって制限され（約20万メートル/秒）、敷設ルートは鉄道に沿っており、直線ではないことが多いです。一方、空気中のマイクロ波の伝送速度は光速に近く（30万メートル/秒）、山頂や高層ビルに信号塔を設置することにより、企業はリレー方式でできるだけ伝送距離を短縮できます。
ジャンプ・トレーディングは、シカゴ・マーカンタイル取引所の向かいにマイクロ波塔を建設し、究極のスピードを追求しました。 実際、CMEグループのデータセンターもマイクロ波伝送に依存しています。 2015年、マッケイはデータセンターとして使用するためにCMEグループに土地を売却し、最近では、オーロラ近くのデュページ郡が、CMEグループの取引センターに188メートル近い新しいマイクロ波タワーを建設することをマッケイに承認しました。
しかし、マイクロ波伝送は完璧ではありません。その通信品質は悪天候（特に雨）に影響されやすく、信頼性は約90%です。また、マイクロ波の帯域幅は限られており、Anova社が提供する単一のマイクロ波基地局の帯域幅はわずか100Mbpsであるのに対し、光ファイバーはその1000倍に達します。したがって、マイクロ波は速度に敏感な小データ取引により適しており、光ファイバーは上場企業の財務報告書のような大容量データの伝送に適しています。
マイクロ波や光ファイバーに加えて、より極端なソリューションを試みる企業もあります。 2010 年以降、Spread Networks は 3 億ドルを投じてアパラチア山脈を通る光ファイバー ケーブル トンネルを掘削し、データ転送時間を約 3 ミリ秒短縮しました。 さらに、「Artic Fibre」、「Arctic Link」、ロシアの「ROTACS」などの北極横断海底ケーブルプロジェクトがあり、総費用は約15億ドルで、ロンドンと東京の2つの金融センターでデータ伝送時間を0.23秒から0.17秒に短縮し、約8,000キロメートルの経路を節約することを目指しています。
より有望な技術はレーザー通信です。 Anovaは、マンハッタン、ニューヨーク、NYSEおよびNASDAQデータセンターの間にレーザー基地局を設置し、光ファイバーの2倍の速度、最大2Gbpsの帯域幅、天候の影響をほとんど受けない赤外線レーザーでデータを伝送しています。 Anovaのマイケル・ペルシコ最高経営責任者(CEO)は、ワシントンD.C.の1275 Kストリートにも機器を設置し、米国政府の経済データをいち早く入手しようとしていることを明らかにした。 しかし、レーザー通信は直線的に伝送する必要があり、高層ビルの揺れが信号精度に与える影響を解決する必要があります。
高頻度取引の価値:効率か利益か?
高頻取引は結局何をもたらしたのか？『ウォール・ストリート・ジャーナル』の著者ラリー・タブ（Larry Tabb）はかつて問いかけた：「高頻取引は広く批判されているが、彼らは何を間違えたのか？」タブグループの創設者である彼は高頻取引の支持者であり、それが市場を「これまで以上に効率的にした」と考えている。機関はミリ秒で取引を完了でき、これは技術の進歩を反映している。
高頻取引の核心は自分の時間を節約し、売買の速度を上げることで、最終的にはより効率的にお金を稼ぐことです。
しかし、NBAダラス・マーベリックスのオーナーであるマーク・キューバン氏のような批評家は、高頻度取引を「究極のハッカー」と呼び、そのスピードゲームは同社の真の価値とは何の関係もないと主張しています。 ウォーレン・バフェット氏も、複雑な計算式に頼る投資アプローチを嘲笑しています。 2005年、彼は100万ドルの賭けを行い、ヘッジファンドはインデックスファンドをアウトパフォームできないと述べました。 2007年には、Protege PartnersのパートナーであるTed Seidesがチームに加わりました。 10年後、バフェット氏のインデックスファンドは年平均7.1%で成長しましたが、他の5つのヘッジファンドは2.2%で、リターンの3倍以上でした。
高頻度取引会社のリターンも減少しています。 インスティテューショナル・インベスターによると、2016年には、ルネッサンスとブリッジウォーターのファンドマネージャーだけが年間10億ドル以上を稼いでいましたが、彼らのリターンは数年連続で市場全体よりも低くなっています。 今日、高頻度取引会社はますます増えており、市場はより公正ですが、参加者は以前ほど収益性が高くありません。 それでも、機械が人間に取って代わるという流れは不可逆的です。 今年3月、世界最大の資産運用会社であるブラックロック(運用資産総額5兆1000億ドル)は、AIによる銘柄選択を開始し、同部門の総人口の7%を占める30人以上のアナリストやファンドマネージャーを解雇しました。
高頻因子の啓示：マイクロ秒から日常へ
ハイフリークエンシートレーディングは遠い存在のように見えるが、その理念は個人投資に次元を下げて応用できる。ハイフリークデータを日次データに変換することで、依然として良好なアルファリターンを掘り出すことができる。速度の極限的な追求は技術の競争だけでなく、金融市場の効率向上の縮図でもある。
機械と速度の競争の中で、誰も立ち止まることはできない。未来には、フィンテックがさらに多くの驚きと挑戦をもたらすだろう。あなたは準備ができていますか？